"Первоначальная идея стартапа обычно не может быть одновременно грандиозной и точной. На практике они, как правило, либо грандиозные и расплывчатые, либо точные и узкие. Точные и узкие лучше. Вы знаете, кто ваши первоначальные пользователи, и можете расширяться. С грандиозными и расплывчатыми идеями вы даже не сможете начать. Это еще одна причина, почему молодым основателям, особенно, полезно начинать с создания чего-то, чего они сами хотят. Если вы являетесь целевым пользователем, вас не устроит расплывчатость. (Как и любого другого пользователя, но, по крайней мере, таким образом вы будете вынуждены взглянуть на ситуацию шире.)" — Пол Грэм

Про moat, совершенную конкруенцию и чистую прибыль вашего бизнес Вчера Александр Горный поднял очередную дискуссию про “moat” и барьеры на вход. Его тезис в том, что это очередная придурь венчурных инвесторов, и что дискуссия яйца выеденного не стоит. Понимаю, что это очень приятный тезис для основателей стартапов. Обычно на мое альтернативное мнение по этому вопросу я получаю много негативных комментариев. Но я все же еще раз напишу, почему же барьеры на вход важны. А вы уж там решайте, кому верить, кому нет. Чтобы понять мою аргументацию, нужно понимать, что такое “совершенная конкуренция”. Совершенная конкуренция - это ситуация, когда на рынке большое количество игроков продают одинаковый товар, причем каждый из игроков настолько маленький, что самостоятельно не может влиять на цену этого товара. Кроме того, если новые игроки видят, что в этой нише высокая прибыльность, то они начинают запускать аналогичные бизнесы, ведь барьеров на вход же нет. Почему бы не заработать на прибыльном бизнесе? Теперь нам придется написать небольшую формулу и взять производную. Не пугайтесь, она не страшная. Пусть чистая прибыль компании - это функция Pi (Q), где Q - это количество выпускаемого фирмой товара, p - это цена товара, а C(Q) - это функция, которая описывает, как меняются совокупные затраты фирмы в зависимости от объема выпускаемой продукции. Давайте запишем формулу для чистой прибыли такой компании: Pi (Q) = p*Q - C(Q) Теперь учтем, что фирма работает на рынке с совершенной конкуренцией (нет же барьеров на вход), соответственно p - не зависит от Q (того количества, которое выпускает фирма), то есть это константа. Далее любая фирма в долгосрочной перспективе хочет зарабатывать максимум прибыли, чтобы платить максимум дивидендов своим акционерам. Чтобы найти Q, при котором чистая прибыль будет максимальна, нужно взять для Pi(Q) производную по Q и приравнять эту производную к нулю. Pi’(Q) = p - C’(Q) = 0 То есть p = C’(Q). C’(Q) еще называют предельными издержками на производства единицы продукции и обозначают MC. То есть чистая прибыль максимальна, когда цена товара равна переменным издержкам на его производство. То есть чистая прибыль такого бизнеса должна быть равна НУЛЮ. Фирмы на рынке с абсолютно одинаковыми товарами едва сводят концы с концами и ничего не зарабатывают. Конечно совсем одинаковых товаров и фирм не бывает. Кто-то быстрее внедрил технологии и снизил себестоимость. У кого-то есть доступ к уникальным каналам продаж. У кого-то есть сильный бренд. В реальности чаще встречается ситуация монополистической конкуренции (не путать с монополией), то есть когда большое количество игроков продают очень похожие, но чем-то отличающиеся товары. При такой конкуренции будет маржа все-таки повыше, пока ваши конкуренты не скопируют то, что у вас работает лучше всего. Очень хороший пример монополистической конкуренции - авиакомпании и продуктовые магазины. Посмотрите, какая маржинальность у этих бизнесов. Обычно 1-3%. Теперь когда инвесторы спрашивают про барьеры на вход или “moat”, они хотят понять, как долго вы сможете  находиться в состоянии монополистической конкуренции, а в идеале сможете ли вы занять такую большую долю рынка, чтобы стать монополистом. Никто не ждет, что ваш навайбкоженный MVP будет неповторим. Это вопрос о том, что вы системно будете делать, чтобы оставаться впереди своих конкурентов. Если барьеры на вход низкие, то инвесторам стоит давать деньги только самой сильной команде с самым большим именем и нетворком, потому что их нечестным конкурентным преимуществом становится доступ к деньгам. Кроме того, как только барьеры на вход в какой-то нише падают, со временем исчезает и возможность на этом бизнесе сильно заработать. Лет 20 назад можно было открывать интернет-магазины и зарабатывать большие деньги. Сейчас у многих интернет-магазинов тоже очень маленькая маржа. Законы экономики отличаются от законов физики тем, что их какое-то время можно нарушать. Но их нельзя нарушать бесконечно. На горизонте 10 лет (столько нужно для построения единорога) точно не получится.

Да, кстати по вышеизложенным причинам не будет никакого единорога из одного человека (вернее может парочка и будет, но это не будет системным явлением), а многие проекты с ИИ-агентами передохнут.  Ну и самое интересное, что крупные LLM на самом деле не имеют такого большого барьера на вход, как всем кажется сейчас, потому что через 2-3 года будет много достаточно дешевых моделей с вполне приемлемым качеством для большинства задач. Эти модели будут развернуты компаниями или в собственном облаке, или локально на компьютерах. Производителям LLM останется только ниша, в которой клиентам нужны будут самые качественные и продвинутые модели. Вообщем я изложил свою точку зрения. А вы сами решайте, слушать меня или нет. #economicsforstartups

Сейчас любой разрез венчурных графиков выглядит одинаково: суммы вверх, число сделок вниз. Но корпоративный венчур ухитряется построить такой график уже внутри долей от общего венчура. Корпораты уменьшили свою долю среди уменьшившегося общего числа сделок и участвуют теперь почти во всех крупных сделках. Венчур 2040. За год случилась сто одна сделка: Google проинвестировал десять триллионов долларов в один стартап и сто других стартапов получили по миллиону от ангелов. Pitchbook и Crunchbase наперебой отчитываются о рекордном квартале — рынок достиг 10 триллионов 100 миллионов долларов! https://pitchbook.com/news/articles/another-ai-casualty-cvc-investments-in-startups

#инвесторы@startup_venture Собрал подборку венчурных инвесторов, которые собрали новые фонды. Все они объявлены в июне, значит сейчас — самый лучший момент чтобы начать аутрич: они в активной инвестиционной фазе и ищут крутые проекты, чтобы вложить собранные деньги. — Stratos Ventures Фонд: $50M+ Фокус: DefenseTech, кибербезопасность для госсектора, критическая инфраструктура, supply chain Стадии: Pre-seed, Seed Регионы: Израиль, США — Osney Capital Фонд: £60M Фокус: Кибербезопасность Стадии: Early-stage Регионы: Великобритания, Европа — Seedcamp Фонд: $320M ($220M первичный + $100M Select) Фокус: - Стадии: Pre-seed, Seed + follow-on до Series B Регионы: Европа — Mantis VC Фонд: $100M (Fund IV, итого >$300M AUM) Фокус: AI, B2B SaaS Стадии: Early-stage Регионы: США — Pegasus Tech Ventures Фонд: $60M+ (корпоративный фонд совместно с Cyberdyne) Фокус: Робототехника, физический AI, автоматизация в здравоохранении Стадии: Ранние стадии Регионы: США, Япония — Kindred Ventures Фонд: $355M (early-stage + growth + subfunds) Фокус: AI-модели, инфраструктура, робототехника, вычислительная биология Стадии: Early-stage + Growth Регионы: США — Merantix Capital Фонд: ~$120M (Fund II) Фокус: AI для промышленности, логистики, энергетики, медицины, физического AI Стадии: Pre-seed, Seed Регионы: Европа (фокус на Германию) — Benchmark Фонд: $2B (основной фонд + первый growth-фонд) Фокус: consumer, marketplaces, open-source, AI, infrastructure, and enterprise software Стадии: Early-stage + Growth (впервые) Регионы: США — Version One Ventures Фонд: $108M ($78M основной + $30M follow-on) Фокус: software, marketplace, AI, crypto, fintech, healthcare, robotics, climate/energy Стадии: Pre-seed, Seed Регионы: Северная Америка — Gigascale Capital Фонд: $250M (первый институциональный фонд) Фокус: Чистая энергия, электросети, продвинутое производство, AI для физических систем Стадии: Early-stage Регионы: США Андрей Резинкин | Money For Startup

Туристы и тараканы — Мы ищем миссию, — сказал предприниматель — Лучше ищите деньги В 2019 году мы собрали венчурный фонд. А тут бах — пандемия. Стартапы, с которыми месяцами вели переговоры, превратились в тыкву. Мы загрустили... и вместо будущих единорогов стали искать тех, кто выживал и зарабатывал даже в таких условиях. Вчера увидел интервью Пола Грэма: оказывается Y Combinator столкнулся с такой же фигней только чуть раньше. В 2009 году закончились визионеры и YC переключился на выживальщиков. Так дали деньги фаундерам AirBnB: никому не понравилась идея сдавать матрасы, но то, что ребята на продаже хлопьев заработали $30к на проект, впечатлило всех. «Вы как тараканы — останетесь даже после ядерной войны», — сказал Пол Грэм и профинансировал стартап. Сегодня большинство рынков похожи на курятник, куда зашла лиса. Все бегают и кудахчут: «Что делать — наступает ИИ (отключают каналы продаж, повышают налоги, закрывают границы...)? Смотрю на этот цирк и вижу тот же 2020-год. Страх снова разделил людей на две части — туристов и выживальщиков. Первым нужна стратегия, план, сильная идея, миссия и другие отмазки, чтобы не действовать. Вторым — нихрена не нужно. Именно поэтому задаю себе и фаундерам всего два вопроса: 1. Когда самоокупаемость? Идеально — вчера. 2. Что сделал, когда все сломалось нахрен? У каждого таракана есть своя история с хлопьями; у туриста — нет. И да, именно тараканы приносят «единорожьи» доходности. AirBnB, выбранная по критерию «точно не сдохнет», дала YC тысячи иксов. Вывод прост: в спокойные времена побеждают красивые. В турбулетные — тараканы. Угадайте, что ждет нас в ближайшие 10 лет?

Венчурный фонд "Восход" вложил еще 100 млн рублей в компанию "ЗД Исследования и разработки", которая создает сверхлегкую ракету-носитель "Воронеж". Ракета разрабатывается в рамках космического ракетного комплекса "Восход". Она будет выводить малые космические аппараты коммерческого назначения для дистанционного зондирования Земли, связи и навигации. Компания "ЗД Исследования и разработки" была создана в 2021 году в Воронеже Николаем Дзись-Войнаровским. В 2023 году организация привлекла 120 млн руб. от фонда «Восход», в 2025 — 60 млн рублей от Фонда суверенных технологий Национальной технологической инициативы. Фонд "Восход" был запущен в 2022 году. Якорным инвестором является группа "Интеррос" Владимира Потанина. Фонд управляет активами на сумму 18 млрд рублей. Фокус инвестиций — наукоемкие проекты, включая космические технологии, робототехнику и биомедицину. @rusven

Стартапов финансируют меньше, но оценивают намного дороже Carta сравнила венчурный рынок США в первой половине 2026 года с первой половиной 2019-го. Количество раундов сократилось на всех основных стадиях: на 5,5% на seed, на 15,5% на Series A и на 8,7% на Series B. При этом медианные оценки резко выросли. На seed они выше на 139,7%, на Series A на 142,5%, на Series B на 88,4%. Рынок стал более концентрированным. Инвесторы заключают меньше сделок, но готовы намного дороже оценивать компании, которые прошли отбор. То есть рост оценок не означает, что привлекать деньги стало легче. Капитал просто собирается вокруг меньшего числа самых востребованных стартапов.

100 млн рублей в ракету «Воронеж», короткий домен Telegram снова заработал, Wildberries обрастает сервисами, подробности про гаджет от OpenAI, DeepSeek собирает новый раунд и планирует IPO 🦄 Доброе утро, наши маленькие любители единорогов! 🚀 Компания «ЗД-Исследования и разработки», которая разрабатывает сверхлегкую ракету «Воронеж», привлекла 100 млн рублей от фонда «Восход», сообщается в канале последнего. Это уже третий раунд для компании, суммарно она привлекла 280 млн рублей. До этого в 2023-м году 120 млн рублей инвестировал «Восход», а в 2025-м — 60 млн рублей фонд ФСТ НТИ. 👍 Короткий домен Telegram t.me снова ожил! Оказалось, что Управление по контролю за иностранными активами США (OFAC) внесло в черный список VPN-сервис с адресом на домене t.me. И тогда оператор черногорской доменной зоны .me приостановил работу всего домена. Именно соблюдением требований OFAC они объяснили остановку работы. 🔨 Wildberries продолжает обрастать сервисами. Как пишет VC, компания запустила сервис WB Service, с помощью которого ПВЗ смогут найти специалистов по ремонту и обслуживанию. Помещение отремонтировать, мебель собрать и так далее. Всего в базе сервиса 8000 специалистов. Во время тестирования сервиса успели выполнить 80 000 заявок, утверждает Wildberries. Интересно, а вовне экосистемы WB они планируют работать или нет? 🤷‍♂️ Bloomberg выяснил у источников подробности про первый гаджет OpenAI. Вроде как это будет «умная» колонка без экрана — AI-ассистент для человека, «новый тип домашнего компьютера для эпохи искусственного интеллекта». С ее помощью можно будет управлять бытовыми приборами, воспроизводить мультимедиа, отвечать на вопросы и так далее. Получается, OpenAI делает «Яндекс Алису»? 💲 Китайский разработчик AI DeepSeek разошелся и обсуждает новый раунд инвестиций по оценке $71 млрд, пишет Financial Times со ссылкой на источники. Хотя буквально месяц назад у них был раунд по оценке $50 млрд. А Bloomberg добавляет, что DeepSeek вообще готовится к IPO и может провести его уже в этом году. @TheEdinorogBlog — тот самый канал про стартапы🦄

🎸 3 принципа создателя Ultimate Guitar Жени Найдёнова Если вы хоть раз искали аккорды в интернете, то почти наверняка пользовались Ultimate Guitar. Теперь это еще и большая корпорация из множества цифровых продуктов. Вот три принципа, которые, сделали сервис крупнейшей гитарной платформой в мире. 1. Нет единственно правильной версии 🎶 На Ultimate Guitar можно найти несколько вариантов табов для одной и той же песни. И это осознанный подход. Женя убеждён: музыку не нужно загонять в рамки. Каждый гитарист вправе играть так, как ему удобно, адаптировать песню под себя и выбирать ту версию, которая вдохновляет именно его. 2. Простота важнее «красоты» 🎸 Страница с табами годами остаётся практически неизменной: белый фон, чёрный текст - ничего лишнего. Почему? Потому что задача сервиса — не впечатлить дизайном, а помочь человеку играть. Без перегруженного интерфейса и без сложных музыкальных терминов, которые отпугивают новичков. 3. Пользовательский контент + проверяемое качество 🤝 Ultimate Guitar вырос благодаря тысячам табов, которые создавали сами музыканты. Позже команда усилила платформу профессиональным контентом, купив крупнейшее музыкальное издательство Hal Leonard. В итоге рядом существуют и любительские подборы, и профессиональные аранжировки от крупнейшего в мире музыкального нотного издательства - каждый выбирает то, что подходит именно ему. 💬 «Забейте на то, что вам говорят, как правильно играть. Играйте по-своему и присылайте свой материал на Ultimate Guitar. Мало ли кому он пригодится». — Женя Найдёнов. Когда продукт побеждает не за счёт сложных технологий, а благодаря понятной философии и уважению к своим пользователям. Смотрим тут: https://youtu.be/UIQrVMS0q0g

Я много писал о жизни во Флориде и по-прежнему считаю Бока-Ратон одним из лучших мест для жизни. Но у неё есть своя цена, и называется она сезоном ураганов. Когда живёшь здесь несколько лет, начинаешь принимать решения совсем иначе. 1. При покупке дома первым делом смотришь, есть ли генератор. 2. При выборе машины невольно прикидываешь, увезёт ли она всю семью, собак, вещи и запас топлива, если придётся срочно эвакуироваться. Кстати, огромное количество больших внедорожников тут вовсе не от американской любви к здоровым машинам. Во время эвакуации в такую можно загрузить детей, животных, документы и чемоданы и уехать за сотни километров. Проблема в том, что из Южной Флориды на север ведёт всего несколько скоростных коридоров - I-95, Florida's Turnpike и I-75, причём последняя сначала уходит на запад через Alligator Alley к Нейплсу и только потом поворачивает наверх. Когда объявляют эвакуацию, миллионы людей одновременно пытаются покинуть штат, и дорога, которая обычно занимает несколько часов, легко растягивается на восемнадцать-двадцать. Билеты на коммерческие рейсы при этом исчезают за считанные часы или начинают стоить тысячи долларов. На этом и построили новую бизнес-модель. Стартап PriorityEvac продаёт что-то среднее между страховкой и подпиской: за $1 250 в год вам заранее резервируют место на эвакуационном рейсе. Если Национальный центр по ураганам объявляет определённый уровень угрозы, вас с семьёй вывозят частным самолётом ещё до того, как встанут дороги и переполнятся аэропорты. Звучит странно ровно до того момента, пока не сравнишь стоимость такого членства с ценой большого генератора, переплатой за внедорожник или одной экстренной эвакуацией семьи. Тогда идея перестаёт выглядеть безумной. Меня в последнее время всё сильнее увлекают именно такие модели. Как хобби я вместе с Claude пишу софт для торговли опционами, и чем глубже погружаюсь, тем яснее вижу, что опцион - это тоже разновидность страхового полиса: кто-то платит за защиту от плохого сценария, а кто-то берёт этот риск на себя и получает за это премию. PriorityEvac делает ровно то же самое. Компания оценивает вероятность события, заранее резервирует ресурсы и продаёт людям спокойствие. Мне очень нравится, что для такого бизнеса не нужно производить ни самолёты, ни генераторы, ни машины - достаточно правильно посчитать риск, взять его на себя и продать клиенту защиту от неопределённости. Похоже, таких бизнесов дальше будет только больше. @maxvotek | linkedin | substack

⌛️ Бизнес в эпоху перемен Современный бизнес постоянно испытывает давление: экономические потрясения, изменения в законодательстве, новые вызовы рынка. В таких условиях выигрывают те предприниматели, кто умеет быстро адаптироваться. Сегодня важно не только идти в ногу со временем, но и уметь предугадывать тренды, чтобы быть на шаг впереди. Планы должны быть гибкими, а решения — быстрыми и продуманными. Компании, которые эффективно используют свои ресурсы, внедряют инновации и внимательно следят за потребностями клиентов, получают реальное преимущество. Технологии цифровизации и автоматизации становятся незаменимыми инструментами для поддержания конкурентоспособности. Умение оперативно меняться, улучшать процессы и видеть возможности в кризисных ситуациях — главный секрет успеха в мире нестабильности. Помните: перемены — это не только риск, но и шанс подняться на новую высоту. Фаундер | Бизнес и Стартапы