🏦 Совкомбанк: маржа взяла свое Банк отчитался по МСФО за первую половину 2026 года Совкомбанк (SVCB) ➡️ Инфо и показатели Результаты: • Чистый процентный доход: ₽124,7 млрд (+70,4% год к году); • Чистый комиссионный доход: ₽25,5 млрд (+24,8%); • Регулярная прибыль: ₽49,3 млрд (+152,8%); • Чистая прибыль: ₽45,3 млрд (+158,9%). • Розничный кредитный портфель: ₽1,4 трлн (-1,4%); • Корпоративный кредитный портфель: ₽1,8 трлн (+22,8%); • Акционерный капитал: ₽425,8 млрд (+20,3%); • Рентабельность капитала (ROE): 21,1% (против 10,2% в 1 половине 2025-го). ❗️Первый зампред правления SVCB Сергей Хотимский подчеркнул, что за 1 полугодие банк заработал 85% чистой прибыли за весь прошлый год. При этом, по его словам, доходность капитала акционеров — 21% — ниже целевого уровня, и банк рассчитывает на ее дальнейшее восстановление.

🚀Мнение аналитиков MP Банк опередил ожидания рынка по ключевым показателям. Однако самое важное в отчете — не рост прибыли сам по себе, а факторы, которые этому способствовали. Чистая процентная маржа (NIM) выросла с 4,5% до 7,2% за год в первую очередь за счет того, что стоимость фондирования снижается быстрее, чем доходность активов. Если на пальцах, банк получает больше процентного дохода с каждого рубля работающих активов. В результате чистый процентный доход вырос сразу на 70% — до ₽124,7 млрд. При этом операционные расходы выросли всего на 5%, несмотря на консолидацию Капитал Лайф и Капитал Медицинское Страхование. За счет этого отношение операционных расходов к доходам (CIR) снизилось с 64% до 46%. Кстати, полноценный эффект от интеграции Капитал Лайф и КМС в страховую группу банка мы увидим позднее, по нашим оценкам — на горизонте года. Радует, что розница совершила резкий разворот: после убыточного прошлого года сегмент генерирует мощную прибыль. При этом розничный кредитный портфель практически не вырос. То есть улучшение результата происходит не за счет простого наращивания выдач, а за счет изменения качества портфеля и смещения в сторону обеспеченного кредитования. Не отстает и корпоративный портфель, который стал одним из основных драйверов роста активов и процентных доходов. Сейчас для инвестора важнее траектория: переоценка пассивов продолжается, и при сохранении текущего направления ставок стоимость фондирования будет снижаться. Это создает условия для дальнейшего восстановления маржи и роста регулярной прибыли.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

В России появилась своя «Strategy». Лох не мамонт или нормальная тема? Компания «Ходл» заявила, что будет работать по модели американской Strategy: привлекать деньги через облигации и скупать биткоин (легальный в РФ) в свою "казну". Первый выпуск структурных облигаций уже зарегистрирован - до 2 млрд рублей. То есть еще раз - сейчас для неквалов есть ограничения по доступу на рынок (да и для квалов они есть) - товарищи говорят, несите денежки, а мы будем структурно инструментом закупаться а вам отдавать через облигации. Как ПИФ на недвижимость (где покупается большой ТЦ, сдается в аренду - а ты там владеешь долей с сидишь на проценте) Идея звучит красиво. Но я думаю, что на практике все будет чуть менее волшебно чем у Буратино 😀 В США эта модель держится на глубоком рынке капитала, инвесторах, которые не хотят покупать BTC напрямую, и доступе к нормальным кастодианам с ликвидностью. В России из этого списка - примерно ничего. Ставка высокая, рынок капитала мелкий, западные биржи и кастодианы для российских юрлиц закрыты. Покупать биткоин придется через дружественные площадки или OTC, а это уже отдельный букет операционных и комплаенс-рисков. Плюс публичная вывеска «российское биткоин-казначейство» сама по себе работает как красный флаг для любых зарубежных контрагентов. Как маркетинговый ход и заявка на статус «первого» - да отлично. На фоне легализации крипторынка таких «первых» сейчас будет каждый день: первые лицензии, первые курсы, первые AML-компании, первые медиа-лица отрасли и первые фонды «под ключ». Вон коллега открыл недавно первое СРО =) Только когда клиента нахлобучат по санкциям, банк выпилит счет по 115ФЗ или биржа пришлет запрос по AML не уверен, что "Ходл" эти вопросы для своих инвесторов сможет решить. Это в целом к вопросу о том, что я еще на вебинаре несколько месяцев назад говорил и буду говорить - те, кто захочет на этом новом рынке и в этом новом регулировании заработают. Ведь легализация - это не только "депозитарии" и 3 монеты в обращении - это возможность чего-то открыть, назвать это словом "первый" и разместить свою рекламу на автобусе. Первый криптообменник в Ярославле - пенсионерам скидка! Хотя может быть я ворчу конечно 😅 А вы бы вложились в российскую Strategy? Или сначала подождете, пока модель хотя бы один цикл переживёт без донорских вливаний?

Рынки сегодня 🔶 Китай нарастил импорт российской нефти на 92% за полугодие, до 7 млн тонн, перетянув на себя часть предназначенных для Индии объемов. При этом именно Индия остается крупнейшим покупателем нефти РФ с объемом в 44,4 млн тонн, однако ее доля снизилась с 76% до 70%. 🚀 Для бюджета рост физических поставок не равен росту доходов. Цена российской нефти для налогообложения в июне—июле опустилась и находится около $60 за баррель. 🔶 Хэдхантер отчитался по МСФО за 2 квартал. Выручка сохранилась на уровне ₽10,1 млрд, чистая прибыль выросла до ₽4,36 млрд (+4,2%). Так же СД рекомендовал выплатить дивиденды за полугодие в размере ₽200 на акцию. ВОСА назначено на 17 сентября, дивотсечка — 28 сентября. 🔶 Так же за полугодие отчитался Делимобиль. Выручка снизилась до ₽14,1 млрд (-4%), чистый убыток сократился до ₽1,7 млрд (-14%). 🔶 Украина предложила России взаимно прекратить удары по объектам в Черном море через третью сторону. Москва 13 августа заявила, что формализованных предложений пока не получала. 🔶 США заявили, что могут сохранять морскую блокаду Ирана неограниченно долго, и готовят новые меры против Тегерана. 🔶 Хуситы атаковали более семи коммерческих судов, связанных с Саудовской Аравией. США считают эти действия попыткой заблокировать Баб-эль-Мандебский пролив. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Что общего между кризисом 2008 года и (просто) 2026 годом? Напоминаю (если не смотрели фильм The Big Short): AAA-транши разлетались как горячие пирожки, их брали пенсионные фонды, страховые. А BBB и ниже никто брать не хотел, subprime это же говно. Они висели на балансах банков. И тут появился CDO: 1/ Берешь BBB-транши из 100 разных MBS 2/ Пакуешь их в новый пул, это и есть CDO 3/ РЕЖЕШЬ этот пул заново на транши: AAA, AA, A, BBB, BB 4/ Верхние 70-80% нового CDO получают рейтинг AAA Логика продавалась такая: да, каждая бумага в пуле это BBB. НО они из разных штатов, разных пулов, разных банков. Значит некоррелированы. Вероятность что все задефолтят одновременно микроскопическая. Значит верхушка безопасна, ставим AAA. Кризис случился, потому что это схематоз допускал некоррелированность разных траншей. А все случилось одновременно. Наши дни: Ну вы по-любому читали про новые строящиеся датацентры, например новый ДЦ Меты за $27 млрд. Но: a) Цукер же не будет из корп. денег платить, ибо это запишется в capex - ну короче расходов больше, прибыль меньше, на бирже инвесторы это не любят б) да и в долг брать неохота, ибо в долговую книгу запишут и тоже попортят красивые отчетики Че делают - открывают SPV (если супер-просто - Совместное Предприятие), на постройку датацентра. Приглашают Blackrock и другие хедж-фонды, которые будут владеть 80% ДЦ (а Мета - 20%). А деньги инвестируются - страховых компаний в виде кредита. У страховых компаний есть типы продуктов, за которые хорошо платят и очень долго страховые случаи не наступают - страхование жизни. И вот эти миллиарды от простых типов вроде нас с вами за страхование в жизни - инвестируются в ДЦ. В целом ДЦ - рисковый актив. Ну мало ли - чипы кончатся, электричество выключат, воду выключат, геополитика какая-нибудь случится. То есть приличные бабки страховой (ААА) смешиваем с ДЦ и получаем BBB. НО Если ДЦ это SPV с уважаемыми людьми, а у ДЦ появляется солидный клиент, кто платит ренту, с которых проценты по кредиту платят. И вот вместе это уже А+ бонд! И вот таких ДЦ дофига строится или уже построилось. И все держится на том, будут ли платить за них. Потому что если перестанут платить (коррелированное событие), представьте какой обвал страхового рынка будет. Какой грузовик в целом может перевернуться? Перейдем на Kimi K3? Будем запускать всем народом Local AI на M5 Pro? Напишите в коментах свои идеи

Зачем нужен финансовый дневник Финансовый дневник — это полезный инструмент для ведения учета и анализа как личных, так и деловых финансов. Регулярная фиксация доходов и расходов позволяет ясно увидеть, на что уходит бюджет, какие статьи можно сократить и какие финансовые привычки нуждаются в пересмотре. Такой подход помогает контролировать траты и эффективнее двигаться к поставленным финансовым целям. Для предпринимателей финансовый дневник играет ещё более важную роль. Это не просто учетная запись, а полноценный инструмент для повышения финансовой дисциплины. Он позволяет оперативно отслеживать движение средств, выявлять слабые места в расходах и более точно планировать бюджет компании. Фиксируя каждую транзакцию, можно избежать финансовых просчетов и незапланированных убытков. Такой дневник помогает лучше управлять денежными потоками, находить скрытые резервы и формировать более осознанное отношение к деньгам. Фаундер | Бизнес и Стартапы

ФУХ ВСЁ! я тут всю неделю доклад для конференции правила, чтобы уже чистовик получился, наконец более менее закончила на неделе поставлю созвон с ребятами в чате приватки для его прогона, чтобы фидбэк получить + успеть что-то ещё поправить + и дать людям возможность (кто не может приехать на конфу) всё равно его посмотреть сказать что я заебалась в подготовке ничего не сказать... но мне очень понравилось его писать с отсылками и мемами, надеюсь и вам зайдет такое объяснение финансов) и боже как же я кайфану когда всё это закончится и выступлю!!!!! куплю себе огромную куру гриль, пересмотрю интерстеллар и пойду в горы собирать грибы, потому что усилия над собой надо праздновать красиво 😎

Вот ещё любопытная штука: Ройтерс выкатил статью, как европейская жара угрожает итальянскому пармезану. В целом, статья как статья, но там есть один интересный нюанс: Каждый год в Италии производят примерно 4 млн головок пармезана, общей стоимостью в районе 300 млн евро. Немало. При этом, где-то 60% этого сыра отправляют вызревать в специальные сырохранилища, "сырные банки". И под львиную долю головок в сырохранилищах фермерам выдают кредиты. Сложно сказать, сколько пармезана проходит через сырную кредитную темку за год, но в моменте, на всех складах, под залогом лежит около 500К головок - в общем, троппо мольто дохрениссимо. Зреет сыр от 1 до 3 лет, в зависимости от сорта - вот на этот срок он служит залогом по кредиту. Это давняя практика, банк Credito Emiliano (в народе - Credem) промышляет такими займами ещё с 1953 года. А физически сыр вызревает на двух складах в Реджо-Эмилии и Модене - и этими складами владеет дочка Credem с длинным итальянским названием. Вообще, схема неплохая. Сыровар не может продать сыр сразу, пока тот не вызрел, а кассовый разрыв кормить чем-то надо. Вот банк и даёт 60-80% от стоимости под залог. И получается, что это важный механизм финансирования довольно крупной отрасли Италии. Но в этом году вмешалась матушка-природа. Сыр - это не золото в сейфе, а живой продукт. Этим летом жара долго держится выше 40 градусов, а это значит, что: 1. Залоговый сыр в зоне риска. Складам приходят адские счета за охлаждение, а кое-где нужно целиком перестраивать системы. Это доп затраты для Credem, и ему достаётся меньше выгоды при бОльших рисках . А раз так, то и весь механизм сырных кредитов под вопросом. Пока он работает, но слухи ходят, сыровары волнуются. 2. Незалоговый сыр - аналогично. У складов растут расходы, они их перекладывают на фермеров. 3. Вдобавок, дорожает сырьё. В сильную жару коровы больше лежат и меньше едят - а значит, надои серьёзно падают. Меньше молока - дороже сырьё для нового сыра. Такой вот идеальный сырный шторм из-за нескольких лишних градусов на термометре. Ну и немного - из-за специфической схемы финансирования, которая элегантно работала годами, но теперь столкнулась с вот такой неожиданной проблемой. Дизраптор

Слово пацана как фундамент финансово-юридической грамотности в России Чудесная история про «бизнес под честное слово» на канале Димы Филонова, обязательно почитайте. Я точно такого же рода кулстори читал (и слышал от непосредственных участников) множество раз, TLDR там всегда примерно такой:

«Начали делать крутой стартап с лучшими друзьями, права собственности поделили поровну, юрлицо для простоты зарегистрировали на одного. А когда через энное количество лет дело дошло до продажи бизнеса за сумму с большим количеством нулей, то внезапно выяснилось, что остальные (не вписанные в ЕГРЮЛ) партнеры и не партнеры никакие вовсе – а так, халявщики какие-то совершенно посторонние!»

В российском культурном коде вообще почему-то прописано, что настаивать на письменном юридическом оформлении договоренностей – это чуть ли не наезд с грубым оскорблением. «Ты чё, мне не доверяешь, что ли? С гнильцой ты человек, оказывается, Санёк… Да как с тобой после такого общаться-то??» Сюда же можно отнести и любовь к одалживанию крупных сумм денег друзьям без договора, и все прочие явления из ряда «пацанской финансово-юридической грамотности». Ведь у нормальных пацанов всё держится на том самом слове – они в этом плане находятся аккурат где-то между купцами-старообрядцами 18-го века и гвардейскими офицерами Российской Империи века 19-го. А привлекать к межпацанским разборкам внешний юридический аппарат принуждения со стороны государства – это какой-то стыднейший зашквар, да. Отдельным пунктом здесь еще проходит паническое неприятие брачных договоров. Тут обычно логика следующая: «пытаешься заранее обсудить раздел имущества в случае развода – так ты что, не веришь в наш брак, что ли, и заранее разойтись хочешь??» Хотя, казалось бы, любой разумный человек, кто хоть раз краем глаза видел бракоразводную статистику – должен, ну, э-э, не совсем исключать вероятность такого развития событий, скажем так. В общем, что я хотел сказать: уважаемые пацаны (и пацанессы), помните, что стимулы управляют решениями. Если вы сами создаете ситуацию, в которой ваш кореш оказывается перед выбором «кинуть вас и стать богаче на многомильёнов, или остаться верным своему слову и бедным» – то вы этим самым сильно повышаете вероятность такого кидка. Потому что оставаться высокоморальным очень просто, когда речь идет о дележке будущей гипотетической шкуры неубитого медведя. А когда этот медведь уже убит, и непосредственно целиком записан на тебя лично – то это уже совсем другая история…

#экзит Koch and Partners под управлением Виктора Коха вышла из капитала американской компании Kalshi, сообщил "Русскому Венчуру" Виктор Кох. Акции были куплены инвесткомпанией в 2024 году у фонда Interplay за $285 тысяч. В итоге Koch and Partners совершила экзит в рамках последнего раунда Kalshi на $1 млрд, который прошел при участии Coatue, Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, IVP, Paradigm, Morgan Stanley и ARK Invest. Оценка компании составила $22 млрд. Kalshi - американская биржа прогнозов [prediction market], где можно покупать и продавать контракты на исходы реальных мировых событий. В ноябре 2020 года американская биржа Kalshi Inc. первой в истории получила лицензию для торговли событийными контрактами. Она регулируется Комиссией по торговле товарными фьючерсами США [CFTC]. Koch & Partners - гибридный хедж-фонд, основанный Виктором Кохом в 2024 году. Фокус сделан на зрелые компании и быстрорастущие технологические проекты из США и Азии. Фонд вкладывается в следующие ниши: Robotics, AI, PaaS, Enterprise software, Fintech. При этом в отличии от аналогичных фондов поздних стадии в Koch & Partners активно торгуют акциями (инструментами) после IPO.  @rusven

🔥 ЦБ упростит допуска ценных бумаг на рынок Регулятор намерен упростить выпуск ценных бумаг не для всех эмитентов, а прежде всего для компаний, которые уже работают на публичном рынке и соответствуют ряду критериев. По замыслу ЦБ, это позволит ускорить привлечение капитала, сохранив защиту инвесторов. Журналист Market Power побывал на закрытой встрече Банка России и разобрался, какие именно изменения предлагает регулятор.

Что предлагает регулятор: • упростить выпуск облигаций для опытных эмитентов, сократив объем регистрационных процедур; • передать часть функций по регистрации и контролю биржам, депозитариям и регистраторам; • отменить регистрацию выпусков и проспектов облигаций для квалифицированных инвесторов с номиналом свыше ₽3 млн (за рядом исключений); • отказаться от регистрации выпусков акций непубличных АО с числом акционеров менее 50; • сократить срок реализации преимущественного права при допэмиссии с 45 дней до 15 рабочих дней; • уменьшить объем эмиссионной документации и передать право принимать решение о размещении неконвертируемых облигаций от совета директоров генеральному директору.

По замыслу ЦБ, изменения должны ускорить привлечение капитала компаниями и снизить их административные издержки, сохранив требования к раскрытию информации и защите инвесторов. ➡️ Полный текст со всеми подробностями предложений ЦБ читайте на нашем сайте 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Рынок после закрытия - Мосбиржа: 2 323 пункта (+1,3%); - РТС: 888,7 пункта (+1,6%); - RGBI: 115,55 пункта (+0,3%). ➡️ Индексы в реальном времени 📌 Главное к этому часу 🔶Федеральный бюджет после профицитного июня вновь стал дефицитным в июле. По итогам января - июля дефицит составил ₽6,46 трлн, или 2,8% ВВП. Ненефтегазовые доходы выросли до ₽17,5 трлн, а нефтегазовые сократились на 16,8%. 🚀 Июль добавил к дефициту около ₽0,7 трлн — меньше среднемесячного темпа первого полугодия. 🔶 Профицит внешней торговли России в первом полугодии вырос на 20,7% год к году, до $65,4 млрд. Экспорт достиг $226,4 млрд. ❗️ ЦБ объяснил июльское ослабление рубля ухудшением условий торговли и необычным спросом на валюту со стороны отдельных ее продавцов. Средний курс рубля снизился к доллару на 5,8%, к евро на 4,6%, к юаню на 5,5%. 🚀 А что с валютой делает Минфин? 🔶Индикаторы денежно-кредитных условий в июле менялись разнонаправленно, но в целом оставались жесткими, информирует ЦБ:

• Средняя ставка RUONIA выросла на 30 б.п. к июню – до 14,31%; • Среднемесячная доходность ОФЗ (RGBI): +102 б.п. – до 15,75%; • Доходность корпоративных облигаций IFX-Cbonds: +72 б.п. – до 15,89%; • Ставка по краткосрочным депозитам населения: +0,2 п.п., до 13,2%, • Ставка долгосрочным кредитам нефинансовым компаниям: +1,3 п.п., до 12,9%. 🚀 Несмотря на снижение ключевой ставки в июле, денежно-кредитные условия остаются жесткими. Рост доходностей ОФЗ заставил банки приостановить снижение депозитных ставок, а к концу июля длинные доходности начали снижаться после приостановки аукционов Минфина.

🔶 Частные инвесторы в количестве 746,7 тысяч человек (+21,4% год к году) в июле вложили в облигации на Мосбирже ₽100,9 млрд. Их доля в общем объеме торгов облигациями составила 14,5%. ➡️ Подробнее о вложениях "частников" в июле писали здесь 🔶 ЦБ установил для неквалифицированных инвесторов лимит на покупку криптовалют в размере ₽300 тыс. в год через каждого посредника. Также регулятор включил в перечень криптовалют, доступных к публичному обращению на биржах, Bitcoin, Ethereum и Tether (USDT). 🔶 Евротранс снова допустил техдефолт, на этот раз — по "зеленым" облигациям серии 002Р-01. Размер купона к оплате составлял ₽25,48 млн и должен был быть выплачен 6 августа. ➡️ Настоящий дефолт компания тоже допускала 🔶Выручка ОГК-2 по МСФО в 1 полугодии составила ₽95,4 млрд (+19% год к году). Однако операционные расходы также подросли до ₽91,9 млрд, отчего чистая прибыль просела до ₽1,46 млрд (-30%). 🔶 Капзатраты Microsoft, Amazon, Google, Meta* и Oracle превысили $400 млрд в 2025 году, что больше мировых вложений в добычу нефти и газа. В 2026-м расходы могут вырасти еще на 75%. 🚀 Если кому-то нужна была демонстрация масштаба инвестиций в ИИ — вот она *Meta признана в РФ экстремистской организацией 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Как яхту назовёшь, так она и поплывёт. Около 30 американских публичных компаний восприняли эту мудрость буквально и вписали в свои названия магические буквы AI. Производитель фармы, социальная сеть, фирма по кредитованию, продавец обуви и даже золотодобытчики из Гондураса – все провели ребрендинг, чтобы оседлать ИИ-тренд. Сработало? Поначалу – да. На пике суммарная капитализация этих смельчаков подскочила на $8,7 млрд (+106%). Но, как подсчитала Financial Times, больше половины прироста уже испарилось, а семь компаний стоят даже дешевле, чем до ребрендинга. На инфографике – наглядная кардиограмма процесса. Всё это мы уже проходили. В конце девяностых многие вприпрыжку дописывали к своим названиям “.com” – и акции действительно улетали в космос (пока не бахнул пузырь доткомов). А несколько лет назад рынок сходил с ума по блокчейну. Мой любимый кейс – производитель холодного чая Long Island Iced Tea, который переименовался в Long Blockchain, взлетел на 500%... и в итоге был выкинут с биржи за махинации. Схема рабочая, но с нюансом. Хайп – топливо быстрого сгорания. Звучным именем рынок можно очаровать, но если за фасадом нет реального продукта и юнит-экономики, эффект от переименования рано или поздно сойдёт на нет.