Товарно-денежная сингулярность Вот ещё интересный (и важный - потому что он про массовую "потребку") сдвиг. Раньше банки шли в торговлю - навешивали доставки, билеты и прочие ритейл-фичи поверх платежей. А сейчас наоборот, маркетплейсы делают собственные платежные движки и заманивают в них юзеров через разные приколюхи - кэшбэки, скидки, субсидирование внутри программ лояльности и т.д. Раньше банк наращивал торговлю, а теперь торговля наращивает банкинг. Весь потребительский сектор с ног на голову перевернулся. Ребята из Brio Capital (это инвестфонд с фокусом на tech и потребку в России) очень подробно всё это разобрали вот в этом исследовании. Там можете глянуть подробнее, а я разберу основные причины, тезисно: 1. Маржа в банкинге обычно выше, чем в торговле. А гемора с инфрой как будто бы поменьше. К тому же, платежи - это более "однородный" бизнес, к которому проще приучить. Торговля - более разнородная и "рваная" штука, у неё сложнее с лояльностью. 2. Частотность. На маркетплейсе можно покупать иногда, по случаю. Конечно, есть юзеры, у которых каждый день 100500 товаров на выкуп, но так не у всех. А платежи - это на каждый день и в любой товарной-сервисной категории. Если добиться top of wallet (это когда ваша карточка - первый выбор у человека, стоит по умолчанию в Apple/Google/Mir-Pay), то всё, у вас стабильная повторяющаяся выручка. Именно поэтому, кстати, маркетплейсы активно работают над выходом за пределы площадки - у того же Ozon Банка операций вне Ozon около 60%. 3. Физиологическая "анестезия". Меньшая осязаемость платежа снижает активность зоны мозга, отвечающей за боль потери денег. Если платите в один клик внутри того же приложения - тратите проще и больше. А платежи через собственный банк всегда можно сделать чуть более бесшовными, чем через чужой. В исследовании разбирают ещё несколько факторов, но эти ИМХО ключевые. А для нас, юзеров, это значит вот что: С одной стороны, удобство и выгода растёт: кэшбэки часто жирнее банковских, а платёж более бесшовный. Но вы физически меньше ощущаете, что тратите деньги. И при этом всё бОльшая доля наших финансов стягивается в компанию, которая активно участвует и в других сферах жизни. Получается "косвенная монополизация" всего нашего потребления, а у монополизации всегда есть свои эффекты. Но факт есть факт. Потребительская экономика идёт к торгово-банковской сингулярности. У нас для этого даже специальный термин придумали: "платформенная экономика". Хотя в других регионах - например, в Китае (Alibaba и куча других), ЮВА (Shopee, Sea Ltd) и Лат Америке (Mercado Libre) - всё аналогично. Так что, тренд глобальный. И кстати, свои возможности для дизрапта тут тоже есть, но это уже другая большая история. Дизраптор

📉 Минфин сокращает покупки валюты. Но для рубля важнее совсем другое С 7 июля (сегодня) Минфин почти вдвое сократил объем покупок валюты и золота по бюджетному правилу – с ₽9,9 млрд до ₽5,4 млрд в день. С учетом операций Банка России нетто-покупки снизятся до ₽4,8 млрд. Кажется, что это должно поддержать рубль. Но, по мнению аналитиков Market Power, эффект будет минимальным.

🔶 Что действительно важно для рубля? Покупки валюты Минфином - второстепенный фактор. Сейчас курс рубля определяется прежде всего ценами на нефть, экспортной выручкой, ключевой ставкой и геополитикой. А нефть в июне заметно подешевела. Если допустить, что цены останутся на нынешних уровнях, не забыв, что лаг между текущими котировками “черного золота” и поступлением валютной выручки на внутренний рынок (читай: “влиянием на курс рубля”) составляет примерно полтора месяца, вывод напрашивается сам собой: уже к осени рубль начнет ощутимо слабеть. Сценарий этот слишком очевиден, и, разумеется, рынок начинает учитывать такие ожидания заранее: валюта уже дорожает. Но в нынешних санкционных условиях не спекулятивные ожидания, а именно реальные потоки валютной выручки играют решающую роль. Поэтому пока что мы рассчитываем, что в июле рубль останется в диапазонах ₽75–82 за доллар.

🔶 Что поддержит рубль? Ужесточение риторики ЦБ на прошлой неделе обвалило фондовый рынок. Однако стало одним из основных факторов поддержки отечественной валюты. Логика тут проста: более высокая траектория ключевой ставки делает рублевые активы привлекательнее. Кроме того, играет роль по-прежнему слабый спрос на импортные товары.

🔶 Куда пойдет ставка? Аналитики Market Power считают, что 24 июля ЦБ еще раз снизит ключевую ставку на 0,25 пункта – до 14%. Прогнозировать же дальнейший шаг регулятора трудно, однако однозначно вероятность паузы в снижении ставок заметно выросла.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Экономика для основателей стартапов Помимо технического я также получил экономическое образование, поэтому меня не удивляют вещи, которые для многих основателей становятся полным сюрпризом. Еще в 2020 году я задумал сделать цикл «экономика для основателей стартапов», чтобы объяснить простым языком важные концепции. Начать я хочу с двух параметров, которые влияют на рост ВВП: технологии и оптимизм покупателей. Почему я решил начать именно с этой темы? В свете развития ИИ можно услышать в одном предложении от уважаемых людей что-то в духе «ИИ сократит 10% рабочих мест и вырастит ВВП на 10%». Подробнее я объясню, почему это практически несовместимые вещи в следующий раз. Сегодня я хочу более наглядно продемонстрировать на пальцах другие эффекты. В технологическом секторе мы все верим в то, что технологии повысят эффективность и сделают мир лучше. И часто так и происходит, потому что они позволяют одному человеку сделать больше, чем раньше делали 10 человек. Значит можно произвести больше товаров и оказать больше услуг, снизить себестоимость и т.п. Сплошные плюсы. Но есть и обратная сторона. Если ваши клиенты не уверены в завтрашнем дне, они начинают экономить. Сколько бы вы ни произвели товара подешевле, они просто не купят. Чтобы продемонстрировать этот эффект, я описал оба эффекта на примере древней деревни в статье ниже. Надеюсь, так будет нагляднее для вас. Теперь вернемся к теме ИИ. Если ИИ приведет к сокращению людей в тех масштабах, которые пророчат поставщики LLM-моделей, то многие люди останутся без заработка, а их коллеги будут очень нервными и бережливыми. Это значит, что им будет сложнее что-то продать, что и будет тормозить рост ВВП, а может привести и к падению (будет зависеть от скорости и масштабов сокращений и того, найдут ли сокращенные люди другую работу). В этом случае одно повышение производительности не поможет. Нужно еще сделать так, чтобы уволенные люди нашли другие способы заработка. Некоторые из вас скажут: но какое мне дело, я ведь продаю в B2B. На самом деле любой B2B-продукт или услуга - это часть себестоимости B2C-продукта или услуги. Так что вас это касается напрямую. Но об этом в следующий раз. В завершении хочу сказать, что лично я хочу, чтобы люди были счастливы, зарабатывали достойные деньги, занимаясь любимым делом. Это мое жизненное кредо. Если вы дочитали до этого момента, то теперь понимаете, почему это еще и полезно для экономики в целом и для вашего бизнеса в частности. Желаю и вам подумать, как вы можете в этом помочь окружающим:) А какие мысли и идеи возникли у вас? Поделитесь в комментариях. Статья: https://www.ask-vc.org/post/%D0%B2%D0%BB%D0%B8%D1%8F%D0%BD%D0%B8%D0%B5-%D1%82%D0%B5%D1%85%D0%BD%D0%BE%D0%BB%D0%BE%D0%B3%D0%B8%D0%B8-%D0%B8-%D0%BC%D0%BE%D1%82%D0%B8%D0%B2%D0%B0%D1%86%D0%B8%D0%B8-%D0%BD%D0%B0-%D1%80%D0%BE%D1%81%D1%82-%D1%8D%D0%BA%D0%BE%D0%BD%D0%BE%D0%BC%D0%B8%D0%BA%D0%B8

Отчёт: ВИЭ сэкономили мировой экономике $480 млрд в 2025 году Возобновляемая энергетика в 2025 году позволила мировой экономике сэкономить $480 млрд на закупках ископаемого топлива. К такому выводу пришло Международное агентство по возобновляемым источникам энергии (IRENA) в ежегодном докладе о стоимости производства электроэнергии. По оценке организации, более 90% новых электростанций на основе возобновляемых источников энергии, введённых в эксплуатацию в прошлом году, уже вырабатывают электричество дешевле, чем наименее затратные новые станции на ископаемом топливе. https://hightech.plus/2026/07/06/otchet-vie-sekonomili-mirovoi-ekonomike-480-mlrd-v-2025-godu

Что делать в век ИИ? Деньги зарабатываются на дефиците и уникальном предложении, а с ИИ он меняется каждые ~2 года. В этом после рассуждаем о том как это происходило и будет происходить в будущем. Buildout. В 2023-2024 самое ценное было построить продукты, которые позволяют людям использовать ИИ типа Lagnchain, Cursor, датацентры, неолабы. Rollout. В 2025 и 2026 это внедрение ИИ в существующие организации и рынки, такие как AI роллапы, FDE консалтинг и ИИ-трансформация, агентские системы которые переизобретают процессы на разных рынках Ни первые, ни вторые компании не перестанут существовать завтра, но новые возможности появляются в новых местах, и чем они более сложные, уникальные и необходимые миру, тем больше там денег. После 2027, все, что можно произвести за токены (софт, контент) претерпит очень сильную дефляцию, маржа схлопнется, а цена упадёт. Дефицит и спрос уйдет туда, что нельзя купить за токены. Наука на ИИ. В отличии от внедрений, тут нет дефляционной спирали (ты делаешь процесс дешевле, и каждая итерация экономит все меньше, следовательно рынок сужается). Наоборот, каждая сгенерированная гипотеза и каждый эксперимент расширяет область применения, а конкуренция с лабами вполне возможна, потому что у OAI/ANT нету возможности проводить эксперименты, собирать данные и строить быструю обратную связь в биологии, физике, химии и т.д. Институты на ИИ. Если пересобрать все в мире отделы продаж или маркетинга на основе ИИ сэкономит условно $1T, то пересборка социальных институтов сэкономит $30T в год. Это файнал босс человечества и последний оплот аналоговой, неэффективной, ручной и подверженной всем известным bias'ам на свете бюрократии. Институт — это доверие, но оно узурпированно брендом, репутацией и теплым местечком, а не экспертизой конкретного человека. Суды это про репутацию, медицина про картель врачей, парламент про умение проводить кампании и рейзить на них деньги. Уже сегодня можно построить институт аналогичный FDA, арбитражу или образованию, который с помощью ИИ даст 2х эффективности за 1/10 или 1/100 от цены, но институты нельзя просто прийти и сломать (если вы не большевики). Стратегия тут строить параллельные и более эффективные и дать возможность мигрировать. Бизнесу будет удобнее проводить арбитражные разбирательства в суде, который 100х дешевле и прозрачнее. Это самые большие рынки на планете: например, здравоохранение это 17% ВВП США, а госуправление это треть мирового ВВП, и их моат не технология а историческая легитимность (которая, конечно, никогда не вечна).

