Финансы

🚀 Купон с подвохом: как работают структурные облигации На днях ЦБ заявил, что самолично разработает стандарты для типовых структурных облигаций. Изначально регулятор рассчитывал, что критерии стандартизации может выработать рынок, но, поразмыслив, решил, не делегировать задачу. Что такое структурные облигации и зачем они нужны инвестору? Разбираются аналитики Market Power.

🔶 В чем подвох? Структурная облигация — это инструмент, доход по которому зависит от поведения определенного базового актива: акций, фондовых индексов, валют, золота, нефти и других. Проще говоря, инвестор заранее соглашается на определенный сценарий: если базовый актив ведет себя заданным образом, он получает предусмотренный доход. Если условие не выполняется, выплата может оказаться ниже ожидаемой или инвестор может потерять часть вложений.

🔶 Условия игры Условия каждой структурной облигации задаются заранее. В них прописываются срок, базовые активы, размер и тип купона, уровень защиты капитала и различные барьеры. Например, доход может зависеть от условий по акциям Сбера. Если к определенной дате котировка акции выше установленного уровня, инвестор получает купон. Если нет — купон может не выплачиваться, а при отсутствии защиты капитала (о ней поговорим далее) инвестор рискует получить обратно меньше первоначально вложенной суммы.

🔶 Защита, купоны и барьеры Одна из главных характеристик структурной облигации — защита капитала. При полной защите капитала инвестору при погашении возвращается 100% номинала независимо от динамики базового актива. При этом динамика может определять дополнительный доход: если предусмотренный условиями сценарий реализуется, инвестор получает доход сверх номинала, если нет — обычно только вложенную сумму. При условной защите возврат номинала зависит от того, достигал ли базовый актив установленного защитного барьера. Различаться могут и купоны: • гарантированный — выплачивается независимо от динамики базового актива; • условный — выплачивается только при выполнении заданного условия; • с эффектом памяти — пропущенный купон может быть выплачен позже, если условие впоследствии выполнится. Некоторые продукты также предусматривают досрочное погашение (автоколл): если в дату наблюдения базовый актив находится выше заданного барьера, облигация погашается раньше срока.

🔶 Как это выглядит на практике Предположим, облигация рассчитана на год, а ее условный купон составляет 20% годовых и зависит от динамики акций Сбербанка. Если к погашению акция находится не ниже первоначального уровня, инвестор получает 100% номинала и 20% купон. Если акция упала на 10%, купон может не выплачиваться. А если условия выпуска предусматривают выплату номинала пропорционально снижению акции, инвестор получит только 90% номинала. Потенциальный доход по структурной облигации может быть высоким, но он не гарантирован и зависит от поведения базового актива. Взамен инвестор принимает дополнительные риски и может в итоге заработать даже меньше, чем на обычной облигации.

🔶 Где можно потерять деньги Перед покупкой структурной облигации важно смотреть не только на заявленный купон, но и на условия его выплаты и возврата капитала. Особое внимание стоит обращать на: • уровень защиты капитала; • защитный и купонный барьеры; • базовые активы; • как рассчитывается выплата по корзине активов (по лучшему, худшему или среднему результату); • наличие эффекта памяти; • условия досрочного погашения. Кроме того, сохраняется кредитный риск самого эмитента и риск низкой ликвидности – бумагу может быть сложно продать до погашения по справедливой цене. Главный вывод: структурная облигация позволяет собрать заранее заданный инвестиционный сценарий – например, заработать на росте рынка или получить повышенный купон при определенных условиях. Но потенциально высокая доходность не бывает бесплатной: важно понимать, какой риск инвестор принимает взамен и при каких условиях может потерять часть капитала.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Скрытые и явные расходы бизнеса Скрытые (внутренние) расходы — это потери, которые не видны сразу. Например, вы тратите часы на упаковку заказов, хотя могли бы использовать это время для привлечения клиентов. Деньги из кармана не уходят, но прибыль утекает. Очевидные (внешние) расходы — это всё, что требует прямых выплат: аренда, зарплата, реклама, закупки и другие обязательные платежи. Почему важно различать: Скрытые расходы = потенциальная, но нереализованная прибыль Очевидные расходы = реальные траты, отражённые в учёте Пример: если нанять помощника за 50 000 ₽, а освободившееся время потратить на увеличение продаж до 150 000 ₽ — разница в 100 000 ₽ и есть упущенная выгода. 💡 Вывод: понимание скрытых и явных расходов помогает видеть реальный потенциал бизнеса и принимать более стратегические решения. Фаундер | Бизнес и Стартапы

🚀 Динамика рынка Индекс Мосбиржи растет на 0,2% с начала торгов 🔥 Общий фон: ожидания по инфляции ниже, но все еще высокие Главное сегодня — инфляционные ожидания населения. По опросу инФОМ для Банка России в августе они снизились до 13,7% с 14,7% в июле. Разворотом это назвать сложно. В июле показатель взлетел к многолетнему максимуму, и август отыграл меньше половины скачка. Ожидания остаются выше июньских 12,4%, то есть выше уровня, который был до топливного кризиса, а на пять лет вперед они и вовсе выросли. Кроме того, вечером выходят данные по недельным ценам, где инвесторы рассчитывают увидеть дефляцию. С утра индекс доходил до 2164,1 пункта — рынок отыгрывал сигналы вокруг экономического курса. Сегодня Путин проводит заседание Совета по стратегическому развитию, а утром вышли материалы о плане реформ с опорой на частный капитал. Утренний рост считаем спекулятивным. Самое резкое движение дня — МКБ, который в моменте терял 6,8%. До этого бумаги банка утроились от минимума года и росли против падающего рынка. 📈 Растут • Астра; • ПИК; • Юнипро; • Фосагро; • Ростелеком. 📉 Падают • МКБ; • РенСтрах; • Совкомфлот; • ВК; • Алроса. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

В России сейчас в разгаре дивидендный сезон, Сбер по итогам года объявил рекордные выплаты - и на мой счёт как раз прилетела приятная сумма. Акции Сбера держу давно и не как спекулятивную историю, а как долгосрочную инвестицию. Крупнейший банк страны, понятная бизнес-модель, стабильные дивиденды, понемногу растёт в цене. Скучно, надёжно и предсказуемо - как раз то, что мне нужно в базовой части портфеля. Каждый раз, когда прилетают выплаты, встаёт вопрос: реинвестировать или потратить на что-то конкретное. Обычно я за реинвест - чтобы через год дивидендов пришло ещё больше, магия сложного процента, все дела. Так и в этот раз большую часть снова заведу обратно в бумаги. Но небольшой кусочек всё-таки уйдёт на мечту, которую я откладываю уже года два. Хочу наконец обновить гитару. А то та, что на фото, уже совсем старенькая. Вот, кажется, и есть настоящее назначение дивидендов - не случайные деньги на кофе, а осознанный вклад либо в будущее, либо в то, что делает жизнь круче интереснее 😎 💭 А вы как распоряжаетесь дивидендами - какой процент обычно реинвестируете? #ИНВЕСТИЦИИ #ФИНАНСЫ #БИЗНЕС

⚙️ Русал: алюминий не переплавился в кэш Производитель алюминия представил результаты по МСФО за полугодие Русал (RUAL) ➡️Инфо и показатели Результаты • выручка: $8,3 млрд (+11%) • скорр. EBITDA: $1,2 млрд (+64,4%) • скорр. чистая прибыль: $196 млн (против убытка в $194 млн за 1п25г) • капзатраты: $652 млн (-7,8%) Бумаги Русала (RUAL) падают на 1,6%.

🚀Мнение аналитиков МР На первый взгляд результаты неплохие, но качество роста вызывает вопросы. Чистая прибыль и EBITDA существенно выросли на фоне роста цен реализации алюминия (+24% г/г). Но это не вытекло в денежный поток. FCF остался отрицательным ($-650 млн по нашим подсчетам) из-за оборотного капитала (запасы, дебиторская и кредиторская задолженность). Как итог, чистый долг вырос до максимума и составил $8,9 млрд. Важно, чтобы 2 полугодие вышло получше в части оборотного капитала. На акции смотрим нейтрально. Позитивным сюрпризом для акционеров Русала может стать размер дивидендов Норникеля (Русал владеет в нем 26,4% акций), о которых ранее заявлял менеджмент.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

В июле появилось 40 единорогов Это месячный максимум более чем за четыре года. Почти половина новичков пришлась на США — 19 компаний, еще восемь появились в Китае. Самые горячие направления — финтех, робототехника, AI, энергетика и полупроводники. Причем 15 новых единорогов существуют меньше трех лет, а некоторые становятся миллиардными практически с рождения: Walden Robotics получила оценку $1,1 млрд на seed, Morphi Robot — $1 млрд. Три компании сразу вошли в клуб декакорнов: Crypto.com оценили в $20 млрд, Kling AI — в $18 млрд, Ant International — в $11,2 млрд. Вместе они добавили почти $50 млрд стоимости. https://news.crunchbase.com/venture/unicorn-board-grows-40-companies-fintech-robotics-ai-july-2026/

Утром прочитал свежую аналитику: В первой половине 2026-го стартапы в сфере physical AI (робототехника, автономный транспорт, аэрокосмос, дроны, промышленная автоматизация, сенсорика) привлекли $47,4 млрд на 521 сделку. То есть за одно полугодие физический AI собрал больше, чем за три предыдущих года. Логика инвесторов примерно такая: то, что раньше было слишком капиталоёмко строить, теперь дешевле. Compute и foundation-модели стали доступнее, симуляции точнее, сенсоры и железо дешевле. Хардвер перестаёт быть просто продуктом — он становится каналом дистрибуции для софта и данных: чем больше устройств в поле, тем больше проприетарных данных, тем сильнее продукт. Что это значит для фаундеров, даже если вы не в робототехнике: 🟢Инвесторы, которые ещё вчера писали чеки только в чистый софт, сейчас активно смотрят в сторону «software + hardware + sensors». Если у вашего продукта есть физический компонент — данные с устройств, IoT, сенсоры — это не повод стесняться, а потенциально сильный аргумент для питча. 🟢Модель ценообразования смещается к outcome-based и usage-based — то есть инвесторов больше не пугает связка железа и подписки, если экономика юнита сходится. Стоит пересмотреть, можно ли встроить физический слой в свой продукт как источник данных, а не только как капзатраты. 🟢 Деньги идут туда, где можно измерить ROI — предиктивное обслуживание, риск-менеджмент, автономные операции. Если готовите стартап в этой нише, делайте акцент не на технологичности, а на конкретных операционных метриках для клиента. Андрей Резинкин | Money For Startup

