Коллега (и бывший студент) показал исследование Стребулаева, которое автор объявил альтернативой Midas List. Кто из инвесторов и фаундеров лучше всех, значит. Есть, скажем, тут (оригинал в pdf на препринте) https://www.thevccorner.com/p/100-best-performing-vc-firms-ranking-2026 Я видел это исследование, буквально когда оно вышло. К сожалению, у меня есть одна претензия. А именно, автор считает И экзиты И фандрейзы как плюсы к достижениям. А экзит и фандрейз - вещи бухгалтерски прямо противоположные. Экзит - это реализованные доходы. А фандрейз - нереализованные, бумажные. Да, сделка между стартапом и новым инвестором по оценке x10 прошла - но это сделка ограниченного scope. Она юридически прежних инвесторов не касается, и записать ее себе плюсом они могут лишь условно. А уж если в новой сделке участвовали только существующие инвесторы, которые сами же и решили, что будет x10 - то тут и сомнения в независимости и рыночности оценки возникают. И не на уровне анекдота про двух одесситов и пиджак, а на уровне правил IFRS. Простой пример: если Anthropic проведет свое IPO по супер пупер гигаярд оценке - то все, кто в нем продадутся, зафиксируют прибыли и будут в шоколаде. А если рынок не выдержит и откажется их брать за 100 будущих накрученных выручек (как WeWork попал некогда) - то дай бог чтоб убытки сами себя не зафиксировали. В общем, будет время - пересчитаю Стребулаева по его методике, но только по экзитам. Результаты должны резко поменяться.

Обладает ли Леопольд ситуационной осведомлённостью? Фонд назывался Situational Awareness, то есть «ситуационная осведомлённость». За год он поднялся со $225 млн собранных денег до торгового портфеля в $45 млрд силами восьми человек из маленького офиса. А потом за один месяц потерял около двух третей стоимости, и краха его 24-летний основатель совершенно не предвидел. Маржин-коллы пришли аккурат в его свадебные выходные, так что часть медового месяца в лесном спа ушла на звонки разгневанным инвесторам. Самое любопытное даже не свадьба, а арифметика. Ставка была выстроена так, что её среднюю доходность считали в 60% годовых, и при этом типичный исход почти гарантированно вёл к нулю. Плохой результат был зашит в математику с самого начала.

Дайджест новостей за неделю 17–23 августа 2026 Раз в неделю я выпускаю обзор самых интересных новостей финансов и технологий в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий. Темы прошедшей недели: — Тема недели: AI-буму нужно больше денег — Другие новости финансов: Госдолг США (пухнет) — Россия: Экономическая конкуренция с лемурянами — Релокантские новости: Binance нам больше не друг — Дичь недели: Самый эффективно-доходный фильм в истории — Новости AI: Astra от OpenAI немного заморозилась — Новости технологий: Нейромуха против нейрокотана — Крипта: ИИ-трейдер от Binance — RIP недели: Йован Савович — Хорошая новость недели: ИИ лечит рак Топовые посты прошлой недели из моего второго (немножко щитпостинг) канала: 🐌 Разобрался таки, как работает прикрепление к тексту секретной метки «сгенерировано Claude» 🐌 График: как соотносится медианная стоимость жилья в стране с медианным годовым доходом домохозяйств #RationalNews #нетвойне текст | видео | подкаст

Инвестиции с холодной головой Бенджамин Грэм, которого называют «отцом стоимостного инвестирования», оказал огромное влияние на мировую финансовую теорию и практику. Его подход строился на идее: покупать акции нужно тогда, когда они максимально недооценены рынком, даже если сама компания выглядит перспективно. Грэм исходил из того, что рынок ведёт себя непредсказуемо, и потому полагаться на прогнозы нельзя. Единственная опора инвестора — объективные данные и расчёты. В центре его анализа была стоимость чистых активов на акцию: этот показатель позволяет понять, какой доход можно было бы получить в случае ликвидации компании. Именно через этот критерий инвестор мог оценить так называемую «маржу безопасности» — запас прочности вложений, снижающий риск потерь. Грэм подчёркивал: стоит инвестировать только в те компании, которые способны приносить прибыль на длинной дистанции, а решения необходимо принимать, опираясь исключительно на реальные цифры и проверенные факты. Фаундер | Бизнес и Стартапы

💰 РенСтрах: убыток при росте премий Страховая компания из топ-10 отчиталась за полугодие Ренессанс Страхование (RENI) ➡️ Инфо и показатели Результаты: • чистый убыток: ₽1,4 млрд (против прибыли в ₽5 млрд в 1п25г) • суммарные страховые премии: ₽100 млрд (+8,3%) • инвестпортфель: ₽308 млрд (+7,4%) Структура портфеля: • 40% корпоративные облигации • 26% государственные и муниципальные облигации • 25% депозиты и денежные средства • 2% акции • 7% прочее. Компания так же приняла решение процесс погашения акций. В 4 квартале 2026 года РенСтрах запустит юридические процедуры первого этапа погашения, который, за счет комбинации выкупленных в разное время казначейских акций, может охватить до половины всего целевого объёма погашения в 10% от уставного капитала компании. Бумаги РенСтраха (RENI) растут на 1,2%.

🚀Мнение аналитиков МР Здесь тоже результаты слабые, однако ожидаемые. Убыток вызван отрицательной переоценкой портфеля ценных бумаг на фоне падения стоимости длинных ОФЗ во 2 квартале. Вложения в ОФЗ формируют около четверти портфеля ценных бумаг компании. При этом РенСтрах демонстрирует финансовую устойчивость и позитивную динамику роста страховых премий. Во 2 полугодии ожидаем улучшение показателей. Согласно заявлениям менеджмента, уже в июле компания закрыла негативный эффект переоценки и получила прибыль. Мы нейтрально смотрим на акции РенСтраха. Несмотря на уверенные результаты роста страховых премий и ожиданий улучшения показателей во 2 полугодии, динамика прибыли будет, в том числе, зависеть от рыночной конъюнктуры.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Рынки сегодня 🔶 Лента ведет переговоры о покупке крупнейшего сибирского ритейлера Мария-Ра. Бизнес оценивается в ₽40-60 млрд при выручке за 2025 год ₽127,5 млрд. ➡️ Разбираем результаты Ленты за полугодие 🔶 Цены на российское пылеугольное топливо в портах Дальнего Востока выросли на 8% за вторую неделю августа из-за рисков сокращения добычи в Китае. 🔶 Российские банки могут увеличить расходы на защиту от хакеров на 10-15% за год, до ₽43-45 млрд. 🔶 OFAC продлило до 19 сентября лицензию на переговоры и условные соглашения по продаже зарубежных активов ЛУКОЙЛа. Сама сделка потребует отдельного разрешения. 🔶 Денежная масса (агрегат М2) в июле 2026 года увеличилась до 135,7 трлн рублей (+0,6%) после роста в июне на 0,9%. ➡️Что это значит? 🔶 Дональд Трамп заявил, что в 2025 году Иран был в двух неделях от создания новой ядерной бомбы, а заключить сделку с Тегераном теперь сложнее. 🔶 Набсовет Банка Санкт-Петербург рекомендовал дивиденды за полугодие ₽19,2 на обыкновенную акцию, дата отсечки — 5 октября. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Мало стать богатым, надо умудриться деньги не потерять Недавно узнал о ситуации, как одного из основателей Карпов Курсы «кинули» его товарищи. Поскольку я ни с кем лично не знаком и не знаю о ситуации изнутри, оценочной характеристики давать не буду. Но меня привлек меня другой момент Из источника новости нашел ролик на YouTube с интервью Беслана, в котором ему задают вопрос:

А где все твои деньги, которые ты заработал за это время?

На что он отвечает

Много не выводили. Но тратил все, что зарабатывал

Возникает вопрос, как настолько умный человек мог не откладывать? Но тут и вопрос к вам, а многие из вас откладывают деньги? Скажу за себя. Мы с Ариной начинали careerspace как те самые нищие фаундеры, которые все до копейки вкладывали в стартап. Чтобы он стал Единорогом, мы сделали экзит за 10 выручек и стали миллиардерами Спойлер, так не работает. Ни один из пунктов причем Спустя несколько лет бедности удалось начать зарабатывать побольше и включить голову, чтобы НЕ ВКЛАДЫВАТЬ ВСЕ В КОМПАНИЮ Все вокруг хотят от тебя обратного. Ведь важен РОСТ 🤡 Это самый большой буллшит которым кормят общество инвесторы и СМИ У нас был момент, когда нам пришлось задержать зарплаты, один из худших моментов компании эвер. С тех пор мы перестали тратить все в РОСТ. И начали откладывать подушку безопасности компании. Потому что как предприниматель я хочу соблюдать свой самый важный социальный контракт — со своими сотрудниками. Что у меня ВСЕГДА ЕСТЬ деньги на их зарплаты Такой же контракт надо делать с собой любимым. Причем в первую очередь, еще даже до компании Благодаря Арине мы начали формировать нашу подушку, затем начали заставлять ее работать и сейчас это вполне нифига себе механизм, с отличным двузначным приростом в год, диверсификацией и прочими дельными вещами Объективно богатый человек в РФ это любой, кто зарабатывает более 200к в Москве и 150к в регионе, это уже значительно больше среднего по стране. С этих сумм вполне можно откладывать по 10-20% и формировать себе подушку безопасности Соответственно когда Беслан говорит, что «много» он не зарабатывал, тут есть лукавство. Сооснователь успешного бизнеса явно получает больше 200к рублей НЕ работодатель должен заботиться о ваших деньгах и не государство. А только вы, потому что так как вы себя цените, не ценит больше никто Обычно тут встречается нарратив, что 10-15% это ничтожно мало. Но это не так. За год 13-ая, а иногда и 14-ая зарплаты, которые вы сами себе заработали. А если их не тратить на новый айфон, то за года деньги капитализируются Беслану желаю преодолеть ситуацию с лучшим возможным для него исходом и сил, чтобы его дождаться. А к вам у меня вопрос, откладываете ли вы деньги?

🚀 Динамика рынка Индекс Мосбиржи падает на 1,7% с начала торгов 🔥 Общий фон: Песков остудил рынок Главный драйвер дня — геополитика, и для российского рынка решают именно российские заявления. Пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков сообщил, что даты визита американских переговорщиков Уиткоффа и Кушнера в Москву еще не зарезервированы, а предпосылок для оптимизма по урегулированию на Украине нет. Это и стало главной причиной распродажи. Среди лидеров снижения — металлурги и золотодобытчик: Полюс, Северсталь и НЛМК. Продажи охватили несколько сырьевых отраслей. Индекс гособлигаций RGBI при этом растет. Внешний фон разнонаправленный: Дональд Трамп объявил о начале "самой сокрушительной" экономической операции против Ирана, и Brent на этом дорожает до $94,2 за баррель. Дорогая нефть поддерживает рублевую выручку экспортеров, но общерыночных продаж не компенсирует. 🤡 Но все мы понимаем, что настоящая причина падения IMOEX — опровержение Дмитрием Песковым возможности встречи Владимира Путина с американским рэпером Канье Уэстом. 📈 Растут • РенСтрах; • Совкомбанк; • ПИК; • Позитив; • Роснефть. 📉 Падают • МКБ; • Северсталь; • Полюс; • НЛМК; • Аэрофлот. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Сколько вы зарабатываете? Две истории из Испании (1) Design Operations Manager, Мадрид 1. З/п 98000 евро в год, в месяц ок. 5700 евро нетто 2. выплата ограниченных акций компании, в 2026 году в среднем это 3100 евро нетто в месяц Где: Американская компания, сфера онлайн технологий Семейное положение: Не замужем, без детей, нет финансово зависящих родственников. Финансовый статус: Рост капитала, инвестирую больше 30% дохода Я понимаю, что это очень высокий доход для Испании. Живу с доходом выше среднего последние 4 года. Хватает на все. У меня довольно скромный стиль жизни. Основные траты: аренда квартиры 1400 евро и поездки в среднем 500 евро в месяц (в отношениях на расстоянии). Веду довольно строгий бюджет. У меня недорогие хобби: люблю готовить, хайкинг и теннис. Я не трачу много на косметику и одежду, рестораны тоже не особо интересны. Плюс, есть определенные плюшки от работы: доплаты за транспорт, покрывают обеды и спортзал. В целом, у меня две финансовые цели: покупка и выплата полной стоимости недвижимости в следующие 5-7 лет и достижение coast FIRE (точки, из которой я смогу жить на своих инвестициях). Пока мне осталось 8 лет до туда. В этом году в среднем откладываю по 65% от доходов в месяц. [Прим ред: пора ли открывать дейтинг в канале?] (2) Senior Java Developer, Бильбао 4500 евро гросс в месяц [Прим ред: 54000 евро в год] Семейное положение: Супруга, работает на фрилансе, парт-тайм Финансовый статус: Базовая стабильность, хватает на жизнь без накоплений Хватает на аренду жилья (1300 евро), оплату налогов, питание и короткие путешествия на выходные. Не хватает на то, чтобы откладывать, ходить по ресторанам, питаться доставками, а не готовить дома. Идеально было бы от 7000 евро гросс __________________________________________ Ребята, мне не хватает историй из СНГ! Есть одна из Минска, пока одинокая. Расскажите вашу историю анонимно. #cкольковызарабатываете

Рынки сегодня 🔶 Американские военные могли организовать судоходный коридор через Ормузский пролив. По нему из Персидского залива ежедневно вывозится около 10 млн баррелей нефти. 🚀 Brent дорожает и торгуется по $91,9 за баррель. Одного неподтвержденного сообщения о коридоре пока недостаточно, чтобы снять премию за риск перебоев. 🔶 Любая страна, позволяющая своим компаниям и учреждениям поддерживать Иран, столкнется с экономическими последствиями со стороны Вашингтона, заявил Дональд Трамп. 🔶 Европлан отчитался по МСФО за полугодие. Лизинговый портфель составил ₽139,5 млрд (-17%), чистая прибыль выросла до ₽4,3 млрд (+129%). 🔶 Товарооборот России и ЕС в первом полугодии опустился до €26,9 млрд — минимума в этом столетии. ЕС сокращает закупки российской нефти, газа, металлов и удобрений. 🔶 Продажи жилья в новостройках в половине российских городов-миллионников в июле выросли до 17,3 тыс. договоров долевого участия, прибавив 1,1% к июню. 🔶 Петербургская биржа провела первые продажи импортного бензина объемом 360 тыс. л. Импорт начался для покрытия дефицита после атак на российские НПЗ. 🔶 Швейцария расширила санкции против России с 20 августа, запретив продажу стране танкеров, услуги для СПГ-судов и ледоколов, а также операции с российскими криптоплатформами. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🚀 Купон с подвохом: как работают структурные облигации На днях ЦБ заявил, что самолично разработает стандарты для типовых структурных облигаций. Изначально регулятор рассчитывал, что критерии стандартизации может выработать рынок, но, поразмыслив, решил, не делегировать задачу. Что такое структурные облигации и зачем они нужны инвестору? Разбираются аналитики Market Power.

🔶 В чем подвох? Структурная облигация — это инструмент, доход по которому зависит от поведения определенного базового актива: акций, фондовых индексов, валют, золота, нефти и других. Проще говоря, инвестор заранее соглашается на определенный сценарий: если базовый актив ведет себя заданным образом, он получает предусмотренный доход. Если условие не выполняется, выплата может оказаться ниже ожидаемой или инвестор может потерять часть вложений.

🔶 Условия игры Условия каждой структурной облигации задаются заранее. В них прописываются срок, базовые активы, размер и тип купона, уровень защиты капитала и различные барьеры. Например, доход может зависеть от условий по акциям Сбера. Если к определенной дате котировка акции выше установленного уровня, инвестор получает купон. Если нет — купон может не выплачиваться, а при отсутствии защиты капитала (о ней поговорим далее) инвестор рискует получить обратно меньше первоначально вложенной суммы.

🔶 Защита, купоны и барьеры Одна из главных характеристик структурной облигации — защита капитала. При полной защите капитала инвестору при погашении возвращается 100% номинала независимо от динамики базового актива. При этом динамика может определять дополнительный доход: если предусмотренный условиями сценарий реализуется, инвестор получает доход сверх номинала, если нет — обычно только вложенную сумму. При условной защите возврат номинала зависит от того, достигал ли базовый актив установленного защитного барьера. Различаться могут и купоны: • гарантированный — выплачивается независимо от динамики базового актива; • условный — выплачивается только при выполнении заданного условия; • с эффектом памяти — пропущенный купон может быть выплачен позже, если условие впоследствии выполнится. Некоторые продукты также предусматривают досрочное погашение (автоколл): если в дату наблюдения базовый актив находится выше заданного барьера, облигация погашается раньше срока.

🔶 Как это выглядит на практике Предположим, облигация рассчитана на год, а ее условный купон составляет 20% годовых и зависит от динамики акций Сбербанка. Если к погашению акция находится не ниже первоначального уровня, инвестор получает 100% номинала и 20% купон. Если акция упала на 10%, купон может не выплачиваться. А если условия выпуска предусматривают выплату номинала пропорционально снижению акции, инвестор получит только 90% номинала. Потенциальный доход по структурной облигации может быть высоким, но он не гарантирован и зависит от поведения базового актива. Взамен инвестор принимает дополнительные риски и может в итоге заработать даже меньше, чем на обычной облигации.

🔶 Где можно потерять деньги Перед покупкой структурной облигации важно смотреть не только на заявленный купон, но и на условия его выплаты и возврата капитала. Особое внимание стоит обращать на: • уровень защиты капитала; • защитный и купонный барьеры; • базовые активы; • как рассчитывается выплата по корзине активов (по лучшему, худшему или среднему результату); • наличие эффекта памяти; • условия досрочного погашения. Кроме того, сохраняется кредитный риск самого эмитента и риск низкой ликвидности – бумагу может быть сложно продать до погашения по справедливой цене. Главный вывод: структурная облигация позволяет собрать заранее заданный инвестиционный сценарий – например, заработать на росте рынка или получить повышенный купон при определенных условиях. Но потенциально высокая доходность не бывает бесплатной: важно понимать, какой риск инвестор принимает взамен и при каких условиях может потерять часть капитала.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Скрытые и явные расходы бизнеса Скрытые (внутренние) расходы — это потери, которые не видны сразу. Например, вы тратите часы на упаковку заказов, хотя могли бы использовать это время для привлечения клиентов. Деньги из кармана не уходят, но прибыль утекает. Очевидные (внешние) расходы — это всё, что требует прямых выплат: аренда, зарплата, реклама, закупки и другие обязательные платежи. Почему важно различать: Скрытые расходы = потенциальная, но нереализованная прибыль Очевидные расходы = реальные траты, отражённые в учёте Пример: если нанять помощника за 50 000 ₽, а освободившееся время потратить на увеличение продаж до 150 000 ₽ — разница в 100 000 ₽ и есть упущенная выгода. 💡 Вывод: понимание скрытых и явных расходов помогает видеть реальный потенциал бизнеса и принимать более стратегические решения. Фаундер | Бизнес и Стартапы

В России сейчас в разгаре дивидендный сезон, Сбер по итогам года объявил рекордные выплаты - и на мой счёт как раз прилетела приятная сумма. Акции Сбера держу давно и не как спекулятивную историю, а как долгосрочную инвестицию. Крупнейший банк страны, понятная бизнес-модель, стабильные дивиденды, понемногу растёт в цене. Скучно, надёжно и предсказуемо - как раз то, что мне нужно в базовой части портфеля. Каждый раз, когда прилетают выплаты, встаёт вопрос: реинвестировать или потратить на что-то конкретное. Обычно я за реинвест - чтобы через год дивидендов пришло ещё больше, магия сложного процента, все дела. Так и в этот раз большую часть снова заведу обратно в бумаги. Но небольшой кусочек всё-таки уйдёт на мечту, которую я откладываю уже года два. Хочу наконец обновить гитару. А то та, что на фото, уже совсем старенькая. Вот, кажется, и есть настоящее назначение дивидендов - не случайные деньги на кофе, а осознанный вклад либо в будущее, либо в то, что делает жизнь круче интереснее 😎 💭 А вы как распоряжаетесь дивидендами - какой процент обычно реинвестируете? #ИНВЕСТИЦИИ #ФИНАНСЫ #БИЗНЕС

⚙️ Русал: алюминий не переплавился в кэш Производитель алюминия представил результаты по МСФО за полугодие Русал (RUAL) ➡️Инфо и показатели Результаты • выручка: $8,3 млрд (+11%) • скорр. EBITDA: $1,2 млрд (+64,4%) • скорр. чистая прибыль: $196 млн (против убытка в $194 млн за 1п25г) • капзатраты: $652 млн (-7,8%) Бумаги Русала (RUAL) падают на 1,6%.

🚀Мнение аналитиков МР На первый взгляд результаты неплохие, но качество роста вызывает вопросы. Чистая прибыль и EBITDA существенно выросли на фоне роста цен реализации алюминия (+24% г/г). Но это не вытекло в денежный поток. FCF остался отрицательным ($-650 млн по нашим подсчетам) из-за оборотного капитала (запасы, дебиторская и кредиторская задолженность). Как итог, чистый долг вырос до максимума и составил $8,9 млрд. Важно, чтобы 2 полугодие вышло получше в части оборотного капитала. На акции смотрим нейтрально. Позитивным сюрпризом для акционеров Русала может стать размер дивидендов Норникеля (Русал владеет в нем 26,4% акций), о которых ранее заявлял менеджмент.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX