Что ещё не доел ИИ? В X наткнулся на любопытный список бизнес-ниш, в которые пока ещё имеет смысл заходить. Выглядит он так: 1. AI-native сервисы 2. Оффлайн-бизнесы, закрывающие насущные потребности человека (как, например, сеть парикмахерских, в которую я недавно инвестировал в Таиланде) 3. Дистрибуция: медиа, комьюнити, аудитория 4. Уникальные датасеты 5. ИИ-системы, заточенные под одну отрасль (не универсальный чат-бот, а нейросеть, обвешанная всем необходимым для конкретной сферы – данными, регламентами, инструментами, – чтобы она максимально качественно закрывала процессы, скажем, страховой компании или юридической фирмы) 6. Робототехника и “физический интеллект” 7. Физические продукты с преданной фан-базой 8. Вычислительные мощности и энергия 9. Здоровье, долголетие и уход за людьми 10. Маркетплейсы и соцсети (причём как для людей, так и для ИИ-агентов) 11. Реальные активы: недвижимость, оборудование, земля, инфраструктура 12. Вертикальные агенты под конкретную профессию или задачу 13. Безопасность По мне, пятый и двенадцатый пункты – близнецы-братья, а восьмой рассчитан на тех, у кого в кармане завалялась пара лишних миллиардов. Но общая логика прозрачна: держится всё, что нельзя скопировать промптом, – физический мир, редкие данные, живая аудитория и отношения между людьми. Я бы дописал сюда ещё как минимум биотехнологии и космос. Да, они требуют денег и времени, но именно там сейчас копится технологический задел, который рано или поздно выстрелит новыми рынками. А что добавили бы вы в этот список? И что, наоборот, вычеркнули и почему?

Русская модель инвестиций Канал @ventureMemes и его логотип начались неспроста - там каррикатура на тему паханского венчура - такого венчура, когда инвестор получает значительную долю в стартапе сходу, при этом вкладывает не как мы начитались у меня или techcrunch через equity (возвращать не надо деньги), а через займы. Получается и доля значительная, и еще проценты текут и их вернуть надо. В терминах Liquidation Preference - это такой 1х Participating Liq.pref., в котором еще "1х" увеличивается на процентную ставку займа. У этого есть очевидные минусы - от гиперстресса до падения стояка предпринимательского "стержня". Но такие инвесторы легко парируют аргументом, против которого вообще не попрешь: "Ну я ж рискую бабками". Я что думаю насчет этого. Бабки такие в целом обычно на команду/operations/product брались. Но в целом эти деньги больше не нужны благодаря AI, так что ребят не вписывайтесь в эти темы. Они еще не fundable (ну то есть почти вероятность ноль привлечь следующего инвестора. если зачем-то надо). А еще с такими товарищами как VC очень тяжело сидеть в борде. Условно разные мотивации и мировоззрение, хотя формально и те, и те хотят прибыль.

Беспилотный самолет Joby Aviation пересек США — от берега до берега Об этом Joby Aviation пишет у себя в X. Они взяли уже существующий самолет Cessna 208 Caravan, дооснастили и доработали его. Правда, самолет не прям полностью беспилотный. Пилот все-таки есть, но он сидит не в самолете, а удаленно за клавиатурой, мышкой и микрофоном. Но все равно крутое достижение. Еще у них сегодня вышел видос про то, как делали этот самолет. Интересно было посмотреть. Видео: https://youtu.be/XVan8JGOjHk А вообще уже пару дней хочу вам рассказать про проект Poseidon. Он на днях привлек $60 млн инвестиций. И он тоже разрабатывает беспилотные грузовые самолеты. У Poseidon два фаундера — Давид Загайнов и Паркер Тенни. Первый работал в логистике Amazon, а второй — в Lockheed Martin. Они постоянно обсуждали подобные самолетные стартапы и в январе 2024-го решили попробовать сделать свой. То есть проекту 2,5 года. Но они уже почти дошли до тестовых полетов. Как-то прям шустро процесс идет. В прошлом году они подняли seed-раунд на $11 млн, а сейчас вот на $60 млн. Интересно, конечно, когда беспилотные самолеты начнут прям массово летать. Как думаете? 🔥 — ближайшие 10 лет! 🤷‍♂️ — точно не раньше, чем через 10-15 лет! @TheEdinorogBlog — тот самый канал про стартапы🦄

