Финансы

Кто кому платит за inference Чувак взял публичную статистику OpenRouter по токенам, прогнал через Опус и пересчитал в доллары. Получилось $1.5 млрд в годовом выражении (неделю умножил на 52). И это только OpenRouter, который по его же оценке примерно 1% от всего мирового inference по деньгам. То есть весь рынок inference где-то $150 млрд в год, ну грубо конечно но порядок понятен. Распределение за эту неделю: - Антропик забрал 36% всех долларов - OpenAI 18% - опенсорсные модели 26% Антропик в два раза больше OpenAI по тратам на роутере, при том что у OpenAI 300M юзеров и бренд который знает каждый таксист. А опенсорс вообще четверть рынка откусил, и это ребята которые модели бесплатно раздают, просто inference на GPU стоит денег. Для тех кто строит продукты вывод простой: 1/ если ваши клиенты сидят на API, они скорее всего уже платят Антропику, а не OpenAI 2/ опенсорс это 26% реальных долларов, и компании которые хотят inference в своем контуре - это четверть рынка 3/ $150 млрд на inference в год это больше чем весь SaaS-рынок десять лет назад Кто продает лопаты в эту золотую лихорадку, тот и зарабатывает. Короче Антропик щас по деньгам лидер среди тех кто продает мозги через API. Неплохо для компании без 300 миллионов юзеров.

после прочтения опуса автора The Sovereign Individual про Бразилию я тогда решил количественно проверить его тезисы. тогда я собрал разные открытые экономические данные по Бразилии, чтобы можно было их кверить. но дальше это никуда не ушло. в прошлое воскресенье в Бразилии прошёл первый тур президентских выборов, и я подумал, что это отличный повод вернуться к задаче для выжигания недельных лимитов для вайбкодинга выходного дня. в итоге доделал начатое: собрал дата-каталог из 8,000+ источников, которые только мог найти по бразильской экономике и обществу, которые сгруппировал в стиле крипто-дата проекта Dune. https://br.nonamevc.com/ короче, небольшой макро-вайбкод выходного дня с моим анализом. Бразилия политически разделена. на прошлых выборах перевес составил меньше 0,5%. в целом разделена по штатам, по расе, по уровню жизни но при этом, в отличии от соседей, Бразилия структурно устойчивее по политическим циклам, чем звучит риторика. цены на коммодити объясняют значительную часть макроволатильности, независимо от того, левые у власти или правые. по делам левые даже больше относятся к право-центристам. денежная политика с 2021 года институционально защищена: ЦБ получил автономию и при третьем сроке Лулы прошёл первую проверку. ставка остаётся ортодоксально высокой, несмотря на давление президента. одна из причин высоких ставок это растущий госдолг. валовой госдолг вырос с ~52% ВВП в 2011 году до 82,9% сейчас. на проценты уходит почти 9% ВВП в год. базовая ставка сейчас 13,75%, а номинальная экономика растёт примерно на 7%. чтобы долг перестал расти относительно ВВП, нужен существенный первичный профицит, а сейчас дефицит −0,62%. фискальные риски поддерживают высокие реальные ставки, сейчас около 8,5–9%. нет и жёсткого контроля за капиталом, как в Аргентине при Киршнерах или в Венесуэле. при левой Дилме эксперименты с новой экономической матрицей (дешёвый госкредит, заморозка цен на топливо, давление на ставку) и это сталл одним из факторов рецессии 2015–2016 годов. экспорт и международные отношения диверсифицированы по странам: Китай - 29,7% экспорта; ЕС - 15,5%; США - 9,6%; Мекросул - около 12%; остальной мир - около 33%. это данные за январь–сентябрь 2026 года. значительная часть экспорта привязана к ценам на сырьё. Китай покупает физическую экономику: сою, нефть и железную руду. апсайд от ai-ралли пока только потенциальный. медь, редкоземы, литий, графит, кварц, кремний пока запасов много, но экспорт небольшой. хороший пример минерального экспорта это ниобий: около $2 млрд в год в 2019–2022, примерно $2,3–2,4 млрд в 2023–2024. но это менее 1% экспорта, а основное применение ниобия сегодня связано с металлургией. выбор президента сильнее влияет на вмешательство государства в ресурсные госкомпании, внешнюю политику и, самое главное, перераспределение капитала среди приближённых к кандидатам. главный тезис правых в том, что можно выйти с этим на американский рынок, которому нужны стабильные поставки редкоземов и сырой нефти. но я думаю, что нет никакой мотивации сдерживать предложение при левой власти, при том же спросе. при Луле 3 Petrobras показал сильную доходность в долларах; понятно, что тут заслуга Лулы небольшая. бензин сейчас продаётся дешевле импортного паритета, казна уже субсидирует дизель. в марте, на фоне войны с Ираном, ввели 12% пошлину на экспорт сырой нефти. сын Болсонару обещает пересмотреть пошлину в случае победы. но думаю, что всё будет чуть более рационально, отмена пошлины при Brent выше $110 означает потерю доходов для и без того слабого бюджета. если нормализовать популизм обеих сторон, то отношения со Штатами не менее прагматичные, чем с Китаем. даже при натянутых отношениях Трампа и Лулы терять партнёра нет смысла ни тем, ни другим. повышение пошлин на бразильские товары создаёт дополнительные издержки и для американских потребителей. хотя в 2026 году США уже ввели дополнительные 25% пошлины на ряд бразильских товаров, несмотря на эти риски. при правых обычно больше новых иностранных денег. при третьем сроке Лулы новых денег относительно меньше, зато значительная часть прямых инвестиций приходится на реинвестированную прибыль компаний, которые уже здесь. при этом на фоне других развивающихся рынков Бразилия держится: приток прямых иностранных инвестиций остаётся на уровне ~3,2–3,4% ВВП. несмотря на заявления о сближении то с одной стороной, надеяться, что Штаты (как и любые другие страны) заинтересованы в процветании Бразилии в ущерб собственным интересам, по-детски наивно. Бразилия делает то, в чём хороши бразильцы: подпитывает у каждой из великих держав иллюзию своей исключительной лояльности, сотрудничает со всеми, много обещает и улыбается и продолжает играть карту главного экспортёра важных ресурсов и вариться в своём безумном котле аллегории и высоких ставок. ссылка на дата-проект

Когда свой сервер становится дешевле облака Совет «подними свой сервер и забудь о подписках» звучит просто, пока не начинаешь считать. Автор поднял Immich, Nextcloud, Vaultwarden и AFFiNE, замерил их аппетиты и сравнил домашний сервер с Яндекс 360 и Облаком Mail на горизонте пяти лет. Сами сервисы оказались довольно скромными. В покое четырём хватает около 1,8 ГиБ памяти, хотя поиск по фото на русском поднимает пик до 6,7 ГиБ. Но экономика упирается совсем не в процессор и память. Нужно купить диски, учесть электричество, зеркало и отдельную копию вне дома. Причём дешёвый или даже бесплатный компьютер далеко не всегда спасает расчёт. На небольших объёмах облако выигрывает, но дальше наступает точка, после которой расклад резко меняется. Узнаем, где проходит граница и сколько после неё можно сэкономить.

Большой недельный пост 🎉 В этот раз подборка даже с бонусом о таинственном взрыве в 1991-м. Но про наши родные темы тоже есть интересное в нашем большом недельном посте. А вот, кстати, и он! 1️⃣ Исследование Kama Flow про перспективные ниши в AI и то, сколько дополнительного венчурного капитала нужно (спойлер — много) — ссылка 2️⃣ Про управляющего эндаумент-фонда, который изменил подход к диверсификации активов — ссылка 3️⃣ Алмас Абулхаиров рассказывает, как навайбкодил сервис, который уже стал зарабатывать. Про то, как родилась идея, как общался с клиентами и так далее — ссылка 4️⃣ Интервью с партнером Andreessen Horowitz про то, как они подыскивают фаундеров, в кого вложиться — ссылка 5️⃣ Как интернет-гиганты ищут другие пути для интернет-трафика, потому что конфликт в Красном море угрожает подводным кабелям между Европой и Азией — ссылка 6️⃣ Про hacker house, но не для молодых и голодных, а для предпринимателей, уже продавших один бизнес и переживающих кризис среднего возраста. Когда деньги уже не проблема, а делать что-то хочется — ссылка P.S. После новостей про «Яндекс» полез посмотреть на карте, где находится это Сасово. И рядом с городом отмечена достопримечательность «Воронка». Оказалось, что в апреле 1991-го что-то мощно взорвалось в полях, в квартирах шаталась мебель, повыбивало стекла. В поле осталась большая воронка диаметром 30 метров. Год спустя опять был взрыв, но слабее. Причины так и не выяснили. Вот здесь можно почитать подробнее. @TheEdinorogBlog — тот самый канал про стартапы🦄

