🖥 Астра: прибыль ускоряется, FCF тормозит Разработчик ПО отчитался по МСФО за 2 квартал и полугодие Астра (ASTR) ➡️Инфо и показатели Результаты за полгода • отгрузки: ₽7,3 млрд (+27%) • выручка: ₽7,8 млрд (+17%); • скорр EBITDA: ₽1,78 млрд (+40); • скорр. EBITDAC*: ₽191 млн (против ₽-345 млн за 1п25г); • скорр. чистая прибыль: ₽1,18 млрд (+96); • скорр. NIC**: ₽352 млн (против ₽-310 млн за 1п25г). *EBITDA, скорректированная на капитализированные расходы **прибыль без учета капитальных расходов Бумаги Астры (ASTR) падают на 2,1%.

🚀Мнение аналитиков МР На первый взгляд рост впечатляющий, но значительная его часть связана с переносом контрактов с 1 квартала на 2-й. При этом операционные расходы (+10%) растут заметно медленнее выручки (+17%), поэтому появляется так называемый операционный рычаг: большая часть дополнительной выручки превращается в прибыль. Немного тревожит сокращение разрыва между выручкой и отгрузкой — оно может свидетельствовать о снижении спроса на долгосрочные контракты. Проще говоря, клиенты стараются экономить и меньше покупают долгосрочные лицензии. Это отразилось и на FCF: он составил ₽-84 млн в 1 полугодии. Компания получила меньше предоплат от клиентов и оборотный капитал перестал поддерживать денежный поток, как раньше. Дополнительное давление оказало погашение кредиторской задолженности, в том числе по зарплатам и социальным взносам. Таким образом при росте прибыли компания пока не генерирует свободный денежный поток, считать результаты 2 квартала однозначно позитивными для инвесткейса рано. Кроме того, компания не давала прогнозов на 2026 год, поэтому оценить результаты полугодия относительно собственных ориентиров компании невозможно. Ключевым для инвесторов станет 4 квартал — традиционно сильнейший для компании. Вопрос в том, насколько сильным он окажется относительно предыдущих трех кварталов.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Безопасная культура Чтобы нормально работать с ошибками, нужно создать культуру психологической безопасности в компании. Безопасная обстановка позволяет открыто обсуждать ошибки. В результате ошибки проще убрать, проще разобраться с тем, как сделать так, чтобы подобные ошибки не повторялись в будущем. В культуре где принято обсуждать ошибки, люди могут сосредоточится на работе, а не на том, что про них подумают другие люди или начальство. В свое время Эми Эмодсон изучала вопрос как командная работа влияет на количество ошибок. Первый этап работы показал очень интересную зависимость: более продуктивные команды в больницах ошибались чаще. Это противоречило логике. После некоторых раздумий, Эми решала проверить гипотезу, что в более продуктивных командах сотрудники будут рассказывать про большее количество ошибок. В результате они начали второй этап исследования, где, в том числе ошибки фиксировал независимый участник, а не сама команды. И в опросник для команды включили вопрос: «Если вы совершите ошибку в этом подразделении, это не будет воспринято против вас». Выяснилось, что так и есть. В командах была совершенно разная атмосфера. Где-то люди открыто объявляли об ошибках — медсестры говорили что «определенный уровень ошибок неизбежен», поэтому для хорошего ухода за пациентами необходима «система ненаказуемости».В других отделениях было практически невозможно открыто говорить об ошибках, медсестры объясняли, что совершить ошибку - значит «попасть в беду» или «оказаться на скамье подсудимых». Они рассказывали, что, если что-то шло не так, они чувствовали себя ничтожными, «как двухлетние дети». #ЧФ #ошибки #психбезопасность

Я все чаще замечаю забавную инверсию. Раньше в моих проектах копились идеи, которые я не успевал реализовать. Теперь coding-агенты реализуют идеи быстрее, чем я успеваю решить, хочу ли я потом с этими изменениями жить. В списке моих диалогов с Codex лежит немало почти готовых фич. Там проходят тесты, работает интерфейс, обновлена документация. Осталось «только проверить». Проверить - это не посмотреть, что тесты проходят (агент их уже сам прогнал). Нужно еще понять, не появилась ли в проекте новая лишняя концепция? Хорошо ли изменение сочетается с остальной системой? Готов ли я поддерживать этот код через год? И вообще - нужна ли мне эта фича после того, как я увидел её реализованной? Поэтому я откладываю проверку «на потом», которое обычно не наступает. Раньше сырая идея оставалась хотелкой в заметках и ничего не стоила. Теперь она за десять минут превращается в ветку с кодом, тестами, документацией и потенциальными последствиями. Вот и получается, что идеи теперь копятся не перед реализацией, а после неё - перед бутылочным горлышком моего внимания и времени. Причём у такого кода короткий срок годности. Проект продолжает меняться, ветка отстаёт все больше, а контекст постепенно выветривается из головы. Проверить изменение завтра сложнее, чем сегодня, а через неделю уже дешевле выкинуть и сделать заново. Я слышал похожее и от других команд. У некоторых после внедрения coding-агентов число открытых PR выросло в 5–7 раз. Генерация кода в 2026 году ускорилась, а пропускная способность человеческого внимания - пока нет. Поэтому сейчас я стараюсь нарезать задачи так, чтобы агент приносил не целую реализованную хотелку, а следующий минимальный reviewable slice: одно понятное изменение и достаточно сопроводительного контекста, чтобы проверить его за один подход. По расходу токенов может выходить забавно: Codex нередко тратит до 95% процентов токенов на поиск такого маленького, независимого и проверяемого следующего шага, который я одобрю. И только процентов пять уйдет на его реализацию. Оно того стоит. Такой кусочек легче проскальзывает через бутылочное горлышко внимания и начинает приносить пользу. Большая же фича, даже полностью написанная агентом, рискует просто пополнить залежи рабочего, но быстро устаревающего кода. А как вы решаете проблему с накапливающимися фичами и PR от coding-агентов - или у вас её нет? Ваш, @llm_under_hood 🤗

ЭТО БЫЛ НЕ МАРМЕЛАД На днях закончили снимать новый большой фильм про Антона Макарова и его компанию «Диван.ру». Антон просто идеальный образ современного производственника в нашей стране. Построил в регионе одного из крупнейших производителей мебели: больше 10 млрд рублей выручки, 2 000 сотрудников, несколько стран, собственная розница и мощный еком. Классно выглядит, молодой и скромный, 20 лет в браке, четверо детей, живет в красивом доме и ездит на красивых машинах. Компанию построил с нуля своим трудом без внешних инвесторов и партнеров. Недавно сделал хороший кэш-аут и продал миноритарную долю фонду «ТилТех» Андрея Кривенко. А теперь уже сам покупает компании (последнюю купил буквально вчера) и строит большую мебельную группу. Цель за ближайшие четыре года добежать до 30 млрд рублей выручки. Мы провели с Антоном два дня: снимали в Москве и во Владимире, дома и на производствах, играли в падел и ездили на авто. Все как в реальной жизни и как мы любим! Выпуск уже в сентябре.

Я читаю много про безусловный базовый доход и про его критику, и мне есть что сказать без высокоумствований, из банальных наблюдений. Когда-то давно компьютеры были глупыми. Но умные люди поняли, что мозг это в принципе тоже компьютер, по крайней мере вычислительная машина. А значит рано или поздно будет создан ИИ. Далее над ними потешались, дескать, ваш компьютер во что умеет, но все еще тупой, даже находились толпы людей, которые на полном серьезе гнали пургу, что ИИ невозможен и так далее. И вот мы тут. Потому что ИИ был неизбежен просто по физике вещей. Если из крана капать, по капле то в какой-то момент сосуд наполнится. Такая же история и с экономикой. Автоматизация в пределе приводит ко все большему удешевлению товаров и услуг. Вы скажете - э чо в смысле, я вот в магазин иду и не чувствую удешевления? Да, но попробуйте сравнить свой рацион с рационом охотника-собирателя. строителя пирамид, или средневекового крестьянина, и все сразу станет понятно. Да даже 20 лет назад люди питались и жили значительно хуже, чем сейчас. То есть у нас есть очевидный тренд — чем больше люди усиляют свой труд, тем больше становится благ. Более того, многие вещи переходят не просто в дешевые, а в бесплатные. Вы ездите по отличным дорогам, учите детей, ходите к врачу (много где), не платя ни копейки. Вы сейчас скажете про налоги и якобы эти вещи ими оплачены. Но ведь бесплатные дороги получает и тот, кто налогов не платит. Так что дороги по-настоящему бесплатны, а налоги это лишь механизм обмена, который позволяет это сделать в примитивной денежной экономике, посему их нет смысла рассматривать отдельно от денег. А что деньги? Деньги — квазиконструкт. Экономисты оперируют деньгами как мерой обмена, а нужно благами, в этом фундаментальная ошибка. Это прекрасно иллюстрирует анекдот про то, как три человека выдающих друг другу долговые расписки, могут быть миллионерами на бумаге, по факту не имея за душой ни гроша. Не важно как ведут себя деньги. Ибо нет никаких сомнений, что натуральный продукт в обществе с использованием ИИ прирастает. А значит — автоматизируемые товары и услуги будут неизбежно становиться все более дешевыми. И любые вопросы о том "а как же деньги, и кто будет получать прибыль" просто перестанут вставать, так как зрелая экономика 2.0 позволит сделать большую часть материальных вещей эффективно-бесплатной. То есть они будут стоить такие копейки, что по сути, ограничением будет лишь недопущение излишнего вреда от их наличия, чем какие-то материальные ограничения (вы не захотите застроить заповедный лес фабриками Феррари, и вы не захотите, чтобы ваш сосед начал экспансию, наклепав рой боевых дронов). Итого, независимо от права собственности на материальные активы, эффективно-коммунизм тупо неизбежен. Точнее, всеобщее изобилие материальных благ и закрытие всех базовых потребностей для жизни. Это просто закон накопления производительных сил в обществе. И никаких революций тоже не потребуется, капитализм умрет сам собой, когда капитал перестанет приносить доход. Останутся развлечения, услуги человек-человек, и доступ к уникальным активам (билет на райский остров по-прежнему придется покупать за полный прайс). Ну а то, что на пути к этому нас ждет еще множество потрясений, у меня нет ни малейших сомнений.

У большинства отсмотренных сервисов с чеком 900-2000 р экономика не сойдётся: 1. Цена привлечения платящего клиента будет выше, чем полученные с него деньги. Механики вирального привлечения не заложены. 2. Не предусмотрены повторные покупки, продолжительные регулярные платежи. 80% оплатившей аудитории через 1-1.5 месяца перестанет пользоваться сервисом. Нет вовлечения в продолжительное пользование, нет онбординга, увеличивающего результат клиента от продукта, не заложены продукты на максимизацию прибыли. 3. Продукт не решает актуальную проблему клиента. Он из разряда "Хорошо, что есть", но не "Клиент расстроится, если его не станет". Его могут оплатить один раз из любопытства, но незачем оплачивать регулярно. 4. Нет ответа на вопрос "Ради чего клиент сменит на вас тот способ, которым он сейчас решает задачу". У большинства модель "Не надо менять, пусть использует оба". Но это означает, что клиент будет метаться между несколькими продуктами, пока не выберет один,в котором он проводит больше времени и за который в итоге будет платить. Это из серии тех продуктов, где десяток веб-серисов решают одну и ту же задачу "без регистрации и смс", сегодня решили одним, завтра другим, не запомнили и не увидели разницу. И их даже не сохраняют в закладки - ищут Гуглом или ИИ по мере потребности.

Google купит данные обанкротившейся авиакомпании для обучения AI Компания выиграла аукцион с предложением 10 миллионов долларов за данные авиакомпании Spirit Airlines. В пакет входят 100 миллионов рабочих писем, 500 миллионов сообщений из Teams, данные об операционной работе, маркетинге, финансах и сотрудниках, а также около 30 миллионов строк кода. Есть там и огромный массив отраслевых данных: цены на 7.2 миллиарда рейсов конкурентов и около 7.5 миллиарда записей о пассажирских транзакциях начиная с 2008 года. Персональные данные пассажиров в сделку не входят. Сделка пока не закрыта. Профсоюз бывших бортпроводников Spirit выступил против продажи из-за данных сотрудников. https://news.bloomberglaw.com/bankruptcy-law/google-aims-to-boost-ai-with-purchase-of-spirit-airlines-data

Epic всё-таки делает Unreal Engine 5.9 - и главный фокус там на ИИ На Unreal Fest Seoul 2026 Эпики подтвердили выход UE 5.9, хотя ещё в июне называла 5.8 последним запланированным релизом перед UE6. Причина, похоже, как раз в ИИ I: Epic хочет протащить часть будущего стека UE6 в нынешний движок уже сейчас. Даты релиза 5.9 пока нет. Самое интересное - дальнейшее развитие Unreal MCP. Уже в 5.8 внутри Editor работает локальный MCP-сервер, через который Claude Code, Codex, Gemini, Cursor и другие агенты могут управлять движком: создавать Actors, менять освещение и материалы, запускать тесты и работать с PCG. В 5.9 Epic собирается открыть агентам ещё больше возможностей движка. Но самое любопытное - мой любимый нейрорендер - генеративные модели превращаются фактически в дополнительный render pass. Unreal сохраняет контроль над камерой, геометрией и композицией сцены и передаёт эти данные внешней image/video-модели. Она уже поверх реального рендера может изменить стиль, погоду, время суток и внешний вид кадра. В сеульской демонстрации Epic показывали именно такой workflow. В UE6 LLM, генеративные модели, Claude/Codex и MCP официально названы одной из центральных частей production workflow. При этом Epic специально делает ставку не на одну свою модель, а на открытую инфраструктуру, куда разработчик сможет подключать модели по своему выбору. UE6 Early Access сейчас намечен на конец 2027 года. Ссылки: https://dev.epicgames.com/documentation/unreal-engine/unreal-mcp-in-unreal-editor https://dev.epicgames.com/documentation/unreal-engine/semantic-search-in-unreal-enigne https://dev.epicgames.com/documentation/unreal-engine/ai-features-tools-and-plugins-in-unreal-engine https://dev.epicgames.com/documentation/unreal-engine/working-with-pcg-and-llms-using-unreal-mcp-in-unreal-engine И свежий официальный анонс Unreal MCP в UEFN от 20 августа: https://dev.epicgames.com/documentation/fortnite/42-00-fortnite-ecosystem-updates-and-release-notes @cgevent