Финансы

❗️ ЮГК: новое имя, новый хозяин Золотодобытчик сменил имя и обзавелся новым главой Им стал экс-президент Еврохима ОлегШиряев. Сама же ЮГК сменит название на ГК "БТС-Золото". Напомним: по итогам аукциона 67,2% акций ЮГК победителем стало АО "БТС-Мост Холдинг" бизнесмена Руслана Байсарова. Финальная цена за активы составила ₽93,16 при начальной в ₽162 млрд. Бумаги ЮГК (UGLD) — а точнее, уже "БТС-Золото" — незначительно падают. 🚀 Мнение аналитиков МР Естественно, среди инвесторов уже началось "гадание на кофейной гуще": все спорят о том, что теперь будет с компанией и как новый владелец будет относиться к миноритариям. Однако мы считаем, что какие-то выводы сейчас делать рано. Новое руководство пока что особо не проявило себя. Ожидаем оферту, по параметрам которой уже можно будет судить о деятельности золотодобытчика. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Игра проигравшего Саймон Рамо разобрал любительский теннис с той же дотошностью, с какой прежде проектировал баллистические ракеты, и наткнулся на устойчивую закономерность. У профессионалов около 80% очков берутся мастерством, победу определяет тот, кто играет лучше. У любителей около 80% очков не выигрываются, а теряются на собственных невынужденных ошибках. Значит, побеждает не сильнейший, а тот, кто просто ошибается реже и держит мяч в игре, давая сопернику проиграть самому себе. И вот здесь начинается интересное. Ровно эту логику Баффет и Мунгер переносят на инвестиции, где выигрышная стратегия сводится к тому, чтобы стабильно быть неглупым вместо попыток быть гениальным. Теннис оказывается лишь первым примером. Выясним, как далеко тянется эта закономерность и в каких играх стоит перестать бить на победу.

🤔 Венчурный рынок в России жив или мертв? Минутка позитива от бизнес-ангела В последнее время я от нескольких собеседников слышал тезис, что российский венчурный рынок умер. Но есть и оптимисты — например, бывший гендиректор Arenadata Максим Пустовой, который за последние пару месяцев сделал несколько сделок. На выходных с ним вышел подкаст «Круче Чака», где Пустовой пояснил свою позицию. Кто такой Максим Пустовой? Он был исполнительным директором Positive Technologies и выводил компанию на IPO. Потом акционеры Arenadata позвали его возглавить компанию, масштабировать и тоже вывести на биржу. Пустовой вывел, ушел из компании и теперь занялся венчуром. ➖ В пятницу я писал, что Пустовой вложил 12 млн рублей в сервис Trendsee, который разрабатывает нейросеть для анализа виральных видео. В подкасте Пустовой подтвердил сделку, но сумму не назвал. ➖ В начале июня получил 3% в Brainbox — платформе для привлечения инвестиций в частные компании. В подкасте Пустовой говорит, что верит в рост этого рынка. А Brainbox, по его мнению, дальше всех в этом продвинулись. Плюс у них есть визионерский подход. ➖ Судя по сайту Пустового, он еще вложился в маркетинговую платформу для управления аудиторией Happy Fox (ему понравилось, как они продвигают свой сервис) и в платформу для хранения, обработки и анализа данных Argument Data. Но суммы и доли неизвестны. ➖ Правда, большая часть инвестиций у него в «унылых активах» — облигации и так далее, а на венчур приходится не больше 10%. На сайте указаны еще инвестиции в зарубежные стартапы — GPU Audio, Databricks, Crusoe, Lovable, Scale AI, AIcelerate. И не очень понятно, учитываются они в этих 10% или нет. Так а что про венчур — жив или мертв? Пустовой считает, что российский венчур жив.

«Если смотреть по количеству стартапов, которые появляются еженедельно, то это совсем не мертвый рынок. Их много, и их количество не падает»

В качестве индикатора он приводит проект Product Radar — российский аналог Product Hunt. Говорит, что там наплыв проектов. По его мнению, российский венчурный рынок не летит, конечно, но идет, а не пользет. Вот только если судить по статистике того же Venture Guide, в России за первое полугодие было 52 сделки на 5,2 млрд рублей. За весь 2025-й — 183 сделки на 14 млрд рублей. То есть чтобы выйти на показатели прошлого года, во втором полугодии нужно удвоить объем и почти утроить количество сделок по сравнению с первым полугодием. Но пока все идет к худшему году с 2022-го. В плане количества сделок уж точно. Но радует, что есть люди, которые в российский венчур все же верят. А вы что думаете про венчур в России? 💔 — Умер! 🦄 — Жив! @TheEdinorogBlog — тот самый канал про стартапы🦄

Мы с Питером Паркером часто вспоминаем слова дяди Бена, что с большой силой приходит б. ответственность. Пит — когда натягивает красные лосины, я — обтираясь от дерьма, когда сдаю бухгалтерию клиентам. Я долго думал, что делаю B2C, а потом додумался, что это B2C2G. Хотя и эта схема врёт, потому что наша B по факту зажата между клиентами C и государством G. Постараюсь найти метафору без отсылок к порно. Объясняю на яблоках. Мы как будто Антоновка, которую с двух сторон ебут осы и садовник. Хоть мы и подбираем нежные слова в сообщениях вне зависимости от тяжести ситуации, клиенты всё равно вздрагивают и рефлекторно бросают в нас первое, что пришло в голову. Все мы знаем, что получить сообщение от Тиндера всегда приятно: у вас мэтч. Или от доставки: вам роллы. Сообщение от бывшей и бухгалтера никогда не обещает хорошего вечера. За это и получаем. Помню, как меня очаровала проза Славы Сэ — бывшего члена совета директоров, который ушёл в сантехники, чтобы писать чистые и светлые тексты, несмотря на ковыряние в мягком и тёмном. Не ставлю свой гений на уровень Славы — очевидно, и таланта у меня меньше, но и работа чище. Хотя чувствую какую-то параллель. Я — трубочист вашей тёмной бухгалтерии. Сантехник налоговых коммуникаций. Ассенизатор... Ну нет, это уже перебор. Сантехник — норм. А хотел быть шуга-дэдди. P.S. Светлая память, дядя Слава. Нам с Питом тебя не хватает. P.P.S. На фото простая тайская женщина, остановившая буйвола на скаку. Перекуривает перед вторым заходом в горящую хижину. Вторник.

