🛢 Лукойл удивляет денежным потоком Одна из главных нефтяных компаний РФ отчиталась по МСФО за полугодие Лукойл (LKOH) ➡️ Инфо и показатели Результаты: • выручка: ₽2 трлн (+8%); • EBITDA: ₽815 трлн (+34%); • чистая прибыль: ₽430,9 млрд (рост в 1,5 раза); • чистая прибыль от продолжающейся деятельности: ₽0,4 трлн. Бумаги Лукойла (LKOH) растут на 5%.

🚀 Мнение аналитиков МР Удивительно сильный результат, который превзошел консенсус особенно в по денежному потоку. Справедливо было предположить, что капитальные затраты снизятся (с учетом отсутствия необходимости тратить на зарубежные активы), однако снижение было даже сильнее, чем мы ожидали. Обычно на растущей нефти оборотный капитал мог бы отвлечь на себя больше денежного потока. Но этого не случилось что и привело существенному превышению размера FCF (₽540 млрд) над прогнозами. На рынке начинаются спекуляции о том, что дивиденд может быть под ₽800 на акцию за 1 полугодие. Мы более осторожны в своих оценках и считаем, что реалистичная выплата может быть в пределах ₽650 на акцию Уже два месяца из шести мы видим хорошую конъюнктуру на рынке нефти, плюсом слабеет и рубль. Все это может выступить подспорьем к хорошему результату и за 2 полугодие. EBITDA может быть в пределах ₽650-730 млрд.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🤝 Совкомфлот в плюсе два квартала подряд Крупнейший в РФ оператор танкерного флота отчитался по МСФО за полугодие Совкмофлот (FLOT) ➡️Инфо и показатели Результаты • выручка: $1 млрд (+66%) • EBITDA: $547 млн (+108%) • скорр. чистая прибыль: $266 млн (рост в 14 раз) • скорр. чистая прибыль в рублях: ₽20,1 млрд (рост в 13 раз) • чистый долг: $678 млн (+89% с начала года) Бумаги Совкомфлота (FLOT) незначительно снижаются.

🚀Мнение аналитиков МР Уже второй квартал подряд компания показывает сильную динамику, что особенно вдохновляет после сложного прошлого года. Результаты полугодия были сформированы в первую очередь за счет высоких уровней ставок фрахта и, вероятно, благодаря росту загрузки флота. Мы видим, что после снижения ставок фрахта в июне — в июле и августе они снова растут, что с высокой вероятностью означает сохранение сопоставимых результатов и в 4 квартале. По итогам года прибыль может перевалить за $400-420 млн, а дивиденд — превысить ₽8 на акцию, что дает дивдоходность выше 10%.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Рынок после закрытия - Мосбиржа: 2 071 пункт (-2,2%); - РТС: 774,2 пункта (-2,0%); - RGBI: 113,7 пункта (0,0%). ➡️ Индексы в реальном времени 📌 Главное к этому часу 🔶 СД Норникеля впервые за три года рекомендовал дивиденды за полугодие в размере ₽1,85 на акцию. ВОСА пройдет 30 сентября, дивотсечка — 12 октября. Так же СД Новатэка рекомендовал выплатить ₽35,5 на акцию, ВОСА и отсечка назначены на те же даты. 🔶 Отгрузка зерна через НКХП временно приостановлена из-за атаки БПЛА. Восстановление может занять от одного до четырех месяцев. 🔶 Инфляция в РФ с 18 по 24 августа составила 0,01% после трех недель дефляции, сообщает Росстат. 🔶 Минфина США (OFAC) продлил до 1 сентября 2027 года, разрешение на импорт алмазов российского происхождения. Ввозить в страну можно те алмазы, которые экспортировали из России до введения американских санкций. 🔶 Акции VK обновили исторический минимум и в моменте падали на 4,4%, до ₽116,1. 🚀На рынке движение связывают с запуском WB Chat от Wildberries & Russ, который становится новым конкурентом сервисов VK, включая мессенджер MAX. Однако аналитики Market Power не были бы столь категоричны в суждениях: котировки VKСO и без этого постепенно снижаются с начала года. 🔶 Черкизово представила отчет по МСФО за полугодие. Выручка составила ₽141,6 млрд (+3,5%), скорректированная EBITDA — ₽27,2 млрд (+37,7%), скорректированная чистая прибыль — ₽10,1 млрд (против ₽1,4 млрд за 1п25г). 🔶 Новабев тоже отчитался по МСФО за полугодие. Выручка достигла ₽74,4 млрд (+8%), EBITDA — ₽10 млрд (+9%), чистая прибыль упала до ₽1,3 млрд (-38%). 🔶 Румынский НПЗ Petrotel Lukoil, принадлежащий Лукойлу, через суд добился признания банкротом, чтобы продолжить работу в условиях санкций. Это один из трех нефтеперерабатывающих заводов Румынии, поэтому сохранение его работы важно для европейского бизнеса Лукойла. 🔶 Мировой спрос на газ в 2026 году может сократиться впервые с 2022 года на 7 млрд кубометров. На Ближнем Востоке ожидается снижение на 17 млрд кубометров, в Европе на 4 млрд и в Азии на 2 млрд, что ухудшает спрос на ключевых экспортных рынках российских производителей. 🔶 ЦБ установил официальный курс доллара на 27 августа на уровне ₽84,3 (-₽0,2). Евро подешевел до ₽98,3, юань упал до ₽12,5. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🛢 Татнефть ударилась в деконсолидацию Российский нефтяник из "большой пятерки" отчитался по МСФО за полугодие Татнефть (TATN) ➡️ Инфо и показатели Результаты • выручка: ₽881 млрд (+16%) • EBITDA: ₽262 млрд (+78%) • чистая прибыль: ₽165 млрд (+185%) • капзатраты: ₽62 млрд (-8%) Обыкновенные бумаги Татнефти (TATN) незначительно растут, "префы" (TATNP) — растут на 1,7%.

🚀Мнение аналитиков МР Результат немного превзошел консенсус (₽158,7 млрд) и существенно превзошел наши ожидания. Мы закладывали большие расходы на НДПИ и меньшие поступления в рамках “обратного акциза” и демпферного механизма. С точки зрения выручки мы были несколько более оптимистичны. Однако, с учетом деконсолидации шинного и прочих бизнесов, динамика становится более понятной. Мы предполагаем, что торговый (возможно зарубежный) сегмент был деконсолидирован в целях оптимизации санкционного риска. Свободный денежный поток вырос почти в 3 раза, до ₽145 млрд, как на фоне роста операционного потока (рост примерно в 2 раза), так и на фоне некоторого снижения капитальных затрат (-8%). Высокая рентабельность переработки поддержала показатели сегмента, результат которого превысил первую половину 2025 года более чем в 3 раза. Мы ожидаем, что как минимум еще пару месяцев рентабельность переработки будет оставаться высокой. Это подготовит базу для достижения прибыли в более чем ₽300 млрд (рост почти в 2 раза к прошлому году). Такой результат будет транслироваться в совокупный дивиденд на уровне ₽70 и более на акцию.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

CASH-МАШИНА: 47 СОТРУДНИКОВ И $700 МЛН ДИВИДЕНДОВ Сижу удивляюсь. В OnlyFans работает всего 47 сотрудников. За последний год компания заработала $1,6 млрд выручки, а её владелец Леонид Радвинский вывел $709 млн дивидендов (почти половина годовой выручки). За год креаторы (их на платформе 5 млн) получили от своих фанатов (их 437 млн) более $6 млрд после удержания 20% комиссии площадки. Несколько месяцев назад Радвинский умер, и контроль над компанией перешёл к семейному трасту во главе с его вдовой. Не многие знают, что Радвинский (родившийся в Одессе американский предприниматель) не был основателем OnlyFans. В 2018 году он купил 75% компании примерно за $30 млн у британского предпринимателя Тима Стокли, который запустил её двумя годами ранее вместе со своим отцом Гаем. Но именно при Радвинском, который уже был владельцем adult-сервисов, OnlyFans сфокусировался именно на adult-контенте, который и стал главным драйвером взрывного роста. В этом году фонд Architect Capital купил 16% OnlyFans за $535 млн, оценив всю компанию в $3,15 млрд. Такая вот creator economy: чем меньше одежды, тем выше маржинальность!

💰 МТС: башни ушли, нагрузка осталась Оператор связи представил отчет по МСФО за 2 квартал МТС (MTSS) ➡️Инфо и показатели Результаты - выручка: ₽213,5 млрд (+9,2%) - OIBDA: ₽84,6 млрд (+16,3%) - чистая прибыль: ₽66,9 млрд (рост в 23,9 раза) - чистый долг: ₽474,1 млрд (10,1%) - чистый долг/OIBDA LTM: 1,6х (против 1,7х во 2кв25г) Компания намерена обсудить новую дивидендную политику осенью этого года. Бумаги МТС (MTSS) растут на 1%.

🚀 Мнение аналитиков МР Результаты умеренно позитивные: выручка в рамках ожиданий, а OIBDA, чистая прибыль и FCF — лучше прогноза. На показатели повлияли более низкие, чем ожидалось, лизинговые расходы и процентные расходы на фоне снижения стоимости фондирования и рефинансирования долга. Структура долговой нагрузки остается неоднозначной. Обязательства по долгу БИК около ₽80 млрд после сделки деконсолидировались, однако появились лизинговые обязательства на ₽72 млрд. Поэтому эффект сделки на долговую нагрузку оказался ограниченным. FCF за полугодие оказался в минусе (₽-8,5 млрд), однако во 2 квартале вышел в положительную зону (₽4,5 млрд). В следующем квартале денежный поток также поддержит продажа доли в башенном бизнесе (БИК). При этом скорректированный FCF может оказаться слабее текущего.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🏦 БСПБ: маржа идет вслед за ставкой Банк отчитался по МСФО за полугодие Банк Санкт-Петербург (BSPB) ➡️Инфо и показатели Результаты за 2 квартал • чистый процентный доход: ₽18,2 млрд (-6,6%); • чистый комиссионный доход: ₽3,1 млрд (+10,7%); • выручка: ₽23,4 млрд (-7,7%); • операционные расходы: ₽8,8 млрд (+34,1%); • чистая прибыль: ₽5,6 млрд (-38,6%); • ROE: 10,1% (против 17,0% за 2кв25г). Результаты за полугодие • чистый процентный доход: ₽36,6 млрд (-7,2%); • чистый комиссионный доход: ₽5,9 млрд (+6,1%); • выручка: ₽46 млрд (-9,3%); • операционные расходы: ₽15,8 млрд (+28,4%); • чистая прибыль: ₽16,5 млрд (-33%); • ROE: 15,3% (против 24,0% за 1п25г). Набсовет рекомендовал дивиденды за полугодие: ₽19,17 на обыкновенную акцию и ₽0,22 на привилегированную. Дата отсечки — 5 октября. Обыкновенные акции Банка Санкт-Петербург (BSPB) растут на 1%, привилегированные (BSPBP) — не реагируют.

🚀 Мнение аналитиков МР Результаты Банка Санкт-Петербург слабые, но в целом иного никто и не ждал. Давление на прибыль оказывают снижение чистого процентного дохода, рост расходов и отчислений в резервы. Во 2 квартале расходы на резервы составили ₽6,9 млрд, а за полугодие выросли до ₽8 млрд (+17,6%). Банк отметил ухудшение финансового положения ряда заемщиков, повысив прогноз по стоимости риска с 1,5% до 2% в годовом выражении. Рост кредитных рисков продолжить ограничивать динамику прибыли. Чистый процентный доход за полугодие снизился на 7,2%. На процентную маржу давит высокая доля кредитов с плавающими ставками: по мере снижения ставок доходность такого портфеля переоценивается вниз, тогда какстоимость фондирования может снижаться медленнее. Словом, эффект от смягчения денежно-кредитных условий, который как манны небесной ждут банки с высокой долей розницы, для процентных доходов БСПБ оказывается ограниченным. При этом операционные расходы растут, опережая динамику выручки, что ухудшает операционную эффективность банка. Это уже отражается в прогнозе: БСПБ повысил ожидаемое отношение расходов к доходам (CIR) — 36-37% вместо 35-37% ранее. Банк, впрочем, сам признает, что пик его прибыльности остался позади: прогноз чистой прибыли на год снижен с ₽35 млрд до ₽30 млрд. Для инвесторов это недвусмысленный сигнал о том, что давление на процентную маржу и рост расходов продолжатся. При этом результаты соответствуют ожиданиям рынка. БСПБ — это банк, который генерирует максимум прибыли при высокой ключевой ставке за счет высокой доли бесплатных остатков и кредитов с плавающей ставкой. Когда ставки идут вниз, маржа сокращается. У БСПБ по-прежнему отличная бизнес-модель, которая позволила ему "жировать" в тяжелые для банковской розницы годы. Но сейчас не его время. Поэтому мы сохраняем нейтральный взгляд на акции компании.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Рынки сегодня 🔶 Лента ведет переговоры о покупке крупнейшего сибирского ритейлера Мария-Ра. Бизнес оценивается в ₽40-60 млрд при выручке за 2025 год ₽127,5 млрд. ➡️ Разбираем результаты Ленты за полугодие 🔶 Цены на российское пылеугольное топливо в портах Дальнего Востока выросли на 8% за вторую неделю августа из-за рисков сокращения добычи в Китае. 🔶 Российские банки могут увеличить расходы на защиту от хакеров на 10-15% за год, до ₽43-45 млрд. 🔶 OFAC продлило до 19 сентября лицензию на переговоры и условные соглашения по продаже зарубежных активов ЛУКОЙЛа. Сама сделка потребует отдельного разрешения. 🔶 Денежная масса (агрегат М2) в июле 2026 года увеличилась до 135,7 трлн рублей (+0,6%) после роста в июне на 0,9%. ➡️Что это значит? 🔶 Дональд Трамп заявил, что в 2025 году Иран был в двух неделях от создания новой ядерной бомбы, а заключить сделку с Тегераном теперь сложнее. 🔶 Набсовет Банка Санкт-Петербург рекомендовал дивиденды за полугодие ₽19,2 на обыкновенную акцию, дата отсечки — 5 октября. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Рынок после закрытия - Мосбиржа: 2 122 пункта (-2,3%); - РТС: 801,8 пункта (-0,3%); - RGBI: 113,7 пункта (+0,2%). ➡️ Индексы в реальном времени 📌 Главное к этому часу 🔶 КСИР пообещал применить против США более мощное оружие в случае возобновления боевых действий. Заявление сохраняет риск эскалации вокруг Ирана и перебоев с поставками нефти через Ормузский пролив. 🔶 Китай закупает в августе в среднем 1,3 млн б/с российской нефти против 1,4 млн б/с в июле. Уровни двух месяцев стали самыми высокими с апреля, поскольку Пекин замещает российским сырьем поставки с Ближнего Востока. 🚀 Вероятно, Китай таким образом замещает выпавшие ближневосточные поставки. 🔶 Совет директоров Татнефти рекомендовал дивиденды за 1 полугодие — ₽32,9 на акцию. Доходность составляет 6,4% для обыкновенных бумаг и 6,5% для привилегированных. Решение акционеры примут 23 сентября. 🔶 Акционеры Глоракс 5 октября рассмотрят реорганизацию компании, включая присоединение ООО "Специализированный застройщик "НТВО" и передачу долей ряда дочерних компаний в "Глоракс Управление активами". На этом фоне бумаги компании завершили основную торговую сессию ростом на 8%. 🚀 Вероятнее всего, будет оферта для несогласных. Если это случится, для инвесторов покупка бумаг девелопера может быть интересна: котировки Глоракс сейчас торгуются примерно на 14% ниже средневзвешенной цены за шесть месяцев. 🔶 Рубль укрепляется перед налоговым периодом. Доллар на внебиржевом рынке опустился до ₽83,8, евро до ₽97,9, а юань на Мосбирже до ₽12,4. Экспортеры увеличивают продажи валютной выручки для налоговых выплат в конце августа. 🚀ЦБ установил официальный курс доллара на 21 августа на уровне ₽83,4, снизив его сразу на ₽1,8. Евро подешевел до ₽96,7, юань до ₽12,4. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🚗 Европлан: портфель сжимается, но прогнозы остаются Автолизинговая компания отчиталась по МСФО за полугодие Европлан (LEAS) ➡️ Инфо и показатели Результаты: • чистый процентный доход: ₽8,1 млрд (-31%) • чистый непроцентный доход: ₽7,9 млрд (-6%) • чистая прибыль: ₽4,3 млрд (+129%); • лизинговый портфель: ₽139,5 млрд (-17%); • ROE: 16,2%. Топ-менеджмент заявил, что сохраняет прогноз по прибыли на этот год в ₽7 млрд, а также по выплате дивидендов на ту же сумму. Бумаги Европлана (LEAS) незначительно падают.

🚀 Мнение аналитиков МР Результаты смешанные, но появились первые признаки восстановления бизнеса. Рост прибыли во многом объясняется низкой базой прошлого года и снижением резервирования. В 1 половине 2026 года Европлан сформировал ₽5 млрд резервов против ₽13 млрд годом ранее. Стоимость риска снизилась до 6,4% против 7,8%. Новый бизнес начал восстанавливаться — за полугодие Европлан передал в лизинг технику на ₽49 млрд (+13%), что соответствует прогнозу менеджмента, согласно которому рынок автолизинга в 2026 году может вырасти до 15%. Дальнейшее снижение ставок во 2 полугодии может дополнительно поддержать спрос. Прогноз годовой чистой прибыли в размере ₽7 млрд выглядит достижимым: за 1 полугодие компания заработала ₽4,3 млрд. Распределение ₽7 млрд на дивиденды соответствует ₽58 на акцию с доходностью 9% к текущей цене. Однако дивидендная политика учитывает темпы роста бизнеса, что может потребовать сокращение выплаты в угоду роста. В целом наш взгляд на акции остается осторожным. Восстановление нового бизнеса и нормализация резервов — позитивные сигналы, но портфель продолжает сокращаться. При прогнозной прибыли ₽7 млрд компания торгуется примерно по 11,5х годовых прибылей. Акции торгуются практически у цены оферты ₽677,9, поэтому заметного потенциала роста относительно нее в моменте не просматривается. Однако после ее завершения 1 декабря и в случае, если делистинга не будет (а уже неоднократно заявляли, что подобных планов нет), котировки снова вернутся к рыночной цене. И тогда, возможно, цена акций может зайти в привлекательную для покупки зону.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

В России сейчас в разгаре дивидендный сезон, Сбер по итогам года объявил рекордные выплаты - и на мой счёт как раз прилетела приятная сумма. Акции Сбера держу давно и не как спекулятивную историю, а как долгосрочную инвестицию. Крупнейший банк страны, понятная бизнес-модель, стабильные дивиденды, понемногу растёт в цене. Скучно, надёжно и предсказуемо - как раз то, что мне нужно в базовой части портфеля. Каждый раз, когда прилетают выплаты, встаёт вопрос: реинвестировать или потратить на что-то конкретное. Обычно я за реинвест - чтобы через год дивидендов пришло ещё больше, магия сложного процента, все дела. Так и в этот раз большую часть снова заведу обратно в бумаги. Но небольшой кусочек всё-таки уйдёт на мечту, которую я откладываю уже года два. Хочу наконец обновить гитару. А то та, что на фото, уже совсем старенькая. Вот, кажется, и есть настоящее назначение дивидендов - не случайные деньги на кофе, а осознанный вклад либо в будущее, либо в то, что делает жизнь круче интереснее 😎 💭 А вы как распоряжаетесь дивидендами - какой процент обычно реинвестируете? #ИНВЕСТИЦИИ #ФИНАНСЫ #БИЗНЕС

🏗 ЦИАН: премия оправдана Сервис по подбору жилья отчитался по МСФО за 2 квартал и полугодие ЦИАН (CNRU) ➡️Инфо и показатели Результаты за 2 квартал • выручка: ₽4,4 млрд (+22,8%); • операционные расходы: ₽3,2 млрд (+7,2%); • скорр. EBITDA: ₽1,4 млрд (+60%), рентабельность 31,3% (+7,3 п.п.); • чистая прибыль: ₽1 млрд (+31,6%). Результаты за полугодие • выручка: ₽8,3 млрд (+20,5%); • операционные расходы: ₽5,9 млрд (+3,6%); • скорр. EBITDA: ₽2,7 млрд (+68,2%), рентабельность 32,7% (+9,3 п.п.); • чистая прибыль: ₽2 млрд (+103%). Бумаги ЦИАН (CNRU) растут на 3%. Компания планирует еще одну выплату дивидендов в размере не менее ₽30 на акцию до конца года. За 1 квартал уже выплачено ₽53 на акцию, в том числе ₽23,7 в виде спецдивиденда. По состоянию на 17 августа в рамках buyback было выкуплено акций на сумму ₽649,9 млн.

🚀Мнение аналитиков МР Результаты сильные и в целом соответствуют нашим ожиданиям. Рост выручки — результат нескольких факторов: • застройщики перераспределяют рекламные бюджеты в пользу Циана; • оживился спрос на первичную недвижимость перед ожидаемым ужесточением условий льготной ипотеки; • на вторичном рынке выросли тарифы для риелторских агентств. Особенно хорошо выглядит свободный денежный поток — ₽1,4 млрд против наших ожиданий около ₽1 млрд. Его рост связан с улучшением оборотного капитала на фоне увеличения закупок агентствами подписок и дополнительных услуг. Сейчас Циан торгуется дороже Хэдхантера и B2B-РТС, но считаем эту премию оправданной: на 2026 год ожидаем рост EBITDA, чистой прибыли и дивдоходность около 13%. Дополнительную поддержку акциям может оказать байбэк до ₽4 млрд.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

💼 Хэдхантер: вакансия на дивиденды Крупнейшая онлайн-платформа по поиску работы отчиталась по МСФО за 2 квартал Хэдхантер (HEAD) ➡️Инфо и показатели Результаты - выручка: ₽10,1 млрд (без изменений) - скорр. EBITDA: ₽5,2 млрд (-2%); рентабельность: 51,6% - скорр. чистая прибыль: ₽4,8 млрд (-2%) Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды за полугодие в размере ₽200 на акцию. ВОСА назначено на 17 сентября, дивотсечка — 28 сентября. ➡️Результаты за 1 квартал разбирали здесь Бумаги Хэдхантера (HEAD) растут на 1,7%.

🚀Мнение аналитиков МР Результаты в целом соответствуют нашим ожиданиям, однако FCF оказался слабее прогноза, составив ₽3,7 млрд. Основная причина — снижение числа долгосрочных подписок с предоплатой на фоне более осторожных расходов клиентов. Дополнительное давление оказали повышенные капзатраты на строительство нового офиса. Менеджмент снизил прогноз по выручке на 2026 год: теперь ожидается результат примерно на уровне 2025 года (около ₽41 млрд), тогда как ранее компания рассчитывала на рост до 8%. Считаем такую корректировку реалистичной с учетом текущего спроса на рынке найма. Доходность дивидендов составляет около 7% по текущим котировкам. С учетом ожидаемых выплат за 2 полугодие дивидендная доходность за 2026 год может быть около 15%. Сейчас инвестиционный кейс поддерживают buyback и высокие дивиденды. Долгосрочно мы по-прежнему сохраняем позитивный взгляд на акции Хэдхантера.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🚀 Динамика рынка Индекс Мосбиржи растет на 1,0% с начала торгов 🔥 Общий фон: банковский рост Индекс Мосбиржи второй день подряд идет вверх и снова торгуется выше 2300 пунктов — в последний раз он закрывался выше еще 5 августа. Основной драйвер дают "тяжеловесы" — особенно, банковский сектор. Возможно, рывок сектору обеспечивают хорошие отчеты Сбера и Т-Банка. Нефть после утреннего роста перешла к снижению и сейчас торгуется по $87,6. Премия за риск, о причинах которой мы писали утром, сдулась за полдня. Несмотря на продолжающийся рост цен на золото, акции Полюса дешевеют. Такая же ситуация у Русала и Норникеля: металлы растут, а бумаги снижаются. Не исключено, что рынок ожидает повышения налоговой нагрузки на эти компании. 📈 Растут • НКНХ; • ВТБ; • Северсталь; • Совкомбанк; • Мать и дитя. 📉 Падают • Алроса; • Русал; • Полюс; • ПИК; • ВК. Еще одна возможная причина падения котировок Русала — решение совета директоров не выплачивать дивиденды за 1 полугодие, о котором мы писали утром. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Рынок после закрытия - Мосбиржа: 2 285 пунктов (-0,7%); - РТС: 884,56 пункта (-1,27%); - RGBI: 115,3 пункта (+0,15%). ➡️ Индексы в реальном времени 📌 Главное к этому часу 🔶 Минфин разработал проект акциза на импортную сталь и планирует внести поправки в налоговое законодательство осенью 2026 года. Ставка пока не названа, а вопросы администрирования обсудят с бизнесом в августе. ➡️ Разбирали отчеты Северстали, ММК и НЛМК за полугодие 🔶Великобритания расширила санкции против России, включив в список Озон Банк и еще 5 российских банков. Ограничения предусматривают заморозку активов, запрет на трастовые услуги и корреспондентские отношения. В банке уже заявили, что это не повлияет на работу. 🔶 Глава Минэкономразвития Максим Решетников назвал ситуацию на топливном рынке значимым фактором для нового трехлетнего макропрогноза. Минэкономразвития обычно представляет документ в начале сентября. ➡️ Почему в России случился дефицит бензина? 🔶 Владимир Путин подписал указ о создании в Якутии и Смоленской области кластеров по огранке алмазов. 🔶 Совет директоров Диасофта рекомендовал дивиденды за 1 полугодие в размере ₽16 на акцию (ГОСА — 10 сентября, отсечка — 21 сентября), но отказался от buyback в текущем квартале. На этих новостях бумаги компании в моменте подешевели более чем на 6%. 🔶 М.Видео полностью погасила выпуск облигаций серии 001Р-05 на ₽3,75 млрд и выплатила купонный доход на ₽1,65 млрд. ➡️ А вот у Евротранса это вчера не вышло 🔶 Выручка группы МГКЛ за январь-июль выросла в 2,5 раза, до ₽29,8 млрд, число клиентов увеличилось на 11%, до 143,4 тыс. 🔶 Совет директоров Яндекса рекомендовал дивиденды за 1 полугодие в размере ₽110 на акцию. ГОСА назначено на 9 сентября, дивотсечка — 21 сентября. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🖥 Базис: время собирать "дебиторку" Разработчик ПО отчитался по МСФО за полугодие Базис (BAZA) ➡️ Инфо и показатели Результаты • выручка: ₽2,5 млрд (+30%) • OIBDA: ₽1,17 млрд (+26%); рентабельность: 46,5% (-1,3 п.п.) • OIBDAС*: ₽517 млн (+40%); рентабельность: 20,5% (+1,5 п.п.) • чистая прибыль: ₽469 млн (+7%) • NIC**: ₽497 млн (+25%) *OIBDA, скорректированная на капитализированные расходы **прибыль, скорректированная на капитализированные расходы на исследования и разработку Акционеры компании утвердили выплату дивидендов в размере ₽7,2 на акцию. Базис также подтвердил прогноз на 2026 год: рост выручки на уровне 30–40%, а рентабельность OIBDA – около 60%. Бумаги Базиса (BAZA) падают на 3,5%.

🚀 Мнение аналитиков МР Результаты в целом нейтральные. Выручка продолжает расти в основном за счет увеличения среднего чека. При этом рентабельность пока остается ниже целевого уровня, однако мы ожидаем ее улучшения во 2 полугодии, поскольку большая часть годовой выручки традиционно приходится именно на этот период. Главный вопрос сейчас вызывает качество выручки и рост дебиторской задолженности. Именно динамика дебиторки станет одним из ключевых факторов, за которыми стоит следить в следующих кварталах. Компания подтвердила прогноз на 2026 год, и на данном этапе его выполнение выглядит вероятным. Однако более уверенные выводы можно будет сделать после отчетности за 3 квартал, когда станет понятнее ситуация со сбором дебиторской задолженности (когда продукт уже продан, но деньги от клиента еще не поступили в компанию). Сейчас мы сохраняем нейтральный взгляд на акции Базиса.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

⚙️ Норникель вспомнил про дивиденды Металлург представил отчет по МСФО за полугодие Норникель (GMKN) ➡️Инфо и показатели Результаты: - выручка: $8,3 млрд (+28%); - EBITDA: $3,9 млрд (+50%); - чистая прибыль: $2 млрд (рост в 2 раза); - капзатраты: $1,4 млрд (+26%); - FCF: $1,15 млрд (-20%); - скорр. FCF: $243 млн (+8%) - чистый долг: $9 млрд (-1%); - чистый долг/EBITDA: 1,3х (против 1,6х за 1п25г). Компания на базе результатов полугодия может вернуться к промежуточным дивидендам, заявил первый вице-президент — финдиректор компании Сергей Малышев. Бумаги Норникеля (GMKN) растут на 4,4%.

🚀Мнение аналитиков МР Результаты — в рамках наших ожиданий. На показатели повлияли динамика цен на металлы и небольшое снижение производства. Свободный денежный поток сократился из-за роста капзатрат и сезонного увеличения оборотного капитала, что характерно для 1 полугодия. Во 2 половине года ожидаем улучшения денежного потока, тогда как динамика выручки по-прежнему будет во многом зависеть от цен на металлы. На акции смотрим нейтрально. Бумаги выглядят недорогими, однако дивидендная история пока остается неопределенной. Во многом перспективы выплат зависят от дивидендов Быстринского ГОКа, где Норникелю принадлежит контрольный пакет.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🏦 Дом.PФ: рост без сюрпризов Финансовый институт отчитался за полугодие Дом.PФ (DOMRF) ➡️Инфо и показатели Результаты • процентные доходы: ₽89 млрд (+30%) • комиссионные доходы: ₽23,7 млрд (+47%) • операционные доходы: ₽102,3 млрд (+41%) • чистая прибыль: ₽57,2 млрд (+46%) Кредитный портфель юрлиц достиг ₽3 трлн (+11% с начала года), физлиц — ₽686 млрд (-11%). Бумаги Дом.PФ (DOMRF) растут на 1,3%.

🚀 Мнение аналитиков МР Результаты отличные и в целом соответствуют ожиданиям. Компания отчитывается ежемесячно, так что сюрпризов особых нет. Рост прибыли обеспечен увеличением чистых процентных доходов: кредитный портфель растет, а стоимость привлечения средств снижается, что поддерживает чистую процентную маржу. По итогам 2026 года ожидаем прибыль около ₽120 млрд. Это может обеспечить одну из самых высоких дивидендных доходностей на рынке — около 15,5%, или ₽327 на акцию по итогам года. Исходя из этого, мы позитивно смотрим на акции Дом.PФ.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🏦 ВТБ старается балансировать Один из крупнейших банков РФ отчитался по МСФО за 2 квартал и полугодие ВТБ (VTBR) ➡️ Инфо и показатели Результаты за 2 квартал • процентные доходы: ₽208,8 млрд (+121,7%) • комиссионные доходы: ₽95,7 млрд (+31,3%) • чистая прибыль: ₽92,6 млрд (-33,6%) • ROE: 13% (-7,5 п.п.) Результаты за полугодие • процентные доходы: ₽405,6 млрд (+176,3%) • комиссионные доходы: ₽175,8 млрд (+20,7%) • чистая прибыль: ₽225,2 млрд (-19,8%) • ROE: 16,1% (-4,6 п.п.) По словам первого зампред правления банка Дмитрия Пьянова, ВТБ сузит прогноз по чистой прибыли по МСФО на 2026 год до нижней границы — ₽600 млрд. Ранее прогноз составлял ₽600-650 млрд. Бумаги ВТБ (VTBR) падают на 2,5%.

🚀 Мнение аналитиков МР Несмотря на рост чистого процентного дохода и процентной маржи, основным драйвером стало удешевление фондирования, а не ускорение кредитного бизнеса. Возможности банка по наращиванию кредитного портфеля по-прежнему ограничены низким запасом капитала. Дополнительное давление оказали снижение торговых доходов на фоне слабой динамики рынка ценных бумаг и рост резервов. Сужение прогноза ВТБ по прибыли за год во многом связано со ставкой: после последнего заседания ЦБ ожидания по траектории "ключа" стали менее оптимистичными, а бизнес банка остается чувствительным к стоимости фондирования. Мы не ожидаем существенного улучшения результатов до конца года. Банк, вероятно, продолжит балансировать между ростом бизнеса и требованиями по достаточности капитала. Вопрос с дивидендами также остается открытым: низкий запас капитала ограничивает возможности для выплат, хотя исключать такой сценарий пока нельзя. В то же время зампред правления банка говорил, что расчет дивидендов в 2027 году может быть "осложнен" из-за предстоящего увеличения нагрузки на капитал банка.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🚀 Куда пропали 48 млн акций Русагро? Совет директоров Русагро в минувшую пятницу рекомендовал выплатить дивиденды в размере ₽16,48 на акцию. Однако при расчетах аналитики Market Power обнаружили интересную деталь: дивиденды начисляются не на все размещенные акции компании, а лишь на 95%.

🔶 Что случилось? Компания Русагро, огорчавшая инвесторов невыплатами четыре года подряд, рекомендовала направить на дивиденды ₽15 млрд. Если разделить эту сумму на выплату ₽16,48 на акцию, получится, что дивиденды будут начислены примерно на 910,44 млн акций. Однако в консолидированной отчетности агрохолдинга по МСФО за 2025 год при расчете базовой прибыли на акцию фигурирует уже 958,75 млн обыкновенных акций. Разница составляет около 48,31 млн акций — порядка 5%.

🔶 Куда пропали акции? По мнению аналитиков Market Power, наиболее вероятное объяснение связано с редомициляцией Русагро: те самые 5% (около 48,3 млн акций) могут быть бумагами, которые после переезда компании остаются нераспределенными и учитываются на казначейском счете эмитента. Согласно Федеральному закону "Об акционерных обществах", казначейские акции не участвуют в распределении прибыли. Поэтому дивиденды, вероятнее всего, начисляются только на акции, находящиеся в обращении, — около 910,44 млн штук. Также, согласно ФЗ "Об акционерных обществах", компании обязаны в течение года либо продать казначейский пакет по рыночной цене, либо погасить его.

🔶 Что это значит для инвесторов? Если предположение верно, размер дивиденда ₽16,48 относится именно к акциям, участвующим в распределении прибыли. Для миноритарных акционеров это ничего не меняет: каждый владелец обыкновенных акций, имеющий право на дивиденды, получит рекомендованную выплату в полном объеме, если, конечно, собрание акционеров утвердит решение совета директоров.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

⚙️ ММК: дивидендов не ждем Еще один металлург из "большой тройки" представил отчет за 2 квартал и полугодие. ММК (MAGN) ➡️ Инфо и показатели Результаты за 2 квартал • выручка: ₽153,3 млрд (-1%) • EBITDA: ₽16,1 млрд (-27%) • рентабельность EBITDA: 10,5% (против 14,2% за 2кв25г) • чистый убыток: ₽17,7 млрд (против прибыли в ₽2,5 млрд за 2кв25г) • САРЕХ: ₽-15,4 млрд (против ₽23,9 млрд за 2кв25г) • FCF: ₽16,7 млрд (против ₽-4,3 млрд за 2кв25г) Результаты за полугодие • выручка: ₽282,3 млрд (-10%) • EBITDA: ₽24,7 млрд (-40,9%) • рентабельность EBITDA: 8,8% (против 13,3% за 1п25г) • чистый убыток: ₽19,2 млрд (против прибыли в ₽5,6 млрд за 1п25г) • САРЕХ: ₽31 млрд (против ₽44,7 млрд за 1п25г) • FCF: ₽2,6 млрд (против ₽-4,7 млрд за 1п25г) • чистый долг/EBITDA: -1,27х (против -0,68х за 1п25г) Операционные результаты за полугодие • чугун: 4,65 млн тонн (+2%); • сталь: 5,2 млн тонн (без изменений); • угольный концентрат: 1,55 млн тонн (-0,5%) Бумаги ММК (MAGN) падают на 4,5%.

🚀 Мнение аналитиков МР Результаты нейтральные. Они ожидаемо слабые, как и у Северстали, но динамика во 2 квартале лучше, чем в 1-м за счет сезонного роста спроса и цен. Также на денежный поток положительное влияние оказало разовое высвобождение оборотного капитала. Из-за убытка по EBITDA в угольном сегменте и отсутствия ожиданий по его восстановлению ММК списала почти ₽20 млрд стоимости активов этого бизнеса. Во второй половине года ожидаем результаты примерно на уровне первой. 3 квартал может оказаться не хуже 2-го или даже немного сильнее благодаря сезонному росту спроса. А вот 4 квартал, учитывая жесткую ДКП, может вернуть показатели на уровень 1-го. Дивиденды пока не ожидаем, хотя у компании достаточно денежных средств. Без разового эффекта от высвобождения оборотного капитала FCF остается слабым. Мы осторожно смотрим на перспективу инвестирования в акции ММК. Долгосрочно вероятно текущие цены привлекательны, однако драйверов роста у акций нет.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Нераспределённая прибыль Нераспределённая прибыль (НП) — это часть чистой прибыли компании, которая остаётся после уплаты налогов и выплаты дивидендов акционерам. Она либо накапливается внутри компании, либо идёт на развитие. Формула расчёта: НП (на конец периода) = НП (на начало периода) + ЧП (чистая прибыль после налогов) – Д (выплаченные дивиденды). Эти средства компания может инвестировать в новые проекты, гасить долги или создавать финансовые резервы. Высокий уровень НП часто привлекает инвесторов, но слишком большой запас может говорить о том, что капитал не используется эффективно. Баланс между реинвестированием и выплатой дивидендов — залог устойчивого и стабильного роста бизнеса Фаундер | Бизнес и Стартапы

⚙️ Северсталь без дивидендов Металлург из "большой тройки" представил отчет за полгода по МСФО. Северсталь (CHMF) ➡️Инфо и показатели Результаты за 2 квартал • выручка: ₽169,6 млрд (-9%) • EBITDA: ₽24,4 млрд (-38%) • чистая прибыль: ₽4,1 млрд (-74%) • FCF: ₽-29,8 млрд (против положительного значения в ₽3,6 млрд за 2кв25г) Результаты за полгода • выручка: ₽314,9 млрд (-14%) • EBITDA: ₽42,3 млрд (-46%) • чистая прибыль: ₽4,1 млрд (-89%) • FCF: ₽-70,2 млрд (против ₽-29,1 млрд за 1п25г) • чистый долг/EBITDA: 0,87х (против 0,01х за 1п25г) Производство чугуна за полгода выросло до 5,7 млн тонн (+2%), стали — до 5,5 млн тонн (+3%). Компания также не планирует платить дивиденды за 2 квартал с учетом слабого спроса на сталь и отрицательного FCF. Бумаги Северстали (CHMF) растут на 2,4%.

🚀Мнение аналитиков МР Результаты ожидаемо слабые. При этом динамика все же лучше, чем в 1 квартале, что в основном связано с сезонностью. Основная причина снижения результатов год к году — снижение цен на сталь в том числе из-за укрепления рубля в части экспортных поставок. Мы ждем, что в условиях жесткой ДКП спрос на сталь останется подавленным, и результаты в ближайшие кварталы будут примерно такими же, как в 1-2 кварталах. При этом долг вырастет из-за инвестиций. Северсталь проходит пик капзатрат по утвержденной ранее инвестпрограмме. Учитывая это, о дивидендах реалистично говорить лишь в 2028 году по итогам 2027 года, когда и если спрос на сталь и цены внутри страны вырастут. Мы негативно смотрим на перспективу инвестирования в акции Северстали сейчас. Однако в долгосрочной перспективе, в случае восстановления спроса на сталь внутри страны и ослабления курса рубля, потенциал роста акций сохраняется

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX