Neo labs: большие раунды или большой риск? Помните мой пост о том, почему мы не инвестируем в neo labs (стартапы AI-исследователей)? Deedy Das, партнер Menlo Ventures (не путать с Mento 🙂), написал свои мысли и расчеты, объяснил почему вложения в такие компании сложно окупить. Даже если им удастся создать хорошую модель. Что тогда таким стартапам делать с вычислительными мощностями, на которые они привлекли сотни миллионов долларов? Перевел текст для вас, чтобы каждый составил свое мнение:

Экономика «неолабораторий» (neo labs) Под неолабораторией здесь будем понимать стартап, созданный AI-ресерчерами. Такая компания привлекает крупные инвестиции еще до появления готового продукта, чтобы оплатить вычислительные мощности и взяться за решение масштабной задачи в AI. Для обучения собственной AI-модели нужны огромные вычислительные мощности. По расчету автора, только оборудование обойдется в $125-150 млн за три года, причем часть суммы придется опплатить сразу. И даже при таких затратах можно обучить модель всего лишь уровня GPT-4. Прим.: в оригинале автор приводит конкретные модели оборудования и расчет их мощности Если взять сильную open-source модель и дообучить ее, шансов выйти на уровень передовых LLM больше. Но есть два риска: 1) Придется потратить еще миллионы долларов на среды для обучения с подкреплением (RL) - задачи и симуляции, на которых модель тренируется и получает обратную связь, 2) Пока вы дообучаете выбранную LLM, может выйти новая модель, которая окажется лучше. Тогда придется либо продолжать работу с уже устаревшей, либо начинать дообучение заново. Чтобы вложения окупились, ваша модель должна давать результаты лучше и, желательно, стоить дешевле. А клиенты должны пользоваться ею достаточно долго, чтобы прибыль от их запросов покрыла затраты на обучение. Если обучение модели обошлось в $10 млн, то при марже 50% и средней цене $2 за миллион токенов, клиенты должны воспользоваться моделью на 10 трлн токенов (!), чтобы прибыль покрыла только обучение. При этом нужно убедить клиентов выбрать вашу модель вместо новых и более дешевых, например Opus 5.5. Тем временем каждый час простоя влетает в копеечку. Поэтому свободные мощности обычно перепродают посредникам, используют для обработки запросов к open-source моделям или сдают в краткосрочную аренду. Но если мощности заняты меньше 60% времени, даже сдача в аренду не покроет расходы. Добавьте к этому огромные затраты на команду. Что тогда можно делать с вычислительными мощностями? • Вообще не лезть в разработку моделей, • Занять нишу, в которую не пойдут крупные AI-лаборатории (как сделали Jev и World Labs): такой продукт может мешать их основному бизнесу, приносить слишком мало денег или отвлекать от главной цели, • Собрать большой массив собственных данных в конкретной области (как Periodic Labs), и за счет них превзойти универсальные передовые модели. Такое чаще возможно в робототехнике, биологии и химии. Но даже если вам удалось создать полезную модель, которая выигрывает у крупных лабораторий по качеству и цене, этого мало. Нужно найти рынок, где достаточно клиентов и где выручка существенно превышает стоимость вычислений. Иначе огромные расходы на мощности не окупятся. Короче, легких денег здесь нет. Оригинал: https://x.com/deedydas/status/2103903382822089010?s=46

Лучшие посты | Mento VC Fund II | Стать инвестором

Что я поняла, пока поднимаю $3 млн Сейчас я привлекаю $3 млн. На прошлой неделе мы сели с одним нашим ангелом и адвайзером (с 1 октября он переходит к нам в команду на фулл-тайм), чтобы подготовить деку перед тем, как отправлять её инвесторам. Думала, поправим пару слайдов. А по итогу два часа разбирали один вопрос: к чему мы реально придём на эти деньги за ближайшие месяцы? Через несколько дней новый партнёр, который тоже заходит в раунд, первым делом спросил меня то же самое, только другими словами: «Какой горизонт выхода?» И я поняла: инвесторам почти неинтересно, какая у вас компания сегодня. Им важно, куда она придёт и сможете ли вы это доказать. Наш потенциал на ближайшие месяцы - выйти за пределы моих личных связей, запустить продажи в Штатах через партнёров, у которых уже есть свои клиенты, и дорасти до нескольких десятков enterprise-компаний. Честно, эта осень будет одной из самых тяжёлых) Но если получится, дальше sky's the limit😄 Критически важно понимать, к чему вы реально можете прийти. Это нужно, чтобы презентовать это будущим партнёрам и качественно выстраивать план действий. Как мы проверяли, что этот потенциал реальный 1. Сходятся ли цифры. В одном месте у нас стояла выручка с прогнозами, в другом без. Эдвайзер сразу сказал: фонд увидит расхождение и спросит, что ещё не сходится. Теперь в графе «сейчас» только то, что есть по контрактам и на банковском счёте. 2. Можно ли дойти до цели снизу вверх. Я посчитала, сколько клиентов нужно и сколько пользователей у каждого. Оказалось, что нам не нужны сотни компаний, хватит нескольких десятков. И я понимаю, откуда они придут: партнёры в Штатах, адвайзеры с контактами и выставка в Лондоне, где мы на прошлой неделе дебютировали. 3. Хватит ли денег до следующей точки. Если поднимаешь сейчас по одной оценке, на следующем раунде она должна быть заметно выше. Значит, этих денег должно хватить, чтобы показать цифры, которые эту оценку оправдают. 4. Что будет с деньгами инвестора. Горизонт выхода нужно знать заранее. У нас это выкуп долей фаундерами, стратегический покупатель или публичный рынок. И главное: что мы пообещали инвесторам, то и есть наш план. Рекомендую провести такую же оценку своей компании. Напишите в комментариях, какой у вас потенциал на 3-3-12 месяцев и как он проходит по этим четырём вопросам. Я всё прочитаю и отвечу👇🏼🤝

Основатель TravelLine Александр Галочкин увеличил с 27% до 49% долю в платформе по управлению отелями RevenueLab [ранее Hotellab], свидетельствуют данные сервиса проверки контрагентов Rusprofile. Впервые инвестор вошел в капитал компании в конце 2025 года после того, как основатель проекта Анатолий Бурдаков заявил о разделении бизнеса и его переходе на международный рынок под брендом Hotellab.  RevenueLab была основана в 2019 году. Согласно данным с сайта компании, она предлагает участникам гостиничного рынка воспользоваться системой управления доходом в отеле, позволяющей увеличивать прибыль за счет динамического ценообразования, прогнозирования спроса и анализа рынка в одной системе. Также компания готова предоставить аналитику о том, что влияет на доход отеля. Платформа позволяет сравнивать периоды, сегменты, каналы продаж и принимать решения, основанные на этих данных. Также в RevenueLab по подписке предлагают ежемесячный ИИ-отчет о состоянии гостиничного рынка.  Согласно данным Rusprofile, ООО “Система управления доходами” [юрлицо RevenueLab] было образовано в 2022 году. Александр Галочкин владеет 49%. Еще 43% принадлежит инвестору Данилу Кузнецову. Гендиректор организации Айзат Юнусов владеет 8%. Выручка компании за 2025 год составила 42 млн рублей, чистый убыток - 44 млн рублей.  В 2021 году платформа, работавшая в РФ под брендом Hotellab, привлекла $200 тысяч от российского фонда Startup Lab и Iskra Ventures, запущенного бизнес-ангелами Иваном Сезоновым и Александром Петровым.  @rusven

Компания, создававшая косметику для гейш, оказалась одним из бенефициаров ИИ-бума 🤔 Дело в том, что японская Sakai Chemical, которой уже 108 лет, когда-то научилась делать оксид цинка — его использовали вместо токсичных свинцовых белил в гриме гейш и актёров кабуки. Ну, а затем они прокачались в целом в производстве очень мелких и однородных частиц и начали помогать и в создании солнцезащитных кремов, и в создании шин. Спустя век их технологии неожиданно пригодились и для ИИ. Сегодня Sakai производит сверхчистый титанат бария — из него делают крошечные керамические конденсаторы, которые в огромных количествах используют в ИИ-серверах для стабильной работы чипов. Из-за бума ИИ заказы на этот материал Sakai удвоились, а существующих мощностей начинает не хватать. Так что компания теперь готовится расширять производство. Вот куда нужно было вкладываться… 🤑

❎ Стартап, который зарабатывает на закрытии бизнеса. Кейс SimpleClosure Те, кто хоть раз закрывал бизнес, знают, какая это боль. Сегодня в рубрике #ИдеиБизнеса я расскажу вам про стартап, который нашел для нее решение. 👀 С чего все началось? С личного опыта. Предприниматель Дори Йона как-то решился закрыть свой бизнес. Четкого плана у него не было, помощников тоже - пришлось долго обивать пороги юристов и бухгалтеров, собирая информацию. Видимо, Дори хорошо запомнил этот стресс.  Пообщавшись с другими фаундерами и почитав рыночные исследования, он решил создать компанию, которая вела бы закрытие бизнеса под ключ. В 2023 году вместе с Нимродом Рамом он основал стартап SimpleClosure. Дори и Нимрод выбрали для запуска весьма удачное время. По данным Бюро статистики труда США, в 2023-2024 годах в стране закрылось больше 2,4 млн компаний, так что недостатка в клиентах не было. Как это работает? Стоимость услуг зависит от масштаба бизнеса, который нужно свернуть. Каждого клиента подробно расспрашивают о компании и разрабатывают для него индивидуальный план. Затем назначают команду, которая берет на себя все неприятные моменты: общается с госорганами, инвесторами и партнерами, готовит документы, закрывает счета и занимается налоговыми отчетами. Фаундеру остается следовать инструкциям и следить за прогрессом. 👉 И вот еще интересный момент. В SimpleClosure помогают заработать на активах, которые остались после компании. Через сервис AssetHub они находят покупателей на интеллектуальную собственность и базы данных. Очень круто, я считаю. В стартапе говорят, что уже вернули заинтересованным сторонам больше $300 млн и ускорили закрытие бизнеса на 85%. 📈 И как успехи? Впечатляют. Стартап уже закрыл более 6 тысяч компаний, и клиентопоток растет. В первом квартале 2026 года через SimpleClosure прошло в 2,6 раза больше компаний, чем за тот же период 2025-го. В штате уже больше 50 человек, офисы работают в Нью-Йорке и Лос-Анджелесе. А сама компания привлекла больше $20 млн венчурных инвестиций. Как я говорил, идею для бизнеса можно найти где угодно. Нужно лишь внимательно следить за рынком и вовремя распознавать боли потребителей. А вы бы доверили закрытие своего бизнеса такому сервису? ❤️ - Конечно, зачем мне эта головная боль? 😁 - Я им не верю. 👉🏼 Подписывайтесь на «Телеграмму...» в Максе: max.ru/yumaks #ИДЕИБИЗНЕСА #СТАРТАП #КЕЙС

Новая российская госкорпорация решила вложиться в китайские заводы, $250 млн в конкурента Neuralink, Трамп лично позвал на ужин главу Anthropic, у криптобиржи Bitget украли $350 млн 🦄 Доброе утро, наши маленькие любители единорогов! 💲 Новая госкорпорация «Объединённая микроэлектронная компания» задумала купить доли в китайских полупроводниковых производствах, пишет «Коммерсант». Эту госкорпорацию анонсировали в январе 2026-го. Она должна консолидировать государственные и частные активы для создания полного цикла производства чипов. До 2030-го на нее 750 млрд рублей выделят из бюджета, а еще 250 млрд рублей — «Сбер». Пока вот ходят вложиться в небольшие фабрики и договориться, чтобы они работали на Россию. 🧠 Нейротех-стартап Precision Neuroscience поднял $250 млн по оценке чуть более $1 млрд, пишет New York Times. Среди ее основателей Бен Рапопорт, который был 8-м сотрудником в Neuralink, но ушел оттуда в 2018-м. А в 2021-м с тремя партнерами основал Precision. До этого раунда они уже привлекали $155 млн. Precision, как и Neuralink, делает чипы для мозга — точнее, матрицу из электродов. И для ее установки нужно сделать разрез в черепе менее 1 мм. Ключевым инвестором в раунде стал фонд миллиардера Билла Акмана. 🍽️ Дональд Трамп лично пригласил на ужин главу Anthropic Дарио Амодея, пишет Axios. И это будет их первая личная встреча. Точнее, встреча должна была состояться вчера вечером. В начале года Anthropic попал в немилость к властям США из-за того, что отказался предоставить Пентагону доступ к своему году. И компанию признали «угрозой для цепочки поставок». С тех пор они судятся и пытаются избавиться от этого статуса. И вот вдруг Трамп решил лично повстречаться с Дарио, у которого на носу IPO. 🤷‍♂️ У криптобиржи Bitget украли около $350 млн, пишет Bloomberg. Глава Bitget Грейси Чен считает, что это дел рук северокорейских хакеров. Вроде как несколько IP-адресов, которые участвовали в атаке, связаны с КНДР. По словам Чен, хакеры скомпрометировали критически важную серверную систему и подменяли данные о транзакциях. При этом у клиентов потерь не будет, их покроет страховой фонд биржи. @TheEdinorogBlog — тот самый канал про стартапы🦄

Посмотрел сегодня интервью Алекса Карпа (основатель Palantir), в котором он говорит о предстоящей национализации крупных LLM. Про само интервью я еще напишу позже. Пока закинул на подкорку переосмыслить услышанное. Сегодня я хочу рассказать про другой интересный факт. Palantir - публичная компания. Я решил посмотреть их финансовые показатели и цену акций… и офигел. При годовой выручке за 12 месяцев $6.2В оценка компании - $456B, то есть 73 выручки!!! Чтобы вы понимали, насколько это много, у NVidia - 17.9x, Tesla - 14.2x, Microsoft - 11.1x, Google - 9x. Из крупных компаний сравнимые цифры были только у SpaceX при IPO. Даже у Antropic при размещении акций на IPO по $2Т при текущем публично заявленном ARR $65B будет 31х. Мое экономическое Альтерэго смотрит на эти цифры и офигевает. Как бы это интервью Алекса Карпа не было оговорочкой по Фрейду.  Ну и теперь понятно, почему Майкл Бьюри продолжает держать ставку на падение акций Palantir. Видимо, хочет, чтобы про него сняли второй фильм «The big AI short» :) Запасаюсь поп-корном. Кажется, скоро будет очень жарко.

$30 миллиардов Безоса в Blue Origin. За годы в комментариях не раз всплывал тезис, что для Джеффа Безоса его вложения в Blue Origin, это так, проект для души и игрушка, так-то у него нормальный бизнес есть — Amazon. Хоть в данном контексте Безос и извозчик, но всё же орбитальный. Подобные пренебрежения никак не бьются с реальностью и его ожиданием, что «синий Амазон» в будущем будет оцениваться не ниже Amazon’а сегодняшнего, то есть около $2 триллионов. Благодаря материалу Wall Steet Journal, у проекта для души появились обновлённые цифры. За 25 лет существования Blue Origin, Джефф Безос, будучи главным инвестором, не считая ближнего круга, вложил в компанию $30 миллиардов — это его средства (с доли в Амазоне), а не внешний капитал. Да, космическая сумма по меркам любого бизнеса. Одно дело обладать многомиллиардным состоянием, а совершенно другое — его использовать. К слову, $30 миллиардов это больше, чем все гос контракты SpaceX до начала 2026 года. Также стоит уточнить, что есть множество финансовых инструментов, которые позволяют проводить подобные сделки без прямой продажи акций (хотя и это он делал), и даже снизить налоговую нагрузку через банки. Это отдельная и сложная тема. Но Blue Origin готовится выйти на новую орбиту. Тянуть эту лямку в соло, видимо, стало сложно, и в этом году Blue Origin впервые привлекает внешний капитал. Ещё несколько месяцев назад появились сообщения, что для Blue собирают новый раунд инвестиций на $10 миллиардов, из которых $2 миллиарда гарантированы из кармана Безоса, что должно дать больше уверенности потенциальным инвесторам. Но при этом, Безос в роли основателя и председателя, сохраняет за собой 100% контрольного пакета. А вот оценку компании скорректировали до $130 миллиардов на этом раунде, снизив её со $140 миллиардов в том числе из-за аварии New Glenn, и как следствие — упущенной выручки. На ремонт и апгрейд площадки на LC-36 уйдёт менее $1 миллиарда до конца 2026. За 2025 год Blue Origin показала доход в $800 миллионов, а в этом году ожидали достичь отметку в $1.4 миллиарда (вопрос получится ли), и к 2030 уже $30 миллиардов в год. А за счёт чего? - Коммерческие/национальные пусковые услуги с помощью New Glenn и его будущей тяжёлой версии; - Корпоративная спутниковая сеть сверхбыстрой связи TerraWave; - Будущая сеть орбитальных ИИ-вычислений. Очевидно, что траектория SpaceX наглядно показывает, чем может быть космическая корпорация, и даже роль топ2 компании тянет на сотни миллиардов. Но впереди у Blue очень долгий и сложный путь, и останавливаться они не собираются.

Цифровые финансовые активы 💎 Преимущества: — Безопасность. Блокчейн защищает данные от подделок. — Регулирование. Активы зарегистрированы и контролируются государством. — Доступность. Инвестиции возможны даже с небольшим капиталом; базовые активы могут быть драгоценностями. — Низкие комиссии. На некоторых платформах платит эмитент, а не инвестор. — Скорость выпуска. Процесс создания ЦФА занимает не более двух недель. ⚠️ Недостатки: — Недоверие рынка. Новизна инструмента и отсутствие судебной практики вызывают осторожность. — Налоговые ограничения. Они замедляют развитие и внедрение ЦФА. — Технические и международные сложности. Возможны сбои и трудности с привлечением иностранных инвесторов. — Ограниченное использование. ЦФА не принимаются как средство платежа внутри страны. 💡 ЦФА — это перспективный, но ещё молодой инструмент. Он может стать эффективным элементом портфеля или бизнеса, если грамотно оценивать риски и использовать возможности. Фаундер | Бизнес и Стартапы

Дайджест новостей ИТ-индустрии и венчурного рынка:  ✅Российская ИТ-компания Selectel приобрела провайдера M1Cloud, специализирующегося на приватных облачных решениях, примерно за 2,6 млрд рублей. Вся команда M1Cloud, занимающаяся поддержкой продукта, работой с клиентами, будет сохранена. M1Cloud работает на российском рынке более 15 лет. Компания предоставляет приватные облачные решения на базе партнерских дата-центров в Москве и специализируется на виртуальной IT-инфраструктуре с высоким уровнем отказоустойчивости; ✅“Корпорация робототехники” [входит в АФК “Система”] получила 51% доли в ГК “Фотомеханика”, которая специализируется на производстве складских роботов и систем автоматизации. В периметр сделки вошли несколько компаний группы, формирующих единый производственный и R&D-контур. Привлеченные средства будут направлены на развитие конструкторского направления “Фотомеханики” - новые модели конвейерного, сортировочного и роботизированного оборудования, а также собственное ПО для управления им. ✅Российская медицинская платформа “Здоровье ру” привлекла инвестиции от основателя компании Continuum и бывшего владельца агрохолдингов “Промагро” и “Русский лен” Константина Клюки. Согласно данным “СПАРК-Интерфакса”, связанному с Клюкой АО “Зевс холдинг” принадлежит 45,23% разработчика платформы - ООО “Здоровье города”. Часть привлеченных средств “Здоровье ру” направит на выкуп долей других миноритарных собственников сервиса, говорится в сообщении компании. В результате сделки из капитала организации полностью вышли ООО “Некстстеп”, бывший исполнительный директор КРОК Дмитрий Васильев и бывший старший вице-президент “Сбербанка” Теймур Штернлиб. Им принадлежало 10,7%, 11,04% и 11,04% соответственно. Еще два инвестора - Kama Flow и “Аюр капитал” - реализовали часть своих долей, но сохранили участие в компании.  ✅Кипрский стартап с российскими корнями Positronic Robotics привлек $2 млн. Раунд возглавил 33East при участии RTP Global Леонида Богуславского, DVC Николая и Марины Давыдовых, OK Computer Павла Данилова, Orion VC Сергея Дина, Bell Ventures VC под управлением Мартина Белла и нескольких бизнес-ангелов. Positronic Robotics был запущен Сергеем Архангельским в конце 2024 года, затем к проекту присоединился Владимир Якунин в качестве CTO. Оба предпринимателя являются выходцами из Google. Компания тестирует ИИ-модели для роботов на реальных роботах в своей лаборатории. Positronic Robotics специализируется на запуске клиентских моделей для получения сопоставимых метрик для последующего анализа.  ✅Российская медтех-компания “Моторика” приобрела 50,1% разработчика протезов “ГК Лимб”. Сделка позволит “Моторике” расширить присутствие в сегменте протезов нижних конечностей и усилить собственную сеть центров восстановления мобильности, отметили в компании. В частности, в продуктовую линейку группы должен войти гидравлический коленный модуль с микропроцессорным управлением, который находится на завершающей стадии разработки в конструкторском бюро “Лимб”.  @rusven

Про инвестиции обычного человека, ч.4: базовые принципы. В комментариях Сергей написал отличный ликбез с простой и понятной базой. Можно считать хорошим дополнением комментария Павла, который я опубликовал в одной из частей рубрики. Передаю слово Сергею. Поделюсь тоже базовыми инсайтами для обычного непрофессионального инвестора, которых придерживаюсь сам: 1️⃣ Главное: НЕ существует надежных доступных стратегий, чтобы с высокой вероятностью с нуля построить большой капитал лишь за счет инвестиций. Поэтому основные усилия и время стоит тратить на увеличение своего профессионального дохода — именно это кратчайший и самый надежный путь к жизни с капитала. Для инвестиций же лучше выбрать максимально простую и эффективную стратегию, которая приносит пусть не 100% возможного результата, а лишь 80%, но зато требует минимум усилий и времени, не создавая лишних рисков. 2️⃣ Стратегия инвестирования должна быть не только обоснована экономической теорией, но и подтверждена массовыми случаями успешного ее использования в реальности непрофессиональными инвесторами. Сюда универсально подходит лишь один доступный, диверсифицированный и достаточно надежный класс активов, чья ожидаемая доходность начиная с малых сумм бьёт инфляцию — это ETF на широкий рынок акций. 3️⃣ Содержательно всё что нужно сделать — Buy & Hold. Да, математически для непрофессионала лучшая стратегия торговли на бирже — как можно меньше сделок, иначе на брокерских комиссиях или налогах потеряете больше. Сюда же попадает и частая ребалансировка через продажу. Технический анализ не работает. Черри пикинг отдельных акций или узких ETF лишь раскачивает дисперсию, не повышая доход. Выбор точки входа в рынок имеет отрицательное матожидание доходности. 4️⃣ Не связываться с локальными ноунейм брокерами из Новой Зеландии или других райских мест даже если они предлагают лучшие условия работы (см. кейсы банкротств брокеров). Использовать только крупнейших с хорошей страховкой и желательно расположенных в той юрисдикции, где ваш актив; в т.ч. американских если это возможно. По умолчанию в идеале -- Interactive brokers 5️⃣ Не связываться с активно управляемыми инвестиционными фондами, с любыми. С учетом их комиссии (она обычно в разы или даже на порядок выше ETF) матожидание доходности по сравнению с ETF отрицательное и/или сильно выше дисперсия. Кстати комиссия ETF на дистанции тоже важна если отличается в разы, по возможности выбирать не более 0.05%. Даже если придется чуть пожертвовать диверсификацией, упарываться из-за обязательного охвата всех стран не имеет смысла 6️⃣ Точно не стоит покупать ETF с плечом в качестве базового актива, в т.ч. UPRO или SSO, они не подходят для buy&hold не профессионалами. По идее небольшую долю капитала туда направить можно, но на мой взгляд это усложнение того не стоит Итого: 7️⃣ Выбрать один широкий ETF с большой капитализацией, включающий крупнейшие компании доступного вам региона, в идеале в т.ч. SP500; с комиссией как можно ниже и подходящий вам по налогам. У меня это VOO. Купить его в Interactive brokers, держать от 20 лет, докупая сразу как появляется свободный капитал. Такая стратегия требует лишь пары часов в год, включая ежегодную подачу налоговой декларации. Никаких ребалансировок, спекуляций, постоянного мониторинга, оптимизаций и прочих минусовых для непрофессионала действий. 8️⃣ Если капитал уже превышает застрахованные брокером $500к настолько, что на превышение "хочется и можется" купить 3-5 объектов недвижимости в разных регионах или еще лучше странах где у вас есть или скоро будет паспорт или иные гарантии -- боритесь с этим желанием, по идее на этом этапе всё равно лучше оставить в ETF. Если борьба не удалась, то на мой взгляд, если подойти к такому шагу грамотно, то он действительно снижает дисперсию инвестиций без потери доходности, хоть и требует доп усилий. Но это как говорится уже совсем другая история! Предыдущие части рубрики: раз, два, три. @kyrillic

Чем вы отличаетесь? Одним предложением, пожалуйста Недавно в посте я написал, что слайд с конкурентами становится одним из самых сильных в деке, если на вопрос «а вы чем отличаетесь?» есть ответ в одно предложение. Логичный вопрос: как его собрать? Начну с того, как это обычно выглядит на питчах. Слайд на картинке — собирательный, но похожие я вижу почти на каждом разборе. Один фаундер показал такой с комментарием:

Перед вами слайд с конкурентами. У нас все галочки. Ура!

Беда в том, что многие из этих «крестиков» уже подняли раунды и зарабатывают, и таблица читается как «все вокруг дураки, одни мы умные». К тому же она сравнивает фичи, а не боли. Мне неважно, у кого больше галочек. Важно, за что клиент будет платить именно вам. Второй частый вариант — спрятаться за технологию:

Мы L2-решение, которое упаковывает пайплайны поверх генеративных моделей

Чтобы это понять, нужно хорошо разбираться в теме, а далеко не все инвесторы глубоко погружены во все темы. Да и отличие «за счёт технологии» работает не всегда: часто её догоняют за один релиз. Третий вариант — прилагательные: быстрее, удобнее, дешевле. Они есть в каждом втором деке. Рабочее предложение собирается из четырёх кусков: кто наш клиент, чем он решает задачу сейчас, что мы даём ему взамен и какой проверяемый факт делает нас лучше именно для него. Примерно так: Для [сегмента], который сейчас решает задачу через [альтернативу], мы даём [результат], потому что [факт, которого нет у других]. Сравните два варианта (пример условный):

AI-платформа для найма с удобным интерфейсом и глубокой аналитикой

и

Сети кофеен до 50 точек нанимают бариста через чаты и Excel. Мы закрываем вакансию за 3 дня вместо двух недель, потому что берём кандидатов из студенческих сообществ, куда джоб-борды не доходят

Во втором варианте HeadHunter и остальные никуда не делись. Мы просто показали место, где с ними не пересекаемся: другой сегмент и канал, куда они не доходят. И никого не пришлось записывать в дураки. Схему выше можно покрутить с claude/gpt, чтобы собрать свой one-liner. Только дайте им реальные факты: кто уже платит, чем клиенты пользовались до нас, какие есть цифры. Иначе AI вернёт те же «быстрее и удобнее». Если соберёте свой — кидайте в комментарии, посмотрим вместе. Андрей Резинкин | Money For Startup

Немного новостей из поднебесной от TheInformation: — DeepSeek достигли ARR в $1B (ARR = выручка за последний месяц, умноженная на 12, то есть сколько они заработают за год, если спрос не изменится). У OpenAI последние цифры были в районе $40B, у Anthropic $65B, но обе скорее всего выросли после успешных недавних релизов. — к концу октября DeepSeek планирует привлечь новый раунд инвестиций в размере $7.5B при оценке $75B. Это уже существенные цифры, хоть и всё равно на порядок меньше американских конкурентов. — Рост выручки DeepSeek частично обусловлен повышением цен в прошлом месяце, в результате которого стоимость моделей для клиентов увеличилась в 2.3–4.5 раз (но даже при этом они остаются очень дешевыми). В июле писали, что ARR был порядка $400M-$500M. — валовая маржа компании в начале года была 82.9% — то есть даже при очень дешевых моделях они всё ещё имели огромную наценку.  — DeepSeek продолжает направлять большую часть своих ресурсов на разработку новых моделей. Компания выделяет более 70% своих вычислительных мощностей на обучение моделей, оставляя менее 30% для инференса под API и клиентов.  — компания исследует возможность использования игровых видеокарт Nvidia вместо серверных для разворачивания моделей. Такие GPU сильно дешевле. — Ранее в этом месяце компания Z.ai (авторы моделей серии GLM) сообщили, что их ARR достиг $1,8B. Другой китайский конкурент, MiniMax, заявил, что ARR вырос до $800M в августе со 150 миллионов долларов в феврале. — Для DeepSeek одной из самых больших проблем на будущее является обеспечение достаточного количества вычислительных ресурсов для обучения новых моделей в условиях экспортных ограничений США на передовые чипы Nvidia. — The Information во вторник сообщили, что китайский интернет-регулятор расследует деятельность DeepSeek и Moonshot AI после того, как Anthropic заявила, что обе компании передавали конфиденциальные данные пользователей моделям Claude (💳)

«Лаборатория Касперского» переводит дочки в Дубай, сделки между ВТБ и Wildberries пока не случилось, Higgsfield похвастался выручкой в $1 млрд, основатели Anthropic хотят 50,1% голосов, дочка Сбера требует 6,6 млрд рублей с «М.Видео» 🦄 Доброе утро, наши маленькие любители единорогов! 🇦🇪 «Лаборатория Касперского» решила перенести зарубежные дочки из Великобритании в ОАЭ, пишет РБК. По данным издания, британская Kaspersky Labs Limited владела 37 «дочками» в 32 странах. В 2024-м эта компания попала под экспортный запрет США Теперь появилась дубайская Investikas Holding. На нее уже перевели дочки в Швейцарии, Чехии, Франции. В России тоже появилась «Инвестикас» — 92% у Евгения Касперского, 8% у Вадима Богданова. В ЛК говорят, что у российской и дубайской компаний общие конечные владельцы — Касперский и Богданов. 🤷‍♂️ Сделки ВТБ и Wildberries пока не случилось. Про нее стало известно еще в мае. ВТБ должна была получить 5% в «WB Банке» и других «цифровых, диджитальных и околофинансовых проектах экосистемы». Под это дело даже решили провести допэмиссию с лимитом 540 млрд рублей. Сейчас, как пишет РБК, глава ВТБ Андрей Костин заявил, что планы не изменились, но сроки сдвинулись. По его словам, сделку могут закрыть в ближайший месяц. Почему сроки сдвинулись? Из-за атак дронов на склады. WB вроде как было не до сделок. 💲 Казахстанский Higgsfield дошел до выручки в годовом эквиваленте (annualized revenue) в $1 млрд, утверждает сооснователь компании Александр Машрабов. На это им потребовалось 18 месяцев с момента запуска. Как пишет Машрабов, за год они выросли в 20 раз. Ну, можно только поздравить! В августе Higgsfield поднял $400 млн по оценке $5,4 млрд. Тогда они говорили, что у них 30 млн пользователей. 📝 Дарио Амодей и еще шесть сооснователей Anthropic хотят получить 50,1% голосов в компании, пишет The Information. Они предлагают акционерам утвердить такую структуру — выдать им акции с повышенным правом голоса. Она используется и в других технологических компаниях, например в Palantir, что позволяет основателям сохранять контроль. У основателей Anthropic остались маленькие доли — 2% у того же Дарио Амодеи. И теперь перед грядущим IPO они озаботились проблемой. 🧑‍⚖️ SberDevices, которая выпускает умные колонки, телевизоры и другую электронику, решила стребовать через суд с «М.Видео» 6,6 млрд рублей, пишет РБК. Причина спора не раскрывается. Но в «М.Видео» говорят, что пытаются урегулировать спор. В августе иск на 1,8 млрд рублей к «М.Видео» подала дочка «Мегафона», которая тоже занимается электроникой. Они хотят денег за поставленный товар. На днях коммерческий директор «М.Видео» Сергей Уваров сообщил о нехватке оборотных средств компании. Об этом он сказал на форуме в ответ на жалобу поставщика о задержках выплат. @TheEdinorogBlog — тот самый канал про стартапы🦄

Рынки сегодня 🔶 Иран предложил США через посредников открыть Ормузский пролив и возобновить переговоры о прекращении войны в течение семи дней. 🔶 Спецпредставитель президента России Кирилл Дмитриев встретился в Нью-Йорке с представителями президента США Стивом Уиткоффом и Джаредом Кушнером, сообщает CNN со ссылкой на источники. Они обсудили урегулирование российско-украинского конфликта, а также вопрос сотрудничества России и США. 🔶 Ограниченный спрос и призывы регуляторов в Китае к восстановлению добычи привели к резкому снижению цен на российский металлургический уголь. Его стоимость в дальневосточных портах упала на 7,7% за неделю к 18 сентября, до $166 за тонну (FOB), пылеугольное топливо на этом базисе подешевело на 15%, до $181 за тонну. 🔶 Эксперт РА опубликовал исследование о ПИФах. Из важного: • за последние два года ПИФы в доходности проиграли банковскому вкладу; • последние два года были успешными для денежного и долгового рынков, рынок акций с учетом инфляции для инвестора был убыточным; • позитивных изменений на рынке акций раньше 2027 года не произойдет. 🔶 Франция направит военных и системы ПВО для защиты НПЗ и нефтепровода в саудовском Янбу, работа которого возобновилась после 11-дневной остановки. 🔶 Минфин предложил с 2027 года обложить зарубежные онлайн-покупки НДС 22%, налоговыми агентами станут маркетплейсы. 🔶 СалютДевайсы (SberDevices), дочерняя компания Сбера, подала иск к М.Видео на ₽6,6 млрд, суть его не раскрывается. Ранее ретейлер сообщил о нехватке оборотных средств. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Новости стартапов и венчурного рынка c 14 по 20 сентября Со всеми моими мероприятиями и поездками только дошли руки написать регулярный обзор новостей. Прошлая неделя была очень жаркой и эмоциональной, когда обсуждали опасность и регулирование ИИ. Поскольку пока что много пыли, а понимания нет, то обсудим эту тему чуть позже. Сегодня я хочу обратить ваше внимание на 2 новости, которые вряд ли вы видели, а они, на мой взгляд, очень важные. 1. OpenAI, Anthropic, Google и SpaceXAI получили антимонопольный иск из-за замедления развития ИИ. Когда на прошлой неделе Дарио Амодеи опубликовал своё эссе о необходимости замедлить развитие frontier AI, я специально не стал его комментировать. До этого была история с громким увольнением сотрудника Anthropic, а потом в течение недели начали появляться заявления крупнейших AI-компаний и их руководителей примерно в одном направлении: индустрии нужна координация и какие-то ограничения на скорость развития ИИ.  У меня было сильное впечатление, что это спланированная кампания. Я подумал: а как на это отреагируют антимонопольные службы и нет ли тут картельного сговора. 18 сентября был подан гражданский иск от нескольких клиентов против Anthropic, OpenAI, SpaceXAI и Google. Истцы утверждают, что руководители компаний фактически договорились между собой замедлять развитие конкурирующих AI-продуктов после публичной поддержки идеи Дарио Амодеи. Они считают, что такая координация может нарушать Section 1 Sherman Antitrust Act, которая запрещает соглашения между конкурентами, ограничивающие конкуренцию. Не берусь судить, насколько там сильный юридический кейс, но сам факт мне кажется очень важным. Интересно чем закончится это разбирательство, получится ли у топ LLM навязать рынку монополию (надеюсь, что нет).  2. Один из крупнейших инвесторов SpaceX решил вернуть LP не деньги, а акции SpaceX. Венчурные инвесторы вкладывают в стартапы не свои деньги, а деньги LP. В определенный момент они должны вернуть эти деньги обратно. Именно поэтому венчурные инвесторы спрашивают вас об exit. Valor Equity Partners, фонд Антонио Грасиаса, давнего инвестора SpaceX и члена совета директоров компании, передал своим LP часть акций SpaceX вместо того, чтобы продавать их и вернуть инвесторам деньги. По оценке Bloomberg и TechCrunch, речь идёт примерно о $8,5 млрд. в акциях SpaceX.  Конечно, у такого решения есть вполне рациональные объяснения. Например, фонд не создает дополнительного давления на публичную цену акций продажей огромного пакета. Плюс для LP могут быть налоговые преимущества. И в целом иногда так делают. Можно интерпретировать это очень позитивно: акции настолько привлекательные, что инвесторам стоит самим решать, когда фиксировать прибыль. А можно посмотреть и с другой стороны: «Мы не хотим сейчас продавать огромный пакет. Вот вам акции. Дальше разбирайтесь сами». Проще говоря, фонд перенёс риски на LP. Скажу честно, я очень скептичен по поводу текущей оценки SpaceX, но это мое субъективное мнение. Какая из интерпретаций сигналов верная, решайте сами:)

🚀 Динамика рынка Индекс Мосбиржи падает на 0,1% с начала торгов 🔥 Общий фон: налоги давят, нефть держит Главным драйвером дня стали предложения Минфина по налогам. Ведомство предложило ввести для отдельных добывающих компаний налог в 30% от дополнительного дохода. Новость вызвала продажи в горно-металлургическом секторе. Под ударом оказались сразу несколько сегментов сырьевого рынка, включая цветные металлы, алюминий и удобрения. Снижение отдельных бумаг заметно превосходит движение индекса. Падение индекса сдерживает нефть. Brent дорожает и торгуется по $105,1 за баррель после заявления военного советника верховного лидера Ирана о возможном расширении боевых действий. Для нефтегазового сектора это поддержка. Геополитика позитивного сигнала не дала. Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков заявил, что Россия открыта к мирному процессу, но выступает за мир, а не временное перемирие. Это ограничивает спрос на акции. 📈 Растут • Полюс; • БСПБ; • Роснефть; • МТС; • Мать и дитя. 📉 Падают • Норникель; • Русал; • Фосагро; • Эн+; • НЛМК. Все компании падают на фоне налоговых предложений Минфина. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

⚙️ Солнце против биржи: может ли магнитная буря обвалить акции? Сегодня, 24 сентября, на землю обрушилась магнитная буря уровня G1. В связи с этим редакция Market Power решила проверить одну популярную гипотезу: действительно ли магнитные бури могут влиять на фондовый рынок. Мы взяли семь сильнейших бурь за последние шесть лет и посмотрели, что происходило с индексом Мосбиржи и S&P 500 в дни геомагнитных возмущений и в течение пяти торговых дней после них. Спойлер: Солнце оказалось не самым надежным источником биржевых сигналов. Разбираемся, что происходило с рынками во время магнитных бурь и почему мы так легко находим закономерности там, где их может не быть. ➡️ Читайте по ссылке 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Наглядно про длинные облигации В июне 2020 года Австрия выпустила облигации на 6,3 млрд евро со сроком погашения через 100 (!) лет – к 2120 году. При этом купон у этой чудесной бумаги составляет 0,85% в год – на весь срок займа. Облигации разместились в 2020-м по цене 98% от номинала, а сейчас (после существенного роста процентных ставок по всему миру начиная с 2022 года) торгуются уже где-то около 30%. То есть, счастливые инвесторы в этот долг получили сокращение капитала более чем в три раза за шесть лет. Про реальную доходность (с учетом поправки на инфляцию) даже рассуждать не с руки – там совсем грустный минус выходит. Но есть и хорошие новости: так как речь идет про надежные высококачественные бумаги с отличным кредитным рейтингом, инвесторы обязательно в итоге отобьют вложенные деньги. Для этого надо всего лишь подождать 94 года… Мораль здесь такая: если у вас есть нестерпимое желание купить длинные облигации – помните о том, что существует такое понятие, как «дюрация» и «процентный риск». А, ну и еще: если уж собрались кому-то давать в долг на 100 лет – старайтесь это делать хотя бы не под 0,85%, лол.