Финансы

🚀 Инвестликбез: почему ОФЗ для РенСтраха — убыток, а для МТС Банка — доход Внимательный читатель Market Power может задаться вопросом: почему одни и те же длинные ОФЗ, которые порядком просели во втором квартале, одновременно обеспечивают одной компании (МТС Банк) хороший процентный доход, а другой (Ренстрах) – приносят убыток Дело в том, что есть три способа бухгалтерского учета финансовых активов. 🔶 FVTPL — когда актив учитывается по рыночной стоимости, а изменение этой стоимости идет через отчет о прибыли или убытках (P&L). У РенСтраха именно так. Поэтому когда длинные ОФЗ подешевели во втором квартале, компания была вынуждена отразить это снижение в отчетности. Получилась отрицательная переоценка портфеля ценных бумаг и, как следствие, убыток. 🔶 Amortized Cost, когда актив учитывается не по текущей рыночной цене, а по амортизированной стоимости с учетом первоначальной стоимости, погашения, процентного дохода (например, купонов) и других корректировок. Рыночные колебания сами по себе не идут через P&L. Поэтому падение их рыночной стоимости во 2 квартале само по себе не отразилось на прибыли МТС Банка, он просто продолжал получать по этим облигациям процентный доход — причем на фоне высоких ставок он был существенным. Способ учета зависит от того, зачем компания держит эти облигации и как управляет ими. Если облигации предназначены для управления портфелем по рыночной стоимости — применяется FVTPL. Если компания покупает их, чтобы получать купоны и держать до погашения — при выполнении необходимых условий возможен Amortized Cost. 🔶 Третий способ учета — FVOCI — можно условно назвать промежуточным вариантом. Здесь актив тоже переоценивается по рыночной стоимости, но изменение этой стоимости идет не в P&L, а в прочий совокупный доход (OCI). При этом купонный доход продолжает отражаться в прибыли. Такой вариант используется, когда бизнес-модель предполагает как получение денежных потоков по облигациям, так и их продажу. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🏦 МТС Банк: сильная прибыль на слабом кредитовании Финансовая "дочка" оператора представила отчет по МСФО за 2 квартал МТС Банк (MBNK) ➡️Инфо и показатели Результаты - чистый процентный доход (после резервов): ₽8,2 млрд (+64,1) - чистый комиссионный доход и прочие непроцентные доходы: ₽5,9 млрд (+22%) - чистая прибыль: ₽4,7 млрд (+89,7%) - ROE: 17,6% (+6,9 п.п.) Бумаги МТС Банка (MBNK) растут на 1%.

🚀Мнение аналитиков МР Сильный рост чистой прибыли во 2 квартале во многом связан с увеличением чистой процентной маржи до 8,5% против 6,4% годом ранее. Одним из факторов сильных результатов стал высокий процентный доход от крупных вложений в ОФЗ с высокими ставками — на них приходится около 25% активов банка. В то же время общий кредитный портфель сжимается. Кредитный портфель снизился на 5,8%, до ₽339,7 млрд. Рост сохраняется только в двух сегментах: корпоративном — до ₽62,6 млрд (+26,4%), и кредитных картах — до ₽89,4 млрд (+3,1%). Средства клиентов увеличились до ₽479,1 млрд (+6,4%). При этом корпоративный портфель занимает около 18% общего кредитного портфеля, тогда как в розничном портфеле 63% приходится на необеспеченные потребительские кредиты, которые сокращаются примерно на 15%. Словом, рост корпкредитования пока не компенсирует сжатие основной части розничного портфеля. Компания и дальше планирует делать ставку на более доходные продукты для физлиц — кредитные карты и рассрочку — а также на развитие транзакционного бизнеса. Все это – не без помощи материнской компании МТС: банк спит и видит, как превратить огромную абонентскую базу оператора в свою клиентскую базу. Однако пока динамика кредитного бизнеса остается слабой, что ставит под вопрос устойчивость текущей динамики прибыли. Поэтому на акции смотрим нейтрально.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

The Games Fund, основанный россиянами, вновь вложился во турецкую игровую студию Spektra Games. Раунд возглавил APY Ventures при участии Ludus.  Spektra Games была создана в 2020 году. Студия разрабатывает мобильные игры, прежде всего в жанре гонок, для iOS и Android. Среди наиболее популярных продуктов - серия Parking Master Multiplayer и Highway Racer Pro. Игры Spektra Games предлагают многопользовательские режимы, варианты улучшения транспортных средств и прогрессии, что помогает удерживать игроков на более длительное время. В 2023 году The Games Fund совместно с Ludus Ventures и Alfa Games Partners инвестировали $1,25 млн в Spektra Games.  The Games Fund в 2021 году запустили бывшие топ-менеджеры MGVC Илья Еремеев, Мария Кочмола, Илья Карпинский, бывший техдиректор Riot Games Сергей Титов и GEM Capital. В фонд также вложились создатель LVL1 Лев Левиев, основатели разработчиков игр Plarium и Deus Craft и инвестиционный банк Aream. The Games Fund инвестирует до $2 млн в стартапы стадий pre-seed и раунда A. Также ранее сообщалось, что фонд планирует вкладывать до $5 млн в портфельные компании на более поздних стадиях в синдикатах с другими инвесторами. @rusven

😈 Как статья на VC может украсть вашу крипту? Я уже писал про базовый кибербез (в том числе про Wi-Fi). Кажется, что юристу далеко до информационной безопасности. На самом деле нет. За 10 лет насмотрелся на самые разные инциденты, и почти всегда паттерн один: залет происходит не из-за суперзлодеев в капюшонах, а из-за дурости, самонадеянности и отсутствия элементарной информационной гигиены. Сейчас многие слышат модное слово AML. Крипта не зачисляется, перевод висит, кошелек «подсветился» - и сразу появляется соблазн загуглить «как проверить кошелек на AML». И вот здесь уже сидит свежий скам 😆 На VC (где и я публикую статьи) почти полгода висела статья с подмененной ссылкой на AML-сервис. Есть история человека, у которого заблокировали небольшой перевод, он потом нашел материал про проверку AML в топе Google (это для поисковиков трастовый част поэтому им часто пользуются при паразитном SEO), перешел по ссылке, подключил кошелек… и через некоторое время потерял больше 10 000 USDT. Проверка, разумеется, показала, что баланс теперь «стерильно чистый» 🤣 Как это было устроено - ссылка в статье сначала была нормальная (видимо чтобы пройти модерацию и поднабраться траста) - потом была заменена на скам (там так можно) - и далее шла через промежуточный сервис Детям морожение - бабе цветы. Модератору витрина - мамонту касса)) Статью в итоге с VC убрали, но аккаунт автора продолжил публиковать материалы. Почему вы спросите - а потому что аккаунт платный и каждый месяц платит площадке 50+ тысяч рублей 😅 Друзья - даже на уважаемых площадках с UGC ссылки нужно проверять дважды. Особенно когда речь про подключение кошелька и подпись транзакций. «Проверить на AML» - сейчас одна из самых удобных приманок. Ни ОДИН AML проверятор НЕ БУДЕТ ВАС ПРОСИТЬ НИЧЕ НИКУДА ПОДКЛЮЧАТЬ (ну вы спросите того самого друга который за крипту шарит прежде чем куда-то тыкать) Спросите у тех, кто этим занимается профессионально. Берегите себя и сид-фразы 😇🤝

Почему Уолл-стрит игнорирует долги техногигантов У пяти крупнейших технокомпаний США висит долговых обязательств на $1,65 трлн, которых не видно в балансах, и цифра уже занижена. Финансовые блогеры посмотрели на эти суммы и вынесли вердикт словом Enron, то есть обвинили в сознательном мошенничестве. Только вот никакого сокрытия в духе Enron тут нет. Весь долг раскрыт, просто закопан куда-нибудь на восемьдесят третью страницу отчёта и разнесён по примечаниям, куда почти никто не заглядывает. Куда интереснее, ради чего всё это. Крупнейшие капвложения в истории человечества обосновывают тем, что средний руководитель работает с ИИ около 100 минут в неделю, а в медиане компании тратят на него по $10,66 на сотрудника в месяц. Чтобы такая стройка окупилась, отрасли нужна годовая выручка больше, чем весь мировой техносектор зарабатывает сегодня целиком. Обсудим, почему обман работает, даже когда все цифры лежат на виду.

Китайская индустрия роботов превратилась в гигантское казино Аналитики полагают, что это самый дорогой в истории сеанс технологического гипноза инвесторов В марте в посте «Не дайте себя обмануть китайским роботам с гала-концерта Unitree Spring Festival» я писал о том, как китайская индустрия роботов превращается в грандиозную панаму. Теперь, с живописными фактами, о том же пишут аналитики авторитетного китайского делового технологического издания LatePost (晚点), специализирующегося на глубоких журналистских расследованиях, анализе рынков и эксклюзивных материалах в сфере ИИ и робототехники (профессиональный перевод Джефри Динга здесь). Далее о том, что мне больше всего понравилось в расследовании аналитиков LatePost.   Робот против рабочего: смерть здравого смысла На производственной линии BYD разворачивается технологическая комедия. Обычный рабочий берет подшипник с лотка и помещает его в стоящий рядом пластиковый контейнер за 2 сек. Антропоморфному роботу, «венцу творения», на ту же операцию требуется 70 сек. Его эффективность – жалкие 3% от человеческой. При цене в 200 000 юаней (40 месячных зарплат рабочего) этот «помощник» ломается через 10 дней интенсивной работы. Казалось бы, проект пора закрывать, но венчурные капиталисты выписывают чеки с еще большим энтузиазмом. Почему? Потому что в мире роботов («воплощенного ИИ», как это называют авторы статьи) реальная производительность – это последнее, что кого-то волнует.   Техасский холдем на 900 миллиардов Индустрия превратилась в гигантское казино. В первом полугодии 2026 года объем инвестиций в сектор превысил 900 млрд юаней, а 22 компании получили оценку выше 10 млрд. Это уже не инвестиции, а «Club Deal» – игра в покер, где Sequoia и Hillhouse садятся за один стол, чтобы просто не дать друг другу забрать банк. Абсурд достигает пика в оценке компании Unitree (宇树). Ее капитализация взлетела выше 400 млрд юаней. Для контекста: это больше, чем совокупная стоимость четырех столпов китайского автопрома – Li Auto, Nio, Xpeng и Leapmotor. Компании, продавшие 1,75 млн реальных машин, стоят дешевле стартапа, который отгрузил 5 тысяч медлительных прототипов.   Как поддерживается этот пузырь С помощью круговых схем и «фабрик данных», которые активно субсидируют местные власти, обожающие «экологичные» проекты. Схема проста: компании продают роботов подставным фирмам или партнерам, чтобы имитировать спрос и собирать данные. - Дутая выручка. Из 1,699 млрд юаней выручки Unitree на реальное производство (логистику и заводы) пришлось лишь 15,7 млн юаней – это меньше 1%. - Кулуарный маркетинг. Успех здесь куется не в лабораториях, а за столами KTV (караоке-клуб – популярный в Китае формат заведений для отдыха и неформального делового общения), куда поставщики водят инженеров Tesla Optimus, чтобы выведать секреты и создать видимость «причастности к будущему».   15 минут и 4 стадии позора Авторы статьи LatePost пишут: «Инвестиционный банкир, участвовавший в роуд-шоу для трех робототехнических компаний, вспоминает визит в мае в компанию, занимающуюся разработкой искусственного интеллекта, стоимость которой превышает 20 миллиардов юаней. Инженеры попросили робота продемонстрировать складывание полотенца; процесс занял 15 минут, но задача так и не была выполнена.» А в заключение статьи приводятся слова одного из инвесторов в китайскую индустрию роботов, описывающую эволюцию взглядов инвесторов за последние несколько лет весьма хлесткой формулой (видимо, это отсылка к пяти стадиям принятия неизбежного по модели Кюблер-Росс): сомнение – не пузырь ли это; понимание – да, это пузырь; принятие этого факта и, наконец, вкушание его плодов. Вот только о том, какой будет пятая стадия, тот инвестор предпочел умолчать.   #Роботы #Китай

🧮 Какие доли остались у основателей Dwelly после раунда на $170 млн Британский стартап Dwelly, который делают Илья Дроздов, Дан Лифшиц и Дмитрий Хануков, в июле анонсировал раунд на $170 млн. И это был уже не первый раунд. Было интересно, какие же доли остались у основателей. Теперь появилась возможность это подсчитать. Dwelly занимается тем, что скупает британские агентства по аренде недвижимости, а затем оптимизирует их работу с помощью AI. В июле у них было 17 купленных агентств и 15 000 объектов под управлением. Суммарная выручка — $465 млн в год. В феврале этого года проект анонсировал раунд на £69 млн ($93 млн) — займ на £37 млн и £32 млн в капитал. Но, вероятно, этот раунд случился еще в 2025-м. А в конце июля был раунд на $170 млн — займ на $75 млн и $95 млн в виде инвестиций. Плюс были еще более ранние раунды. Буквально на днях Dwelly опубликовала в британском реестре свежий список акционеров. И теперь можно подсчитать, какие доли остались у основателей. 🌸 Кто сейчас крупнейший совладелец? Это фонд General Catalyst, который лидировал два последних раунд. Его доля — 28,4%. 🌸 Сколько осталось у основателей: Илья Дроздов — 14,7% Дан Лифшиц — 12,9% Дмитрий Хануков — 9,3% 🌸 Кто крупнейшие инвесторы: General Catalyst — 28,4% Odin Investments — 9,7% EQT Growth — 8,6% Роман Буздалин — 7% S16 Fund — 3,6% Begin Capital — 3,6% Это не все инвесторы, но у остальных доля меньше 1%. Среди них, например, фонд DVC Марины и Николая Давыдовых с 0,3%. Интересно, почему они не стали наращивать долю в последнем раунде? И еще момент — у Dwelly несколько классов акций. И голосующая доля может отличаться от доли в капитале. Проценты в посте подсчитаны по доле в капитале. Нормально осталось у основателей или маловато? 👍 — Нормально! 👎 — Маловато! @TheEdinorogBlog — тот самый канал про стартапы🦄

Три типа питчинга Питчинг — ключевой инструмент для презентации проекта перед инвесторами. Существуют три основных формата, каждый со своей целью: 1️⃣Идея-питчинг — коротко и ярко о сути проекта. Основной акцент на эмоциях, уникальности и привлекательности идеи. Задача — за 3 минуты заинтересовать инвестора, показав проблему и решение. 2️⃣Фандинг-питчинг — ориентирован на привлечение инвестиций. Важно показать не только идею, но и план использования средств, перспективы роста и доходности бизнеса. 3️⃣Лифт-питчинг — самый быстрый формат. Презентация, уложенная во время поездки на лифте, должна максимально лаконично донести суть проекта и вызвать интерес к дальнейшему общению. Каждый тип питчинга помогает эффективно донести информацию в зависимости от ситуации и времени общения с потенциальным инвестором. Фаундер | Бизнес и Стартапы

Для узбекской ОООшки подключаю платежи. Всё таааак долго 🥲 иногда накрывает какое-то ощущение бессилия. Например, нужно открыть расчетный счет в банке. Казалось бы, говно вопрос, разбросай заявки по банкам и жди, пока позвонят. Но я оставляю заявку и по ней тупо не перезванивают 😁 Можно даже повторно оставить и по ней не перезвонят 🫠 Или подключаю эквайринг для приёма платежей. Пишу в рабочий чат, прошу выдать доступы. Сообщение читают и тупо игнорят 🫠 Проходит рабочий день, а вечером уже тебе никто не ответит. В выходные кстати, тоже. Но это нормально, в выходные никто и не должен. Или вот. Подключаю другую платёжку. Подписываем договор. Надо прогнать тестовые платежи. У них там защита стоит, что запросы можно слать только через определенный IP-адрес. Отправляешь список своих IP-адресов, говорят "да, щас добавим" и всё 🫠 пока. Когда ловлю себя на этом чувстве беспомощности, пытаюсь вернуться в норму. Понимаю, что здесь свой темп. Надо расслабиться, а не напрягаться.

Я сменила продукт Теперь я занимаюсь Finom AI 💖 Официально - занимаюсь самым хайповым направлением, потому что в моем продукте есть две заветные буквы В Finom я работаю уже 4,5 года, и почти все это время занималась банковским онбордингом и всем, что связано с тем, как клиент заходит в банк. Сначала мне это было интересно - я никогда не работала в финтехе, ничего не в области. На разных этапах у нас были совсем разные задачи - и всегда интересные, с крутой очень сильной командой. Я выросла внутри, стала лидом с людьми в подчинении. В начале этого года мой начальник ушел на другую позицию внутри компании , и я была страшно замотивирована вырасти - не обязательно занять именно его место, но хотя бы двинуться в эту сторону. По не самой очевидной для меня причине - план провалился. Результаты были, а роли не случилось. Я конечно расстроилась и моя мотивиция подутихла. Никаких активных действий я не предпринимала: я очень люблю Finom и правда люблю то, что делает продукт, поэтому решение уходить не было, хотя нового хотелось очень. И как-то вселенная изогнулась так, чтобы исполнить мой запрос. Теперь я отвечаю за AI-ассистента внутри Finom. Это ИИшка, у которой есть доступ до банковский данных пользователя - и мы делаем ее достаточно умной, чтобы она могла совершать все финансовые действия для клиента, анализировать его кэш флоу и даже помогать растить бизнес. У меня поменялось все - команда, продукт, зона влияния, метрики за которыми слежу. Раньше я мерила конверсии и радовалась пунктам, которые приносил новый экран или принципиально новая функциональность. Теперь - это количество активных пользователей, retention и то, насколько активно пользуются самим чатом. Сказать, что я ничего не понимаю в AI, я не могу: пользуюсь им каждый день, у меня автоматизировано почти все, а что не автоматизировано - будет автоматизировано 🤓. Но одно дело пользоваться самой, и совсем другое - делать это своей профессией и развивать AI со стороны банка. Больше всего мне сейчас хочется разобраться, какие навыки в этом всем реально нужны людям. А у вас было такое, что не получилось то, чего очень хотелось, а через полгода оказалось, что и хорошо? ❤️