⚡️Минфин увеличит покупки валюты и золота более чем в пять раз С 7 октября по 6 ноября ведомство направит на покупку иностранной валюты и золота ₽279,42 млрд. ❗️Ежедневный объем операций составит ₽12,7 млрд. Для сравнения: с 7 сентября по 6 октября Минфин покупает валюту и золото всего на ₽2,5 млрд в день. При этом дополнительные нефтегазовые доходы федерального бюджета в октябре ожидаются на уровне ₽289,46 млрд. Из этой суммы вычтено отрицательное отклонение по итогам сентября в размере ₽10,04 млрд.

🚀По словам аналитиков Market Power, для рубля это потенциально негативный сигнал. При прочих равных условиях увеличение покупок валюты и золота со стороны Минфина означает дополнительный спрос на валютные активы и может создавать давление на рубль.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🚀 Почему Минфин не продал ОФЗ: как работают аукционы и что это значит для рынка? Вчера Минфин признал несостоявшимся аукцион ОФЗ 26228, так как ведомство не нашло заявок по приемлемым для себя уровням цен. Разберемся, как устроены аукционы ОФЗ, почему Минфин может отказаться от размещения и что такие аукционы говорят о текущем спросе на облигации и перспективах доходностей.

❗️СПРАВКА ОФЗ-26228-ПД — серия государственных облигаций с погашением в апреле 2030 года. Номинальный объем размещения — ₽700 млрд, размещенный объем — ₽603,5 млрд. Первый выпуск был размещен в апреле 2019 года объемом ₽450 млрд. Трижды Минфин размещал дополнительные выпуски этой бумаги: • январь 2025 года — ₽50 млрд; • август 2025 года — ₽100 млрд; • март 2026 — ₽100 млрд.

Аукцион ОФЗ — это способ, которым государство занимает деньги на рынке. Минфин предлагает инвесторам новый объем государственных облигаций, а участники торгов подают заявки, указывая, сколько бумаг готовы купить и по какой цене. Привлеченные средства используются в рамках государственной программы заимствований, в том числе для финансирования бюджета и управления госдолгом. При этом аукцион проходит по цене, а не по заранее заданной доходности. Инвесторы предлагают цену покупки: чем она ниже, тем выше доходность облигации для покупателя. Минфин оценивает поступившие заявки и определяет условия размещения, в том числе цену отсечения и объем удовлетворенных заявок.

🔶 Как это работает? Предположим, Минфин размещает ОФЗ номиналом ₽1000. Один инвестор готов купить бумагу за ₽900, другой — за ₽890, третий — только за ₽870. Чем ниже предложенная цена, тем выше доходность, которую требует инвестор. Если Минфин считает цену ₽900 приемлемой, он может удовлетворить соответствующую заявку и отклонить более дешевые. Но если даже лучшие заявки предполагают слишком высокую доходность для бюджета, ведомство может отказаться от размещения полностью: государство как и любой адекватный заемщик предпочитает занимать по минимально возможной стоимости.

🔶 В чем не сошлись Минфин и инвесторы? Для рынка несостоявшийся аукцион — прежде всего сигнал расхождения между доходностью, которую требует инвестор, и стоимостью заимствований, которую готов принять Минфин. Чем дешевле бумага, тем выше ее доходность. И если рынок считает, что ставки останутся высокими надолго или будут снижаться медленно, участники потребуют от Минфина более высокую доходность. У ОФЗ 26228 фиксированный купон всего 7,65%, зато цена 80,7% от номинала, поэтому рыночная доходность — около 15,4%. Но даже эта премия не устроила инвесторов: на аукционе 30 сентября они сочли ее низкой с учетом текущих рисков и альтернативных вложений. При этом краткосрочно отмена размещения может поддерживать вторичный рынок, поскольку те самые бумаги общим номиналом около ₽96,5 млрд на рынок так и не поступили. Чем может ответить Минфин? У ведомства есть выбор инструментов. Например, флоатеры — их проще продавать тем, кто не хочет рисковать из-за изменения ставок. Но для государства при высоких ставках такой долг, само собой, обходится дороже.

🔶 Бывало ли такое раньше? Если смотреть с точки зрения министерства — ничего страшного не произошло. Признание аукциона несостоявшимся — обычная практика. Так, в 2025 году Минфин признал несостоявшимися 2 аукциона ОФЗ из 95. А в турбулентном 2024-м состоялся девятилетний антирекорд: из 85 аукционов 16 были признаны несостоявшимися. В 2026 году из 55 аукционов несостоявшихся было всего 3, однако летом 2026 года Минфин брал паузу в размещениях: из-за повышенной волатильности аукционы временно не проводились, а к регулярным размещениям ведомство вернулось только в начале сентября. Поэтому небольшое число несостоявшихся аукционов не означает, что весь год заимствования проходили без сложностей.

#инвестликбез 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🚀 Динамика рынка Индекс Мосбиржи падает на 0,1% с начала торгов 🔥 Общий фон: налоги давят, нефть держит Главным драйвером дня стали предложения Минфина по налогам. Ведомство предложило ввести для отдельных добывающих компаний налог в 30% от дополнительного дохода. Новость вызвала продажи в горно-металлургическом секторе. Под ударом оказались сразу несколько сегментов сырьевого рынка, включая цветные металлы, алюминий и удобрения. Снижение отдельных бумаг заметно превосходит движение индекса. Падение индекса сдерживает нефть. Brent дорожает и торгуется по $105,1 за баррель после заявления военного советника верховного лидера Ирана о возможном расширении боевых действий. Для нефтегазового сектора это поддержка. Геополитика позитивного сигнала не дала. Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков заявил, что Россия открыта к мирному процессу, но выступает за мир, а не временное перемирие. Это ограничивает спрос на акции. 📈 Растут • Полюс; • БСПБ; • Роснефть; • МТС; • Мать и дитя. 📉 Падают • Норникель; • Русал; • Фосагро; • Эн+; • НЛМК. Все компании падают на фоне налоговых предложений Минфина. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Рынок после закрытия - Мосбиржа: 2 185 пунктов (-0,1%); - РТС: 791,2 пункта (-0,4%); - RGBI: 113,5 пункта (-0,3%). ➡️ Индексы в реальном времени 📌 Главное к этому часу 🔶 Спецпосланник президента США Стив Уиткофф и Джаред Кушнер полностью сосредоточены на переговорах по мирным соглашениям, включая урегулирование конфликта на Украине, заявил госсекретарь Штатов Марко Рубио. 🔶 Дефляция в РФ с 25 по 31 августа составила 0,01% против инфляции неделей ранее, сообщил Росстат. 🔶 Минфин впервые за два месяца провел акцион ОФЗ и разместил флоатер с погашением в июле 2042 года сразу на ₽1 трлн. Кроме того, завтра ведомство объявит об операциях по бюджетному правилу в сентябре. 🚀 Сейчас нетто-покупки валюты Минфином составляют ₽5,9 млрд в день. Аналитики MP ожидают, что в сентябре покупки сократятся примерно до ₽2 млрд в день. 🔶 Глава Минэнерго США Крис Райт сообщил о рекордном с начала конфликта потоке нефти через Ормузский пролив — более 17 млн баррелей. 🔶 Россия и еще шесть стран ОПЕК+ планируют оставить без изменений максимальные объемы добычи нефти в октябре. Решение обсудят на заседании в воскресенье, поэтому параметры поставок пока официально не утверждены. 🔶 Экспорт нефти из Саудовской Аравии в августе упал до 3 млн баррелей в сутки, минимума за девять лет. Сокращение поставок крупнейшего участника ОПЕК+ поддерживает нефтяные котировки. 🔶 КазТрансОйл направит $54,5 млн на расширение нефтепровода ТОН-2. Его пропускная способность для транзита российской нефти в Китай увеличится с 10 млн до 12,5 млн тонн в год, что расширит восточный экспортный маршрут РФ. 🔶 Газовые хранилища Евросоюза заполнены на 65%, сообщила Еврокомиссия. Страны ЕС считают достаточным уровнем для прохождения зимы 80%, поэтому региону предстоит заполнить еще 15 процентных пунктов. Темпы закачки влияют на спрос на газ и СПГ, включая поставки из России. 🔶 ЦБ установил официальный курс доллара на 3 сентября на уровне ₽87,0 (+₽0,2). Евро подорожал до ₽100,8, юань вырос до ₽12,9. Курс юаня на Мосбирже поднялся чуть выше ₽13, обновив максимум с февраля 2025 года. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Рынки сегодня 🔶 Иранский парламент разрабатывает законопроект, по которому суда США и Израиля не смогут проходить через водный маршрут. За нарушение — штрафы, регулировать проход будут власти и военные. Кроме того, Иран поразил несколько вражеских целей в районе Ормузского пролива. 🚀 Учитывая, что всю неделю США не раз заявляли о скорой сделке между Ираном и Оманом по проливу, неудивительно, что Brent снова дорожает и теперь торгуется выше $83 за баррель. 🔶 ВТБ продал Wildberries бывший офис ФК "Открытие" у Павелецкого вокзала в центре Москвы, стоимость которого могла превысить ₽13 млрд. Банк продолжает избавляться от непрофильных активов из-за новых правил: с 1 апреля 2027 года ЦБ ограничит риски банковских вложений в такие активы. ➡️ Разбирали отчет ВТБ за полугодие 🔶 Европа просит Турцию поставлять ей топливо при условии, что в нем не будет российского СПГ. По словам министра энергетики страны Алпарслана Байрактара, в техническом плане крайне сложно документально подтвердить происхождение газа. 🔶 С сегодняшнего дня Минфин будет совершать операции по бюджетному правилу в эквиваленте ₽6,5 млрд в день. Нетто-покупки валюты Банком России составят ₽5,9 млрд в день против ₽4,8 млрд в июле (+22%). ➡️ Рассказываем, как это повлияет на рубль 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🚀 Динамика рынка Индекс Мосбиржи растет на 1% с начала торгов 🔥 Общий фон: рост вопреки нефти Главный драйвер дня тот же — надежды на деэскалацию на Ближнем Востоке. Все началось еще вчера, когда глава Минфина США Скотт Бессент заявил, что Вашингтон и Тегеран могут в ближайшее время договориться о возобновлении судоходства в Ормузском проливе. А сегодня СМИ писали, что Иран и Оман близки к достижению временного соглашения о возобновлении работы пролива. Для Мосбиржи эффект двойственный: Brent утром подешевела до $79 за баррель. Так же выплаты нефтяникам по топливному демпферу сократились почти вдвое — с ₽210,6 млрд в июне до ₽113 млрд в июле. Оба фактора давят на нефтяной сектор. Поддержать экспортеров может решение Минфина увеличить ежедневные покупки валюты и золота на 20% — с ₽5,4 млрд до ₽6,5 млрд. Это создает дополнительный спрос на валюту и может способствовать ослаблению рубля. 📈 Растут • Астра; • Русгидро; • Полюс; • Хэдхантер; • Сургутнефтегаз ао. 📉 Падают • Совкомфлот; • ВТБ; • БСПБ; • Северсталь; • Татнефть ао. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

📈 Минфин идет на повышение Ведомство объявило об увеличении ежедневных покупок валюты и золота в августе С 7 августа по 4 сентября Минфин РФ будет совершать операции по бюджетному правилу в эквиваленте ₽6,5 млрд в день. Учитывая зеркалирование инвестиций Банком России из ФНБ на ₽0,6 млрд, нетто-покупки валюты составят ₽5,9 млрд в день против ₽4,8 млрд в июле (+22%).

🚀 Мнение аналитиков МР Для рынка это стало неожиданностью, поскольку многие ожидали сокращения покупок на фоне снижения цен на российскую нефть. Рубль уже отреагировал ослаблением. В ближайшие недели давление на курс может сохраниться, однако влияние именно валютных операций Банка России, на наш взгляд, будет ограниченным. Для рубля по-прежнему гораздо важнее динамика экспорта, импорта, цен на сырье и денежно-кредитной политики. По нашим прогнозам российская валюта пока что продолжит торговаться в диапазоне ₽79-84 за доллар.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

📉 Минфин сокращает покупки валюты. Но для рубля важнее совсем другое С 7 июля (сегодня) Минфин почти вдвое сократил объем покупок валюты и золота по бюджетному правилу – с ₽9,9 млрд до ₽5,4 млрд в день. С учетом операций Банка России нетто-покупки снизятся до ₽4,8 млрд. Кажется, что это должно поддержать рубль. Но, по мнению аналитиков Market Power, эффект будет минимальным.

🔶 Что действительно важно для рубля? Покупки валюты Минфином - второстепенный фактор. Сейчас курс рубля определяется прежде всего ценами на нефть, экспортной выручкой, ключевой ставкой и геополитикой. А нефть в июне заметно подешевела. Если допустить, что цены останутся на нынешних уровнях, не забыв, что лаг между текущими котировками “черного золота” и поступлением валютной выручки на внутренний рынок (читай: “влиянием на курс рубля”) составляет примерно полтора месяца, вывод напрашивается сам собой: уже к осени рубль начнет ощутимо слабеть. Сценарий этот слишком очевиден, и, разумеется, рынок начинает учитывать такие ожидания заранее: валюта уже дорожает. Но в нынешних санкционных условиях не спекулятивные ожидания, а именно реальные потоки валютной выручки играют решающую роль. Поэтому пока что мы рассчитываем, что в июле рубль останется в диапазонах ₽75–82 за доллар.

🔶 Что поддержит рубль? Ужесточение риторики ЦБ на прошлой неделе обвалило фондовый рынок. Однако стало одним из основных факторов поддержки отечественной валюты. Логика тут проста: более высокая траектория ключевой ставки делает рублевые активы привлекательнее. Кроме того, играет роль по-прежнему слабый спрос на импортные товары.

🔶 Куда пойдет ставка? Аналитики Market Power считают, что 24 июля ЦБ еще раз снизит ключевую ставку на 0,25 пункта – до 14%. Прогнозировать же дальнейший шаг регулятора трудно, однако однозначно вероятность паузы в снижении ставок заметно выросла.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX