Почему биткоин вырос до $80К: анализ ликвидности и действий Минфина США

Всю неделю личка разрывается одним вопросом: «Буба, что произошло? Почему биток за пару дней улетел с 65 на 80?» Не твит Трампа Не халвинг Не мифические «институционалы зашли» Одна скучная строчка в отчёте TIC, которую не читает почти никто А зря - это рентген мирового капитала Twitter показывает, о чём кричит толпа TIC показывает, куда идут деньги За 12 месяцев иностранцы купили американских бумаг на рекордные $1,78 трлн Но цифра - не главное. Главное — структура В акции - $919 млрд В трежерис - $294 млрд На каждый доллар в «самый надёжный актив планеты» - три доллара в риск Доля трежерис в потоке за год сложилась с 40% до 17% С векселями ещё жёстче Год назад брали на $266 млрд. Сейчас - на $6. В июне - чистый отток $29 млрд И вот тут стоп, без криков про дедолларизацию Акции-то метут. Американские. Долларовые. $181 млрд за один июнь Мир не бежит из доллара. Мир бежит из долга американского государства Это тоньше модного слова - и опаснее Потому что дефицит никуда не делся Иностранец финансировать Вашингтон перестаёт - кто будет? Ответ мы получили на прошлой неделе в прямом эфире: Минфин удваивает выкуп собственных длинных облигаций Вдумайтесь. Государство покупает свои же бумаги, потому что естественный покупатель встал и вышел Я называл это на стриме фискальным доминированием и станком Называйте как хотите - суть одна - длинный конец кривой теперь держат административно Рынок считал схему за минуты Доходности вниз. Условия мягче. Риск включён Сверху - шорт-сквиз на $3+ млрд, или сколько там было, крупнейшая ликвидация в истории подсчёта Тут же - встреча Трампа с представителями крипто-индустрии, «просьба» Донни ускорить принятие Clarity Act Вот тебе и +$15К за несколько дней. Никакой магии. Механика Что дальше Структурно - это топливо на цикл, не на квартал Когда главный безрисковый актив мира теряет покупателя, а эмитент включает самовыкуп, капитал ищет то, что нельзя напечатать Список короткий, вы его знаете, всё озвучил и рассказал на стриме Тактически - эйфорию выключаем. Камон, давайте без этого «теперь туземун, всех опять намахали, теперь ниже не будет, сейчас лон алын» +25% за неделю. Треть хода - выбитые шорты, не спотовый спрос Догонять свечу после сквиза - не стратегия, а налог на жадность Следующий вопрос уже прилетает: «Буба, значит ниже 60 больше не увидим?» Фраза «окончательное дно» разорила больше людей, чем все скамы вместе взятые Поэтому отвечаю точно, а не красиво Что изменилось: у рынка появился рефлекс. Минфин показал, что удержит длинный конец, если станет неуютно - и в следующую панику толпа будет закладывать эскалацию выкупа Пол стал крепче. Навес шортов вынесли - продавать с плечом некому Что не изменилось: биток - самый дальний конец кривой риска Кредитный стресс, инфляция разворачивает Уорша в ястреба, ломается risk-on - и он падает первым, не спрашивая, где у него «фундаментальный пол» Март 2020 напомнить? При живом ФРС - минус половина за неделю Память у рынка короткая. У Коли Маржинова - нет И нюанс, который все пропустили: Минфин покупает длинные бумаги, а финансирует короткими Это перекладывание дюрации, не печать в чистом виде Пока рынок читает это как силу - работает. Начнёт читать как признак того, что покупателя реально нет - реакция развернётся Поэтому ответ такой: 60К из «поддержки» превратился в уровень, для пробоя которого нужен серьёзный негативный триггер. Вероятность упала. До нуля - нет Практический вывод один: лестницу набора поднимаем Часть позиции - выше. Нижние заявки - оставляем. На случай той паники, которая рано или поздно приходит всегда Дно не угадываем. Ждём, когда рынок сам даст вход Но. Л - ликвидность Сколько было ору из всех утюгов что идем на перелой, на финальный дамп, вот там точно надо будет покупать Я же не эфирах всё лето ребятам объяснял мысль что мне очень не нравится что ликвидность выстроилась таким образом - в одну сторону И что меня этот момент очень смущает И что мы по итогу увидели? Правильно - его величество шорт-сквиз на первом позитивном вбросе 🤷‍♂️