Аналитик nonamevc (основатель SpatialChat, ранее плотно следивший за Miro как за главным конкурентом/интеграцией) разбирает, почему Miro была продана/оценена всего в 2.3x ARRi — ниже собственной исторической медианы и намного ниже, чем получают другие приватные SaaS-компании с моментумом. Причина не в бизнес-модели per-seat, а в том, что рост Miro застопорился: ARR шла с $300 млн в 2021-м до $600 млн сейчас — это лишь ~15% годовых, а свежий темп, по всей видимости, ещё ниже.

За четыре года Miro пыталась выйти за рамки вайтборда — через видео (покупка Around) и через vibe-codei/дизайн (покупка Uizard), но обе ветки не создали новую историю роста, за которую growth-инвесторы готовы платить: все AI-деньги эти годы шли в другие компании. Параллельно компанию сотрясла ческая чехарда — более 20 смен в C-level с момента раунда 2022 года. Канал Kedr to Earth добавляет: сам факт продажи со скидкой и массовый исход топ-менеджеров может говорить о том, что инсайдеры знали о внутренних проблемах компании, от которых «разбегались как будто у них пятки горели».

• Публичный SaaS сейчас оценивается по темпу роста: компании быстрее 22% в год стоят в среднем 17 годовых выручек, 15–22% — 6x, ниже 15% — 3x; Miro попадает в нижнюю корзину, и её 2.3x ARR — даже ниже медианы для этой группы
• Для сравнения: Asana (IPO 2020) растёт на 10%, NRRi упал с 120%+ до 97%, оценка $2.2 млрд (~2.5x выручки) при выручке выше, чем у Miro; Zoom растёт на 5%, retention корпоративных клиентов упал с 129% до 99%, но за счёт $1.9 млрд FCF и $7 млрд на счету стоит ~4x выручки; Figma растёт на 48% и три квартала подряд ускоряется, но стоит $11.6 млрд (~6.4x форвардной выручки) против более 21x год назад
• В приватном сегменте с моментумом дела лучше: Lovable в августе поднял раунд по $13.3 млрд при таком же ARR ~$600 млн, как у Miro; Linear удвоил оценку до $2.5 млрд; Gamma вышла на $100 млн ARR при оценке $2.1 млрд
• В 2022-м, на прошлом раунде, соучредитель Андрей объявил, что компания прибыльна, а привлечённые деньги пойдут на M&A: куплен переоценённый в ковид видеосервис Around (раскатывали выборочно, не на все планы, в итоге закрыли полностью) и датский Uizard для направления вайб-код/дизайн (есть отдельные энтерпрайз-логотипы, но масштаб далёк от Lovable/Bolt)
• Retention у Miro, как и у конкурентов по «оплате за места», сползла к 100%, потому что клиенты после увольнений сокращали лицензии — рост теперь держится почти исключительно на новых клиентах, а не на расширении внутри существующих
• С момента раунда 2022 года в C-level Miro сменилось более 20 человек: на позиции CRO с конца 2024-го по март 2025-го побывали три человека, ушли CMO и Chief People Officer (2024), должность COO после 2024-го ликвидирована, CIO сменился дважды (последний ушёл летом 2026-го вместе с руководителем инжиниринга), CPO сменился дважды
• По мнению Kedr to Earth, вероятный покупатель («BS») мог быть единственным готовым купить компанию, и то со скидкой — на фоне того, что топ-менеджмент массово покидал компанию