🍞 ФосАгро: прибыль пахнет серой Производитель удобрений отчитался за девять месяцев и 3 квартал по МСФО Результаты за 3 квартал • выручка: ₽164,7 млрд (+15% г/г) • скорр. EBITDA: ₽46 млрд (-6%) • чистая прибыль: ₽12,6 млрд (-37%) • FCF: -₽35 млрд Результаты за девять месяцев • выручка: ₽446 млрд (+1% г/г) • скорр. EBITDA: ₽109 млрд (-34%) • чистая прибыль: ₽31 млрд (-67%) • FCF: -₽20 млрд • чистый долг : ₽353 млрд • чистый долг/скорр. EBITDA: около 2,5х Бумаги Фосагро (PHOR) на сегодняшних торгах падают на 1,6%.

🚀 Мнение аналитиков МР Квартал неоднозначный. Ослабление рубля, рост продаж и цен на фосфорные удобрения помогли восстановить прибыль относительно второго квартала. Рентабельность по скорректированной EBITDA выросла с 24,5% до 28,1%. Однако результаты остаются ниже прошлогодних из-за дорогой серы. Расходы на нее и серную кислоту достигли ₽32 млрд — почти втрое больше, чем год назад. Поэтому при росте выручки на 15% EBITDA снизилась на 5%: подорожание сырья съедает выгоду от высоких цен на удобрения. Чистую прибыль дополнительно снизили курсовые убытки — около ₽11 млрд за квартал. Без них прибыль составила бы ₽24 млрд: на 80% выше 2 квартала, но на 15% ниже прошлогодней. Основной негатив — денежный поток. Рост дебиторской задолженности и авансы поставщикам связали деньги в оборотном капитале. Вместе с капзатратами это привело к отрицательному FCF и росту долга. На акции смотрим осторожно. Высокие цены на удобрения и ослабление рубля могут поддержать результаты до конца года, однако долг и отрицательный FCF ограничивают возможности для дивидендов. Налоговые изменения с 2027 года могут подтолкнуть компанию к выплатам сверх предусмотренных дивполитикой. Это увеличит долговую нагрузку и существенно ограничит дивиденды следующего года.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Как распознать «баффетовскую» компанию Инвестиции по методу Уоррена Баффета — это не про удачу, а про понимание, какие компании действительно стоят внимания. Главные признаки «баффетовской» компании: — Устойчивый бизнес с проверенной моделью. — Высокая рентабельность капитала (ROE/ROIC). — Стабильный и положительный свободный денежный поток. — Умеренный уровень долга. — История стабильных или растущих дивидендов. — Честный и компетентный менеджмент. Для российских реалий: — Прозрачность и открытая финансовая отчётность. — Сильный бренд и узнаваемость на рынке. — Значительная доля внутреннего рынка, что помогает сохранять маржу даже в условиях санкций и нестабильной экономики. Соблюдение этих критериев помогает инвестору создать портфель для долгосрочного роста, минимизируя риски рыночных потрясений. Фаундер | Бизнес и Стартапы

⚙️ Северсталь закалилась, но не раскошелилась Металлург в третьем квартале 2026-го нарастил прибыль и рентабельность, но вновь оставил акционеров без дивидендов Северсталь (CHMF) ➡️ Инфо и показатели

🔶Результаты за 3 квартал • выручка: ₽173,5 млрд (-3% г/г); • EBITDA: ₽40,0 млрд (+13% г/г); • рентабельность по EBITDA: 23% (+3 п.п. г/г); • чистая прибыль: ₽15,2 млрд (+17% г/г); • свободный денежный поток (FCF): ₽42,6 млрд (против ₽7,3 млрд годом ранее); • инвестиции: ₽23,2 млрд (-42% г/г).

🔶Результаты за 9 месяцев • выручка: ₽488,4 млрд (-10% г/г); • EBITDA: ₽82,3 млрд (-28% г/г); • рентабельность по EBITDA: 17% (-4 п.п. г/г); • чистая прибыль: ₽19,3 млрд (-61% г/г); • свободный денежный поток (FCF): -₽27,6 млрд (против -₽21,8 млрд годом ранее); • инвестиции: ₽77,2 млрд (-39% г/г); • чистый долг: ₽49,6 млрд (на 30.09.2026); • чистый долг / EBITDA: 0,47x.

❗️️️️️️️Северсталь решила не выплачивать дивиденды за отчетный период из-за отрицательного свободного денежного потока (FCF). По итогам всего года компания также ждет отрицательный FCF. 🚀Мнение аналитиков МР Результаты Северстали выглядят лучше предыдущих кварталов и чуть лучше наших ожиданий. EBITDA выросла, рентабельность восстановилась, а свободный денежный поток заметно увеличился. Главным драйвером сильного денежного потока стало высвобождение оборотного капитала. Компании помогли рост цен на сталь в третьем квартале и оптимизация затрат. В целом в третьем квартале рыночная конъюнктура была достаточно благоприятной, но сейчас появляются признаки ее ухудшения: цены на арматуру снизились до июньских уровней, горячекатаный прокат начинает дешеветь. За девять месяцев спрос на сталь в России прибавил лишь около 1% год к году после падения на 14% в 2025 году. Продажи металлопродукции Северстали сократились на 9%, а в четвертом квартале компания ожидает сезонного охлаждения спроса. На фоне продолжающегося замедления строительства, которое остается ключевым источником спроса на сталь, мы осторожно смотрим как на инвестиционные перспективы акций Северстали, так и на будущие финансовые результаты компании. 📍 Подписаться на Телеграм | Мы в MAX

Рынок после закрытия - Мосбиржа: 2 279 пунктов (+0,6%); - РТС: 862,6 пункта (+0,9%); - RGBI: 111,2 пункта (без изменений). ➡️ Индексы в реальном времени 📌 Главное к этому часу 🔶 Китай приостановил экспорт нефтепродуктов, после чего Brent перешла к росту и торгуется по $101,5 за баррель. 🔶 Иран в сентябре не загрузил нефтью ни одного танкера против 250 тыс. баррелей в сутки в августе. Это первый такой месяц с начала конфликта в феврале. 🔶 Правительство заложило в бюджет ₽7 трлн поступлений от НДПИ на нефть и газ в 2027 году. Доходы по этому налогу зависят от объемов добычи и расчетной цены нефти, поэтому параметр важен для устойчивости бюджета. 🚀 Ранее Минэкономразвития прогнозировало добычу нефти в 2027 году в размере 500 млн тонн, газа — 696,1 млрд кубометров 🔶 Заполненность газовых хранилищ ЕС к 28 сентября снизилась до 71,3%, минимума для этого времени с начала наблюдений в 2011 году. Уровень запасов влияет на европейские цены, важные для экспортеров СПГ, включая Новатэк. 🔶 Аэрофлот возобновил ежедневные рейсы между Москвой и Абу-Даби после шестимесячного перерыва. Первый рейс выполнили с почти полной коммерческой загрузкой. 🔶 Акционеры Норникеля сегодня одобрили дивиденды в размере ₽1,9 на акцию, Газпром нефти — ₽42,5 на акцию. 🔶 ЦБ установил официальный курс доллара на 2 октября на уровне ₽83,2 (-₽0,3). Евро подешевел до ₽94,5, юань упал до ₽12,4. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

❓ Кто из россиян получил больше всего дивидендов в 2025 году? Рейтинг, который отвечает на этот вопрос, опубликовал Forbes. В этот раз список расширили до 75 человек. 🔶 Первое место занял основатель Лукойла Вагит Алекперов. Его дивидендные выплаты за 2025 год составили ₽106,2 млрд. 🔶 Второе место досталось Леониду Михельсону и его семье. Их дивидендный доход оценили в ₽87,1 млрд. Источниками выплат стали Новатэк и Сибур. 🔶 Третьим стал основатель и владелец инвестиционной группы Volga Group Геннадий Тимченко с ₽75,1 млрд дивидендов. Дальше идет Игорь Кесаев из группы "Меркурий Ритейл Холдинг", который сразу поднялся с 22-го на четвертое место, получив ₽40,5 млрд. Пятый в списке — совладелец и председатель наблюдательного совета "Альфа-Групп" Михаил Фридман с ₽39,5 млрд. Совокупные дивиденды 75 крупнейших получателей заметно сократились. В этом году они составили ₽1,19 трлн против ₽1,77 трлн годом ранее. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🚀 “Обычка” и “префы”: в чем разница? Уже 5 октября закроется реестр под дивиденды БСПБ. При этом на обыкновенные акции банк планирует выплатить ₽19,17, а на привилегированные — только ₽0,22. Почему так происходит и в чем отличия этих двух видов акций — коротко рассказываем в нашем #инвестликбезе.

🔶 Главное Оба вида акций — обыкновенные и привилегированные — дают долю в компании, но набор прав у их владельцев отличается. Обыкновенная акция — классический вариант. У большинства компаний именно такой тип бумаг торгуется на бирже. Ее владелец имеет право голоса на собрании акционеров: условно, чем больше у инвестора акций, тем больше влияние на решения компании. Кроме того, владелец может получать дивиденды и претендовать на часть имущества компании при ее ликвидации. Привилегированная акция устроена немного иначе. Главное отличие — ее владелец не голосует на собрании. Но при этом получает другие бонусы: преимущество в вопросах дивидендов и при распределении имущества компании в случае ее ликвидации. При этом условия по дивидендам должны быть прописаны в уставе компании: например, может быть установлен конкретный размер или минимальная сумма выплаты. В некоторых случаях привилегированные акции все же дают право голоса — например, если дивиденды по ним не выплачены в полном объеме. Если совсем упростить: обыкновенная акция дает больше влияния на компанию, привилегированная — больше заранее определенных прав на выплаты. То есть привилегированные акции ближе к облигациям, но есть и исключения.

🔶 Примеры На российском рынке есть несколько крупных компаний, у которых оба типа акций торгуются на бирже. Например, это: • Сбер — SBER и SBERP, • Сургутнефтегаз — SNGS и SNGSP, • Татнефть — TATN и TATNP, • и, конечно, БСПБ — BSPB и BSPBP. Интересно, что две акции одной компании могут стоить по-разному и вести себя на рынке по-разному, хотя за обеими стоит один и тот же бизнес. Причина — в различиях их прав и в том, как инвесторы оценивают эти права. На примере этих 4 компаний можно проследить, что привилегированные акции Татнефти и Сбера ведут себя подобно обыкновенным, так как дивиденд по ним уравнивается с "обычкой". Иногда они торгуются с дисконтом к “обычке” из-за отсутствия прав на голосовании и меньшей ликвидности. В то же время "префы" Сургутнефтегаза и БСПБ значительно отличаются от "обычки", так как дивиденды по ним больше отличаются от дивиденда по обыкновенным акциям и обусловлены выплатами по уставу.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Всегда Coca-Cola © Berkshire Hathaway Уоррена Баффетта держит 400 миллионов акций производителя сладкой газировки. Дивидендов они приносят $848 млн в год – почти $97 тысяч каждый час. Деньги капают, пока вы чистите зубы, стоите в пробке или читаете этот пост. Скупать бумаги Coca-Cola Баффетт начал в 1988-м, разом вложив в них четверть активов, а к середине 90-х довёл сумму до $1,3 млрд. На Уолл-стрит многие недоумевали: зачем вбухивать столько денег в скучную столетнюю компанию, к тому же переживавшую тогда непростые времена. Сегодня эта “скучная” позиция в портфеле Berkshire стоит около $35 млрд. Одни только дивиденды отбивают изначальные вложения меньше чем за два года (!). При этом за четыре десятилетия Berkshire не продала ни одной бумаги Coca-Cola. Как объяснял Баффетт, люди будут покупать этот напиток при любой власти и любой моде. “Если мы заходим в выдающийся бизнес с сильным менеджментом, наш любимый срок владения – навсегда”, – написал он в одном из своих знаменитых писем акционерам. К слову, этот мощный старик и сам, в свои 96, глушит по пять банок колы в день. Оно и неудивительно: когда с каждым глотком тебе прилетает пара тысяч долларов, даже банальная газировка покажется напитком богов. Только не спешите записывать это в рецепт успеха. Черчилль с его алкоголизмом, Фрейд с двадцатью сигарами в день, Джобс, который девять месяцев лечил рак диетами, – вредные привычки не сделали их выдающимися, они просто не успели их добить. Счёт всё равно пришёл: Фрейду – тридцатью операциями, Джобсу – жизнью. Мы видим Баффетта с колой и не видим миллионы людей с колой без Баффетта. Это называется ошибкой выжившего, и она вкусная, как газировка.

Рынки сегодня 🔶 Руководство демократов в Палате представителей США выступило против законопроекта о санкциях с пошлинами до 500% для покупателей российских энергоресурсов. 🔶 Вице-президент США Джей Ди Вэнс заявил о новой фазе конфликта с Ираном.

Мы не можем предсказывать будущее, но, полагаю, президент прав, говоря, что ситуация перейдет в совершенно иную фазу через пару месяцев.

🔶 Минэнерго США ожидает, что остановленный нефтепровод Восток — Запад возобновит работу через несколько дней. 🚀 Оценка США расходится с данными источников AP, которые допускали ремонт в течение нескольких недель. 🔶 Правительство решило продлить запрет на экспорт дизельного топлива для производителей до конца октября, чтобы обеспечить поставки на внутренний рынок. 🔶 СД МТС утвердил новую дивполитику на 2027–2028 годы: минимальный возврат капитала акционерам составит ₽70 млрд в год, или около ₽35 на акцию. Деньги будут возвращаться двумя способами: • 70% от суммы возврата - дивиденды; • 30% - buyback. Дивиденды планируется платить не реже трех раз в год, начиная с января 2027 года. 🔶 БСПБ отчитался по РСБУ за 8 месяцев. Выручка составила ₽58,2 млрд (-12,8%), чистая прибыль — ₽21,1 млрд (-33,4%). 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🚀 Динамика рынка Индекс Мосбиржи падает на 0,7% с начала торгов 🔥 Общий фон: перемирие пока на словах Главный драйвер дня — геополитика. Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков назвал энергетическое перемирие хорошей идеей, однако это заявление на фоне атак дронов минувшей ночью не вызвало позитивного отклика на рынке. Индекс опустился к 2345 пунктам. Дополнительное давление дает нефть. Brent дешевеет и торгуется по $105,9 за баррель. Для индекса с большим весом нефтегазовых компаний это негативный фактор, хотя среди пяти лидеров падения нефтяников сегодня нет. На уровне отдельных бумаг выделяется Яндекс. Акционеры утвердили дивиденды за первое полугодие в размере ₽110 на акцию. Это помогло бумагам войти в пятерку лидеров роста на падающем рынке. 📈 Растут • Позитив; • Мать и дитя; • Совкомфлот; • Эн+; • Яндекс. 📉 Падают • Фосагро; • МКБ; • ВТБ; • Интер РАО; • Россети. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Рынок после закрытия - Мосбиржа: 2 187 пунктов (+0,4%); - РТС: 794,3 пункта (-0,05%); - RGBI: 113,8 пункта (+0,2%). ➡️ Индексы в реальном времени 📌 Главное к этому часу 🔶 Иран около семи недель не отправляет значимые партии нефти через Ормузский пролив из-за морской блокады США. Экспорт остановился впервые, что сокращает предложение на ключевом для мирового рынка маршруте. 🔶 Объем торгов на Мосбирже в августе вырос до ₽194,9 трлн (+36%). Основной объем пришелся на денежный рынок — ₽153,8 трлн, еще ₽17,1 трлн — на срочный. 🔶 Российская нефть в августе подорожала на всех базисах. Дисконты Urals в западных портах сократились на $0,8–1,5 за баррель, а при поставках в Индию скидка сменилась премией. Цена для расчета налогов составила $67,1. 🚀 Цена для расчета налогов уже выше заложенных в бюджет $59 за баррель. Сужение дисконта Urals повышает налоговую базу нефтяников даже при неизменном бенчмарке. ➡️ Почему премия Urals не так однозначна? ❗️ Совет директоров Юнипро утвердил новую дивидендную политику, но не закрепил конкретную долю прибыли по МСФО для выплат. После решения акции, которые днем были среди лидеров роста, развернулись и падали на 7,5%. 🚀 Предыдущая политика задавала ₽20 млрд выплат, новая оставляет размер на усмотрение совета директоров. Пока пакет Uniper у Росимущества, дивидендного ориентира у акций нет. Кроме того, в новой дивполитике принято, что нераспределенная прибыль, направленная на инвестиции, считается распределенной и для выплат на дивиденды не подлежит, кроме как по отдельному решению СД и акционеров. 🔶 Минфин возобновит размещение ОФЗ после перерыва в полтора месяца. Торги запланированы на 2 сентября. Объем будет определен исходя из спроса. 🔶 Доходность мировых суверенных облигаций достигла 3,7%, максимума с 2008 года, на фоне роста нефтяных цен и инфляционных ожиданий. В Японии доходность десятилетних бумаг впервые с 1996 года поднялась до 3%, в Великобритании тридцатилетних до 5,9%. Это справочный мировой индикатор, а не показатель доходности ОФЗ. 🔶 ЦБ продлил ограничения на снятие наличной валюты еще на полгода — до марта 2027 года. 🔶 Банк России установил официальный курс доллара на 2 сентября на уровне ₽86,8 (+₽0,4). Евро подорожал до ₽100,6, юань вырос до ₽12,9. 🔶 Советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов сравнил экономику РФ с верблюдом. По его словам, она демонстрирует исключительную устойчивость и способность к выживанию в сложной среде, как и животное. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🛢 Лукойл удивляет денежным потоком Одна из главных нефтяных компаний РФ отчиталась по МСФО за полугодие Лукойл (LKOH) ➡️ Инфо и показатели Результаты: • выручка: ₽2 трлн (+8%); • EBITDA: ₽815 трлн (+34%); • чистая прибыль: ₽430,9 млрд (рост в 1,5 раза); • чистая прибыль от продолжающейся деятельности: ₽0,4 трлн. Бумаги Лукойла (LKOH) растут на 5%.

🚀 Мнение аналитиков МР Удивительно сильный результат, который превзошел консенсус особенно в по денежному потоку. Справедливо было предположить, что капитальные затраты снизятся (с учетом отсутствия необходимости тратить на зарубежные активы), однако снижение было даже сильнее, чем мы ожидали. Обычно на растущей нефти оборотный капитал мог бы отвлечь на себя больше денежного потока. Но этого не случилось что и привело существенному превышению размера FCF (₽540 млрд) над прогнозами. На рынке начинаются спекуляции о том, что дивиденд может быть под ₽800 на акцию за 1 полугодие. Мы более осторожны в своих оценках и считаем, что реалистичная выплата может быть в пределах ₽650 на акцию Уже два месяца из шести мы видим хорошую конъюнктуру на рынке нефти, плюсом слабеет и рубль. Все это может выступить подспорьем к хорошему результату и за 2 полугодие. EBITDA может быть в пределах ₽650-730 млрд.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🤝 Совкомфлот в плюсе два квартала подряд Крупнейший в РФ оператор танкерного флота отчитался по МСФО за полугодие Совкмофлот (FLOT) ➡️Инфо и показатели Результаты • выручка: $1 млрд (+66%) • EBITDA: $547 млн (+108%) • скорр. чистая прибыль: $266 млн (рост в 14 раз) • скорр. чистая прибыль в рублях: ₽20,1 млрд (рост в 13 раз) • чистый долг: $678 млн (+89% с начала года) Бумаги Совкомфлота (FLOT) незначительно снижаются.

🚀Мнение аналитиков МР Уже второй квартал подряд компания показывает сильную динамику, что особенно вдохновляет после сложного прошлого года. Результаты полугодия были сформированы в первую очередь за счет высоких уровней ставок фрахта и, вероятно, благодаря росту загрузки флота. Мы видим, что после снижения ставок фрахта в июне — в июле и августе они снова растут, что с высокой вероятностью означает сохранение сопоставимых результатов и в 4 квартале. По итогам года прибыль может перевалить за $400-420 млн, а дивиденд — превысить ₽8 на акцию, что дает дивдоходность выше 10%.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Рынок после закрытия - Мосбиржа: 2 071 пункт (-2,2%); - РТС: 774,2 пункта (-2,0%); - RGBI: 113,7 пункта (0,0%). ➡️ Индексы в реальном времени 📌 Главное к этому часу 🔶 СД Норникеля впервые за три года рекомендовал дивиденды за полугодие в размере ₽1,85 на акцию. ВОСА пройдет 30 сентября, дивотсечка — 12 октября. Так же СД Новатэка рекомендовал выплатить ₽35,5 на акцию, ВОСА и отсечка назначены на те же даты. 🔶 Отгрузка зерна через НКХП временно приостановлена из-за атаки БПЛА. Восстановление может занять от одного до четырех месяцев. 🔶 Инфляция в РФ с 18 по 24 августа составила 0,01% после трех недель дефляции, сообщает Росстат. 🔶 Минфина США (OFAC) продлил до 1 сентября 2027 года, разрешение на импорт алмазов российского происхождения. Ввозить в страну можно те алмазы, которые экспортировали из России до введения американских санкций. 🔶 Акции VK обновили исторический минимум и в моменте падали на 4,4%, до ₽116,1. 🚀На рынке движение связывают с запуском WB Chat от Wildberries & Russ, который становится новым конкурентом сервисов VK, включая мессенджер MAX. Однако аналитики Market Power не были бы столь категоричны в суждениях: котировки VKСO и без этого постепенно снижаются с начала года. 🔶 Черкизово представила отчет по МСФО за полугодие. Выручка составила ₽141,6 млрд (+3,5%), скорректированная EBITDA — ₽27,2 млрд (+37,7%), скорректированная чистая прибыль — ₽10,1 млрд (против ₽1,4 млрд за 1п25г). 🔶 Новабев тоже отчитался по МСФО за полугодие. Выручка достигла ₽74,4 млрд (+8%), EBITDA — ₽10 млрд (+9%), чистая прибыль упала до ₽1,3 млрд (-38%). 🔶 Румынский НПЗ Petrotel Lukoil, принадлежащий Лукойлу, через суд добился признания банкротом, чтобы продолжить работу в условиях санкций. Это один из трех нефтеперерабатывающих заводов Румынии, поэтому сохранение его работы важно для европейского бизнеса Лукойла. 🔶 Мировой спрос на газ в 2026 году может сократиться впервые с 2022 года на 7 млрд кубометров. На Ближнем Востоке ожидается снижение на 17 млрд кубометров, в Европе на 4 млрд и в Азии на 2 млрд, что ухудшает спрос на ключевых экспортных рынках российских производителей. 🔶 ЦБ установил официальный курс доллара на 27 августа на уровне ₽84,3 (-₽0,2). Евро подешевел до ₽98,3, юань упал до ₽12,5. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🛢 Татнефть ударилась в деконсолидацию Российский нефтяник из "большой пятерки" отчитался по МСФО за полугодие Татнефть (TATN) ➡️ Инфо и показатели Результаты • выручка: ₽881 млрд (+16%) • EBITDA: ₽262 млрд (+78%) • чистая прибыль: ₽165 млрд (+185%) • капзатраты: ₽62 млрд (-8%) Обыкновенные бумаги Татнефти (TATN) незначительно растут, "префы" (TATNP) — растут на 1,7%.

🚀Мнение аналитиков МР Результат немного превзошел консенсус (₽158,7 млрд) и существенно превзошел наши ожидания. Мы закладывали большие расходы на НДПИ и меньшие поступления в рамках “обратного акциза” и демпферного механизма. С точки зрения выручки мы были несколько более оптимистичны. Однако, с учетом деконсолидации шинного и прочих бизнесов, динамика становится более понятной. Мы предполагаем, что торговый (возможно зарубежный) сегмент был деконсолидирован в целях оптимизации санкционного риска. Свободный денежный поток вырос почти в 3 раза, до ₽145 млрд, как на фоне роста операционного потока (рост примерно в 2 раза), так и на фоне некоторого снижения капитальных затрат (-8%). Высокая рентабельность переработки поддержала показатели сегмента, результат которого превысил первую половину 2025 года более чем в 3 раза. Мы ожидаем, что как минимум еще пару месяцев рентабельность переработки будет оставаться высокой. Это подготовит базу для достижения прибыли в более чем ₽300 млрд (рост почти в 2 раза к прошлому году). Такой результат будет транслироваться в совокупный дивиденд на уровне ₽70 и более на акцию.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

CASH-МАШИНА: 47 СОТРУДНИКОВ И $700 МЛН ДИВИДЕНДОВ Сижу удивляюсь. В OnlyFans работает всего 47 сотрудников. За последний год компания заработала $1,6 млрд выручки, а её владелец Леонид Радвинский вывел $709 млн дивидендов (почти половина годовой выручки). За год креаторы (их на платформе 5 млн) получили от своих фанатов (их 437 млн) более $6 млрд после удержания 20% комиссии площадки. Несколько месяцев назад Радвинский умер, и контроль над компанией перешёл к семейному трасту во главе с его вдовой. Не многие знают, что Радвинский (родившийся в Одессе американский предприниматель) не был основателем OnlyFans. В 2018 году он купил 75% компании примерно за $30 млн у британского предпринимателя Тима Стокли, который запустил её двумя годами ранее вместе со своим отцом Гаем. Но именно при Радвинском, который уже был владельцем adult-сервисов, OnlyFans сфокусировался именно на adult-контенте, который и стал главным драйвером взрывного роста. В этом году фонд Architect Capital купил 16% OnlyFans за $535 млн, оценив всю компанию в $3,15 млрд. Такая вот creator economy: чем меньше одежды, тем выше маржинальность!

💰 МТС: башни ушли, нагрузка осталась Оператор связи представил отчет по МСФО за 2 квартал МТС (MTSS) ➡️Инфо и показатели Результаты - выручка: ₽213,5 млрд (+9,2%) - OIBDA: ₽84,6 млрд (+16,3%) - чистая прибыль: ₽66,9 млрд (рост в 23,9 раза) - чистый долг: ₽474,1 млрд (10,1%) - чистый долг/OIBDA LTM: 1,6х (против 1,7х во 2кв25г) Компания намерена обсудить новую дивидендную политику осенью этого года. Бумаги МТС (MTSS) растут на 1%.

🚀 Мнение аналитиков МР Результаты умеренно позитивные: выручка в рамках ожиданий, а OIBDA, чистая прибыль и FCF — лучше прогноза. На показатели повлияли более низкие, чем ожидалось, лизинговые расходы и процентные расходы на фоне снижения стоимости фондирования и рефинансирования долга. Структура долговой нагрузки остается неоднозначной. Обязательства по долгу БИК около ₽80 млрд после сделки деконсолидировались, однако появились лизинговые обязательства на ₽72 млрд. Поэтому эффект сделки на долговую нагрузку оказался ограниченным. FCF за полугодие оказался в минусе (₽-8,5 млрд), однако во 2 квартале вышел в положительную зону (₽4,5 млрд). В следующем квартале денежный поток также поддержит продажа доли в башенном бизнесе (БИК). При этом скорректированный FCF может оказаться слабее текущего.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🏦 БСПБ: маржа идет вслед за ставкой Банк отчитался по МСФО за полугодие Банк Санкт-Петербург (BSPB) ➡️Инфо и показатели Результаты за 2 квартал • чистый процентный доход: ₽18,2 млрд (-6,6%); • чистый комиссионный доход: ₽3,1 млрд (+10,7%); • выручка: ₽23,4 млрд (-7,7%); • операционные расходы: ₽8,8 млрд (+34,1%); • чистая прибыль: ₽5,6 млрд (-38,6%); • ROE: 10,1% (против 17,0% за 2кв25г). Результаты за полугодие • чистый процентный доход: ₽36,6 млрд (-7,2%); • чистый комиссионный доход: ₽5,9 млрд (+6,1%); • выручка: ₽46 млрд (-9,3%); • операционные расходы: ₽15,8 млрд (+28,4%); • чистая прибыль: ₽16,5 млрд (-33%); • ROE: 15,3% (против 24,0% за 1п25г). Набсовет рекомендовал дивиденды за полугодие: ₽19,17 на обыкновенную акцию и ₽0,22 на привилегированную. Дата отсечки — 5 октября. Обыкновенные акции Банка Санкт-Петербург (BSPB) растут на 1%, привилегированные (BSPBP) — не реагируют.

🚀 Мнение аналитиков МР Результаты Банка Санкт-Петербург слабые, но в целом иного никто и не ждал. Давление на прибыль оказывают снижение чистого процентного дохода, рост расходов и отчислений в резервы. Во 2 квартале расходы на резервы составили ₽6,9 млрд, а за полугодие выросли до ₽8 млрд (+17,6%). Банк отметил ухудшение финансового положения ряда заемщиков, повысив прогноз по стоимости риска с 1,5% до 2% в годовом выражении. Рост кредитных рисков продолжить ограничивать динамику прибыли. Чистый процентный доход за полугодие снизился на 7,2%. На процентную маржу давит высокая доля кредитов с плавающими ставками: по мере снижения ставок доходность такого портфеля переоценивается вниз, тогда какстоимость фондирования может снижаться медленнее. Словом, эффект от смягчения денежно-кредитных условий, который как манны небесной ждут банки с высокой долей розницы, для процентных доходов БСПБ оказывается ограниченным. При этом операционные расходы растут, опережая динамику выручки, что ухудшает операционную эффективность банка. Это уже отражается в прогнозе: БСПБ повысил ожидаемое отношение расходов к доходам (CIR) — 36-37% вместо 35-37% ранее. Банк, впрочем, сам признает, что пик его прибыльности остался позади: прогноз чистой прибыли на год снижен с ₽35 млрд до ₽30 млрд. Для инвесторов это недвусмысленный сигнал о том, что давление на процентную маржу и рост расходов продолжатся. При этом результаты соответствуют ожиданиям рынка. БСПБ — это банк, который генерирует максимум прибыли при высокой ключевой ставке за счет высокой доли бесплатных остатков и кредитов с плавающей ставкой. Когда ставки идут вниз, маржа сокращается. У БСПБ по-прежнему отличная бизнес-модель, которая позволила ему "жировать" в тяжелые для банковской розницы годы. Но сейчас не его время. Поэтому мы сохраняем нейтральный взгляд на акции компании.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Рынки сегодня 🔶 Лента ведет переговоры о покупке крупнейшего сибирского ритейлера Мария-Ра. Бизнес оценивается в ₽40-60 млрд при выручке за 2025 год ₽127,5 млрд. ➡️ Разбираем результаты Ленты за полугодие 🔶 Цены на российское пылеугольное топливо в портах Дальнего Востока выросли на 8% за вторую неделю августа из-за рисков сокращения добычи в Китае. 🔶 Российские банки могут увеличить расходы на защиту от хакеров на 10-15% за год, до ₽43-45 млрд. 🔶 OFAC продлило до 19 сентября лицензию на переговоры и условные соглашения по продаже зарубежных активов ЛУКОЙЛа. Сама сделка потребует отдельного разрешения. 🔶 Денежная масса (агрегат М2) в июле 2026 года увеличилась до 135,7 трлн рублей (+0,6%) после роста в июне на 0,9%. ➡️Что это значит? 🔶 Дональд Трамп заявил, что в 2025 году Иран был в двух неделях от создания новой ядерной бомбы, а заключить сделку с Тегераном теперь сложнее. 🔶 Набсовет Банка Санкт-Петербург рекомендовал дивиденды за полугодие ₽19,2 на обыкновенную акцию, дата отсечки — 5 октября. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Рынок после закрытия - Мосбиржа: 2 122 пункта (-2,3%); - РТС: 801,8 пункта (-0,3%); - RGBI: 113,7 пункта (+0,2%). ➡️ Индексы в реальном времени 📌 Главное к этому часу 🔶 КСИР пообещал применить против США более мощное оружие в случае возобновления боевых действий. Заявление сохраняет риск эскалации вокруг Ирана и перебоев с поставками нефти через Ормузский пролив. 🔶 Китай закупает в августе в среднем 1,3 млн б/с российской нефти против 1,4 млн б/с в июле. Уровни двух месяцев стали самыми высокими с апреля, поскольку Пекин замещает российским сырьем поставки с Ближнего Востока. 🚀 Вероятно, Китай таким образом замещает выпавшие ближневосточные поставки. 🔶 Совет директоров Татнефти рекомендовал дивиденды за 1 полугодие — ₽32,9 на акцию. Доходность составляет 6,4% для обыкновенных бумаг и 6,5% для привилегированных. Решение акционеры примут 23 сентября. 🔶 Акционеры Глоракс 5 октября рассмотрят реорганизацию компании, включая присоединение ООО "Специализированный застройщик "НТВО" и передачу долей ряда дочерних компаний в "Глоракс Управление активами". На этом фоне бумаги компании завершили основную торговую сессию ростом на 8%. 🚀 Вероятнее всего, будет оферта для несогласных. Если это случится, для инвесторов покупка бумаг девелопера может быть интересна: котировки Глоракс сейчас торгуются примерно на 14% ниже средневзвешенной цены за шесть месяцев. 🔶 Рубль укрепляется перед налоговым периодом. Доллар на внебиржевом рынке опустился до ₽83,8, евро до ₽97,9, а юань на Мосбирже до ₽12,4. Экспортеры увеличивают продажи валютной выручки для налоговых выплат в конце августа. 🚀ЦБ установил официальный курс доллара на 21 августа на уровне ₽83,4, снизив его сразу на ₽1,8. Евро подешевел до ₽96,7, юань до ₽12,4. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🚗 Европлан: портфель сжимается, но прогнозы остаются Автолизинговая компания отчиталась по МСФО за полугодие Европлан (LEAS) ➡️ Инфо и показатели Результаты: • чистый процентный доход: ₽8,1 млрд (-31%) • чистый непроцентный доход: ₽7,9 млрд (-6%) • чистая прибыль: ₽4,3 млрд (+129%); • лизинговый портфель: ₽139,5 млрд (-17%); • ROE: 16,2%. Топ-менеджмент заявил, что сохраняет прогноз по прибыли на этот год в ₽7 млрд, а также по выплате дивидендов на ту же сумму. Бумаги Европлана (LEAS) незначительно падают.

🚀 Мнение аналитиков МР Результаты смешанные, но появились первые признаки восстановления бизнеса. Рост прибыли во многом объясняется низкой базой прошлого года и снижением резервирования. В 1 половине 2026 года Европлан сформировал ₽5 млрд резервов против ₽13 млрд годом ранее. Стоимость риска снизилась до 6,4% против 7,8%. Новый бизнес начал восстанавливаться — за полугодие Европлан передал в лизинг технику на ₽49 млрд (+13%), что соответствует прогнозу менеджмента, согласно которому рынок автолизинга в 2026 году может вырасти до 15%. Дальнейшее снижение ставок во 2 полугодии может дополнительно поддержать спрос. Прогноз годовой чистой прибыли в размере ₽7 млрд выглядит достижимым: за 1 полугодие компания заработала ₽4,3 млрд. Распределение ₽7 млрд на дивиденды соответствует ₽58 на акцию с доходностью 9% к текущей цене. Однако дивидендная политика учитывает темпы роста бизнеса, что может потребовать сокращение выплаты в угоду роста. В целом наш взгляд на акции остается осторожным. Восстановление нового бизнеса и нормализация резервов — позитивные сигналы, но портфель продолжает сокращаться. При прогнозной прибыли ₽7 млрд компания торгуется примерно по 11,5х годовых прибылей. Акции торгуются практически у цены оферты ₽677,9, поэтому заметного потенциала роста относительно нее в моменте не просматривается. Однако после ее завершения 1 декабря и в случае, если делистинга не будет (а уже неоднократно заявляли, что подобных планов нет), котировки снова вернутся к рыночной цене. И тогда, возможно, цена акций может зайти в привлекательную для покупки зону.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

В России сейчас в разгаре дивидендный сезон, Сбер по итогам года объявил рекордные выплаты - и на мой счёт как раз прилетела приятная сумма. Акции Сбера держу давно и не как спекулятивную историю, а как долгосрочную инвестицию. Крупнейший банк страны, понятная бизнес-модель, стабильные дивиденды, понемногу растёт в цене. Скучно, надёжно и предсказуемо - как раз то, что мне нужно в базовой части портфеля. Каждый раз, когда прилетают выплаты, встаёт вопрос: реинвестировать или потратить на что-то конкретное. Обычно я за реинвест - чтобы через год дивидендов пришло ещё больше, магия сложного процента, все дела. Так и в этот раз большую часть снова заведу обратно в бумаги. Но небольшой кусочек всё-таки уйдёт на мечту, которую я откладываю уже года два. Хочу наконец обновить гитару. А то та, что на фото, уже совсем старенькая. Вот, кажется, и есть настоящее назначение дивидендов - не случайные деньги на кофе, а осознанный вклад либо в будущее, либо в то, что делает жизнь круче интереснее 😎 💭 А вы как распоряжаетесь дивидендами - какой процент обычно реинвестируете? #ИНВЕСТИЦИИ #ФИНАНСЫ #БИЗНЕС

🏗 ЦИАН: премия оправдана Сервис по подбору жилья отчитался по МСФО за 2 квартал и полугодие ЦИАН (CNRU) ➡️Инфо и показатели Результаты за 2 квартал • выручка: ₽4,4 млрд (+22,8%); • операционные расходы: ₽3,2 млрд (+7,2%); • скорр. EBITDA: ₽1,4 млрд (+60%), рентабельность 31,3% (+7,3 п.п.); • чистая прибыль: ₽1 млрд (+31,6%). Результаты за полугодие • выручка: ₽8,3 млрд (+20,5%); • операционные расходы: ₽5,9 млрд (+3,6%); • скорр. EBITDA: ₽2,7 млрд (+68,2%), рентабельность 32,7% (+9,3 п.п.); • чистая прибыль: ₽2 млрд (+103%). Бумаги ЦИАН (CNRU) растут на 3%. Компания планирует еще одну выплату дивидендов в размере не менее ₽30 на акцию до конца года. За 1 квартал уже выплачено ₽53 на акцию, в том числе ₽23,7 в виде спецдивиденда. По состоянию на 17 августа в рамках buyback было выкуплено акций на сумму ₽649,9 млн.

🚀Мнение аналитиков МР Результаты сильные и в целом соответствуют нашим ожиданиям. Рост выручки — результат нескольких факторов: • застройщики перераспределяют рекламные бюджеты в пользу Циана; • оживился спрос на первичную недвижимость перед ожидаемым ужесточением условий льготной ипотеки; • на вторичном рынке выросли тарифы для риелторских агентств. Особенно хорошо выглядит свободный денежный поток — ₽1,4 млрд против наших ожиданий около ₽1 млрд. Его рост связан с улучшением оборотного капитала на фоне увеличения закупок агентствами подписок и дополнительных услуг. Сейчас Циан торгуется дороже Хэдхантера и B2B-РТС, но считаем эту премию оправданной: на 2026 год ожидаем рост EBITDA, чистой прибыли и дивдоходность около 13%. Дополнительную поддержку акциям может оказать байбэк до ₽4 млрд.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

💼 Хэдхантер: вакансия на дивиденды Крупнейшая онлайн-платформа по поиску работы отчиталась по МСФО за 2 квартал Хэдхантер (HEAD) ➡️Инфо и показатели Результаты - выручка: ₽10,1 млрд (без изменений) - скорр. EBITDA: ₽5,2 млрд (-2%); рентабельность: 51,6% - скорр. чистая прибыль: ₽4,8 млрд (-2%) Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды за полугодие в размере ₽200 на акцию. ВОСА назначено на 17 сентября, дивотсечка — 28 сентября. ➡️Результаты за 1 квартал разбирали здесь Бумаги Хэдхантера (HEAD) растут на 1,7%.

🚀Мнение аналитиков МР Результаты в целом соответствуют нашим ожиданиям, однако FCF оказался слабее прогноза, составив ₽3,7 млрд. Основная причина — снижение числа долгосрочных подписок с предоплатой на фоне более осторожных расходов клиентов. Дополнительное давление оказали повышенные капзатраты на строительство нового офиса. Менеджмент снизил прогноз по выручке на 2026 год: теперь ожидается результат примерно на уровне 2025 года (около ₽41 млрд), тогда как ранее компания рассчитывала на рост до 8%. Считаем такую корректировку реалистичной с учетом текущего спроса на рынке найма. Доходность дивидендов составляет около 7% по текущим котировкам. С учетом ожидаемых выплат за 2 полугодие дивидендная доходность за 2026 год может быть около 15%. Сейчас инвестиционный кейс поддерживают buyback и высокие дивиденды. Долгосрочно мы по-прежнему сохраняем позитивный взгляд на акции Хэдхантера.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🚀 Динамика рынка Индекс Мосбиржи растет на 1,0% с начала торгов 🔥 Общий фон: банковский рост Индекс Мосбиржи второй день подряд идет вверх и снова торгуется выше 2300 пунктов — в последний раз он закрывался выше еще 5 августа. Основной драйвер дают "тяжеловесы" — особенно, банковский сектор. Возможно, рывок сектору обеспечивают хорошие отчеты Сбера и Т-Банка. Нефть после утреннего роста перешла к снижению и сейчас торгуется по $87,6. Премия за риск, о причинах которой мы писали утром, сдулась за полдня. Несмотря на продолжающийся рост цен на золото, акции Полюса дешевеют. Такая же ситуация у Русала и Норникеля: металлы растут, а бумаги снижаются. Не исключено, что рынок ожидает повышения налоговой нагрузки на эти компании. 📈 Растут • НКНХ; • ВТБ; • Северсталь; • Совкомбанк; • Мать и дитя. 📉 Падают • Алроса; • Русал; • Полюс; • ПИК; • ВК. Еще одна возможная причина падения котировок Русала — решение совета директоров не выплачивать дивиденды за 1 полугодие, о котором мы писали утром. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Рынок после закрытия - Мосбиржа: 2 285 пунктов (-0,7%); - РТС: 884,56 пункта (-1,27%); - RGBI: 115,3 пункта (+0,15%). ➡️ Индексы в реальном времени 📌 Главное к этому часу 🔶 Минфин разработал проект акциза на импортную сталь и планирует внести поправки в налоговое законодательство осенью 2026 года. Ставка пока не названа, а вопросы администрирования обсудят с бизнесом в августе. ➡️ Разбирали отчеты Северстали, ММК и НЛМК за полугодие 🔶Великобритания расширила санкции против России, включив в список Озон Банк и еще 5 российских банков. Ограничения предусматривают заморозку активов, запрет на трастовые услуги и корреспондентские отношения. В банке уже заявили, что это не повлияет на работу. 🔶 Глава Минэкономразвития Максим Решетников назвал ситуацию на топливном рынке значимым фактором для нового трехлетнего макропрогноза. Минэкономразвития обычно представляет документ в начале сентября. ➡️ Почему в России случился дефицит бензина? 🔶 Владимир Путин подписал указ о создании в Якутии и Смоленской области кластеров по огранке алмазов. 🔶 Совет директоров Диасофта рекомендовал дивиденды за 1 полугодие в размере ₽16 на акцию (ГОСА — 10 сентября, отсечка — 21 сентября), но отказался от buyback в текущем квартале. На этих новостях бумаги компании в моменте подешевели более чем на 6%. 🔶 М.Видео полностью погасила выпуск облигаций серии 001Р-05 на ₽3,75 млрд и выплатила купонный доход на ₽1,65 млрд. ➡️ А вот у Евротранса это вчера не вышло 🔶 Выручка группы МГКЛ за январь-июль выросла в 2,5 раза, до ₽29,8 млрд, число клиентов увеличилось на 11%, до 143,4 тыс. 🔶 Совет директоров Яндекса рекомендовал дивиденды за 1 полугодие в размере ₽110 на акцию. ГОСА назначено на 9 сентября, дивотсечка — 21 сентября. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX