Финансы

Дайджест новостей венчурного рынка и ИТ-сферы: ✅Кузьминский районный суд Москвы арестовал действующего и бывшего гендиректоров производителя беспилотных систем “Дрон Солюшнс” Вячеслава Барбасова и Иракли Хазалию. Обоим инкриминируют мошенничество в особо крупном размере. Им грозит до 10 лет лишения свободы. Фабула уголовного дела пока не раскрывается. “Дрон Солюшнс”занимается производством беспилотных авиационных систем, ПО и системы компьютерного зрения для мониторинга, инспекции, доставки и поисково-спасательных работ.  ✅Российская маркетинговая платформа Happy Fox привлекла 10 млн рублей от бизнес-ангела Максима Пустового в обмен на 3,3% стартапа. Оценка компании не разглашается. Happy Fox [АО “Манкис”] основал Алексей Мельник. MVP платформы запустили в марте 2026 года, полноценное приложение вышло в июне - тогда же стартовали продажи рекламных интеграций брендам. Happy Fox - платформа, которая встраивает задачи брендов в игровую механику: пользователь играет в аркаду - ловит яйца, копит баллы и участвует в розыгрышах призов. ✅Стартап River AI сооснователя xAI Игоря Бабушкина привлек $1,1 млрд на разработку платформы для создания персонализированных ИИ-моделей. Раунд возглавили фонды General Catalyst и AMP PBC при участии Nvidia, подразделения AMD Ventures, Y Combinator и Temasek. Оценку компании не раскрывают. River AI Бабушкин запустил в апреле 2026 года. Стартап занимается разработкой платформы для создания персонализированных ИИ-моделей.  ✅Российский ИИ-стартап WEGOSTY привлек 23 млн рублей от четырех бизнес-ангелов на платформе венчурных инвестиций SberUnity в обмен на 20,57% компании. В раунде участвовали: сооснователь сервиса доставки “Самокат”, гендиректор гостиничной IT-платформы Bnovo Константин Степаненко, основатель проектов MIL Team и CompressaAI Алексей Гончаров, частный инвестор Евгений Степанов и экс-глава “Интуриста” и Amadeus Россия Леонид Мармер. WEGOSTY в 2025 году создал Роман Тян. Стартап разработал ИИ-платформу для ресторанов, отелей и туристической отрасли. Решение автоматизирует весь путь гостя: от первого обращения до бронирования и оплаты.  ✅Сразу две сделки с участием Московского венчурного фонда, выдавшего займы российским технологическим проектам в сфере медицины на полях форума “Венчурный ландшафт”. Детали сделок не раскрываются. Фонд вложился в компанию “Комарик”. Она разрабатывает устройства для самостоятельного проведения медицинских процедур вне медицинских учреждений. В основе решений - программно-аппаратные комплексы с интегрированными элементами телемедицины, которые позволяют сделать медицинскую помощь более доступной и удобной для пациентов. Также Московский венчурный фонд инвестировал в компанию “Визионеро”. Она разработала систему реабилитации, диагностики и аналитики для медицинских и социальных учреждений.  @rusven

Форматы краудфандинга для малого и среднего бизнеса Существует три ключевых вида краудфандинга, каждый из которых отличается формой обязательств инициатора проекта перед инвесторами. Вознаградный краудфандинг (reward crowdfunding) — самый распространённый вариант, особенно среди стартапов. Здесь поддержавшие проект получают не деньги, а бонусы: готовый продукт, услуги или эксклюзивные предложения после завершения кампании. Долговой краудфандинг (debt crowdfunding) — модель, при которой предприниматель берет средства у инвесторов под обязательство вернуть их с процентами в оговоренный срок. Это формат подходит компаниям с устойчивыми финансовыми показателями и четким бизнес-планом. Долевой краудфандинг (equity crowdfunding) — в этом случае инвесторы получают долю в бизнесе или акции компании. Такой подход характерен для крупных проектов, которые готовы делиться собственностью в обмен на инвестиции. Фаундер | Бизнес и Стартапы

Рынок после закрытия - Мосбиржа: 2 136 пунктов (-4,3%); - РТС: 796,0 пункта (-5,1%); - RGBI: 114,2 пункта (-0,7%). ➡️ Индексы в реальном времени 📌 Главное к этому часу 🔶 Индия увеличила импорт СПГ в июне на 28% год к году, до 2,7 млн тонн. Это максимум за 20 месяцев. Рост закупок в крупнейших экономиках Азии важен для экспортеров СПГ, включая Новатэк, как показатель спроса на ключевом рынке. 🚀 Максимум импорта Индии за 20 месяцев подтверждает спрос, но одного месяца недостаточно, чтобы назвать его долгосрочным. 🔶 Бельгия нарастила импорт российского газа в июне на 27%, до €268 млн, и впервые с июля 2025 года стала его крупнейшим покупателем в ЕС. Год к году поставки выросли в 1,8 раза, а занявшая второе место Франция закупила газа на €257,6 млн. 🔶 Прямой импорт Индией алмазов из России в январе-июне 2026 года упал на 62% год к году, составив $106 млн. 🔶 Интер РАО отчитался по МСФО за полугодие. Выручка составила ₽953,4 млрд (+16,5%), чистая прибыль — ₽68,7 млрд (-17,2%). 🔶 Внебиржевой курс доллара поднялся до ₽85,4 и впервые с 20 марта превысил ₽85. Давление на рубль оказывают сокращение валютной выручки экспортеров, восстановление спроса на валюту и снижение привлекательности рублевых активов. 🔶 Реальный эффективный курс рубля снизился в июле на 4,7% к июню, сообщил ЦБ. С начала года показатель остается выше на 2,2%. Индекс учитывает инфляцию и курсы валют торговых партнеров, поэтому отражает ценовую конкурентоспособность экономики. ❗️ На этой неделе мы: • разобрали отчеты Т-Технологий, Ростелекома, Х5, VK, Хэдхантера, Совкомбанка и Распадской; • расписали, что есть в ФНБ; • обсудили удаление приложения Яндекс Пэй из AppStore; • пообщались с ЦБ и выяснили планы регулятора по допуску ценных бумаг. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Умерший «Анабар» год спустя: что случилось с компанией и основателями «Анабар» делал сервис аналитики для селлеров и привлек в 2023-м pre-IPO раунд почти на 200 млн рублей. Но вместо IPO инвесторы получили закрывшийся менее чем через год бизнес. С закрытия прошло уже полтора года, но контрагенты до сих пор подают в суд, а обанкротить компанию не получилось. Чего я про него вспомнил? На днях я увидел, что «Яндекс Облако» подала в суд на одну из двух дочек «Анабар», пытаясь взыскать 13,6 млн рублей. Интересно, на что они рассчитывают? Ведь у компании и так 9,2 млн рублей долгов по судебным делам, большая часть из которых задолженность по налогам. Бизнес не ведется уже полтора года. Но это хороший повод посмотреть, что стало с компанией и основателями. Предыдущий текст про «Анабар» я выпустил чуть больше года назад. Тогда я поговорил с сооснователем Петром Марковым, чтобы выяснить причины краха бизнеса. Если кратко — виноваты маркетплейсы. 🔵 Та статья заканчивалась тем, что «Анабар» ждет банкротство. И в августе 2025-го налоговая действительно обратилась в суд с требованием обанкротить дочку «Анабар». Но не получилось. Суд тогда предложил заявителю (то есть налоговой) предоставить доказательства, что у должника есть имущество, за счет которого будут покрыты расходы на банкротство. А если такого имущества нет, то согласен ли заявитель сам профинансировать? Никаких доказательств налоговая не предоставила, и дело о банкротстве закрыли. То есть де-юре компания еще жива. Наверное, можно назвать это клинической смертью. 🔵 После выхода первой статьи я общался с инвесторами «Анабара». Всего их у проекта было около тысячи — раунд тогда помогали собирать «Альфа Инвестиции» и «Синдикат». Напомню, что многие инвесторы узнали о закрытии компании только через несколько месяцев. Один из инвесторов рассказал, что «Анабар» так и не расплатился полностью по комиссии с «Альфа Инвестициями». Другой инвестор говорит, что последние полгода жизни компании советов директоров с участием представителей инвесторов не проводилось. То есть фактически инвесторы не знали, что происходит внутри компании. Два моих собеседника говорили, что среди инвесторов обсуждалась идея подать иски против основателей или заявление о мошенничестве. Но исков в базах судов я так и не нашел. Похоже, что от этой идеи отказались. 🔵 А что основатели? Петр Марков и его партнер Павел Тарасов еще в конце 2024-го пошли работать в найм в компанию Mindbox. Марков тогда объяснял мне, что они брали на себя кредит на 18 млн рублей, чтобы спасти «Анабар». И им нужно его отдавать. Правда, в Mindbox они проработали, похоже, недолго. Во всяком случае, Павел Тарасов. У него в LinkedIn сказано, что он был там главным по AI, но ушел оттуда через 8 месяцев — в июле 2025-го. В октябре 2025-го Марков и Тарасов стали делать новый проект LeanLLM. Судя по описанию на сайте, он помогает компаниям оптимизировать расходы на работу с разными AI-моделями. Разбивает сложные запросы на более простые, подключает разные модели и так далее. Обещают, что качество остается прежним, а деньги экономятся. И вот LeanLLM зарабатывает с этих сэкономленных денег. Правда, непонятно, работает он сейчас или нет. Мне так и не удалось на нем зарегистрироваться. В общем, если кратко резюмировать, то ситуация выглядит так: юрлица живы и копят долги (и непонятно, какие последствия), инвесторы, похоже, смирились с потерей денег, а основатели пытаются делать новые проекты. @TheEdinorogBlog — тот самый канал про стартапы🦄

Занимательная статистика. На земле людей с капиталом 100 тысяч долларов - 600 млн.человек Долларовых миллионеров - 61 млн Мультимиллионеров (10 млн долл.) - 2,34 млн Центимиллионеров (100 млн долл.) - 30’500 человек Долларовых миллиардеров - 3’300 человек Каждый десятый взрослый житель земли обладает капиталом 100 тысяч долларов (это не я, это так утверждает UBS). Каждому десятому из них удастся заработать первый миллион. Пройти путь от одного миллиона до 10 уже сложнее, и получится только у одного из 25. Но самое сложное - превратить 10 млн долларов в 100, это удастся лишь одному из 76. Ну а дальше опять «халява», и каждый десятый сделает в 10 раз больше, то есть миллиард. Непонятно, почему такой «провал» на отрезке от 10 до 100 млн долларов. То ли потому, что это правда трудно, то ли потому, что уже мало кому надо / хочется там дальше «рубиться».

Сразу две сделки с участием Московского венчурного фонда, выдавшего займы российским технологическим проектам в сфере медицины на полях форума “Венчурный ландшафт”. Детали сделок не раскрываются: ✅Компания “Комарик”, основанная в 2017 году, привлекла инвестиции от фонда и неназванного частного инвестора. Она разрабатывает устройства для самостоятельного проведения медицинских процедур вне медицинских учреждений. В основе решений - программно-аппаратные комплексы с интегрированными элементами телемедицины, которые позволяют сделать медицинскую помощь более доступной и удобной для пациентов. В рамках соглашения о реализации инновационного проекта средства будут направлены на развитие решения и ускорение его масштабирования; ✅Компания “Визионеро” также привлекла средства от фонда и неназванного бизнес-ангела, которые планируется направить на масштабирование решения, расширение присутствия в регионах, развитие продуктовой линейки и усиление команды.  ПАК “Визионеро” - система реабилитации, диагностики и аналитики для медицинских и социальных учреждений. Она помогает проводить оценку состояния когнитивных и двигательных функций, осуществлять реабилитацию в интерактивной среде, объединяя безмаркерную биомеханическую оценку, интерактивные реабилитационные модули и когнитивную реабилитацию. Комплекс “Визионеро” помогает врачам оценивать состояние пациентов с когнитивными и двигательными нарушениями и может применяться для диагностики.  В марте этого года стало известно, что компания привлекла 62,5 млн рублей от неназванного частного инвестора.  @rusven

“Софтлайн” намерена взыскать более 5 млрд рублей убытков с Агентства по страхованию вкладов [АСВ]. Ранее был наложен арест на активы ИТ-компании, из-за чего было сорвано IPO принадлежащей “Софтлайн” фирме “Фабрика ПО”.  Весной этого года Арбитражный суд Москвы наложил обеспечительные меры на организации, ранее приобретенные Softline у обанкротившейся группы “АйТи”. Решение было вынесено в рамках банкротства ООО “Интеграция”, инициированного Роскомснаббанком. В результате обеспечительных мер было сорвано IPO “Фабрики ПО”, в рамках которого компания планировала привлечь на Московской бирже 2 млрд рублей. Обеспечительные меры впоследствии были сняты. По словам юристов “Софтлайн”, после наложения обеспечительных мер произошло падение котировок акций компании [акции “Софтлайн” котируются на Московской бирже], из-за чего подешевел пакет казначейских акций компании. Также было сорвано IPO “Фабрики ПО”, что привело к убыткам в виде расходов на его проведение. Кроме того, оказавшись неспособным продать акции на бирже, “Софтлайн” вынуждена будет привлекать инвестиции путем размещения облигаций, но там достаточно высокая процентная ставка - 16%, сообщили в компании. Вероятно, речь идет об облигациях “Фабрики ПО” -  размещение было намечено на конец августа этого года. В “Софтлайне добавили, что в соответствие с Арбитражно-процессуальным кодексом лицо, инициировавшее наложение обеспечительных мер, несет ответственность за их применение. При этом в представители компании одновременно заявили ходатайство о переносе судебных слушаний до завершения судебных разбирательств по делу о банкротстве “Интеграции”. @rusven

😱 Что с венчуром в России и стоит ли надеяться на инвестиции В утренних новостях уже затронули эту тему, но теперь можем погрустить из-за статистики полноценно — с картинками и отчетом. В общем, нынешнее полугодие худшее по числу сделок. А вот по объему инвестиций еще есть куда падать. Отчет Московского венчурного фонда посмотреть полностью можно вот здесь. Число сделок: 54 (-45,4%) Объем сделок: 4,6 млрд рублей (-47,7%) или $55 млн по сегодняшнему курсу Медианный чек: 24,6 млн рублей (+23%) В отчете говорится, что 60% объема инвестиций пришлось на пять сделок. Но есть еще один нюанс — крупнейшая сделка заняла 24%. Это объявленная на ПМЭФ инвестиция 1,1 млрд рублей в «Архитех ИИ». Но вот к этой сделке есть вопросы. Во-первых, компании «Архитех ИИ» всего год. Во-вторых, это чуть ли не первая инвестиция компании Никиты Мазепина — сына миллиардера Дмитрия Мазепина и до этого гонщика «Формулы-1». В-третьих, с момента анонса компания Мазепина в совладельцах «Архитех ИИ» никак не проявилась. А теперь оказывается, что это крупнейшая сделка за полугодие и на нее пришлась четверть всех денег. Ну, наверное, формальных поводов не учитывать ее нет — соглашение-то подписали. Что по инвесторам? В этом полугодии было всего 33 активных инвестора (-34%) — и фондов, и бизнес-ангелов, и корпораций. Самые активные — «Восход» (4), Kama Flow (3) и ФРИИ (3). В принципе, эти же фонды были среди самых активных в последние годы. Но, похоже, и у самых активных все идет на спад. Для сравнения: за весь 2025-й ФРИИ сделал 18 сделок, а «Восход» — 16. И как-то сомнительно, что в этом году они выйдут на те же показатели. Бизнес-ангелы в 2024-м и начале 2025-го были главными драйверами венчурного рынка, на них приходилось больше всего сделок. Сейчас это уже не так. Бизнес-ангелы поучаствовали в 18 сделках в первом полугодии. Почему все вот так? Объяснение экспертов не меняются уже несколько полугодий. Все из-за макроэкономической и геополитической волатильности, высокой ключевой ставки и так далее. И пока признаков того, что венчурный рынок вдруг начнет расти, как-то немного. Как думаете, есть надежда сейчас привлечь венчурные инвестиции? 🙈 — Это нереально! 🦄 — Надежда есть всегда! @TheEdinorogBlog — тот самый канал про стартапы🦄

Посмотрел свежее интервью Митчелла Грина из Lead Edge Capital. Понравилась его формулировка: мы вполне можем быть в AI пузыре, он когда-нибудь лопнет, и при этом AI всё равно окажется больше интернета. Одно другого совершенно не исключает. Но занимает меня сейчас другое. Где в итоге останется экономическая ценность? Сегодня кажется, что ответ очевиден и это в железе. На фондовом рынке уже видна ротация от software к hardware. Nvidia стала главным символом AI бума, рядом растут производители памяти и сетевого оборудования, а также энергетическая инфраструктура. Хотя тут есть любопытный парадокс дешёвых токенов. Сами модели стремительно дешевеют: open source догоняет frontier-модели, Китай тоже. Тот же Kimi выпускает модели, которые по ряду задач приближаются к Claude, но стоят в разы дешевле. Корпорации уже активно считают экономику токенов - Uber, Spotify, Airbnb и другие могут запускать inference на открытых моделях через Fireworks, Baseten и аналогичные платформы существенно дешевле. Для огромного количества корпоративных задач прошлогодняя модель уже хватает с головой. То есть интеллект постепенно превращается в обычный товар. Казалось бы, для AI-инфраструктуры это медвежий сценарий: токены дешевеют, значит и денег на вычисления уйдёт меньше. Я думаю, будет ровно наоборот. Это парадокс Джевонса: рост эффективности ресурса часто не уменьшает его потребление, а увеличивает. Если inference подешевеет в 10 раз, компании не станут тратить в 10 раз меньше. Они запустят в 100 раз больше агентов. То, что сегодня экономически оправдано только для Fortune 500, станет доступно компании из 50 человек. А крупная корпорация вместо нескольких AI-use cases сможет постоянно держать тысячи агентов в продажах, разработке, finance, procurement, legal, customer service и R&D. Цена токена падает, а количество токенов растёт ещё быстрее. Поэтому среди моих фаворитов на этот год Nvidia, Micron и Broadcom. Для меня это три слоя одной ставки на экспоненциальный рост вычислений: ускорители, память и сетевая часть с заказными чипами. Но есть и риск. Исторически каждый раз, когда казалось, что вся ценность теперь навсегда осталась у производителей чипов, сами чипы со временем тоже коммодитизировались. Так что совсем не факт, что Nvidia будет забирать непропорциональную часть экономики AI следующие 20 лет. Но вот что произойдёт выше, на уровне приложений, понятно ещё меньше. Появятся ли огромные специализированные AI компании в медицине, legal, finance и enterprise software? или Claude, OpenAI, Gemini и open-source модели постепенно съедят большую часть этих приложений сами? По-моему, это сегодня и есть главный инвестиционный вопрос. Тут я честно не знаю. Мы пытаемся угадать победителей игры, которая началась пару лет назад и спокойно может тянуться ещё лет тридцать. Так что я допускаю и пузырь в оценках, и коммодитизацию моделей, и даже коммодитизацию чипов когда-нибудь, а вот коммодитизацию самого спроса на вычисления представить пока гораздо сложнее. Чем дешевле становится интеллект, тем больше железа потребуется миру, чтобы его производить. @maxvotek | linkedin | substack

YC в поисках стартапов, которые помогут «снизить стоимость 1 убийства». А что ищут ещё? На скриншоте — коллаба Y Combinator и U.S. Army, где они зовут в акселератор тех, кто пилит технологии для обороны. Вот другие: • Self-Maintaining APIs (самообслуживающиеся API). API-коммуникация сломана: изменения в документации часто остаются незамеченными и ломают код. Решение — AI-агент, который отслеживает изменения API, находит затронутый ими код на стороне клиента и сам создаёт пул-реквест с исправлениями. • AI-Native Compliance Infrastructure (инфраструктура c AI под капотом для организации комплаенса). Комплаенс до сих пор держится на таблицах, разрозненных сервисах и дорогих специалистах. AI может взять на себя мониторинг изменений в законах, поиск аномалий, отчётность и аудит. • Proving You're Human (способы доказать, что ты человек). Из-за дипфейков мы больше не можем быть уверены, что по ту сторону коммуникации действительно человек. Нужен новый слой доверия в интернете — система, подтверждающая, что собеседник реальный человек. Сохраняя его приватность. • Data for the Real World (данные о физическом мире). AI уже отлично работает с цифровыми данными, но данных о физическом мире всё ещё катастрофически мало. Возможность — создавать новые способы массового сбора данных с помощью роботов, сенсоров и устройств, чтобы точнее моделировать и управлять «физикой» — справляться с ураганами, бороться с опустыниванием, охлаждать планету. • В крипте — лучшее время. YC считает текущий спад рынка лучшим временем для создания криптостартапов. YC особенно интересуют стартапы из этих ниш — привлечение капитала, новые стейблкоины и их применение, торговля с AI-агентами, трейдинг, институциональные продукты и масштабируемые приватные блокчейны. • New Operating Systems for the Physical World (новые операционные системы для физической работы). 80% мировой рабочей силы не сидит за компьютером, но софт для такого труда почти не изменился за 20 лет. С AI возникнет новый класс OS, которые одновременно управляют людьми, AI-агентами и роботами. • AI for the Aging Population (AI для пожилых). К 2030 каждый 5-й американец будет старше 65, а людей для ухода уже не хватает. AI даёт возможность создавать продукты для пожилых — от голосовых помощников и мониторинга безопасности до роботов, помогающих организовывать работу по дому. • AI-Powered Consumer Products for 1 Billion People (AI-продукты для миллиарда потребителей). Каждый технологический сдвиг создаёт новых техгигантов, но за 3 года AI дал лишь ChatGPT. Самое время создавать массовые AI-продукты. YC ищет продукты, которые меняют то, как мы работаем, передвигаемся, учимся, заботимся о здоровье, управляем деньгами, развлекаемся и общаемся. • Compute at Sea (вычисления в море). AI упирается в нехватку вычислительных мощностей, а дата-центры — в дефицит земли и электричества. Возможное решение — перенести вычисления в море: модульные плавучие дата-центры могут использовать огромное пространство океана и его естественное охлаждение. • Multiplayer AI (многопользовательский AI). AI-агенты пока остаются одиночным инструментом, хотя многие задачи уже требуют командной работы. Возможность — сделать AI мультиплеерным: чтобы несколько сотрудников могли одновременно подключаться к агенту. • A Cloud for Small Software (облако для небольшого софта). AI-агенты позволяют легко создавать «маленький софт» — кастомные инструменты для себя/команды. Но его всё ещё сложно безопасно разворачивать и делиться им. Возможность — создать облако под такой софт, где запуск, доступы и совместная работа будут такими же простыми, как у Google Docs. • AI-репетитор. Он будет годами адаптироваться под конкретного ребёнка, обучая не только чтению, письму и математике, но и мышлению и рассуждению. Идея — сделать качество персонального репетитора доступным каждому ребёнку, а не только тем, кто может себе его позволить. Подаёмся? @y_everyday 💀

Возвращаем разборы стартапов? Вчера на конференции рассказывал, как AI помогает собрать питч-дек. Если сжать все до одного тезиса, то нейросеть красиво упакует то, что вы уже продумали, но не продумает это за вас. Раньше у нас был формат живых разборов: приглашаю фаундера в эфир, слушаю питч, задаю вопросы как инвестор, разбираем дек вместе. По сути моя обычная работа на первой встрече со стартапом, только в открытую. Вот пример такого разбора: https://t.me/startup_venture/355 Появилась идея вернуть формат. Вы бы смотрели такой контент? 🗣Поставьте лайк, если считаете, что разборам стартапов быть. Наберем 50 ❤️ - буду делать. Андрей Резинкин | Money For Startup

🔥Распадская докопалась до EBITDA Крупнейший в РФ производитель угля отчитался по МСФО за полугодие Распадская (RASP) ➡️Инфо и показатели Результаты • выручка: ₽57,9 млрд (-4%); • EBITDA: ₽610 млн (против убытка в ₽7,8 млрд за 1п25г); • чистый убыток: ₽8,3 млрд (против убытка в ₽16,6 млрд за 1п25г); • капвложения: ₽7,8 млрд (-21%); • долг: ₽2,7 млрд (-23%); • чистая денежная позиция: ₽2,9 млрд (-61%) Совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды за полугодие. Бумаги Распадской (RASP) падают на 1,3%.

🚀Мнение аналитиков МР Результаты в рамках ожиданий. Улучшение ценовой конъюнктуры и снижение затрат помогли компании сократить убыток, а EBITDA вернулась в положительную зону. При этом ситуация на рынке угля остается сложной. Добыча в 1 полугодии снизилась на 12% — до 7,9 млн тонн — на фоне слабого спроса. В 2 полугодии результаты могут немного улучшиться благодаря ослаблению рубля, однако по итогам года компания, скорее всего, останется в убытке. В долгосрочной перспективе давление сохраняется из-за снижения мирового производства стали и, соответственно, спроса на уголь. На акции смотрим нейтрально.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🏦 Совкомбанк: маржа взяла свое Банк отчитался по МСФО за первую половину 2026 года Совкомбанк (SVCB) ➡️ Инфо и показатели Результаты: • Чистый процентный доход: ₽124,7 млрд (+70,4% год к году); • Чистый комиссионный доход: ₽25,5 млрд (+24,8%); • Регулярная прибыль: ₽49,3 млрд (+152,8%); • Чистая прибыль: ₽45,3 млрд (+158,9%). • Розничный кредитный портфель: ₽1,4 трлн (-1,4%); • Корпоративный кредитный портфель: ₽1,8 трлн (+22,8%); • Акционерный капитал: ₽425,8 млрд (+20,3%); • Рентабельность капитала (ROE): 21,1% (против 10,2% в 1 половине 2025-го). ❗️Первый зампред правления SVCB Сергей Хотимский подчеркнул, что за 1 полугодие банк заработал 85% чистой прибыли за весь прошлый год. При этом, по его словам, доходность капитала акционеров — 21% — ниже целевого уровня, и банк рассчитывает на ее дальнейшее восстановление.

🚀Мнение аналитиков MP Банк опередил ожидания рынка по ключевым показателям. Однако самое важное в отчете — не рост прибыли сам по себе, а факторы, которые этому способствовали. Чистая процентная маржа (NIM) выросла с 4,5% до 7,2% за год в первую очередь за счет того, что стоимость фондирования снижается быстрее, чем доходность активов. Если на пальцах, банк получает больше процентного дохода с каждого рубля работающих активов. В результате чистый процентный доход вырос сразу на 70% — до ₽124,7 млрд. При этом операционные расходы выросли всего на 5%, несмотря на консолидацию Капитал Лайф и Капитал Медицинское Страхование. За счет этого отношение операционных расходов к доходам (CIR) снизилось с 64% до 46%. Кстати, полноценный эффект от интеграции Капитал Лайф и КМС в страховую группу банка мы увидим позднее, по нашим оценкам — на горизонте года. Радует, что розница совершила резкий разворот: после убыточного прошлого года сегмент генерирует мощную прибыль. При этом розничный кредитный портфель практически не вырос. То есть улучшение результата происходит не за счет простого наращивания выдач, а за счет изменения качества портфеля и смещения в сторону обеспеченного кредитования. Не отстает и корпоративный портфель, который стал одним из основных драйверов роста активов и процентных доходов. Сейчас для инвестора важнее траектория: переоценка пассивов продолжается, и при сохранении текущего направления ставок стоимость фондирования будет снижаться. Это создает условия для дальнейшего восстановления маржи и роста регулярной прибыли.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

💼 Хэдхантер: вакансия на дивиденды Крупнейшая онлайн-платформа по поиску работы отчиталась по МСФО за 2 квартал Хэдхантер (HEAD) ➡️Инфо и показатели Результаты - выручка: ₽10,1 млрд (без изменений) - скорр. EBITDA: ₽5,2 млрд (-2%); рентабельность: 51,6% - скорр. чистая прибыль: ₽4,8 млрд (-2%) Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды за полугодие в размере ₽200 на акцию. ВОСА назначено на 17 сентября, дивотсечка — 28 сентября. ➡️Результаты за 1 квартал разбирали здесь Бумаги Хэдхантера (HEAD) растут на 1,7%.

🚀Мнение аналитиков МР Результаты в целом соответствуют нашим ожиданиям, однако FCF оказался слабее прогноза, составив ₽3,7 млрд. Основная причина — снижение числа долгосрочных подписок с предоплатой на фоне более осторожных расходов клиентов. Дополнительное давление оказали повышенные капзатраты на строительство нового офиса. Менеджмент снизил прогноз по выручке на 2026 год: теперь ожидается результат примерно на уровне 2025 года (около ₽41 млрд), тогда как ранее компания рассчитывала на рост до 8%. Считаем такую корректировку реалистичной с учетом текущего спроса на рынке найма. Доходность дивидендов составляет около 7% по текущим котировкам. С учетом ожидаемых выплат за 2 полугодие дивидендная доходность за 2026 год может быть около 15%. Сейчас инвестиционный кейс поддерживают buyback и высокие дивиденды. Долгосрочно мы по-прежнему сохраняем позитивный взгляд на акции Хэдхантера.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Брачный договор в России бесполезен примерно на 1% Каждый раз, когда заходит разговор про брачные договоры, в комментариях возникает куча людей с тейками по типу «да в России эти ваши брачные договоры абсолютно бесполезны – любой суд их отменяет на раз-два и делит имущество дефолтным по Семейному кодексу пополамным образом!». Правда, когда просишь подкрепить этот тезис ссылкой на конкретную статистику – то в эту сторону разговор почему-то никогда не идет. Ладно, придется мне самому для вас на коленке собрать эту статистику: 🐌 Смотрите, в 2024 году в России было заключено порядка 107 тыс. брачных договоров. 🐌 С учетом того, что больше половины браков в итоге распадаются, можно предположить, что в год разводится около 60 тыс. пар с брачными контрактами. 🐌 В 2024-м в российские суды поступило 620 исков об изменении или признании недействительными брачных договоров – то есть, уже видно, что 99% договоров даже и не оспариваются. 🐌 До судебного решения дожило только 407 исков, и из них требования истцов были удовлетворены полностью или частично всего в 130 случаях (32%) – и то, мы тут не знаем, требовали ли они именно полной отмены договора, или какой-то его корректировки.

Получается, базовая вероятность «обнуления» брачного договора болтается где-то в диапазоне 0,3–1,0% – это не так уж и мало, но явно плоховато соотносится с тезисом о «полной бесполезности». Впрочем, я думаю, что если вы богатый человек и/или успешный предприниматель – то в вашем случае было бы разумным мысленно умножить эту базовую вероятность в несколько раз.

P.S. А вообще, лучший комментарий в позавчерашней дискуссии звучал так: «можете позвать семейного юриста на интервью и убедиться в бесполезности брачных договоров самостоятельно». Так вот, олды могут помнить, что шесть лет назад я уже делал интервью с адвокатом Еленой Бойцовой как раз на эту тему – его можно смело смотреть и сейчас, оно отличное: https://www.youtube.com/watch?v=kNwqm2VcN4Y

Купить шикарный особняк за $40+ миллионов и тут же… снести его бульдозером. Согласитесь, для такого жеста нужна очень весомая причина. У инвестора Дэвида Теппера она была: этим особняком дорожил его бывший начальник. В конце 1980-х Теппер работал в Goldman Sachs, где считался одним из лучших трейдеров. Он надеялся стать партнёром, но его непосредственный босс Джон Корзайн зарубал его кандидатуру пять раз подряд. В итоге Теппер психанул и основал собственный хедж-фонд Appaloosa, который уже через десять лет сделал его мультимиллиардером. А обида осталась. И вот в 2010-м подвернулся шанс поквитаться. Теппер узнал, что бывшая жена Корзайна выставила на продажу любимую резиденцию своего мужа на берегу океана, в которую тот годами вкладывал душу. Дальше вы знаете: сделка и бульдозеры. А на расчищенном месте Теппер построил новый дворец, почти вдвое больше прежнего (на фото). Друзья Корзайна сравнили это с чистым неразбавленным плевком в его лицо. Сам мститель выразился элегантнее: “Ну, хоть какая-то справедливость в этом мире есть”. Но была в жизни Теппера ещё одна застарелая заноза. В студенческие годы его бросила девушка по имени Синди с формулировкой “ты не сможешь обеспечить мне тот уровень жизни, который я хочу” – и выскочила замуж за дантиста. Нет, сносить её дом Теппер не стал. Он поступил изящнее: пожертвовал родному университету $125 миллионов, за что тамошнюю бизнес-школу переименовали в его честь. А на торжественном приёме по этому случаю его друг-однокурсник показал собравшимся фильм о судьбе дарителя, где один из эпизодов назывался “Синди Перл: спасибо за ничего!”. Месть, как известно – блюдо, которое подают холодным. И Теппер в этом деле явно шеф-повар с мишленовской звездой.

В России появилась своя «Strategy». Лох не мамонт или нормальная тема? Компания «Ходл» заявила, что будет работать по модели американской Strategy: привлекать деньги через облигации и скупать биткоин (легальный в РФ) в свою "казну". Первый выпуск структурных облигаций уже зарегистрирован - до 2 млрд рублей. То есть еще раз - сейчас для неквалов есть ограничения по доступу на рынок (да и для квалов они есть) - товарищи говорят, несите денежки, а мы будем структурно инструментом закупаться а вам отдавать через облигации. Как ПИФ на недвижимость (где покупается большой ТЦ, сдается в аренду - а ты там владеешь долей с сидишь на проценте) Идея звучит красиво. Но я думаю, что на практике все будет чуть менее волшебно чем у Буратино 😀 В США эта модель держится на глубоком рынке капитала, инвесторах, которые не хотят покупать BTC напрямую, и доступе к нормальным кастодианам с ликвидностью. В России из этого списка - примерно ничего. Ставка высокая, рынок капитала мелкий, западные биржи и кастодианы для российских юрлиц закрыты. Покупать биткоин придется через дружественные площадки или OTC, а это уже отдельный букет операционных и комплаенс-рисков. Плюс публичная вывеска «российское биткоин-казначейство» сама по себе работает как красный флаг для любых зарубежных контрагентов. Как маркетинговый ход и заявка на статус «первого» - да отлично. На фоне легализации крипторынка таких «первых» сейчас будет каждый день: первые лицензии, первые курсы, первые AML-компании, первые медиа-лица отрасли и первые фонды «под ключ». Вон коллега открыл недавно первое СРО =) Только когда клиента нахлобучат по санкциям, банк выпилит счет по 115ФЗ или биржа пришлет запрос по AML не уверен, что "Ходл" эти вопросы для своих инвесторов сможет решить. Это в целом к вопросу о том, что я еще на вебинаре несколько месяцев назад говорил и буду говорить - те, кто захочет на этом новом рынке и в этом новом регулировании заработают. Ведь легализация - это не только "депозитарии" и 3 монеты в обращении - это возможность чего-то открыть, назвать это словом "первый" и разместить свою рекламу на автобусе. Первый криптообменник в Ярославле - пенсионерам скидка! Хотя может быть я ворчу конечно 😅 А вы бы вложились в российскую Strategy? Или сначала подождете, пока модель хотя бы один цикл переживёт без донорских вливаний?

Рынки сегодня 🔶 Китай нарастил импорт российской нефти на 92% за полугодие, до 7 млн тонн, перетянув на себя часть предназначенных для Индии объемов. При этом именно Индия остается крупнейшим покупателем нефти РФ с объемом в 44,4 млн тонн, однако ее доля снизилась с 76% до 70%. 🚀 Для бюджета рост физических поставок не равен росту доходов. Цена российской нефти для налогообложения в июне—июле опустилась и находится около $60 за баррель. 🔶 Хэдхантер отчитался по МСФО за 2 квартал. Выручка сохранилась на уровне ₽10,1 млрд, чистая прибыль выросла до ₽4,36 млрд (+4,2%). Так же СД рекомендовал выплатить дивиденды за полугодие в размере ₽200 на акцию. ВОСА назначено на 17 сентября, дивотсечка — 28 сентября. 🔶 Так же за полугодие отчитался Делимобиль. Выручка снизилась до ₽14,1 млрд (-4%), чистый убыток сократился до ₽1,7 млрд (-14%). 🔶 Украина предложила России взаимно прекратить удары по объектам в Черном море через третью сторону. Москва 13 августа заявила, что формализованных предложений пока не получала. 🔶 США заявили, что могут сохранять морскую блокаду Ирана неограниченно долго, и готовят новые меры против Тегерана. 🔶 Хуситы атаковали более семи коммерческих судов, связанных с Саудовской Аравией. США считают эти действия попыткой заблокировать Баб-эль-Мандебский пролив. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX