Кредитный рейтинг: инструмент анализа, а не догма 📊 Что показывает рейтинг. Это оценка надёжности эмитента, основанная на его финансовом положении и способности выполнять обязательства. Однако рейтинги не всегда отражают текущую ситуацию: агентства обновляют данные с задержкой. 🔎 Как использовать. Сравнивайте оценки от разных агентств — Fitch, Moody’s, S&P и др. Анализируйте их комментарии и пресс-релизы, чтобы понять причины изменений. ⚠️ Осторожность с низким рейтингом. Компании с высокой долговой нагрузкой и низкой оценкой несут повышенные риски. Инвестиции в такие бумаги допустимы лишь в малых долях и только в рамках диверсифицированного портфеля. 💡 Кредитный рейтинг — хороший ориентир, но решение должно основываться на комплексном анализе: отчетности, долговой структуры и рыночных тенденций. Фаундер | Бизнес и Стартапы

Мини-отчет в продолжение темы грантов #ERC Уже неделю борюсь с финальным бюджетом: никто толком не знает, как это должно быть устроено, и я уже головой об стол бьюсь в попытках все же все правильно оформить. Фишка какая: ты покупаешь оборудование, типа лазера, с денег гранта. Но грант идет всего 5 лет, а лазер можно будет продолжать использовать и после этого. Поэтому грантовое агенство не хочет платить полную цену лазера! Мне надо рассчитать, какую часть жизни лазера составляет грантовый период, и считать все исходя из этого. Такого оборудования у меня на 500 тыщ, а значит, грант мне оплатит только 300. Откуда брать еще 200? Загадка дыры (в бюджете)! Грант поверх основных денег платит 25% от всего запроса универу (overheads). Эти деньги тратятся универом на всякую бюрократию, поддержание работы универа и т.п. — и частично возращаются мне вдовесок к основному запросу. Их я могу тратить на непредвиденные нужды. Но! Единственный способ покрыть недостающие 200 тыщ — как раз из этих денег. Только вот универ не очень хочет это разрешать. А даже если и разрешит, это съест вообще весь мой "буфер", так что у меня не будет возможности как-то адаптироваться в процессе... А знаете, какая еще веселая часть? Инфляция (и вообще рост цен)! Я запрашиваю цены на оборудование сейчас, а грант мне выдадут в лучшем случае через год. Разумеется, с ростом цен на все, мой бюджет уже будет не актуальным. Как это согласовать с деньгами, которые мне выдадут? А никак! Вот можно было бы использовать "буфер", но он будет съеден. Другие варианты не ясны (по крайней мере, пока от универа я не могу добиться информации). До подачи гранта 3 недели, у меня есть только разрозненные заметки по основному тексту, а следующая неделя занята конференцией...Весело, короче, ребята! Идите в науку, они говорят, двигайте прогресс, они говорят...

Как профинансировать старт: от личных средств до инвестиций 💰 Собственные средства — максимальная независимость, но ограниченные ресурсы и повышенные личные риски. 🤝 Друзья и семья — можно обойтись без процентов, однако малейшая задержка с возвратом способна испортить отношения. 🏛 Государственная поддержка — гранты и субсидии уменьшают стартовые расходы, но получить их сложно из-за бюрократии. 🌐 Краудфандинг — способ привлечь финансирование через общественный интерес, требующий сильной идеи и хорошей презентации. ⚙️ Без стартового капитала — бизнес растёт на реинвестировании первых доходов; подходит для малых проектов. 📈 Инвесторы и партнёры — ускоряют рост, но требуют делиться прибылью и решениями. Фаундер | Бизнес и Стартапы

SoftBank привлекает более $11 млрд ради новой инвестиции в OpenAI 🚨 SoftBank запустила размещение облигаций на $10 млрд и ещё €1 млрд перед очередным платежом OpenAI, запланированным на 1 октября. Долларовые облигации выпустят со сроками погашения 3,5, 5,5 и 7,5 года, европейские - на 4 и 6 лет. Размещение должно заменить ранее привлечённую кредитную линию на $10 млрд. Ожидаемые даты: - 24 сентября — определение цены; - 29 сентября — расчёты по сделке; - 1 октября — платёж OpenAI. Организаторами выступают Citigroup и JPMorgan. Если размещение завершится в заявленном объёме, оно станет крупнейшим выпуском облигаций нефинансовой компании в Азиатско-Тихоокеанском регионе. 🔗 https://www.reuters.com/business/media-telecom/softbank-group-launches-over-10-billion-bonds-openai-investment-term-sheet-shows-2026-09-21/

🚀 Динамика рынка Индекс Мосбиржи падает на 1,1% с начала торгов 🔥 Общий фон: нефть снова давит Главный драйвер дня — падение нефти. Brent дешевеет и торгуется по $97 за баррель. Дональд Трамп заявил, что "открыт к идее" встречи с президентом Ирана Масудом Пезешкианом. Эта новость была воспринята как очередной сигнал к деэскалации на Ближнем Востоке, что и повлияло на снижение нефтяных котировок. Для IMOEX, у которого значительную часть занимают нефтегазовые компании, это минус. Давление усиливают риски для российского экспорта. Индийские НПЗ могут сократить закупки из-за нового закона США и угрозы пошлин. В сентябре импорт из РФ может опуститься до 1,9 млн баррелей в сутки, минимума с апреля. Геополитика дает неоднозначный сигнал. Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков заявил, что Москва открыта к возобновлению трехсторонних переговоров по Украине, но пока "нет никаких подвижек". 📈 Растут • Астра; • Интер РАО; • Русгидро; • РенСтрах; • Хэдхантер. 📉 Падают • Россети; • ММК; • ВК; • Фосагро; • Совкомбанк. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Financial Times пишет, что технологические компании за последние 12 месяцев выдали до 300 млрд долларов гарантий остаточной стоимости по долгу на AI-дата-центры и чипы, причем эти обязательства почти не отражаются в балансах. Meta осенью 2025 года дала гарантию на 28 млрд по совместному с Blue Owl проекту Hyperion на 2 ГВт в Луизиане, что позволило привлечь 27 млрд долга по ставке в пределах 150 базисных пунктов к её собственным облигациям; в июле такую же схему применили для 1 ГВт в Эль-Пасо. Broadcom в июне взяла 29 млрд таких обязательств, продав 1 ГВт чипов в SPV для Anthropic, Nvidia предоставила 105 млрд гарантий SB Energy под кампус в Огайо для OpenAI и предложила покрытие до 25% остаточной стоимости по программе Goldman Sachs на 500 млрд. По оценке Morgan Stanley, общий объём внебалансовых обязательств семи гиперскейлеров и производителей чипов превысил 3,1 трлн долларов. Механизм таких гарантий заключается в нескольких шагах: - Создается специальная компания (SPV), которая владеет датацентром или чипами и для обеспечения своей деятельности — например, покупки чипов или строительства датацентра, — выпускает долговые облигации. - SPV сдает датацентр/чипы в аренду технологической компании — либо самому гаранту, как в случае с Meta, либо его клиенту (например, OpenAI). - Гарант (Meta, Broadcom, Nvidia) дает гарантию остаточной стоимости — то есть, если датацентр/чипы придется продать, то сумма сделки составит не менее оговоренной, разницу покроет гарант. Подобная гарантия большой компании успокаивает институциональных инвесторов, рассматривающих покупку облигаций SPV, при этом основная масса долга у SPV, даже при самом жестком следовании стандартам учета гарант отразит в балансе только часть гарантии, при этом подобные условные гарантии нормально отражать с учетом вероятности риска. Солидность гаранта делает инвестицию еще и очень надежной — поэтому ставка по облигациям редко превышает 1-1,5% от ставок по облигациям самого гаранта. Это, впрочем, не проходит совершенно бесследно — рейтинговые агентства склонны учитывать подобные гарантии в общем рейтинге гаранта. Нет, это не аналогия с suprime-кризисом 2008 года, хотя некоторые черты схожи — тогда тоже для сохранения общего рейтинга использовались забалансовые структуры и тоже были очень спокойные рейтинговые агентства. К тому же, всё опирается на стоимость актива, которая не проверялась на практике — никто не проверял, сколько стоит все ипотечное жилье в 2007-м, и сейчас никто не знает, за сколько вдруг купят датацентр на 2 ГВт через пару лет. Но всё же это не то. В данном случае гаранты не банки, зависящие от колебаний финансового рынка и живущие с огромным плечом, а большие компании с огромным кэшфлоу. Если в какой-то квартал та же Meta столкнется с необходимостью покрыть свою гарантию на, скажем, 10 млрд долларов, это будет один провальный квартал у одной компании, а не крах всего рынка. Кроме того, потери инвесторов — это не банковская паника. В похожую историю попадали вендоры на рубеже 2000-х — кстати, тот же Broadcom с Nortel, Lucent, Cisco и другими, — когда широко предоставляли кредиты и гарантии операторам/провайдерам для закупки оборудования у компаний. Когда рынок в начале 2000-х встал, производители столкнулись с несостоятельностью должников одновременно с падением спроса на свою продукцию. Скандалов было много. Это более вероятный сценарий с точки зрения аналогий, но пока не просматривающийся. https://www.ft.com/content/7f11afae-c4e3-4054-a65b-873f3647f563?accessToken=zwAAAaDAZaodkc9_Ea-uxONAVNOmW4c_Nkf1Yw.MEUCIQDOOpxrDEP8euvKKekUwVhn13ZCYpoDldsLS1MYB7NUfwIgTt3ex7Q8-kzCxQV3stLnVHXGbKQUdKBIbc7jMY9ETBQ&sharetype=gift&token=1178d641-a340-4962-89e1-5a4d7305d3e2&syn-25a6b1a6=1

💬 Воскресное обсуждение: что в вашем инвестпортфеле? Часто говорят "ну просто покупайте ETF" или акции, или крипту. Но какие покупать?! Поделитесь КОНКРЕТНЫМИ тикерами из своего портфолио. Плюс к ним прошу добавить любые детали, многим будет полезно: когда покупали? что покупаете сейчас? какой брокер? как часто ребалансируете? какая логика в вашей стратегии? и все, что считаете полезным для других читателей.

Предыдущие обсуждения с опытом и мудростью читателей канала: • покупка недвижимости в другой стране, ч1, ч2 • сколько вы тратите на жизнь в своем городе? • как вы выучили английский язык • как вы похудели • как зарабатывать более $10k/мес • как сберегаете • как стать разработчиком • родительство 0+ • покупка одежды/обуви • занятия спортом • бытовые лайфхаки • советы себе в прошлом • как бросили вредную привычку • как вы неожиданно заработали • как вы обустроили рабочее место • ваша минута славы • и легендарные обсуждения про магистратуру (раз, два).

@kyrillic

💼 Сами с деньгами: россияне все чаще передают активы в личные фонды За почти девять месяцев в России зарегистрировали около 330 новых личных фондов. Всего сейчас их насчитывается почти 900, при том что гододом ранее — только около 250, следует из исследования УК "Альфа-Капитал" и НИУ ВШЭ. Личные фонды — аналог западных трастов. Это некоммерческие организации, которые управляют переданным имуществом. Учредителем может выступать только одно физлицо, а соучредители допускаются при создании фонда супругами. Минимальные требования —₽100 млн, однако фактический объем передаваемых активов значительно выше. По данным исследования, отчетность за 2025 год раскрыли 397 фондов с суммарными активами ₽551 млрд. Средний объем активов — ₽1,4 млрд, а текущий объем рынка оценивается более чем в ₽1,2 трлн. Большинство личных фондов располагают активами от ₽100 до ₽500 млн. При этом около половины всех активов сосредоточено в пяти крупнейших фондах. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Четыре ступени на пути к финансовой свободе Финансовый путь любого человека можно разделить на четыре основные фазы. Осознание своего текущего положения помогает планировать следующий шаг к материальной свободе. 1. Этап зависимости На этой начальной стадии человек живёт за счёт чужих ресурсов — будь то поддержка родителей, партнёра или социальных выплат. Личных доходов либо нет вовсе, либо их недостаточно даже на базовые потребности. 2. Этап стабильности Здесь уже удаётся самостоятельно покрывать повседневные расходы. Человек выходит из режима выживания, иногда может отложить деньги, но по-прежнему чувствует финансовую уязвимость. 3. Этап независимости Доходы, включая пассивные источники, перекрывают все обязательные траты. Появляется свобода выбора: работать по желанию, а не по необходимости. 4. Этап свободы Финансовое благополучие позволяет полностью сосредоточиться на любимых делах. Деньги больше не диктуют условия — они становятся инструментом, а не ограничением. Фаундер | Бизнес и Стартапы

Через пропасть в три прыжка. Типичный питч ролл-апа: 1. Покупаем по 3-5х EBITDA, продадим по 8-10х. 2. AI что-то оптимизирует. 3. Есть кредитная линия на $100М. 4. Заносите нам $20М по оценке от $100М pre-money. Несколько проблем по каждому из этих пунктов: 1. На фоне роста процентных ставок мультипликаторы обычно снижаются, а не растут. Хорошо, если на масштабе будет 6-8х. Итог: модель должна работать и без арбитража. 2. Если вам AI что-то оптимизирует, то он оптимизирует и всем остальным. Итог: это базовое требование, а не конкурентное преимущество. 3. Кредитная линия под плавающей ставкой. Стоимость обслуживания вырастет. Итог: модель должна сходиться и на более дорогих деньгах. 4. Наконец, оценка. Акционерная стоимость равна стоимости компании за вычетом долга. Даже для скромных 3х компания должна стоить от $460М на выходе, и это при условии, что все пункты выше сложатся, а новых денег не потребуется @kratko_po_delu

🚀 Конец легкой разгрузке: зачем ЦБ закручивает гайки секьюритизации Банк России с сегодняшнего дня ввел надбавку 250% к коэффициентам риска по вложениям банков в секьюритизированные облигации. Такая же надбавка будет действовать для требований банков к специально созданным компаниям, которые выпускают эти облигации. Разбираемся, что это значит и зачем регулятор это делает

🔶 Столько стоит риск? У банков есть разные активы: например, государственные облигации, кредиты компаниям, потребительские кредиты и так далее. Все они разные по уровню риска, поэтому для каждого и применяется свой коэффициент риска, установленный Банком России. Коэффициент показывает, какую величину актива банк должен учитывать при расчете достаточности собственного капитала. Или, если совсем на пальцах, — показывает, сколько рублей собственного капитала банку нужно иметь на каждые ₽10 такого актива. Допустим, банк выдал кредит на ₽100 млн. При коэффициенте риска 100% в расчете учитывается вся сумма — ₽100 млн. При коэффициенте 50% — только ₽50 млн. Чем выше коэффициент риска, тем больше капитала банку требуется под такой актив.

🔶 Что делает надбавка? Надбавка просто увеличивает коэффициент риска, установленный для конкретного актива. Например, если для актива на ₽100 млн базовый коэффициент риска, который применяется к активу изначально, составляет 100%, а ЦБ устанавливает надбавку 250%, итоговый коэффициент риска составит 350%. В этом случае при расчете требований к капиталу актив будет учитываться как ₽350 млн. Для секьюритизированных облигаций базовый коэффициент риска обычно низкий — от 15% для старшего транша. Новая надбавка ЦБ существенно повышает требования к капиталу: • для банков-инвесторов, которые покупают такие бумаги, итоговый коэффициент риска вырастет примерно до 52%. • для банков-оригинаторов, которые передали кредиты в секьюритизацию и оставили у себя наиболее рискованные (младшие) доли выпуска, итоговый коэффициент риска может достигать 315%. Надбавки могут регулярно пересматриваться, а их величина зависит от конкретного вида актива и уровня риска. Поэтому перечислять их все в одном материале смысла нет – важно понимать сам принцип их работы.

🔶 Зачем ЦБ делает это? Как всегда, регулятор делает то, для чего он и нужен — регулирует. Банк России использует такой механизм, когда считает, что определенный сегмент кредитования или другие операции могут создавать повышенные риски для банковской системы. Конкретно в этом случае ЦБ прямо говорит, что банки чересчур разогнались по сделкам с секьюритизацией потребкредитов. Только за 2023-2026 годы кредитные организации “насекьюритизировали” 64 выпуска облигаций на сумму ₽1,5 трлн. Секьюритизация — это передача банком уже выданных кредитов специализированному финансовому обществу (СФО), которая выпускает облигации, обеспеченные платежами заемщиков, и продает их инвесторам. Банк же получает деньги от инвесторов сразу, а не ждет несколько лет, пока заемщики вернут кредиты. При этом кредиты формально уходят с баланса банка, поэтому снижается объем активов, под которые банку нужно держать капитал. Высвободившийся капитал можно использовать для новых кредитов. ЦБ отмечает, что зачастую львиная доля — вплоть до 100%! — эмитированных банком облигаций удерживается другими банками и недвусмысленно подозревает, что таким образом банки просто взаимно разгружают капитал друг друга, нивелируя эффект от макропруденциальных надбавок, которыми ЦБ сдерживает рост розничного кредитования. Вот регулятор и говорит: "Притормозите!" Более высокая надбавка делает такие операции более требовательными к собственному капиталу банка и может сдерживать слишком быстрый рост секьюритизации.

#инвестликбез 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

😈 Как на самом деле работает AML, когда вам присылают крипту Кажется, все просто. Человек скинул вам монеты - и они ваши. На деле вместе с монетами вы получаете еще и всю их прошлую жизнь. Что мы имеем в виду, когда говорим о санкционных рисках Tether или других монет? У большинства криптовалют история прозрачная. Каждая транзакция записана в блокчейне (это криптографически защищённая неизменная цепочка математических операций если упрощённо) Аналитические сервисы спокойно раскручивают цепочку на годы назад. Что же именно смотрят AML-системы? Они оценивают адреса в цепочке по десяткам параметров. Риск резко растет, если в истории всплывают: - поступления с адресов, связанных с даркнет-площадками; - связь с санкционными кошельками или людьми; - участие в схемах отмывания; - проход через миксеры и сервисы анонимизации; - взаимодействие с серыми обменниками; - происхождение из взломов, скама или других преступлений. И неважно, что эти события произошли три-пять владельцев назад. В блокчейне ничего не стирается. Чем это заканчивается на практике Вы приняли крипту на свой кошелек. А через какое-то время: - биржа внезапно просит документы о происхождении средств; - операции встают на паузу до конца проверки; - вывод ограничивают или полностью блокируют; - приходится объяснять, откуда взялись монеты; Самое неприятное - если «грязные» монеты смешаются с вашими чистыми. Под подозрение могут попасть уже все средства на кошельке. Как снизить риски? Самый рабочий способ - проверить активы до того, как принимать их. Спросите у отправителя с какого кошелька он планирует отправку вам средств. Если заранее проверить нельзя, хотя бы заводите отдельный новый кошелек тестовый платеж и гоняйте проверку уже там. Кароче, история, которая к монетам прилагается, иногда стоит дороже самих монет 🤭 Сталкивались уже с тем, что "чистые" на первый взгляд монеты потом оказывались проблемными?