🏗 ЦИАН: премия оправдана Сервис по подбору жилья отчитался по МСФО за 2 квартал и полугодие ЦИАН (CNRU) ➡️Инфо и показатели Результаты за 2 квартал • выручка: ₽4,4 млрд (+22,8%); • операционные расходы: ₽3,2 млрд (+7,2%); • скорр. EBITDA: ₽1,4 млрд (+60%), рентабельность 31,3% (+7,3 п.п.); • чистая прибыль: ₽1 млрд (+31,6%). Результаты за полугодие • выручка: ₽8,3 млрд (+20,5%); • операционные расходы: ₽5,9 млрд (+3,6%); • скорр. EBITDA: ₽2,7 млрд (+68,2%), рентабельность 32,7% (+9,3 п.п.); • чистая прибыль: ₽2 млрд (+103%). Бумаги ЦИАН (CNRU) растут на 3%. Компания планирует еще одну выплату дивидендов в размере не менее ₽30 на акцию до конца года. За 1 квартал уже выплачено ₽53 на акцию, в том числе ₽23,7 в виде спецдивиденда. По состоянию на 17 августа в рамках buyback было выкуплено акций на сумму ₽649,9 млн.

🚀Мнение аналитиков МР Результаты сильные и в целом соответствуют нашим ожиданиям. Рост выручки — результат нескольких факторов: • застройщики перераспределяют рекламные бюджеты в пользу Циана; • оживился спрос на первичную недвижимость перед ожидаемым ужесточением условий льготной ипотеки; • на вторичном рынке выросли тарифы для риелторских агентств. Особенно хорошо выглядит свободный денежный поток — ₽1,4 млрд против наших ожиданий около ₽1 млрд. Его рост связан с улучшением оборотного капитала на фоне увеличения закупок агентствами подписок и дополнительных услуг. Сейчас Циан торгуется дороже Хэдхантера и B2B-РТС, но считаем эту премию оправданной: на 2026 год ожидаем рост EBITDA, чистой прибыли и дивдоходность около 13%. Дополнительную поддержку акциям может оказать байбэк до ₽4 млрд.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🥷 HTX, «грязные» 7,5 USDT и как AML превращают в оружие Недавно писал, что если AML продолжат использовать в геополитических целях, инструмент рискует полностью дискредитировать себя. А он до сих пор остается одним из немногих реально рабочих механизмов против действительно нехороших штук (терроризма, наркотрафика и торговли людьми). И вот, кажется, мы видим живой пример такой дискредитации. Пользователи «белых» бирж (Coinbase, Kraken и другие) массово получили вчера мелкие входящие переводы - копеечные порции USDT на 7-7,5 USD. Ончейн-следы ведут к адресам HTX (бывшая Huobi), которая находится под британскими санкциями и плотно сидит в AML-листах. Для антифрод-системы это выглядит просто: аккаунт принял средства от подсанкционной структуры —> заморозка + требование объяснить происхождение всех денег. В сети уже гуляет конкретный кейс: человек получил 7,5 USDT от анонима и сразу отлетел глухой блок. В комьюнити открыто говорят о возможной конкурентной диверсии. Возможно HTX подумал сгорел сарай - гори и хата и решил поднасрать всему рынку. Ведь такая веерная рассылка токсичной крипты стоит копейки, а эффект мощный: комплаенс-отделы конкурентов захлебываются ложными срабатываниями, ни в чем не повинные трейдеры массово блокируются. HTX, разумеется, все отрицает и обещает «тщательное внутреннее расследование». Верим?) Прием вышел слишком дешевый и эффективный, чтобы его не начали копировать. Особенно на фоне приближающихся новых европейских санкций. Биржам придется либо экстренно менять логику AML комплаенса (от каких-то сумм только смотреть или что-то), переходить с оценки «адреса» на оценку конкретной транзакции и вводить понятие «непрошеного входящего перевода». Иначе архитектура всего комплаенса начнет сыпаться под волной таких атак. А для обычных пользователей вывод простой: даже копеечный входящий перевод от «грязного» адреса сейчас может стоить блокировки аккаунта. Это еще один довод в копилку "минимальной крипто-гигиенты" НЕ светите нигде где не нужно ваши базовые криптоадреса потому что они потом попадут под горячую руку любовнице, французской налоговой или в шорт-лист вот такой вот токсичной рассылки "ништяков" Как вам такая эскалация? Уже сталкивались с непрошеными «подарками» от сомнительных адресов?