Как должен быть устроен мир без работы? Энди Спенс у себя в сабстеке опубликовал весьма интересный текст. В котором классно описывает и проблему, и область решений — что будет после схлопывания традиционных форматов занятости. Три ключевых факта, которые, вероятно, лучше всего иллюстрируют как меняется рынок труда: • Большая часть работы в мире выполняется вне стабильной формальной занятости. Из примерно 3.4 миллиарда человек, около 2 миллиардов работают в неформальной экономике, часто без контрактов, льгот и правовых гарантий. • Объём мировой экономики фриланса в 2024 году оценивался в 557 миллиардов долларов и, по прогнозам, утроится к 2032 году. Около 14,5% работников в ЕС являются самозанятыми. В Китае насчитывается около 200 миллионов «flexible workers». Некоторые люди вынуждены работать таким образом. • В UK почти семь из десяти трудоспособных взрослых, живущих за чертой бедности, проживают в семьях, где хотя бы один взрослый работает. Для большинства людей в мире наличие постоянной работы сейчас не гарантирует никакой реальной экономической безопасности. Главный экзистенциальный риск в том, что стабильная работа — это комплексный социальный феномен, куда входит распределение статуса, идентичности, жизненных целей, социальной организованности и согласованности, льгот, пенсий, безопасности, доступа к обучению, принадлежности к сообществам, и тд. Что делать, когда это распределение перестанет работать: 1. Финансовая безопасность Доходы и социальные гарантии должны стать «portable» и не зависеть от одного конкретного работодателя. Нужно найти способы сглаживать финансовые потери при переходах между проектами. 2. Доступ к интеллектуальным ресурсам и обучению Образование не может быть разовым событием. Энди Спенс приводит в пример Сингапур, где граждане получают государственные кредиты (от SkillsFuture) на обучение в течение всей жизни. 3. Распределение социального статуса В мире фриланса и проектной работы нам нужны новые эффективные способы подтверждения заслуг и экспертизы: цифровые портфолио, системы репутации, участие в сообществах, даже если за это не платят самую большую зарплату в самых красивых офисах. 4. Сообщества Постоянная формальная работа создавала тесные связи и ощущение принадлежности. Но теперь нам нужны новые формы объединений: профессиональные гильдии, локальные коворкинг-хабы и социальные сети. 5. Накопление капитала Необходима новая модель распределения богатства и доходов. Особенно в контексте вопроса, а кому достанутся все эти прибыли от AI: сотрудникам компаний, всем гражданам, фондам, государству или только акционерам. Перевод и аудио-саммари в комментариях.

Рынок после закрытия - Мосбиржа: 2242 пункта (-0,6%); - РТС: 914 пунктов (+0,3%); - RGBI: 112,12 пункта (-0,5%). ➡️ Индексы в реальном времени 📌 Главное к этому часу 🔶 Болгария подтвердила готовность наложить вето на 21-й пакет санкций ЕС против России. 🔶 Цены на российскую нефть Urals в западных портах опустились ниже $45 за баррель, что примерно на 60% ниже мартовского максимума. 🔶 Россия в июле может начать импортировать авиатопливо японского происхождения через трейдеров, пишет Reuters. 🔶 Индия подтвердила готовность начать экспорт нефтепродуктов в РФ, если сформируется соответствующий спрос. 🔶 Снижение базовой цены отсечения в бюджетном правиле может сместить вверх диапазон курса рубля, в котором он колеблется последний год, заявил зампред ЦБ Алексей Заботкин. 🔶 В ВТБ заявили, что дивиденды по итогам 2026-го точно не составят 50% от чистой прибыли, но будут выше 25%. 🔶 Северсталь может сократить CAPEX в 2027 году примерно до ₽85 млрд со ₽112 млрд, запланированных на 2026 год. 🔶 МГКЛ по итогам первого полугодия увеличила выручку в 2,6 раза, до ₽26,4 млрд. Число клиентов выросло на 28%, до 132,7 тыс. человек. 🔶 Озон банк планирует установить не менее тысячи банкоматов в 2027 году. 🔶 ЦБ назвал абсурдными слухи о возможной заморозке средств на счетах россиян. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Кое-что о мировой инфляции. Точнее — об инфляции в США, но это все придет и на другие рынки. Экономист (статья из архива) уже десяток лет подсчитывает "индекс барбекю" — это на День независимости США все делают барбекю на заднем дворе, и вот британский The Economist и считает его стоимость из расчета на "четырех голодных взрослых". Так вот, в этом году поставлен рекорд - аж 12%. Причины в статье раскрываются (спойлер: Трамп, конечно) и вас лучше самим ознакомиться. Но отличие от других стран — вот этот самый ужин на четырех человек он в среднем обходится в три часа работы среднему гражданину США. Для сравнения — возьмите и посчитайте, сколько вам, где бы вы не жили, обойдется полтора фунта (675 грамм) стенка рибай и сравните сколько вам нужно работать в часах, чтоб его купить. И да — Америка, вот когда я в последний раз там был, мне показалась какой-то невероятно дорогой. Там все дорого. С другой стороны, так и люди зарабатывают там больше. Так что, как обычно — все не так однозначно (с). Но к росту цен глобально готовимся, да. Прогноз плохой.

Очень правильная постановка вопроса в позавчерашней статье на New York Times: если так много умных экспертных людей, и так много данных, то почему никто не может сказать, что реально происходит на рынке труда (под влиянием AI) — и будет происходить дальше? Ну то есть да, очень много мнений и убедительных интонаций. Но почему в этих мнения так много противоречий? Что говорит автор текста: • Существующая система макроанализа и данных (в основном, государственная) не подходит для описания тех явлений и изменений, которые мы наблюдаем и пытаемся измерить • Эти данные ещё и постоянно опаздывают • Большая проблема с интеграцией показателей, в том числе методологической — в итоге они описывают противоположные тенденции • Сложности с атрибуцией — эксперты могут приписывать тенденциям системный характер, тогда как это скорее наложение уникальных обстоятельств и кризисов • Отсутствие надежной методологии прогнозирования на 3-5-10 лет Ну и очевидно, что это касается не только влияния AI на профессии, но и в целом — рынка труда, образования, бизнеса и экономики. Переведённый пдф в комментариях. → https://www.nytimes.com/2026/07/02/business/economy/ai-economy-data.html

Дамы и господа, пристегнитесь, мы взлетаем падаем 🔵Смотрю сегодня новость: почти четверть российских компаний в начале лета сообщили об ухудшении финансового положения. У 70% ничего не поменялось, не упали, но и роста тоже нет. Цифры есть, причины нет. Сейчас лето и не сезон? У клиентов нет денег? Во всем виноваты налоги? Плохой менеджмент? Мы живём в такое время, когда реально хер разберёшь, почему падает выручка и случился отток клиентов. Вот если и нанимать тарологов в штат, то не для сканирования кандидатов, а чтобы разобраться в ЭТОМ. 🔵Поделитесь, как у вас сейчас дела спустя месяц лета? Тоже заметили спад или у вас всё за*бись и новость не про вас?

🏦 Глава Альфа-банка: России не нужно столько банков Российской экономике не требуется нынешнее количество банков. Такое мнение на Финансовом конгрессе Банка России высказал глава Альфа-банка Владимир Верхошинский. По его словам, небольшие кредитные организации за пределами топ-20 со временем либо покинут рынок самостоятельно, либо лишатся лицензии. При этом крупнейшие игроки, по мнению Верхошинского, уже сложно назвать классическими банками. Сегодня они скорее представляют собой финтех-компании, экосистемы или технологические платформы, которые давно вышли за рамки традиционного банковского бизнеса. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Рынки сегодня 🔶 Объем нефтепереработки в России в июне снизился до 4,1 млн баррелей в сутки. Это минимальный уровень за последние годы. 🔶 Т-Банк планирует добавить возможность торговли криптоактивами в мобильное приложение до конца 2026 года, как только вступит в силу закон о криптоактивах. 🔶 ВТБ нашел покупателя на бывший офис банка Открытие на Таганке. Сумма сделки может составить ₽1,71 млрд. 🔶 Впервые за три года Банк России зарегистрировал новый банк, им стал Элемент. 🔶 Минэнерго РФ разрабатывает перечень дополнительных мер поддержки российских угольных компаний, ждет от них предложения о возможных направлениях работы. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Рынок после закрытия - Мосбиржа: 2344 пунктов (-0,15%); - РТС: 943 пунктов (-0,15%); - RGBI: 113,21 пункта (-0,6%). ➡️ Индексы в реальном времени 📌 Главное к этому часу 🔶 Мечел ожидает увеличить добычу угля до 15–16 млн тонн в 2027 году после плановых 11 млн тонн в 2026-м. Компания также сообщает, что ее угольные активы начали приносить прибыль. 🔶 ВТБ сохраняет планы привлечь ₽300–400 млрд в рамках SPO. Размещение, с высокой вероятностью, пройдет в августе, а интерес к нему уже выразили до 10 якорных инвесторов. 🔶 Инфляция в РФ с 23 по 29 июня составила 0,22% после 0,25% неделей ранее. 🔶 Сбер не исключает, что прибыль банковского сектора России в 2026 году превысит ₽3,5 трлн. 🔶 В Сбере заявили, что акции банка, проданные JPMorgan после завершения депозитарной программы, не попали в Россию. 🔶 Энергетический уголь в портах Дальнего Востока за неделю подешевел на 6-7%, до $88,5-97 за тонну. Эксперты допускают новый рост спроса в Азии после сокращения запасов угля в Китае. 🔶 Общий объем торгов на рынках Мосбиржи в июне составил ₽197,7 трлн (+57%). 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Рынок после закрытия - Мосбиржа: 2348 пунктов (-0,1%); - РТС: 945 пунктов (-0,7%); - RGBI: 113,43 пункта (-0,3%). ➡️ Индексы в реальном времени 📌 Главное к этому часу 🔶 Еврокомиссия исключила возможность возвращения ЕС к закупкам российского газа. 🔶 ЕС повысит пошлины на импорт стали сверх установленной квоты с 25% до 50%. Беспошлинный объем поставок составит 18,3 млн тонн. 🔶 Акционеры ВТБ утвердили увеличение уставного капитала за счет допэмиссии. Номинальный объем размещения может составить до ₽314 млрд. ➡️ Подробнее про "допку" рассказывали здесь 🔶 Партнерство ВТБ с Wildberries может приносить банку ₽90–120 млрд прибыли в год, начиная с 2027 года. 🔶 АФК Система заключила сделку с группой инвесторов на сумму более ₽300 млрд при участии ВТБ. Компания рассчитывает направить средства на погашение долга и снизить долговую нагрузку. Как сообщает РБК со ссылкой на источник, ВТБ станет залогодержателем крупного пакета акций Озона. 🔶 Минфин в 3 квартале проведет 14 аукционов ОФЗ и намерен разместить бумаг на сумму ₽1,5 трлн (как и во втором квартале). При этом по бумагам до десяти лет планируется привлечь ₽900 млрд, а от десяти лет — ₽600 млрд. Во втором квартале было ровно наоборот. 🔶 Whoosh запустил систему мотивации за знание ПДД. Пользователи, успешно прошедшие проверку правил, смогут ездить дешевле. 🔶 Акционеры ряда крупных компаний одобрили выплату дивидендов: • Сбер: ₽37,64 на оба вида акций • Х5: ₽245 на акцию • Дом.РФ: ₽246,88 на акцию • ВТБ: ₽9,71 на акцию 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX