Финансы

AI-премия заканчивается на Series A Зацепился за разбор о том, как инвесторы сейчас считают AI-премию. Сама премия жива: по данным Carta за первое полугодие 2026-го на seed AI-компании поднимают те же деньги, что и остальные, но по оценкам процентов на 40–50 выше. А вот к Series A разрыв схлопывается примерно до 30% — это ровно тот раунд, где ярлык перестают принимать на веру. Потому что средняя премия давно распалась на три разные истории. Тонкая обёртка вокруг чужого API торгуется в районе 3–8 выручек. Вертикальный продукт с накопленными данными — 10–20. Своя технология плюс данные, которые не собрать за выходные, — 25–40. Слайд у всех троих одинаковый, разброс в пять раз. Самое полезное наблюдение оттуда: закрывается это не формулировкой, а артефактом. Не «у нас есть моат», а отчёт о том, что сломалось, когда мы сами на неделю подменили модель другим провайдером. Не число пользователей, а кривая, где точность продукта растёт с объёмом использования. А в вашем стартапе что тянет на настоящую defensibility — накопленные данные, залипание в процессе, своя технология? Поделитесь в комментариях, любопытно посмотреть, что у кого работает Андрей Резинкин | Money For Startup

Starcloud подняла $250 млн на орбитальные дата-центры — и это про дефицит ракет, а не про хайп 🚀 🤍Американский стартап Starcloud закрыл раунд на $250 млн. Деньги пойдут на первые коммерческие орбитальные дата-центры: модули с мощными GPU на низкой околоземной орбите, которые берут на себя ИИ-вычисления и обработку данных прямо в космосе. 🤍Самое интересное здесь не «дата-центры в космосе - звучит круто», а «варианты запуска иссякают». Рынок упёрся не в технологию, а в окна запуска. Спрос на орбитальную инфраструктуру растёт быстрее, чем пусковые мощности — SpaceX, Blue Origin и конкуренты физически не успевают вывозить всех желающих. Начинается реальная борьба за слот на ракете. ————————— 🤖 Подписывайтесь на лучший канал PRO Роботов 📲 Мы в MAX

#новыйфонд “Венчурная компания "Якутия” и Фонд суверенных технологий НТИ планируют создать инвестфонд объемом до 5 млрд рублей для финансирования перспективных технологических проектов из Якутии и других российских регионов. Фокус будет сделан на компании, работающие “в сфере топливно-энергетического комплекса, горнодобывающей и обрабатывающей промышленности и иных отраслей для обеспечения технологического суверенитета России”. По словам гендиректора венчурной компании “Якутия” Николая Жиркова, инициатива позволит создать “систему профессионального отбора и масштабирования проектов”, что должно ускорить вывод отечественных технологических компаний на российский и международные рынки. В перспективе инвесторы намерены увеличить объем фонда путем привлечения новых партнеров. Венчурная компания “Якутия” была основана в 2011 году распоряжением правительства республики и входит в ГК корпорации развития региона. Она занимается развитием и поддержкой технологического предпринимательства и финансирует стартапы. @rusven

Рынки сегодня 🔶 Министр иностранных дел РФ Сергей Лавров заявил, что переговоры по украинскому урегулированию пока не ведутся. 🔶 Озон договорился с девелопером RBNA об аренде у него около 60 тыс. кв. м в логистическом комплексе "Парк Шишкин лес" в новой Москве. Там будет запущен крупный хаб, который позволит доставлять товары почти в 14 тыс. точек выдачи в Москве и Московской области. Условия сделки неизвестны. 🔶 Вчерашняя история с двойной ценой оферты ПИКа разрешилась внезапно. Оказалось, что компания ошибочно написала цену выкупа у несогласных миноритариев — ₽537,9. На самом деле цена выкупа составит ₽551,4 за акцию. 🔶 Ряд объектов энергетической инфраструктуры подвергся атаке на юге Саудовской Аравии, возникли пожары, есть пострадавшие. 🔶 Чистый приток средств в розничные ПИФы превысил ₽87 млрд по итогам августа, тогда как в июле был отток на уровне ₽4,5 млрд. При этом сейчас показатели значительно уступают результатам весенних месяцев, когда притоки средств устойчиво превышали ₽100 млрд. 🔶 Российские банки с начала года выдали ₽3,5 трлн потребкредитов, оценил ВТБ. Это на 63% больше результата за тот же период прошлого года. 🔶 Мировые цены на бриллианты массой 1 карат выросли впервые за 15 месяцев. Алроса считает это возможным началом нового цикла роста рынка. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Искусство манипуляции в заголовках Я периодически обучаю венчурных аналитиков. Одним из важных упражнений является анализ информации и сопоставление разрозненных факторов. Поскольку обычно я учу молодежь, то часто у них завышенные ожидания от информации от известных брендов (если такой-то уважаемый ресурс сказал, то не может же он врать). Может и будет, если у него есть цель! Вот наглядный пример, почему нужно читать новости дальше заголовков. Я регулярно просматриваю публикации Crunchbase о динамике венчурных инвестиций по месяцам. Вот вам статья за август 2026 с заголовком "Global Venture Funding Jumps 122% In August As Streak Of Billion-Dollar Deals Continues".  Теперь читаем самый первый абзац статьи: "... data shows, down 25% from July’s $56 billion but still up a significant 122% compared to last August..." Чего не сделаешь ради кликбейтного заголовка. А вот вам и график, который наглядно иллюстрирует динамику глобального венчурного рынка. Читайте дальше заголовков! Статья: https://news.crunchbase.com/venture/global-funding-billion-dollar-deals-august-2026/

Китайская индустрия роботов превратилась в гигантское казино Аналитики полагают, что это самый дорогой в истории сеанс технологического гипноза инвесторов В марте в посте «Не дайте себя обмануть китайским роботам с гала-концерта Unitree Spring Festival» я писал о том, как китайская индустрия роботов превращается в грандиозную панаму. Теперь, с живописными фактами, о том же пишут аналитики авторитетного китайского делового технологического издания LatePost (晚点), специализирующегося на глубоких журналистских расследованиях, анализе рынков и эксклюзивных материалах в сфере ИИ и робототехники (профессиональный перевод Джефри Динга здесь). Далее о том, что мне больше всего понравилось в расследовании аналитиков LatePost.   Робот против рабочего: смерть здравого смысла На производственной линии BYD разворачивается технологическая комедия. Обычный рабочий берет подшипник с лотка и помещает его в стоящий рядом пластиковый контейнер за 2 сек. Антропоморфному роботу, «венцу творения», на ту же операцию требуется 70 сек. Его эффективность – жалкие 3% от человеческой. При цене в 200 000 юаней (40 месячных зарплат рабочего) этот «помощник» ломается через 10 дней интенсивной работы. Казалось бы, проект пора закрывать, но венчурные капиталисты выписывают чеки с еще большим энтузиазмом. Почему? Потому что в мире роботов («воплощенного ИИ», как это называют авторы статьи) реальная производительность – это последнее, что кого-то волнует.   Техасский холдем на 900 миллиардов Индустрия превратилась в гигантское казино. В первом полугодии 2026 года объем инвестиций в сектор превысил 900 млрд юаней, а 22 компании получили оценку выше 10 млрд. Это уже не инвестиции, а «Club Deal» – игра в покер, где Sequoia и Hillhouse садятся за один стол, чтобы просто не дать друг другу забрать банк. Абсурд достигает пика в оценке компании Unitree (宇树). Ее капитализация взлетела выше 400 млрд юаней. Для контекста: это больше, чем совокупная стоимость четырех столпов китайского автопрома – Li Auto, Nio, Xpeng и Leapmotor. Компании, продавшие 1,75 млн реальных машин, стоят дешевле стартапа, который отгрузил 5 тысяч медлительных прототипов.   Как поддерживается этот пузырь С помощью круговых схем и «фабрик данных», которые активно субсидируют местные власти, обожающие «экологичные» проекты. Схема проста: компании продают роботов подставным фирмам или партнерам, чтобы имитировать спрос и собирать данные. - Дутая выручка. Из 1,699 млрд юаней выручки Unitree на реальное производство (логистику и заводы) пришлось лишь 15,7 млн юаней – это меньше 1%. - Кулуарный маркетинг. Успех здесь куется не в лабораториях, а за столами KTV (караоке-клуб – популярный в Китае формат заведений для отдыха и неформального делового общения), куда поставщики водят инженеров Tesla Optimus, чтобы выведать секреты и создать видимость «причастности к будущему».   15 минут и 4 стадии позора Авторы статьи LatePost пишут: «Инвестиционный банкир, участвовавший в роуд-шоу для трех робототехнических компаний, вспоминает визит в мае в компанию, занимающуюся разработкой искусственного интеллекта, стоимость которой превышает 20 миллиардов юаней. Инженеры попросили робота продемонстрировать складывание полотенца; процесс занял 15 минут, но задача так и не была выполнена.» А в заключение статьи приводятся слова одного из инвесторов в китайскую индустрию роботов, описывающую эволюцию взглядов инвесторов за последние несколько лет весьма хлесткой формулой (видимо, это отсылка к пяти стадиям принятия неизбежного по модели Кюблер-Росс): сомнение – не пузырь ли это; понимание – да, это пузырь; принятие этого факта и, наконец, вкушание его плодов. Вот только о том, какой будет пятая стадия, тот инвестор предпочел умолчать.   #Роботы #Китай

AI начинает экономить мне деньги совсем не там, где я ожидал Подписчики периодически присылают способы использовать ChatGPT или Claude для поиска скидок, купонов и более дешёвых вариантов покупки. Подтверждаю, это действительно работает и уже сэкономило сотни долларов. Делился с вами, что написал агента для поиска авиабилетов. Дал ему доступ к Google API, Amadeus и другим источникам, пару раз он нашёл большие скидки. На направлениях, которые я хорошо знаю, он меня пока не обыгрывает, но потенциал очевиден. Мой близкий друг рассказывал, как с помощью Claude вернул большую часть денег за несостоявшуюся поездку из-за забастовки Lufthansa. Агент разобрал правила авиакомпании и помог правильно построить претензию к перевозчику и отелю в Австрии. Экономия в тысячах долларов. Недавно нашёл ещё один дорогой сценарий: медицинские счета в США. Американское здравоохранение устроено так, что пациент часто вообще не понимает, сколько стоит услуга, потому что больница нигде не публикует расценки. Ты получаешь лечение, потом приходят счета от разных компаний. Внутри десятки кодов, процедур, препаратов, правил страховой, франшиза, потолок собственных расходов, сроки подачи заявки и апелляции. Чтобы нормально проверить такой счёт, надо одновременно немного понимать медицину, страхование, выставление счетов и право. Преимущество здесь почти всегда было на стороне системы. У госпиталя есть отдел биллинга, у страховой специалисты и юристы, а у тебя PDF на двадцать страниц и желание понять, почему ты должен десятки тысяч долларов. Мы с сыном попробовали разобрать несколько таких счетов с Claude. Получилось трудоёмко, но думаю, в следующий раз пойдёт сильно быстрее. Claude раскладывает счёт по кодам, проверяет процедуры, сопоставляет назначения, ищет несоответствия, читает правила страховки, находит сроки, в которые больница или страховая обязаны ответить. Помогает составлять апелляции и письма и отправляет их через API, включая бумажные письма с подписью и в конвертах. Результат вышел вполне материальный. По одному счёту госпиталь перестал отвечать и пропустил процессуальные сроки. По другому выяснилось, что страховая просто не покрыла часть расходов, которую должна была покрыть, и после повторного обращения оплатила их. Тысячи долларов не ушли бюрократам, и это очень приятно. Передовые модели сокращают неравенство в знаниях. Многие системы десятилетиями были сложными не случайно: медицинский биллинг, страхование, налоги, банковские комиссии, договоры. Чтобы защищать свои интересы, надо знать тысячи страниц правил, исключений, классификаторов и судебных решений. Корпорация может нанять для этого сотни специалистов, обычный человек нет. Теперь у него появляется машина, которая читает эти тысячи страниц за несколько минут. То же самое вижу с налогами. Американский налоговый кодекс настолько сложный, что даже хороший CPA специализируется только на его части. При этом незнание одного правила или льготы может стоить человеку десятки тысяч долларов. На бюрократии уже рождается отдельный класс AI-бизнесов. Что-то вроде сервисов возврата денег за отменённые рейсы, только для медицинских счетов, страховок, налогов и прочих сложных систем. Агент получает документы, проверяет их, находит нарушения, пишет обращения, следит за сроками и эскалирует дальше. Несколько подписок по $200 в год, которые защищают мои интересы, уже выглядят реальной ценностью. Правда, без обвязки с контекстом, знаниями и API они пока требуют многих часов проб и ошибок. Думаю, это только начало, и скоро бюрократия нанесёт ответный удар: регуляции, ограничения и показательные суды, где будут наказывать потребителей за использование моделей. @maxvotek | linkedin | substack

Рынок после закрытия - Мосбиржа: 2 266 пунктов (+0,5%); - РТС: 828,1 пункта (+1%); - RGBI: 113,79 пункта (-0,01%). ➡️ Индексы в реальном времени 📌 Главное к этому часу 🔶 Елисейский дворец сообщил, что американские переговорщики увидели готовность России возобновить переговоры после выборов в Госдуму в середине сентября. Официального подтверждения Москвы пока нет. • Эмиссар Штатов Стив Уиткофф заявил о значительном прогрессе и подготовке дополнительных трехсторонних переговоров России, США и Украины. Сроки встреч он не назвал. 🔶 Совет директоров ПИК проголосовал за делистинг акций, цена выкупа у несогласных миноритариев — ₽537,9 за акцию. Это ниже, чем цена, по которой мажоритарий — АО "Недвижимые активы" — реализует право требования выкупа еще не принадлежащих ему бумаг (менее 2% капитала). Она составляет ₽551,4 акция. 🔶 Евротранс ушел в фактический дефолт по всему массиву публичного долга. Причиной неисполнения обязательств эмитент называет "временную нехватку свободных денежных средств на счетах из-за неравномерного поступления выручки". • Также троих топ-менеджеров Евротранса заключили под стражу по делу о хищении моторного топлива, принадлежащего подмосковному главку МВД. Кроме того, задержан председатель СД компании Игорь Мартышов. 🔶 Йеменские хуситы нанесли удары по нефтяной инфраструктуре Saudi Aramco в саудовском Джизане. Причиненный ущерб пока оценивается, поэтому влияние атаки на поставки неизвестно. Brent подорожала и превысила $98 за баррель впервые с 24 июля. 🔶 Goldman Sachs предупредил о возможном росте Brent до $120 за баррель, если атаки на суда на Ближнем Востоке участятся. 🔶 ЦБ Китая приобрел в августе 650 тыс. тройских унций золота и увеличил резервы до 76,7 млн унций. Запасы достигли максимума с октября 2023 года, а закупки регулятора поддерживают спрос на металл. 🔶 ЦБ установил официальный курс доллара на 8 сентября на уровне ₽86,2 (-₽0,4). Евро подешевел до ₽100,2, юань упал до ₽12,9. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Интервью с роботом Маркетплейс экспертов – уже традиционная модель, даже в блоге была несколько раз. Исследователь из компании А звонит младшему вице-президенту из компании Б и спрашивает, что он думает о рынке и перспективах, а посредник C связывает их между собой и берет комиссию. Значимая часть этого бизнеса – покупка инсайда биржевыми спекулянтами. Законы стран и правила платформ строго-настрого запрещают обсуждать конкретные числа конкретной компании, особенно если она публичная. Но именно это в первую очередь интересует многих интервьюеров, и именно к этому они сводят разговор. А эксперт раз уж зарабатывает таким способом, хочет получить следующий заказ и тоже не сильно противится. Запись идет, обе стороны соблюдают формальные правила и подбирают разрешенные слова, но реально информация передается. Американский #стартапдня Qualitate обещает, что у него так не будет. В его схеме исследователь только заказывает опрос. Проводит интервью AI стартапа, и, понятно, железный голос уж точно не спросит про запрещенку и не будет перемигиваться с экспертом. У конкурентов можно, тут нельзя – это строго ухудшает продукт для покупателя, но дает взамен два плюса. Во-первых, звонков можно делать больше, раз время заказчика не тратится. Во-вторых, звонить можно человеку на пару корпоративных ступеней ниже, раз нам нужны операционные детали, а не точная выручка. Звонок опять же становится дешевле, их опять же помещается больше в тот же бюджет. В итоге, в “обычном маркетплейсе” инвестиционный фонд находит ответственного человека в условном Crowdstrike и всеми правдами и неправдами выбивает из него текущий отток клиентов. Если он был большой – продает акции перед квартальным отчетом, маленький – покупает. В Qualitate тот же фонд обзванивает 30 клиентов Crowdstrike с совершенно легальным вопросом об использовании инструмента. https://qualitate.io/ #сша #rounda #uber #ai

ВОСПОМИНАНИЕ РАЗБЛОКИРОВАНО Перебирал вещи и нашёл альбом Panini с ЧМ-2018 в России. И тут меня накрыла ностальгия по моему первому такому альбому в детстве. Это был чемпионат Европы аж 1996 года. Помню, сколько карманных денег уходило на эти наклейки. Какое невероятное предвкушение было, когда открываешь новую пачку и радуешься, если хотя бы одной-двух у тебя ещё не было. Оказалось, бумажные наклейки даже в диджитал эпоху являются многомиллиардным бизнесом. Panini делает около $2 млрд выручки в хороший год, а оценивается примерно в $6 млрд. Первый альбом вышел еще 1970 году. Тогда братья Панини заплатили FIFA около $1 000 за права на изображения футболистов ЧМ в Мексике и сорвали джекпот: Пеле, Беккенбауэр, Бобби Мур и остальные звёзды турнира оказались в их альбоме. За полвека продукт и бизнес-модель практически не изменились. В альбоме последнего ЧМ-2026 нужно собирать 980 наклеек, в каждой пачке семь штук. Теоретически требуется всего 140 пачек, но из-за повторов стоимость заполнения альбома может превысить $1 000. На этот чемпионат было выпущено более 2 млрд пачек с наклейками! В 2022 году в Аргентине случился такой дефицит наклеек перед ЧМ, что секретарь торговли страны собирал отделноые совещание с продавцами. А перед ЧМ-2014 в Рио грабители украли грузовик с 300 тысячами наклеек. Но эпоха всё же скоро заканчивается. В мае этого года FIFA объявила, что чемпионат мира 2030 года станет последним для Panini. С 2031 года права на наклейки и карточки FIFA перейдут к корпорации Fanatics. К этому моменту Panini будет выпускать альбомы чемпионатов мира ровно 60 лет. А я решил, что мне нужно дособрать свои альбомы чемпионатов 1996 и 2018 годов и скупить недостающие наклейки на Авито.

🛢"Восток Ойл" запустился. Что дальше? Роснефть запустила долгожданный "Восток Ойл". Рассказываем, что это значит для компании. В рамках проекта введен в эксплуатацию магистральный нефтепровод, который связал месторождения Ванкорского кластера и Пайяхское месторождение с морским терминалом Бухта Север на Таймыре. Первая нефть по новому маршруту уже была отгружена в танкер-челнок "Валентин Пикуль". Ввод проекта позволит уже во второй половине следующего года отгружать потребителям до 30 млн тонн нефти. К 2030 году объем поставок планируется увеличить до 50 млн тонн в год. В дальнейшем инфраструктура позволит довести поставки до 100 млн тонн ежегодно, если на рынке будет соответствующий спрос и экономическая конъюнктура.

🚀 Мнение аналитиков МР Запуск проекта — позитивное событие прежде всего с точки зрения инфраструктуры. Новый порт и нефтепровод действительно создают дополнительные возможности для вывоза российской нефти через северное направление. При этом заявленные объемы нельзя воспринимать как резкий прирост добычи Роснефти. Значительная часть нефти будет поступать с уже работающих месторождений Ванкорского кластера, которые теперь смогут отгружать сырье через новую северную инфраструктуру. Дополнительные объемы могут дать новые месторождения, включая Пайяхский кластер, но их вклад на первых этапах, вероятно, будет ограниченным. В итоге на старте речь скорее идет о новой логистике для уже добываемой нефти плюс постепенном подключении новых объемов. Для Роснефти это важный шаг в освоении месторождений Восточной Сибири и расширении возможностей морского экспорта.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Новости стартапов и венчурного рынка за неделю Я проанализировал более 70 статей и выбрал 8, которые мне понравились. Если хотите получить полный список, оставьте комментарий “NEWS” под этим постом, и я отправлю вам дайджест. Вдохновляющие новости: - NASA запускает телескоп Roman. Как бывший физик и аэрокосмический инженер, я очень рад, потому что телескоп будет исследовать тёмную энергию и тёмную материю. Мы до сих пор не очень хорошо понимаем эти явления. Кто знает, возможно, нам удастся открыть новый источник энергии и найти способ путешествий в другие галактики. - AfterQuery стал самым быстрорастущим единорогом Y Combinator. Я не анализировал глубоко сделку, поэтому не могу сказать, насколько она хорошая, но меня вдохновил тот факт, что основателям всего 22 и 23 года. Буду держать за них кулачки. Новости венчурного рынка: - Andreessen Horowitz увеличил свой пятый Growth Fund до $8,5 млрд, из которых $1,1 млрд планируют проинвестировать в physical AI и DeepTech. Я давно говорю, что следующая волна стартапов будет в DeepTech, потому что с помощью софта мы уже решили огромное количество проблем. Пришло время решать более сложные из них, особенно учитывая экстремальную демократизацию разработки ПО, которая влияет на доходность венчурных инвестиций в этом секторе. - «The Incumbents Are Coming» - эссе партнёра a16z Си́мы Эмбл. Неплохой обзор причин, почему LLM-провайдеры не уничтожат systems of record и почему вертикализация решения поможет вашему AI-стартапу успешно развиваться. Наверняка вы помните панику вокруг SaaS в феврале 2026 года? Я тогда говорил, что ещё слишком рано хоронить SaaS. Приятно видеть, что партнеры уважаемых фондов говорят то же самое. - Партнёр Sequoia Константин Бюлер опубликовал эссе «The Cognitive Revolution». Это довольно хороший обзор промышленной революции и попытка провести аналогии с когнитивной революцией. Он утверждает, что, несмотря на то что ИИ будет выполнять большую часть когнитивной работы, он создаст больше рабочих мест для людей. К сожалению, подробностей он не приводит. Новости ИИ: - Пост Сэма Альтмана и открытое письмо OpenAI о коллективной киберзащите, которое подписали более 100 организаций. Я не эксперт в этой области, но слежу за тем, как ИИ влияет на кибербезопасность. Возможно, нам стоит пригласить эксперта и обсудить это подробнее. - Министр торговли США Говард Латник дал интервью, в котором сделал акцент на тарифах и возможностях для компаний, которые будут создавать производственные мощности по выпуску чипов в США. Я слежу за этим направлением с 2020 года. Интересно посмотреть, сработает ли это. - Заявление министров G20 по инновациям и “Carolina Principles for Emerging Technologies”. Честно говоря, эти документы нелегко читать, но я бы не советовал их пропускать, потому что они описывают предлагаемый подход к регулированию ИИ и других новых технологий. Если коротко, предлагается сначала применять существующее отраслевое регулирование и вводить новые нормы только там, где в существующем регулировании есть пробелы. Документы также продвигают свободную конкуренцию ИИ моделей вместо развития суверенных технологий. И последнее, но не менее важное: я обещал не писать ничего об уходе с поста генерального директора одной очень известной компании на этой неделе. Держу обещание. Уверен, эту тему и без моих комментариев уже достаточно подробно обсудили. P.S. Ссылки на источники информации первом комментарии.