🚀Секьюритизированные облигации: что это и зачем они нужны? Когда инвестор покупает обычную облигацию, он дает деньги в долг одной компании. Доход по такой бумаге зависит от способности эмитента выполнять свои обязательства. Но существуют облигации, обеспеченные сразу целым пулом кредитов или других финансовых активов. Именно их называют секьюритизированными облигациями.

🔶 Что такое секьюритизация? Представьте банк, который выдал тысячи кредитов — ипотечных, автомобильных и потребительских. Каждый месяц заемщики погашают часть основного долга и платят проценты. Эти платежи формируют стабильный денежный поток. Банк может объединить эти кредиты в единый пул, под денежный поток которого выпускаются облигации. Инвесторы покупают эти бумаги и получают выплаты за счет платежей заемщиков. По сути, они инвестируют не в один кредит, а сразу в большой портфель активов. Примеры • СФО Совком Секьюр (RU000A10AST0) — выплаты обеспечены пулом потребительских кредитов. • "ДОМ.PФ Ипотечный агент" — выплаты обеспечены пулом ипотечных кредитов. • СФО МОС МСП 2 (книга заявок откроется на следующей неделе) — выплаты обеспечены кредитным портфелем субъектов малого и среднего предпринимательства.

🔶 Зачем это банкам? Ждать годами, пока кредиты постепенно погашаются, не всегда выгодно. Гораздо удобнее получить деньги сразу и снова пустить их в работу. На практике банк обычно не выпускает такие облигации самостоятельно. Он передает пул кредитов специальной финансовой организации (СФО), которая выпускает облигации под денежный поток этого пула. Получив деньги от передачи пула кредитов, банк может быстрее выдавать новые кредиты, эффективнее использовать капитал и при этом соблюдать требования регулятора к достаточности капитала.

🔶 Зачем это инвестору? Для инвестора секьюритизированные облигации интересны тем, что могут предлагать более высокую доходность по сравнению с обычными облигациями сопоставимого кредитного качества. Это не означает, что такие бумаги обязательно более рискованны. Во многих выпусках предусмотрены механизмы кредитного усиления — например, специальные резервы или избыточное обеспечение, которые дополнительно защищают инвесторов. Даже если отдельные заемщики допускают просрочки, это само по себе не означает прекращения выплат по облигациям. Денежный поток формируется за счет большого количества кредитов, поэтому влияние отдельных проблемных заемщиков обычно ограничено.

🔶 Почему доходность выше? Как и в случае с любыми облигациями, более высокая доходность не возникает "из ниоткуда". В случае секьюритизированных выпусков она часто связана не только с кредитным риском, но и с более сложной структурой инструмента, неопределенностью сроков возврата номинала и меньшей информационной прозрачностью. • Во-первых, такие бумаги имеют более сложную структуру и требуют более глубокого анализа. • Во-вторых, у таких облигаций есть ожидаемая дата погашения, но фактический возврат номинала зависит от того, как заемщики будут погашать кредиты. Поэтому инвестор заранее не знает, какими суммами и в какие даты будет возвращаться основной долг. При этом у выпуска есть юридическая дата погашения, к которой обязательства перед инвесторами должны быть исполнены. • В-третьих, информация о составе и качестве пула активов зачастую менее полная, чем информация о финансовом состоянии крупной публичной компании. За меньшую информационную прозрачность рынок также требует дополнительную премию.

#инвестликбез 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🤯А вы знали... Что за любовь к Rust можно умереть? Ну почти. Вот и я не знал до сегодняшнего дня: 24-летнего чела парализовало ниже груди после того, как его расстреляла полиция. Аксил живёт в Аризоне и любит погонять в Rust. Как-то раз тамошний админ сервера заподозрил его в читерстве и предложил чекнуть ПК на наличие читов. Аксил согласился и дал злоумышленникам доступ к своему аккаунтам и личным данным. Те стали вымогать деньги и угрожали вызвать спецназ. Парень не растерялся и сам позвонил в 911. Он сказал, что ему угрожают ложным вызовом и диспетчер заверил его, что всё будет норм. Цитата:

Аксил: «Они говорят, что позвонят в полицию и скажут, что у меня бомба...» Диспетчер: «Они не могут просто вызвать SWAT. Так это не работает... Ничего не случится.»

Даже помощник шерифа лично успокоил парня, но когда через два дня мошенники реально вызвали полицию на адрес геймера, всё пошло не по плану. Полицейские выехали и ворвались к Аксилю в дом. Парень испугался и взял зарегистрированный пистолет матери: он думал, что напали грабители. Полиция увидела вооружённого человека и всадила в него восемь пуль. Одна из них повредила позвоночник. Чел выжил, но теперь парализован ниже груди. Сейчас семья добивается 320 миллионов долларов компенсации. 😏Подписаться на IGM

✔️ Экс-сотрудник OpenAI основал стартап для создания качественных RL-данных Эндрю Хо, соавтор бенчмарка GeneBench-Pro покинул компанию ради запуска собственного проекта. Безымянный пока стартап займется генерацией специализированных датасетов для обучения LLM.

По мнению Эндрю, современные языковые модели всё ещё ограничены и предвзяты - для освоения сложных практических задач им не хватает качественных данных, которые позволили бы моделям тренироваться без вмешательства человека.

Решение Хо заключается в создании наборов данных, максимально приближенных к реальным научным исследованиям, но с заранее известными эталонными ответами. Это даст агентам возможность свободно искать алгоритмы решения, а системе - автоматически и безошибочно проверять их корректность. Эффективность такого подхода уже доказал GeneBench-Pro. В этом тесте по биологии модель GPT-5.6 Sol Pro смогла решить лишь 31,5% из 129 предложенных задач. На старте детище Хо сфокусируется на биологии, статистике и анализе реальных лабораторных снимков. Позже стартап планирует создавать обучающие выборки для химии, материаловедения, медицины и сложных офисных задач.

Хо уверен, что нехватка верифицируемых данных - это главная проблема индустрии, на преодоление которой топовые лаборатории вскоре потратят более 100 миллиардов долларов.

@ai_machinelearning_big_data #news #ai #ml

/Чуть не упустила THE DATE - три года вне найма!/ Честно говоря, за сутки в последний день июля три года назад в жизни перевернулось примерно всё, и увольнение было самым безболезненным и приятным из этого, но три года спустя это кажется единственно правильным и удачным стечением обстоятельств. Так что остается только благодарить в сердцах всех, кто оказался причастным! Знала ли я тогда, в какое приключение вписываюсь? Точно нет! Было так мало примеров людей вокруг с успешной портфельной карьерой вне найма! Получилось ли у меня? Кажется, очень даже да! Что будет дальше? Понятия не имею, но пока в кайф - продолжаю веселиться на этой дискотеке! Я думала сделать очередной пост рубрики «что я поняла за три года вне найма», а потом решила ограничиться одним - и в найме, и вне его можно построить себе офигенную жизнь. Здорово, что сейчас можно и так, и так, что можно выстраивать карьеру нелинейно и широко, что можно самому себе придумывать правила игры и рушить свои же стереотипы 🙂 Ключик, на самом деле один, - услышать себя, попробовать и решить, как лучше всего именно вам. Это ОЧЕНЬ сложно, но ОЧЕНЬ важно. Всё, в этом вся суть

Spotify добавила в приложение новую функцию тренировок с умными плейлистами Spotify запустила для Premium-подписчиков Running Mode («Режим бега») — функцию, использующую ИИ для подбора персонализированных плейлистов под темп тренировки. Через раздел Fitness Hub можно выбрать один из 25 видов занятий, настроив его под себя — от темпа и длительности до музыкального сопровождения. Помимо настроек, пользователям будут доступны голосовые подсказки, которые поэтапно ведут от разминки к фазам высокой интенсивности. Сейчас аудиосопровождение доступно только на английском языке. В настоящее время функцией могут воспользоваться владельцы iOS в США, Канаде, Великобритании, Ирландии, Австралии, Новой Зеландии и Швеции.

⚡️ Как из хаоса триллионов частиц рождаются законы физики Каждая молекула газа подчиняется механике Ньютона. Но следить за всеми столкновениями невозможно, поэтому поведение газа описывают уравнением Больцмана — через вероятности. Юй Дэн, Захер Хани и Сяо Ма строго доказали, как эта статистическая картина возникает из движения отдельных твёрдых сфер. Главной проблемой были повторные столкновения: они создают длинные цепочки зависимостей между частицами и разрушают предположение об их независимости. Математики разработали способ разбирать огромные истории столкновений и показали, что влияние повторных взаимодействий исчезает в предельном режиме разреженного газа. В результате уравнение Больцмана действительно выводится из обычной механики на всём промежутке существования его регулярного решения. Работа закрыла центральный этап программы, связанной с шестой проблемой Гильберта: построить строгий мост между движением микроскопических частиц и законами, наблюдаемыми на уровне газа и жидкости. За этот результат, а также вклад в теорию волновой турбулентности и нелинейные уравнения Шрёдингера Юй Дэн получил Филдсовскую премию 2026 года.

Компании, в которые мы НЕ проинвестировали за последние три месяца 1. AI-legal firm для фаундеров. Сначала впечатлили метрики: заметная база клиентов, стабильный поток входящих рефералов при нулевом маркетинге, очень высокий retention, растущая выручка. Почему нет? Вся выручка – разовые платежи с маленьким средним чеком, без плана его растить. Рынок в этой нише, скорее всего, поделят два-три крупных игрока: там уже и юрфирмы-гиганты, и AI-стартапы с большими раундами. При этом это точно классный cash cow business, но почему-то фаундер решил пойти венчурным путем и рейзил по безумной оценке. 2. Облачная инфраструктура для AI-агентов. Здесь мы подошли ближе всего. Рост быстрый, использование растет кратно, длинные контракты, отток близкий к нулю. Почему нет? Поняли, что 70% выручки держится на двух крупных клиентах – это рискованно. Мы смогли поговорить с одним из клиентов и услышали, что они планируют эту статью расходов сильно сокращать. Оценка – слишком высокий мультипликатор к выручке, половина которой оказалась под вопросом. 3. AI-инструмент для профессионального видеомонтажа. Почему нет? Компания на стадии pre-launch: выручки нет, пайплайна нет, вейтлист клиентов – единственная метрика спроса, а конверсия из него неизвестна. На такой ранней стадии нам нужен хотя бы один сигнал сильно выше среднего – оверперформящий продукт или фаундер с сильной историей. Но продукт классный, продолжаем наблюдать: если после запуска появится быстрый рост, то сможем вернуться на более поздней стадии.