Конкуренты подняли раунд. Всё, поезд ушёл? После прошлого поста про Ask напрашивается вопрос. Мы пишем на слайде «3 наших конкурента подняли раунд A», а инвестор может прочитать это как «рынок уже поделили, вы опоздали». На разборах этот страх звучит постоянно, причём с обеих сторон стола. Фаундеры прячут сильных конкурентов в самый низ таблицы, рассказывая про фичу, которую они вчера допилили, а конкуренты нет. А инвесторы ставят красный флаг, подразумевая «красный океан». В 2011 году Эрик Юань ушёл из Cisco, где руководил разработкой WebEx (тогда главный сервис видеоконференций для корпораций), и пошёл делать очередной сервис видеозвонков. Рынок выглядел закрытым наглухо: WebEx, Skype, который как раз купил Microsoft, GoToMeeting, Google. Фонды отказывали один за другим, и некоторые прямо говорили: делай что угодно, только не видеосвязь. Первые $3 млн дали ангелы, в том числе основатель того самого WebEx. Дальше вы знаете. Самое интересное здесь в том, как одни и те же цифры можно прочитать по-разному. Выручку WebEx и GoToMeeting в сотни миллионов долларов большинство фондов видело как доказательство, что рынок занят. Но те же цифры доказывали и другое: рынок огромный, и люди уже платят за эту задачу. А переход с тяжёлого корпоративного софта в облако и мобильные давал новичку шанс. Раунд у конкурента работает так же. Кто-то уже сделал за нас самую дорогую часть работы: убедил фонд, что проблема существует, за неё платят, и на ней можно построить большую компанию. Минус тоже есть: фонды из их раунда можно вычёркивать из своего списка. А остальным инвесторам нам остаётся показать, где мы с конкурентами не пересекаемся: другой сегмент, другое гео, другой канал продаж. И что на растущем рынке, где лидер держит условные 5%, места хватит ещё нескольким игрокам. Настоящий повод насторожиться выглядит иначе. Рынок перестал расти, три игрока держат большую часть выручки, и новые раунды в нише уже никто не поднимает, а компании начинают скупать друг друга. Вот там действительно поздно. Пустое поле без единой сделки тоже повод присмотреться. Возможно, мы просто пришли раньше всех, но чаще туда уже кто-то заходил и ушёл ни с чем. Стоит сначала выяснить, кто это был и почему не получилось. Когда я вижу на слайде конкурентов с раундами, я не думаю «опоздали». Я думаю: «окей, рынок есть, а вы-то чем отличаетесь?» Если на это есть ответ в одно предложение, слайд с конкурентами становится одним из самых сильных в деке. А вам инвесторы говорили «рынок уже занят»? Расскажите в комментариях, чем ответили и сработало ли. Андрей Резинкин | Money For Startup

После семи лет в Mighty Buildings знакомые инвесторы предлагали Алексею Дубову миллион долларов на следующий стартап. Но он отказался — решил взять паузу. К этому моменту за плечами — компания, которая печатает дома на 3D-принтере, Y Combinator и $185M привлечённых инвестиций. Казалось бы, самое время запускать следующую. Но есть вопрос, который легко пропустить, когда тебе уже готовы дать деньги: а ты сам хочешь этим заниматься? Лёша рассказывает: он мог бы взять миллион и придумать под него бизнес. Но вряд ли это стало бы делом, ради которого хотелось бы просыпаться каждое утро. А запускать компанию просто потому, что освободилось время и инвесторы верят в тебя, — слишком дорогой способ искать себе занятие. Встретились у Лёши дома в Ричмонде, в Сан-Франциско для подкаста «Катя собирает Real Founders». Поговорили о том, как после семи лет в одной компании заново понять, что тебе интересно. Особенно когда ты настолько сросся с бизнесом, что даже на все мероприятия ходишь в толстовке с его названием. Еще в разговоре: • как на втором курсе Бауманки убедить работодателя взять тебя, а через полгода уйти и собрать команду из одногруппников • четыре версии строительного материала за полтора года, когда индустрия делает одну за 3-5 лет • как ковид перевёл Mighty Buildings из B2C в B2B • шесть сценариев спасения компании в Google Sheets за две недели • как оценивать стартапы в робототехнике: точность, workflow, симуляция, оркестрация Сейчас Лёша развивает BuildTech Ventures, инвестирует в строительство, энергетику и робототехнику, а параллельно запустил Echoes of Future Matter, проект на стыке архитектуры, дизайна и технологий, где роботы и 3D-печать делают уникальный дизайн доступным. На вопрос, вернётся ли к большому собственному стартапу, отвечает: «Спортивную карьеру ещё не закончил». 🖤 Смотреть выпуск 🎧Слушайте на любимых подкаст-площадках R-Founders Go Global Channel

VC vs Bootstrap В чате спрашивали - а что лучше рейзить, с инвесторами строить или соло делать? Очевидные плюсы рейза опустим (ну больше ресурса, ЗП платить себе можно, на маркетинг больше денег, выручки наверное больше). Лучше обьясню где минусы. Я знаю, что после прочтения, кто хочет и мечтает делать с рейзом - все равно будет делать рейз :) Короткое обьяснение:

Gemorroy = n x (n-1)

Подробное обьяснение: Число социальных связей равно n x (n-1). Например если вас двое, то вы с кофаундером, а он с вами общается, держит контекст. Если трое, то 6 связей. Если 4 - то 12. Ну вы поняли, гемор растет квадратично. Когда ты двигаешься без инвесторов, то вот твой список дел: - работа с клиентами - маркетинг (от платной рекламы и SEO до танцев в тиктоке и генерации case studies) - продажи - команда (но еще небольшая) - менеджмент компании (ну там аудиты/налоги/отчеты) Когда ты с инвесторами: - все что выше плюс: - доп. возня с движением денег и общением с банками - дополнительные KYC - общение и репортинг для инвесторов - мысли о следующем рейзе и возможном экзите - отказ от дивидендов - работа не только о том как продать клиенту тебя, но и как инвестору еще продать тебя - ну и людей больше (по любому же наймешь еще кого больше, чем мог нанять сам на свои) На рынке, где Миро продается за 2х выручки, может случится так, что фаундер-бутстреппер и фаундер-с-VC вроде как разными по капитализации компаниями рулят, но у обоих денег примерно одинаково в конце оседает, но у второго жизнь - ад

Через пропасть в три прыжка. Типичный питч ролл-апа: 1. Покупаем по 3-5х EBITDA, продадим по 8-10х. 2. AI что-то оптимизирует. 3. Есть кредитная линия на $100М. 4. Заносите нам $20М по оценке от $100М pre-money. Несколько проблем по каждому из этих пунктов: 1. На фоне роста процентных ставок мультипликаторы обычно снижаются, а не растут. Хорошо, если на масштабе будет 6-8х. Итог: модель должна работать и без арбитража. 2. Если вам AI что-то оптимизирует, то он оптимизирует и всем остальным. Итог: это базовое требование, а не конкурентное преимущество. 3. Кредитная линия под плавающей ставкой. Стоимость обслуживания вырастет. Итог: модель должна сходиться и на более дорогих деньгах. 4. Наконец, оценка. Акционерная стоимость равна стоимости компании за вычетом долга. Даже для скромных 3х компания должна стоить от $460М на выходе, и это при условии, что все пункты выше сложатся, а новых денег не потребуется @kratko_po_delu

Не SaaSпокалипсис, а РенессSaaS! Полгода назад я писал про SaaSпокалипсис, с разъяснениями, что главная причина - не "AI убил SaaS", а кризис private equity, из-за которого большая проблема с экзитами. Поэтому падают оценки софтверных компаний, как непубличных, так и публичных: в начале этого года публичный энтерпрайз-софт потерял $1-2 трлн капитализации. И вот подоспели данные Stripe по 72 тыс. неAI SaaS компаниям: после падения на фондовом рынке выручка SaaS не замедлилась, а ускорилась! При этом в данных есть хорошая новость начинающим фаундерам: молодые неAI SaaS'ы до 1 года опережают тренд, резко ускорив рост выручки примерно с середины прошлого года. Это значит, во-первых, вполне здоровую ситуацию в индустрии традиционного софта, а во-вторых, - рост возможностей для молодых фаундеров. Вполне возможно, что AI тут наоборот, помог - строить традиционные SaaS. По отраслям лучше всего растет healthcare SaaS, следом идут retail и professional services. Ложка дегтя все же есть: кризис PE никуда не делся, шансы на экзит у фаундеров упали в несколько раз, мультипликаторы состоявшихся экзитов значительно ниже, чем раньше. Но будем надеяться это временно! 🥲 @kyrillic

Uptool – портфельная компания в Mento VC Продолжаю нашу рубрику про портфельные компании. Мы инвестировали в Uptool – AI-платформу для автоматического расчета стоимости заказов (quoting) для machine shops* в США. *machine shops = производственные мастерские, цеха, которые изготавливают детали на заказ Как это работает: мастерская получает запрос на производство детали, загружает чертежи и CAD-файлы – и Uptool за пару минут анализирует спецификации, необходимые материалы, время производства, подтягивает цены поставщиков и выдает готовую стоимость. Раньше этот процесс делали сами владельцы, вручную в Excel. Можно думать об этом как Harvey для юристов или Sierra для customer support – только для производства. Что понравилось: • Фаундер Benny Buller уже строил единорога: его компания Velo3D вышла на IPO и на пике стоила $1.6B. Он очень хорошо знает рынок производства изнутри. • Компанию поддержали сразу четыре топовых фонда — Khosla Ventures, Eclipse, Kleiner Perkins, Bessemer Venture Partners! • Прямых конкурентов с AI-подходом к quoting практически нет – старые ERP и вертикальные SaaS не решают эту задачу • Рост – у компании уже есть хорошие клиенты и они набирают обороты Нам очень повезло инвестировать в эту компанию! Cработал наш системный аутрич и модель поиска стартапов. Очень рад! Лучшие посты | Mento VC Fund II | Стать инвестором

Рынок после закрытия - Мосбиржа: 2 337 пунктов (-1%); - РТС: 874 пункта (-0,9%); - RGBI: 112,8 пункта (-0,3%). ➡️ Индексы в реальном времени 📌 Главное к этому часу 🔶 Саудовская Аравия уведомила европейских клиентов об отмене части поставок нефти в конце сентября. Погрузка нефти в Янбу, крупнейшем саудовском порту на Красном море, также приостановлена после атаки на нефтепровод. 🔶 Россия нарастила морской экспорт нефти до 3,5 млн баррелей в сутки по итогам четырех недель к 13 сентября. Это максимум с мая. 🔶 ЦБ объяснил ослабление рубля в августе сокращением продаж валюты из-за снижения цен на российскую нефть в июне-июле. Дополнительное давление создавал спрос отдельных участников, которые обычно выступают нетто-продавцами валюты. 🚀 Августовское объяснение запаздывает, поскольку опирается на нефтяные цены июня-июля. Сейчас Brent дорожает и торгуется по $107,9 за баррель, потому что конфликт на Ближнем Востоке разгорелся с новой силой. Чем острее он будет, тем выше будут цены на нефть и другое сырье, а соответствунно – тем крепче будет рубль. 🔶 Ремонт на казахстанском месторождении Карачаганак продлится до 1 октября и сократит добычу нефти на 400–450 тыс. тонн. Дополнительное снижение предложения важно для мировых цен, от которых зависят доходы российских нефтяников. 🔶 Запуск 5G у МТС оказался тестовым и прошел в пилотных зонах на иностранном оборудовании. Серийных отечественных базовых станций на рынке пока нет, поэтому масштабирование сети ограничено. Акции МТС в моменте прибавляли 2,3%. 🔶 Ценовые ожидания российских предприятий в электроэнергетике достигли максимума за всю историю наблюдений ЦБ, а в водоснабжении обновили рекорд с декабря 2022 года. Регулятор связывает динамику с индексацией тарифов ЖКХ с октября 2026 года. 🚀 Ценовые ожидания бизнеса растут третий месяц подряд, а ЦБ на сентябрьском заседании не обсуждал снижение ставки. Тарифная индексация добавляет регулятору аргументов сохранять жесткий сигнал. 🔶 ЦБ рекомендует финблогерам отказаться от корректировки прошлых прогнозов. Регулятор призвал инвестблогеров сохранять первоначальные оценки и признавать ошибки. 🔶 Граждане начали приобретать поддельные справки о балансе счетов на платформе Авито для получения статуса квалифицированного инвестора. 🚀 Как сообщили Market Power в пресс-службе Авито, на платформе запрещены любые услуги, подразумевающие фальсификацию документов: "Объявления, о которых идет речь, относятся к консультационным услугам и сами по себе не нарушают законодательство и правила платформы. Если система модерации выявит признаки скрытого нарушения правил, будут приняты меры вплоть до полной блокировки аккаунта," – заявила площадка. 🔶 ЦБ установил официальный курс доллара на 16 сентября на уровне ₽84,2 (-₽0,1). Евро подешевел до ₽97,3, юань вырос до ₽12,6. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Сегодня в ленте паника пополам с эйфорией: «В 21:15 принимают Clarity Act», «Крипта получает закон», «Исторический день» Особо одаренные инфлюенсеры рассказывают что закон сегодня примут, крипта тут же начнет лететь на иксы и никто не успеет купить 🤦‍♂️ Нет. Сегодня закон никто не принимает В 21:15 по Киеву Сенат голосует за cloture по motion to proceed Если перевести на человеческий: сенаторы решают, можно ли вообще начать обсуждать законопроект Не принять его, а открыть дверь в комнату, где его будут разбирать Для этого нужно 60 голосов. У республиканцев 53 Кажется, что достаточно семи демократов Но порог в 60 не снижается, если кто-то из сенаторов не пришёл Если пара республиканцев выпадет, нужно уже девять Реально - от 7 до 9 голосов с другой стороны Допустим, 60 набрали. Что дальше? 1. Отдельное голосование, чтобы формально открыть рассмотрение 2. Дебаты и поправки. Текст на 635 страниц будут резать и переписывать 3. Ещё одна cloture, уже по самому законопроекту. Снова 60. И те демократы, что сегодня сказали «давайте обсудим», завтра спокойно скажут «нет» 4. Финальное голосование в Сенате 5. Согласование с Палатой представителей. Она приняла свою версию ещё в июле 2025-го, 294 против 134. Два разных текста придётся склеить в один 6. Подпись президента И на всё это примерно 14 рабочих дней, прежде чем Вашингтон уйдёт в предвыборную кампанию Палата представителей свой график ещё и урезала Сегодняшнее голосование похоже на тендер на строительство моста Выиграли тендер - молодцы. Но ездить по мосту пока нельзя: его ещё даже не начали строить Где настоящий сигнал? В обратном сценарии Если 60 сегодня не наберут, законопроект в 2026-м, скорее всего, можно хоронить А по мнению части аналитиков, и до 2029-го. Вот это рынок отыграет жёстко и быстро А «да» означает только «игра продолжается» Что я делаю? Не открываю позиции на заголовке за пять минут до голосования Не верю первой свече после результата. Это эмоции алгоритмов и тех, кто читает только заголовки Помню, что завтра в 21:00 по Киеву решение ФРС Два крупных события с разницей в сутки. Кто зайдёт на всё сегодня, завтра рискует получить второй удар Инфлюенсерам нужен «исторический день» каждый вторник Мне нужна позиция, которая переживёт и вторник, и среду Ох уж эти инфлы с их громкими заголовками 🤭 Читайте правильных инфлюенсеров. Кушайте растишку. Всё будет хорошо 😁

Карьерные новости, которые мы одобряем✍️ «Снимаю шляпу Журналиста. С большой буквы J», — говорит Алекс Хит, один из самых известных технологических журналистов США. На пике карьеры Хит уходит в венчур и становится партнером фонда Sound Ventures, который создали Гай Осири и Эштон Кутчер. Эрик Ньюкамер пишет об этом эксклюзивно в своей рассылке. Совсем недавно Хит брал интервью у Марка Цукерберга и Сэма Альтмана и писал большой профиль главы OpenAI для Time. После ухода из The Verge в сентябре 2025 года он запустил собственный проект Sources: рассылку и подкаст, которые уже принесли более $1 млн выручки, в основном от спонсоров. Рассылка на Substack, кстати, полностью платная в отличие от того же Ньюкамера. Вот умеет человек делать деньги на медиа. Закрывать Sources Хит не собирается. Он продолжит выпускать большие интервью и рассказывать о стартапах, хотя теперь сможет и сам в них инвестировать. Вопрос, конечно — есть ли здесь конфликт интересов? Он говорит, что хочет отойти от ежедневной гонки за эксклюзивами и инсайдами, которая часто строится на противостоянии журналиста с компаниями и источниками. «Границы между этими мирами сейчас довольно размыты», — признает Хит. При этом он приходит в Sound сразу партнером, хотя раньше сам не инвестировал в стартапы. Зато годами разговаривал с крупнейшими фигурами технологической индустрии и умеет добиваться от фаундеров откровенности. И это отличный пример того, как фонды теперь стараются использовать связи журналистов. В Sound Ventures Хит приходит в момент больших перемен. Фонд более десяти лет назад основали Гай Осири и актер Эштон Кутчер, который славится тем, что стал венчурным инвестором. В июне Кутчер объявил об уходе и запуске Decimal Capital вместе с Морган Беллер, бывшим генеральным партнером NFX. Теперь Хит станет одним из трех партнеров Sound вместе с Осири и Эффи Эпштейн. Все трое работают в Лос-Анджелесе. Кутчер уходит после серии очень удачных инвестиций Sound. В 2023 году фонд вложил $55 млн в OpenAI при оценке $27 млрд и $35 млн в Anthropic при оценке $5 млрд, еще до того, как за долями в обеих компаниях начали охотиться крупнейшие венчурные фонды. Позже Sound привлек через специальные структуры еще $370 млн для вложений в OpenAI и около $400 млн в Anthropic. В портфеле фонда также есть Hugging Face и Altruist, доли в которых сейчас продаются по оценкам $12,9 млрд и около $4 млрд соответственно. Sound управляет почти $2 млрд, а принадлежащие ему доли оценивает в $6,5 млрд. Теперь фонд собирает $300 млн — столько же было в предыдущем фонде. Первое закрытие ожидается уже в сентябре. Осири, кстати, не смущает, что Хит продолжит заниматься собственным медиа. Он и сам занимается не только венчуром: «Я по-прежнему менеджер Мадонны. По-прежнему работаю с Red Hot Chili Peppers. Мы занимаемся множеством разных вещей. Мы постоянно в самой гуще событий». @karpovaventures✍️

b) Оценки фронтиер-лабораторий 2025 и 2026 годов огромны. OpenAI 2 октября 2025 года завершила вторичную продажу акций на 6,6 миллиарда долларов при оценке 500 миллиардов долларов, из авторизованных 10,3 миллиарда, обогнав SpaceX как самая дорогая частная компания мира. Anthropic закрыла раунд Series G на 30 миллиардов долларов 12 февраля 2026 года при post-money оценке 380 миллиардов долларов, ведущие инвесторы GIC и Coatue. xAI закрыла увеличенный раунд Series E на 20 миллиардов долларов 6 января 2026 года при оценке около 230 миллиардов долларов, причем сама компания подчеркнула, что раунд превысил целевые 15 миллиардов. Обещание петли самоулучшения оправдывает такие капитальные затраты лучше, чем обещание еще одного полезного продукта. c) Контракт OpenAI и Microsoft показал, как дорого стоит определение AGI. По условиям реструктуризации октября 2025 года объявление AGI со стороны OpenAI теперь проверяет независимая экспертная панель, права Microsoft на интеллектуальную собственность продлены до 2032 года и включают модели после AGI, а выплаты доли доходов идут до 2030 года. Определение AGI стало юридическим переключателем на десятки миллиардов долларов, и лаборатории заинтересованы контролировать его формулировку. d) Порог RSI совпадает с их собственными порогами безопасности. Политика Anthropic Responsible Scaling Policy вводит уровни AI R&D-4 и AI R&D-5: первый это способность полностью автоматизировать работу младшего исследователя, второй это способность вызвать резкое ускорение разработки ИИ, то есть фактически RSI, и он требует уровня защиты ASL-4. У OpenAI критический порог AI Self-improvement определён похоже: сверхчеловеческий исследовательский агент или сокращение времени смены поколения модели в пять раз, удерживаемое несколько месяцев. Когда безопасность и объявление AGI завязаны на один и тот же порог, удобно называть его главным, потому что тогда история про безопасность и история про победу рассказываются в одной терминологии. Но положительная обратная связь не равна неограниченному росту. Монотонно возрастающая последовательность может иметь конечный предел: сумма ряда ½ + ¼ + ⅛ + … растёт на каждом шаге, но никогда не превышает единицы - это предел данной функции. Вопрос не в том, есть ли петля, а в том, каков коэффициент усиления и где стоят ограничители. Ограничителей несколько, и по ним есть данные. Вычисления Многие сценарии программного интеллектуального взрыва предполагают, что софт улучшает софт без нового железа. Но серьёзные эксперименты требуют вычислений уровня обучения передовой модели, а рост вычислений упирается в физику, энергию и сроки поставки. Экономическая работа 2025 года показала, что при определённой связи между экспериментами и идеями вычисления становятся жестким узким местом, arxiv и программное ускорение живёт лишь до этого предела. Идеи становится всё труднее находить Это известный результат экономики роста: чтобы поддерживать постоянный темп улучшений, нужно вкладывать всё больше исследовательских усилий. Даже сторонники сценария взрыва у Forethought оценивают отдачу так, что одно удвоение когнитивного труда даёт около 1,2 удвоения выхода в среднем, с широким разбросом от 0,4 до 3,6. Если параметр ближе к нижней границе, “взрыва” не происходит вовсе, а происходит затухание. Эксперимент и проверка Даже идеальный автоматический исследователь должен ставить опыты и ждать результатов. Обзор Epoch AI прямо отмечает, что эксперименты не серебряная пуля, потому что модель может быть ошибочной, а бенчмаркинг требует полного цикла обучения, доступного лишь горстке игроков. Физическое строительство Дарио Амодеи, оптимист, в эссе Machines of Loving Grace (октябрь 2024) признает, что даже целая страна гениев, живущая 24/7 в дата-центре, упрется в физические и практические пределы, например в скорость биологических экспериментов. Его формулы powerful AI и country of geniuses in a datacenter намеренно избегают слова AGI. Человеческий вклад и стоимость