«Это игра вдолгую»: капитализация SpaceX отыграла $750 млрд после обвала акций в августе Акции SpaceX после августовского обвала выросли на 48%, а капитализация компании восстановилась более чем на $750 млрд — до $2,13 трлн. Росту помогла покупка частотного спектра для покрытия США мобильной связью и увеличение доли компании в индексе Nasdaq 100. Инвесторы рассчитывают на долгосрочный потенциал SpaceX и пока не спешат продавать бумаги, несмотря на окончание ограничений для ранних акционеров. При этом акции остаются рискованными: компания планирует занять $40 млрд на закупку чипов Nvidia, а в ближайшие месяцы на рынок выйдут новые крупные пакеты бумаг. #spacex #ростакций #биржевыеторги 📎Подробнее 🔖 3DNews в TG | MAX | VK

#обзор #BTC Сначала - немного ретроспективы для понимания где мы сейчас 19 сентября 2024, 2 года назад - выкатываю эту разметку с долгосрочным видением по движению #BTC Вкратце - на тот момент биткоин стоит 63500$, я ожидаю движение к 120К длиною в год и завершение роста осенью 2025, после чего жду медвежью фазу. Так и случилось ✅ Тогда еще не пахло ни пошлинами/тарифной войной, ни Ираном. Эх, были времена… Структура. Важна именно структура. И конструкция говорила что рост еще впереди, и 100К, и новые хаи Перенесемся на полтора года вперед, до 9 февраля 2026 года к этому посту ВТС на тот момент получил дамп и торговался по 69000$ Там говорю следующее:

Через локальный технический отскок снижение в целевой диапазон продолжится, где биткоин начнет формировать дно на протяжении 3-6 месяцев

В течение последующих пары месяцев мы действительно получаем технический отскок (достигаем 83К), после чего мы действительно снижаемся в целевой блок 40-60К, технически выполнив цель минимум - достижение данного диапазона, снизившись до 57К Но не происходит шокового события, которое я допускал в глобальной конструкции, способного в момент опустить цену значительно ниже Проблема прогнозов долгосрочного горизонта планирования состоит в том что чем дальше пытаешься увидеть - тем выше становится допустимая погрешность В рынок ежедневно вливается уйма новых переменных, исходных данных в уравнении, которые динамично меняют локальную картину, и, как следствие, вынуждают нас корректировать актуальные сценарии Ни я, никто другой - не может с точностью сказать где будет абсолютно дно. Как и абсолютный хай Понимая масштабные глобальные процессы - мы можем определить для себя целевые уровни и глобально - опираться на них, а в них уже локально - искать точки входов По моей модели, прописанной мною несколько лет назад - у меня еще с начала 2019 года всё было просто по битку - 4000 👉 44000 👉 20000 👉 90000-120000 👉 40000-60000 👉 250000-350000$ Как видите - диапазон становится всё более размашистым. Почему - написал выше, перечитайте Но важно то что суть по сегодняшний момент я читаю верно - глобальные уровни работают исправно. Надеюсь так и продолжится И что мы имеем теперь на сегодняшний день? В этой индустрии ничего не меняется. Люди ведут себя так как всегда вели, и так как всегда будут Нам всегда дорого. Нам всегда слишком рано. Нам всегда уже поздно. Мы всегда ждём финальное снижение. Финальный рост. Еще чуть чуть. Еще немножко - и уже ну уж точно Когда в мае все ждали финальное снижение под 50К - мы очень сильно сомневались что мы его увидим. После чего мы выросли до 87К 🤷‍♂️ Сейчас все ждали финальную волну роста (до 90К+) перед коррекцией к 70К - а мы снизились до 80К, оформив заходной импульс Теперь, когда мы снизимся до 70К (условно, ибо ребятам на кофе-брейках в процессе подготовки к текущей коррекции я обозначал не точку а диапазон - 68-74) - народ опять будет в панике бояться покупать и из всех утюгов мы услышим «бычья ловушка, теперь на дно, на 30К» и тд Я могу ошибаться. Только время покажет прав ли я Но тот день в августе, когда мы резко поднялись с 63 до 83К, я ребятам назвал «день, который изменил всё» Ибо по моему личному мнению тогда мы увидели заходной импульс, идентичен импульсу начала 2023 года Мы боимся выборов в США, мол, Трампуля просто тянет рынки наверх перед выборами чтоб заработать себе бонусов. Камон, вы действительно думаете что это так работает?) Теперь мы боимся квантовой угрозы. Ах да - еще мы боимся 19 ноября. Потому что выйдет сериал про кучерявого Сэма и FTX, значит рынок обвалится Значит надо продавать крипту. И сами спровоцируем снижение :) Я убираю эмоции. И смотрю сухо на график без привязки к этим событиям Выросли импульсно на +20К$ факт? Факт После такого импульса коррекция это норм - факт? Факт По цикличности таймингов три года рост год медвежки факт? Факт Остальное всё в духе «А что если в этот раз не так» и «А вот вдруг сейчас это так или вот так» - это всё домыслы. Уж точно не факт Случится - тогда будет факт.

Дайджест новостей ИТ-индустрии и венчурного рынка:  ✅Почти 250 млн рублей направит Московский венчурный фонд на развитие технологических компаний. Объем привлеченных соинвестиций составит 1 млрд рублей. Фонд объявил сразу о 4 сделках: 150 млн рублей в российский технологический холдинг “Концентрация”, который за 6 лет вырос из маркетплейса синтеза реактивов в экспресс-поставщика химии, расходных материалов и оборудования для лабораторий и производств; 45 млн рублей в биомедтех-компанию, которая входит в группу “Артген биотех”; 35 млн рублей в “Тангл”, которая разрабатывает цифровые решения для управления стоимостью, сроками и рисками объектов капитального строительства на основе достоверных проектных данных, 13 млн рублей “Гистографт”, разработавшую ген-активированный материал для костной пластики, разрешенный к клиническому применению.  ✅VK продала долю в 40% в платформе Intickets․ru. “Интикетс” фигурирует в исках к Say Agency о концертах Уэста в России как получатель средств от продажи билетов. Intickets․ru - система автоматизации продаж для учреждений культуры, билетных агентов и организаторов. Согласно информации СПАРК, 2 октября 2026 года 40% “Интикетс”, ранее принадлежавшие ООО “Компания ВК”, перешли ООО “ТКИ”. Последнее зарегистрировано в августе этого года и принадлежит Татьяне Кондратенко, которая напрямую владеет еще 60% “Интикетс”.  ✅AltaIR Capital Игоря Рябенького инвестировал в канадский ИИ-стартап Expertise AI. Раунд на CA$3,2 млн возглавил фонд UpHonest Capital при участии AMINO Capital, Welight Capital и UpScaleX. Expertise AI был основан в 2023 году. Стартап помогает компаниям развивать практические навыки работы с искусственным интеллектом и внедрять ИИ-агентов в продажи и клиентскую поддержку. ✅Фонд НТИ получил 3% в космической “дочке” АФК “Система” - ООО “Спутникс”. Изменения в ЕГРЮЛ были внесены 7 октября. “Спутникс” занимается разработкой и производством высокотехнологичных спутниковых компонентов и технологий. Ранее Владимир Евтушенков заявлял, что “крупнейшая частная спутниковая группировка”, которую строит АФК “Система”, составляет 116 спутников.  @rusven

Фонд НТИ получил 3% в космической “дочке” АФК “Система” - ООО “Спутникс”. Изменения в ЕГРЮЛ были внесены 7 октября. Одновременно c 75,04% до 72,04% сократилась доля ООО “ГК “Спутникс”, которое принадлежит структурам Владимира Евтушенкова. В числе учредителей ООО “Спутникс” остались Ирина Козловская [15,01%], Владислав Иваненко [6,95%], Станислав Карпенко [1,29%], Анатолий Копик [1,08%], Роман Жарких [0,63%]. “Спутникс” занимается разработкой и производством высокотехнологичных спутниковых компонентов и технологий. Ранее Владимир Евтушенков заявлял, что “крупнейшая частная спутниковая группировка”, которую строит АФК “Система”, составляет 116 спутников. Проект развивается в рамках более масштабной программы, которая предусматривает создание орбитальной сети из 157 малых спутников. Она должна обеспечить новые возможности для дистанционного наблюдения Земли, мониторинга природных пожаров и навигации морских судов. Фонд НТИ планируют отслеживать лишь один проект “Спутникса”, в который он инвестировал, - масштабируемую платформу для низкоорбитальных малых космических аппаратов массой 80-200 кг “Паллада” для оптического зондирования Земли, радаров, широкополосного доступа в интернет в составе спутниковых группировок. @rusven

🧑‍⚖️ Дочка «Просвещения» ответила встречным иском основательнице Eduson Дочерняя компания издательства «Просвещение» выкупила edtech-компанию Eduson еще в октябре 2025-го. Но потом основательница Eduson Елена Масолова начала судиться с покупателем. А вот теперь уже покупатель выдвинул встречный иск на 116,7 млн рублей. С чем он может быть связан? Покупателем выступила компания «Единая логистическая система» (ЕЛС) — дочка «Просвещения». Впервые она вложились в Eduson еще в 2024-м, а в октябре 2025-го купила 97,9%. Сделку не анонсировали, сумму не раскрывали. Но у меня было два поста про нее — первый и второй. Там про доходность инвесторов, загадку оставшейся доли, финрезультаты и так далее. Спустя несколько месяцев после сделки основательница Eduson Елена Масолова подала два иска к покупателю от лица своей компании «Инвестэдтек». Первый на 34,5 млн рублей — иск о ценных бумагах. Второй на 11,7 млн рублей — о взыскании неустойки по соглашению о предоставлении опциона. К сожалению, в чем конкретно претензия Масоловой, мне выяснить не удалось. Но по первому иску ЕЛС в августе заявила, что подает встречный иск на 116,7 млн рублей. Компания требует взыскать убытки с «Инвестэдтек» на эту сумму. Получить комментарии от «Просвещения» и «Инвестэдтек» по поводу встречного иска мне не удалось. Но мой источник, знакомый с ситуацией, говорит, что встречный иск ЕЛС связан с желанием компенсировать из эскроу-счета убытки от того, что компаниям из «Сколково» доначислили налогов. 🌸 Давайте сделаю отступление и напомню про эти доначисления налогов. В июне РБК писало, что ФНС предъявила претензии более 50 резидентам «Сколково» из-за IT-льгот. Претензия была в том, что компании потеряли право на льготы для резидентов «Сколково» и пытались использовать IT-льготы для компаний из реестра Минцифры. И делали это в рамках одного года. Эксперты тогда говорили, что вроде как раньше так делать было можно, но потом иначе истолковали правила. Попала ли Eduson в этот список? Напрямую это нигде не говорилось. Но компания в нескольких источниках называлась резидентом «Сколково». Льготы по налогу на прибыль можно применять, если прибыль не превышает 300 млн рублей, а выручка — 1 млрд рублей. Выручка и прибыль Eduson превысили этот лимит в 2024-м году — 1,6 млрд рублей и 348 млн рублей соответственно. В августе этого год Eduson подала иск к налоговой — требует признать недействительным решение о привлечении к ответственности за совершение налогового правонарушения. Но этот суд еще идет, решения по нему нет. Консалтинговая компания Level Eighty отмечает, что есть как минимум еще три подобных иска от резидентов «Сколково» с оспариванием решения ФНС — от «Большой тройки», «Автоспота», «Хайпера». Level Eighty делает оговорку, что нет прямого указания, что иски из-за льгот. Но об этом говорят косвенные признаки — компании были резидентами «Сколково», а их выручка или прибыль в 2024-2025-м году превысила лимит. 🌸 А теперь вернемся к встречному иску «Просвещения». Что такое эскроу-счет? При продаже компании деньги продавцу перечисляются не сразу, а замораживаются на специальном счете. И перечисляются после достижения определенных условий. И мой источник утверждает, что ЕЛС хочет вот эти доначисления от налоговой компенсировать как раз с этого эскроу-счета, на котором лежат деньги, предназначенные основательнице Eduson Елене Масоловой за продажу компании. @TheEdinorogBlog — тот самый канал про стартапы🦄

📈 GloraX: двухдневное ралли и две оферты с подвохом Акции девелопера GloraX резко рванули вверх — 7 октября объемы торгов взлетели в 11 раз, на пике цена достигла ₽43,5. Рынок связывает это с новостями о реорганизации компании и выкупе акций по офертам. ❗️Но, к сожалению, далеко не все российские инвесторы понимают, как работают эти оферты. Новые покупатели акций не получают права на выкуп, однако, судя по динамике торгов, рассчитывают заработать на ажиотаже. 🔶Оферта 2026 года (Реорганизация): GloraX предлагает выкуп по 44,57 ₽. Но претендовать на него могут только те, кто уже владел бумагами на момент принятия решения. Купить акции сейчас и сдать их в декабре не выйдет. 🔶Оферта 2025 года (Защита с IPO): В октябре 2025 года при размещении по ₽64 GloraX пообещал выкупить акции через год по ₽76,48 (+19,5%), если цена опустится ниже IPO. Но эта гарантия опять же не действует на тех, кто покупает бумагу на бирже сегодня. ➡️ Почему рост акций GloraX выглядит спекулятивно – читайте на сайте