​​События недели Понедельник (6 июля) 12:00 - 🇪🇺 Розничные продажи, м/м: 0.4% - 0.2% 17:00 - 🇺🇸 PMI в сфере услуг ISM: 54.5 - 54.2 Вторник (7 июля) 12:30 - 🇬🇧 Отчет BOE по финансовой стабильности 13:30 - 🇬🇧 Выступление главы BOE Бейли 15:30 - 🇺🇸 Торговый баланс: -55.9B - -78.5B Среда (8 июля) 05:00 - 🇳🇿 Ключевая ставка RBNZ: 2.25% - 2.50% 21:00 - 🇺🇸 Протокол заседания FOMC Четверг (9 июля) 04:30 - 🇨🇳 CPI г/г: 1.2% - 1.1% 15:30 - 🇺🇸 Первичные заявки на пособие: 215K - 218K 17:00 - 🇺🇸 Продажи на вторичном рынке жилья: 4.17M - 4.20M Пятница (10 июля) 09:00 - 🇩🇪 CPI финальный, г/г 15:30 - 🇨🇦 Занятость и уровень безработицы 🇺🇸 Отчет ФРС по монетарной политике Фокус недели Главное событие недели произошло три недели назад. В среду в 21:00 нам просто дадут почитать, как это было Но начнём с разминки Сегодня в 17:00 - ISM услуг, ждут 54.2 после 54.5 Цифра выше 55 подкормит ястребов перед протоколом, ниже 53 - даст рынку повод порассуждать про охлаждение экономики Услуги - это две трети американского ВВП, так что «второстепенной» эту цифру называют только те, кто её никогда не торговал Вторник - день Лондона Отчёт BOE по финстабильности и Бейли следом Обычно это час воды под протокольную запись, но после нефтяного шока стоит послушать, что англичане скажут про долговой рынок - если где-то в развитых экономиках и начнёт трещать, то по гилтам мы узнаем первыми Торговый баланс США в 15:30 (-78.5B после -55.9B) рынок переварит за минуту и забудет Теперь к главному. Протокол FOMC - заседание 16-17 июня, дебют Уорша Медиана дот-плота уехала на 3.8%, девять человек нарисовали минимум одно повышение в 2026-м, слова про смягчение из риторики вырезали хирургически Рынок тогда всё понял правильно - DXY выше 100, биток - в подвал на 58К. То, что я и описывал в детальном посте про #DXY И вот что толпа пропустит, но я вам объясню и вы будете знать Протокол писался ДО нонфармов от 2 июля Комитет в этих бумагах обсуждает рынок труда, который уже не такой Поэтому в среду торгуем не текст - текст известен заранее, он будет ястребиный, по-другому там написано быть не может Торгуем реакцию на устаревший текст Если минутки выйдут жёсткими, а доллар и доходности НЕ смогут вырасти - значит весь негатив давно в цене Рынок торгует не цифру, а разницу между цифрой и ожиданиями Надеюсь улавливаете :) Биток тем временем откупили ровно от 58-58.4К Как и говорил - этот уровень будут защищать зубами. Так и случилось Сейчас 62.6К, макс пейн недельных опционов на 63К, пут-колл 0.58, хеджа снизу - кот наплакал Тонкая защита работает в обе стороны - любой сюрприз в протоколе разгонит движение сильнее обычного, стакан просто не успеет наполниться RBNZ в среду в 5 утра - не наш инструмент, но наш нарратив Рынок прогнозирует повышение до 2.50% почти в базовом сценарии Если киви поднимут и пообещают ещё - это очередной кирпич в стену higher for longer Центробанки разворачиваются к ужесточению по всему миру, и битку в этой стене окон не прорубали Китайский CPI в четверг - ждут 1.1% Пока Штаты душат инфляцию, Пекин ищет свою с фонарём 😁 Дефляционный Китай - это стимулы, а стимулы из Пекина исторически докатывались и до крипты И пятница - отчёт ФРС по монетарной политике Вот это, в отличие от протокола, документ свежий - готовится под выступление Уорша перед Конгрессом, уже с учётом слабых нонфармов Если где-то и появится первый намёк на разворот риторики - искать его надо там, а не в минутках трёхнедельной давности Всем мира, профита и зеленых PnL 🤝

Отскок дохлой кошки Прикольный термин с биржи. Когда акция летит вниз, но вдруг разворачивается и отскакивает ненадолго вверх. Чтобы потом снова полететь вниз. Тогда биржевики говорят: даже дохлая кошка подпрыгнет, если сбросить её с достаточной высоты. Так и акции могут в конвульсии отскочить — чтобы упасть ещё сильнее. Принцип работает в жизни даже ярче, чем на бирже. Мы постоянно путаем отскок с разворотом. Что-то не получается — а мы продолжаем делать то же самое и ждём другого результата. Слабоумие и отвага. Когда что-то не получается долго, пора ставить под сомнение не свою работоспособность, не знания, не навыки — а направление. Если прикладывать усилия в правильную сторону, результат гарантирован. Значит задача — не работать усерднее, а свернуть в другую сторону. Попробовать инверсию. Развернуться на 180 и допустить абсолютно другой сценарий. 20 лет я жил одной целью: если я делаю бизнес — значит, я строю огромную компанию. Миллиардную. Желательно в долларах, международную, с выходом на IPO. Вот моя голубая мечта, моя путеводная звезда. Была. И даже подходы были успешные. Один раз как СЕО, два раза как основатель — реально большие компании с огромным потенциалом. Но по разным причинам либо они, либо я в них не доживали до нужного момента. А ещё больше раз я к этой цели даже близко не подбирался. Особенно после 22-го. Мир изменился — клиенты, рынки, всё. А моё видение бизнеса почему-то нет. И я на старых дрожжах продолжал делать то же самое, пытаясь достать хотя бы прежние результаты. И вот главная фрустрация: я стал умнее, способнее, работаю ещё больше — а нихуя не меняется. Становится только хуже. Вот тут я и вспомнил про дохлую кошку. Я много раз ловил себя на том, что всё идёт плохо — потом загорается лучик надежды, срабатывает одна гипотеза из сотни — и я снова заливаю туда время, деньги, внимание. А компания как падала, так и падает. Просто я этого не вижу. Как говорится, только мёртвый не видит, что он умер. Я ловил не развороты. Я ловил отскоки дохлой кошки. И тогда до меня дошло. Изначально я занимался бизнесом, потому что мне нравится его делать. Получать удовольствие. Раньше связка звучала так: «Я предприниматель, и у меня большая компания». Теперь: «Я предприниматель, мне нравится делать продукты и управлять процессами. И моя компания позволяет мне добиваться больших целей». Звучит почти одинаково. На деле — пропасть. Раньше моя цель была из инстаграма и раздутого эго. Теперь — изнутри. Это и есть моя инверсия. Она заставляет фокусироваться не на продажах, а на продукте. Не на внешней картинке, а на том, чтобы клиенту с первого касания было в кайф взаимодействовать. Мне неважно, сколько у меня сотрудников или клиентов — важно, чтобы бизнес был супермаржинальным, а клиент платил с удовольствием. Разворот на 180 позволил остаться предпринимателем, кайфовать от того, что делаю — но тратить сильно меньше денег, времени и нервов. А получать больше благодарности клиентов и, как следствие, прибыли. Инверсия применима везде, даже там, где вы её не видите прямо сейчас. Просто допустите, что она возможна, что может быть по-другому — и она появится. — Не заходит холодный обзвон и рассылка? Перестань слать. Сделай так, чтобы писали и звонили тебе. — Не растёт продукт «для всех», потому что он вроде подходит каждому? Сужайся до одного сегмента. — Не читают умный и полезный контент? Убери из него ум и пользу. (Пожалуй, так и сделаю в следующем посте) Мунгер всю жизнь повторял: «Инвертируй, всегда инвертируй». Хочешь понять, как выиграть — разбери, как гарантированно проебать, и просто не делай этого. А всё остальное — пожалуйста. Большинство прёт в одну сторону только потому, что уже вложились. Разворачиваться жалко. А природе насрать на твои вложения. Дохлую кошку не оживишь. Но можно вовремя понять, что держишь в руках именно её — и развернуться, пока не поздно.

Почитал дискуссию о том, что IRR фонда — негодный показатель и гонка за ним математически неправильная и занижает реальную пользу акционеров. Два смешных примера, которые я не осознавал. А ведь чистая арифметика. — Купили за 100, продаем за 50. Чем позже продаем, тем лучше IRR. В пределе он будет вообще почти 0, вместо минус 50%, если через год продать. А если не продавать, а держать на балансе по 100 — так и строго 0 (это осознавал 😊 )). Реальность лучше, если продать раньше, IRR идеален, если не продать вообще. — Купили за 100, продаем за 200 через год или за 400 через 3 года. Любой разумный человек предпочтет второе, IRR первое. Конкретной ссылки не будет, гуглите Ludovic Phalippou при интересе, он на этих двух примерах академическую карьеру делает. (Утрирую. Людовик, не обижайся, я любя).

В Silicon Valley говорят "ЕСЛИ ТЫ НЕ ЗАСТОЛОМ, ТО ТЫ В МЕНЮ".... помните, котики, восторги по Фигме с 40-50х к продажам? Компания, по любым меркам, просто супер 1. лидер сегмента, бьет конкурентов 2. история стабильного очень быстрого роста 3. 2 последних квартала быстро падает burn и отличный шанс break-even в этом/следующем квартале 4. огромный запас денег 5. огромный бренд, чуть ли не "всем известный" 6. ну и вообще супер продукт с толпой счастливых пользователей (уверен, что многие из нас - среди них) Смотрим что сейчас, когда "простые смертные" разлокались (то есть: могут продавать акции, кто-то через 6 месяцев, в феврале (обратите внимание на серые столбики объемов), а кто-то в мае (9 месяцев)) И вот смотрите какие действительно отличные показатели у компании: - $333M Q1 (просто супер рост - почти 50%, более чем отличный для $1B+ ARR) - то есть, где-то $1,33B ARR - market cap почти $11,3B ТО ЕСТЬ, мультипликатор реально отличной компании, лидера сегмента, с великолепным ростом: 8.5х .... вот и все "чудеса".... думаю, что толпа народу, вошедшего "на хаях" в самом конце — в серьезных минусах. В плюсах все те, кто: 1. Rainmakers с liq pref и ранними выходами "на хаях" (в т. ч. за счет мелких поздних инвесторов) 2. ...входил рано, брал высокие риски провала и спокойно ждал 8-14 лет.... выводы: 1. IF YOU ARE NOT AT THE TABLE, YOU'RE ON A MENU... 2. VC/angel бизнес не любит истериков, нытиков и трусов 3. чудеса случаются только в лотерее, и очень редко, все остальное требует терпения, анализа цифр, диверсификации и баланса рисков и рацио....

💬 Воскресное обсуждение: ипотека и покупка недвижимости в другой стране, ч.2 Многие из вас купили недвижимость в разных странах, но редко освещаются важные детали. Прошу делиться подробностями и взятых ипотек, и одобренными вам условиями (даже если не взяли в итоге), и если покупали за кэш. Особенно если все это было в последние 2-3 года! Так еще актуальнее и полезнее для всех нас. Вопросы, чтобы было проще писать коммент: • Когда и в какой стране вы взяли ипотеку? • Какая ставка? Какой % первоначального взноса? Какие сопутствующие расходы? • Были ли трудности в процессе? Обращались ли к посредникам/брокерам? • Какой минимальный доход требовался? Нужен ли был внж, контракт на работу и тд? • Если можете поделиться ценой недвижимости или общими ценами в локации - будет еще полезнее! + другие детали, которые посчитаете важными, включая любые субъективные мнения. Очень многим будет полезно узнать детали! Прошу написать подробности в комментариях 👇

Предыдущие обсуждения с опытом и мудростью читателей канала: • покупка недвижимости в другой стране, ч.1 • сколько вы тратите на жизнь в своем городе? • как вы выучили английский язык • как вы похудели • как зарабатывать более $10k/мес • как сберегаете • как стать разработчиком • родительство 0+ • покупка одежды/обуви • занятия спортом • бытовые лайфхаки • советы себе в прошлом • как бросили вредную привычку • как вы неожиданно заработали • как вы обустроили рабочее место • и легендарные обсуждения про магистратуру (раз, два).

📚 Основные инструменты управленческого учета Управленческий учет предоставляет компаниям важнейшие средства для грамотного контроля и планирования финансов. Ключевую роль играют управленческие отчеты. Отчет о движении денежных средств показывает, на что тратятся деньги и сколько средств доступно. Отчет о прибылях и убытках помогает оценить рентабельность бизнеса, а баланс отражает общее состояние активов и финансовую устойчивость компании. В отличие от бухгалтерской отчетности, эти документы предназначены для внутреннего анализа и принятия решений. Платежный календарь служит удобным инструментом для прогнозирования поступлений и расходов, позволяя заранее избегать дефицита денежных средств. Бюджетирование дает возможность планировать доходы и расходы по отдельным направлениям деятельности, устанавливать финансовые ориентиры и контролировать их выполнение, предотвращая перерасход. Фаундер | Бизнес и Стартапы

💳 Депозит как финансовый инструмент для компаний Депозит представляет собой размещение ценностей — денежных средств, ценных бумаг или драгоценных металлов — в кредитной организации с целью их хранения. Для бизнеса это эффективный способ сохранить активы в безопасности и одновременно получать дополнительный доход в виде процентов. Юридические лица могут использовать депозитные счета для проведения расчетов с контрагентами или оплаты различных услуг. При этом важно подобрать вид депозита, который соответствует потребностям бизнеса по срокам и финансовым целям. Депозиты бывают разными — от краткосрочных вариантов до вложений на длительный период. Они позволяют не только надежно хранить средства, но и грамотно управлять денежными потоками компании. Фаундер | Бизнес и Стартапы

Рынок после закрытия - Мосбиржа: 2242 пункта (-0,6%); - РТС: 914 пунктов (+0,3%); - RGBI: 112,12 пункта (-0,5%). ➡️ Индексы в реальном времени 📌 Главное к этому часу 🔶 Болгария подтвердила готовность наложить вето на 21-й пакет санкций ЕС против России. 🔶 Цены на российскую нефть Urals в западных портах опустились ниже $45 за баррель, что примерно на 60% ниже мартовского максимума. 🔶 Россия в июле может начать импортировать авиатопливо японского происхождения через трейдеров, пишет Reuters. 🔶 Индия подтвердила готовность начать экспорт нефтепродуктов в РФ, если сформируется соответствующий спрос. 🔶 Снижение базовой цены отсечения в бюджетном правиле может сместить вверх диапазон курса рубля, в котором он колеблется последний год, заявил зампред ЦБ Алексей Заботкин. 🔶 В ВТБ заявили, что дивиденды по итогам 2026-го точно не составят 50% от чистой прибыли, но будут выше 25%. 🔶 Северсталь может сократить CAPEX в 2027 году примерно до ₽85 млрд со ₽112 млрд, запланированных на 2026 год. 🔶 МГКЛ по итогам первого полугодия увеличила выручку в 2,6 раза, до ₽26,4 млрд. Число клиентов выросло на 28%, до 132,7 тыс. человек. 🔶 Озон банк планирует установить не менее тысячи банкоматов в 2027 году. 🔶 ЦБ назвал абсурдными слухи о возможной заморозке средств на счетах россиян. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Как этот блог принес мне 300.000$+ теперь с начала года каждый месяц я начинаю с подбивания своей таблички доходов и расходов. так вот, там у меня в самом низу есть отдельный столбец "итог за всё время" в разных валютах. смотрится это после рублевых подсчетов конечно также нелепо как и разные мировые циферблаты часов со временем нью-йорка и токио у стойки регистрации в отелях. но это дает мне возможность сверять свои доходы и расходы с общемировыми и очень отрезвляет, позволяя побольше сохранять и правильно вкладывать, так как я понимаю, что это нихуя не норма и нужно эту аномалию не разбазаривать на право и на лево

табличка у меня динамичная, этот перерасчет итога делается каждый раз когда я её обновляю, спасибо клоду за это, иначе пришлось бы каждый раз все итоги плюсовать в калькуляторе и пересчитывать по текущему курсу, как я это делала раньше

я в предыдущем посте обещала поделиться тут когда и как именно каждая сотка случалась — так что отчитываюсь: 1) первый рубеж в 100к$ был пройден за полтора года благодаря залету одного видео в рекомендациях ютуба, каналу и чатам с собесами и эксклюзивам на бусти 2) второй рубеж в 200к$ был пройден за полгода благодаря вышедшему на ютуб гайду по трудоустройству, раскрутки бусти, канала и чатов с собесами + запуск шапок дал пару монет 3) третий рубеж в 300к$ удалось пробить за те же полгода благодаря паре удачных вложений в мае-июне, всё тем же активам бусти/трибуту и курсу по собесам завтра хочу снять отчетное видео про все свои 10+ источников дохода, которые перепробовала помимо найма. интересно самой посмотреть и вам показать что сколько принесло, в какие сроки, где усилия окупились, а где случился кровавый океан в который я бы больше не полезла ни за какие деньги думаю, эти цифры и размышления дадут вам пищу для ума на тему "с чего начать на вашем месте сейчас было бы выгоднее всего". почти все источники создавались без вложений денег за всё время, так что как антикризисные он себя хорошо показали на следующей недельке будет, ожидайте! а пока желаю вам хороших выходных, покатайтесь на велике по лесу и поплавайте где-нибудь 😎 я лично так свои выходные и проведу

Сколько заработал Стэнфорд на венчуре? У Стэнфорда есть инвестиционный фонд размером больше $40 млрд – эндаумент. Он собран в основном из пожертвований бывших студентов, его задача – растить капитал и тратить прибыль на университет. Студенты, которые бесплатно поступают в Стэнфорд, учатся за счет эндаумента. Согласно официальному отчету, в 2025 фонд перечислил Стэнфорду $1.9 млрд – на стипендии, исследования и зарплаты преподавателей. Давайте разберемся, на чем фонд зарабатывает. Стэнфорд редко заходит в сделки напрямую, зато много инвестирует в фонды: по сути, структура эндаумента работает по принципу фонда фондов. За все время существования самую большую отдачу дал один класс активов: venture capital и growth equity. Эти вложения принесли университету $10.9 млрд прибыли при доходности 20.4% в год (по этому классу активов). Это очень классный высокий показатель. Вот примеры успешных инвестиций: • Airbnb – инвестировали в 2009 на seed-раунде. IPO в декабре 2020 при оценке $40.6 млрд. Принес Стэнфорду $700M+ • DoorDash – основан четырьмя студентами Стэнфорда в 2013, пока они еще учились. IPO в декабре 2020 при оценке $32.4 млрд. Принес Стэнфорду ~$200M Так почему институция, которая обязана быть консервативной, держит больше трети капитала (38%) в самом рискованном классе активов? Ответ: на горизонте в десятилетия именно рискованная часть портфеля отвечает за рост, который невозможно получить на публичных рынках. Недавно объяснял, что венчур не должен быть единственной составляющей вашего портфеля. У Стэнфорда есть облигации, акции, недвижимость, хедж-фонды, которые в совокупности отвечают за стабильность. А инвестиции в венчур – за асимметричный рост. Благодаря этому классу активов и получается уже больше 35 лет держать стабильно высокий уровень доходности. Рекомендую изучить описание структуры портфеля. Даже если вы только начинаете путь инвестора, важна насмотренность в том как мыслят огромные фонды, особенно такие успешные.

🚀 Дюрация облигаций: что это и зачем она нужна Итак, вы купили облигацию, но есть немалая вероятность, что через месяц Банк России изменит ключевую ставку. Что произойдет с ценой вашей бумаги? Насколько она подорожает или подешевеет? Ответить на эти вопросы помогает дюрация.

🔶 Что это такое? Модифицированная дюрация показывает, насколько может измениться цена облигации при изменении процентных ставок. Именно этот показатель используют для оценки процентного риска. Допустим, модифицированная дюрация облигации равна 5. Если рыночные ставки вырастут на 1 процентный пункт (допустим, с 10% до 11%), цена облигации снизится примерно на 5%. Если ставки снизятся на 1 п.п., цена, наоборот, может вырасти примерно на 5%. Это приблизительная оценка, но она помогает понять, насколько чувствительна облигация к изменению ставок. Чем выше дюрация, тем сильнее цена облигации реагирует на изменение. И наоборот. Зафиксировали? Едем дальше!

🔶 Как рассчитать? Возникает вопрос: как рассчитать модифицированную дюрацию? Плохая новость: это непросто. Сначала рассчитывают дюрацию Маколея – для этого все будущие денежные потоки по облигации дисконтируют и определяют их средневзвешенный срок. Затем по специальной формуле получают модифицированную дюрацию. Хорошая новость: многие брокеры и финансовые сервисы уже показывают модифицированную дюрацию в карточке облигации, поэтому обычно рассчитывать ее самостоятельно не требуется. Но если вам все-таки хочется поупражняться в расчете дюрации (и мы вас всецело в этом поддерживаем) — в карточках показаны формулы расчета.

🔶 Почему срока до погашения недостаточно? Может показаться, что чем длиннее срок до погашения, тем сильнее облигация реагирует на изменение ставок. Обычно это так, но не всегда. Представьте две облигации, которые будут погашены через пять лет. У первой высокий купон, у второй — низкий. Владелец первой облигации быстрее получает часть вложенных денег обратно за счет купонных выплат. Поэтому ее дюрация обычно ниже. У второй бумаги большая часть денежных потоков приходится на конец срока, поэтому она сильнее реагирует на изменение ставок и ее дюрация выше. Поэтому одного лишь срока до погашения недостаточно для оценки процентного риска.

🔶 От чего зависит дюрация? Итак, главное правило простое: чем быстрее инвестор возвращает вложенные деньги, тем ниже дюрация. Например, если облигация выплачивает высокий купон, часть инвестиций возвращается еще до погашения. Поэтому при прочих равных изменение процентных ставок меньше влияет на ее цену. Если же купон небольшой или большая часть выплат приходится на конец срока, инвестору приходится дольше ждать возврата денег. Такая облигация сильнее реагирует на изменение ставок, а ее дюрация выше.

🔶 Высокая дюрация — хорошо или плохо? Зависит от того, на какой результат вы рассчитываете и какой уровень процентного риска готовы принять. Если процентные ставки будут снижаться, облигации с высокой дюрацией обычно сильнее растут в цене. Если же ставки будут расти, именно такие бумаги сильнее дешевеют. Поэтому высокая дюрация означает одновременно более высокий процентный риск и больший потенциал роста. Если вы планируете держать облигацию до погашения, временные колебания цены не имеют значения — вы получите свой номинал в срок, если конечно эмитент не дефолтнет. Но если есть вероятность, что облигацию придется продать раньше срока, изменение процентных ставок может сильно повлиять на цену сделки.

#инвестликбез 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

«Падать дальше уже некуда» (Micro)Strategy – компания, которая идентифицирует себя как копилку с биткоинами – просела почти на 80% от своего предыдущего пика. Глядя на такое, некоторые инвесторы нутром чувствуют «да на таких уровнях надо брать не глядя, куда уж дальше падать-то – почти весь путь вниз уже пройден ведь!» Чарли Билелло делится занимательной историей этой акции как раз в тему: в прошлой жизни MicroStrategy была обычной софтверной компанией, и когда в 2000-м лопнул пузырь доткомов – ее котировки уменьшились на 99,86%. Так вот, чтобы достигнуть такого же падения с предыдущего пика – от текущего уровня акциям MSTR пришлось бы упасть еще на 99% (то есть, в сто раз).

🚀 Динамика рынка Индекс Мосбиржи падает на 3,25% с начала торгов 🔥 Общий фон: монетарная политика выходит на первый план Продолжается распродажа российских акций на фоне отсутствия позитивных геополитических сигналов и опасений по поводу инфляции. В ЦБ предупредили, что прогноз по ключевой ставке может быть пересмотрен уже в июле. Также регулятор признал, что проблемы на топливном рынке уже негативно сказались на экономике. Это усиливает сомнения рынка в скором снижении ставки. Дополнительным фактором стало решение Минфина сократить покупки валюты по бюджетному правилу с 7 июля: ₽5,4 млрд в день вместо 9,9 млрд. На этом фоне рубль укрепился до ₽77 за доллар, что создает дополнительное давление на российских экспортеров. 📈 Растут • НКНХ; • ПИК; • Мосбиржа; • Россети. 📉 Падают • Транснефть; • Астра; • Т-Технологии; • Татнефть ао; • ММК. Бумаги Транснефти могут падать на фоне неопределенности рынка: многие инвесторы считали, что компания объявит рекомендацию по дивидендам еще 30 июня, однако этого до сих пор не произошло. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX