У Dealroom вышла любопытная статья Firing Costs vs Unicorns от их CEO, о корреляции сложности увольнения и количества единорогов на душу населения. Стартапы подразумевают быструю проверку гипотез, и компаниям конечно мешают трудовые кодексы, которые не позволяют быстро и дешево увольнять людей. График не показывает причинность, но корреляция такая сильная, что ее сложно игнорировать. Возможно сложность увольнения в стране - это удобный прокси всех факторов про отношение к рискам в этой экономике. Что конечно влияет и на размер венчура, и на количестворисковых предпринимателей. Обратите внимание, что на графике высоко страны, о которых я писал в этом контексте - 🇸🇪 Швеция (раз, два) и 🇩🇰 Дания (пост). Я слышал много историй про непуганных американских фаундеров, которые "задешево" нанимали европейских разработчиков через местные EoR, а потом сотрудник например уходил на долгий больничный по выгоранию, а после увольнения ему стартап платил еще месяцами. В США конечно больше держатся за свою работу: потому что конкуренция за хорошее место бешеная, а уволить могут одним днем. Разумно предположить, что и халтурить на работе в такой атмосфере хочется меньше. @kyrillic

Что такое LPAC и зачем он нужен венчурному фонду? В процессе подготовки документов для второго фонда мы отдельно согласовали создание LPAC – Limited Partners Advisory Committee. Это небольшой комитет, в который входят представители инвесторов фонда. Его основная задача – быть дополнительным механизмом контроля в ситуациях, где у управляющего фондом потенциально может возникнуть конфликт интересов. В нашем втором фонде LPAC будет состоять из 3–5 представителей крупнейших инвесторов. Они не могут быть аффилированы с управляющей командой фонда. Решения комитета, когда требуется его одобрение, принимаются большинством голосов. У LPAC обычно есть два типа полномочий. Консультативные. Комитет изучает вопрос и дает свое мнение, но финальное решение остается за GP. Обычно сюда входят: — оценка крупного портфельного актива, если он составляет больше 20% NAV фонда; — отдельные существенные реструктуризации; — некоторые случаи принудительного выкупа доли инвестора по регуляторным причинам; — ежегодный обзор выявленных конфликтов интересов. Обязательные. Без одобрения большинства LPAC фонд не может совершить определенное действие. Например: — сделки между фондом и GP, его аффилированными лицами или принципалами; — продажа практически всего портфеля другому фонду или структуре под управлением той же команды; — существенная реструктуризация фонда; — назначение нового Manager, который не является аффилированным лицом текущей команды. При этом GP сохраняет возможность быстро принимать инвестиционные решения и несет за них ответственность. Зачем это нам? Во втором фонде мы рассчитываем работать с более крупными институциональными LP, для которых наличие LPAC является стандартом. Кроме того, это хороший инструмент для нас в первичных переговорах: те LP, кто хочет больше веса в управлении фондом, теперь могут его получить – увеличить чек и войти в LPAC.

Мы все обязательно выживем. Но не просто отсидевшись 🔵Ранее писал, что непонятно, почему у компаний падает выручка. Так и есть. Но глобально мы все понимаем: дело не только в нас, клиентах и прочем. Сейчас навалилась целая куча кризисов сразу: политический, демографический, деловой, сырьевой. А оттепель, по прогнозам, наступит примерно в 2030–2035... И тут вы меня спросите: ''Антон, а что делать-то, блин, все эти годы до тридцатого?)) Хочется как-то не разориться и не скатиться в еб*ня''. Так вот, забудьте про "замри и досиди". Выживание - это два активных действия одновременно: 1) Сохранить ядро. Активно, а не выжидая. Команда, клиенты, бренд - вот что нельзя терять. С командой аккуратнее всего. Резать расходы в кризис придется, но урезайте что угодно, только не костяк. На ключевых людях держится вся работа. С клиентами не теряйте связь. Не общались 30 дней, и всё: вероятность потерять клиента около 70%. А удержание, между прочим, в 5–7 раз дешевле, чем найти нового. Но только если вы правда удерживаете: звоните, интересуетесь, а не ждете, пока напишут сами) Бренд тоже нельзя просто ''законсервировать'' и ждать. Пропали из инфополя, перестали публиковать, и рынок вас забудет. А убрать маркетинг в кризис - вообще самая дорогая ошибка, ровно тогда, когда он нужнее всего. И держите подушку. Ориентир: 4 месяца ФОТ. С таким запасом можно спокойно, без паники, перестроить компанию. 2) Искать, где деньги реально есть. Деньги с рынка не исчезли. Они просто переехали. Спрос ушел к тем, кто продает дешевле, и к услугам, которые напрямую приносят клиенту деньги. В кризис клиент платит за то, что быстро окупается и даёт продажи, а не за то, что когда-нибудь потом выстрелит. Кто-то уходит в бутиковую модель мелкой командой, другие собирают трафик-системы под свою индустрию. Это примеры, куда ушел спрос. Ваша задача понять, где у клиента еще водятся деньги, а не досиживать там, откуда всё уже ушло. И не хватайтесь сразу за всё. Новый продукт стройте вокруг того, что УЖЕ УМЕЕТЕ, а не прыгайте в чужое. У сеошников это может быть техподдержка сайтов, у контекстологов - Яндекс-карты. Одна такая гипотеза в квартал с проверкой эффективности раз в 2 недели, даст больше, чем распыление на пять ниш разом. И еще: пересчитайте финмодель прямо сейчас. На чем реально зарабатываете, что тянет в минус. Убыточное режьте без сожаления. По итогу, кто решит просто пересидеть, тоже выживет, конечно. Но тех, кто и ядро удержал, и параллельно искал деньги в других сферах, вспомнят первым, когда все нормализуется.

Истина 1. Поведение Системы возникает из взаимодействия между её частями, а не из отдельных частей Результат системы — это результат того, как компоненты соединяются и взаимодействуют. Можно довести до совершенства каждую отдельную часть и всё равно получить сломанное целое.

Продукт это то, как совершенные части собраны в полезное целое

Системное мышление означает оптимизацию связей-линий между частями-точками. Оптимизация части всегда идёт за счёт целого. Части Системы, оптимизируемые независимо(!) по локальным метрикам, стремятся к своим локальным максимумам, которые являются провалом для целого (прямое следствие декомпозиции цели/фичи/продукта/рынка). Истина 2. Структура, правила и потоки информации обладают большей силой, чем её параметры Точки вмешательства в оптимизацию Системы имеют разную силу. Настройка параметров обладает слабейшей силой, в то время как изменение структуры, правил и информационных потоков большую, а изменение всей парадигмы Системы – максимальную. Эксперименты с версиями фичи это лишь уровень параметров Проектирование базиса механики/архитектуры/сценария, на/по/благодаря которому смогут строить и создавать другие пользователи/команды — правило. Систему можно опознать как ту же самую даже после того, как заменены все её физические носители: люди и код, главное – всё будет работать в новых версиях и компиляциях, если сохранился паттерн связей между ними. Истина 3. Граница Системы очерчена наблюдателем, а не продуктом/рынком Где проводится граница продукта, там же заканчивается его рост и оптимизация, а всё, что снаружи границы, воспринимается как внешняя среда, а не как часть целого. Не бывает объективной границы Системы — есть только граница, которую "выгодно" не видеть. Истина 4. Когда в Систему добавляются что-то "новое" как новый актор, новая ценность переходит к интерфейсу, через который это "новое" взаимодействует с частями Системы. Интерфейс – слой парадигмы. Истина 5. Управлять Системой может только То, что содержит не меньше разнообразия, чем сама Система Регулятор должен обладать вариативностью реакций, равной или превышающей вариативность возмущений, иначе часть возмущений пройдёт через него неотрегулированной (математическое ограничение управления как такового). Истина 6. Иерархия — это замороженная на момент времени искусственная сеть, а формализация и живость Системы это её взаимоисключающие состояния. Система 7. Система не может познать себя изнутри, ибо любое её самоописание есть модель низшего порядка сил. Система существует не ради цели, а ради собственного воспроизводства. Её цель это то, что она рассказывает себе про себя Истина 8. Достигнутая Системой цель — её же новое ограничение. Система, истребившая все ошибки, истребила собственную способность эволюционировать. Значит ли это, что она эволюционировала в Абсолют?

МТС Банк приоб­рел 51% ООО “Ри­тейл-Про­цес­синг” - вла­дель­ца пла­теж­но­го сер­ви­са KD Pay. Сумма сделки не разглашается, однако эксперты оце­нили по­куп­ку в 50-150 млн рублей. Банк планирует внедрить решение в пла­теж­ную ин­фраструк­ту­ру в этом году и до­вес­ти до­лю в компании до 100% в те­чение 2 лет. KD Pay - сервис оплаты по QR-коду, который также позволяет начислять бонусы по программе “Клуб Друзей”. Технология действует в торговой сети “Спар-Калининград” [бренд Spar], которая объединяет 110 магазинов в Калининградской области. Согласно данным Rusprofile, ПАО “МТС-Банк” принадлежит 51% в ООО “Ри­тейл-Про­цес­синг”. Совладелец и председатель совета директоров “SPAR-Калининград” Олег Пономарев владеет 41%. Еще 8% принадлежит гендиректору юрлица Леониду Дубову. Выручка ООО “Ритейл-Процессинг” за 2025 год составила 60 млн рублей, чистый убыток - 25 млн рублей. @rusven

10 000 вишлистов за 6 месяцев за счет коротких видео у Crackheads Исследуй удивительный мир крэка в одиночку или вместе с 50 игроками. Предай своих друзей или работайте вместе, чтобы зарабатывать деньги и построить свою империю. Воруй и убивай, пробивая себе путь к вершине, и оставайся под кайфом, пока делаешь это. Весь трафик поступает из Instagram и TikTok. Разработчик создал раннюю концепцию, разместил её в TikTok и увидел: «Хм, людям это действительно нравится», — и решил попробовать. Демоверсии пока нет. Но он провёл 3 закрытых бета-теста, в каждом примерно по 100 человек, все они были собраны по ссылке из Discord в его Instagram. У разработчика уже есть опыт в создании игр. Это его 6 игра. 3 уже в релизе и еще 3 в разработке. И именно эта игра стала неплохо получать вишлисты с коротких видео. Ссылка на игру #инди | Telegram | YouTube | чат

​​Что интересует человека среднего возраста? Профилактика деменции, конечно. Поэтому я вчера читала обновленные рекомендации ВОЗ. Нового мало, факторы риска в целом те же, что в известном отчете в Lancet 2024 года01296-0/abstract): ▶️ Физическая активность, правильное питание, лечение диабета, гипертонии и нарушений слуха, а также нормализация уровня липидов в крови — основа профилактики. В качестве рациона питания подойдет любой сбалансированный с акцентом на фруктах, овощах, цельнозерновых, орехах и бобовых, нежирном белке и рыбе, с ограничением красного мяса, насыщенных жиров и сладостей. ▶️ Снижение веса тоже может быть полезным. Пока мало данных, что препараты для похудения оказывают какой-либо защитный эффект, но точно рекомендовано ограничение потребления пищи. ▶️ Важен отказ от алкоголя и курения. Авторы также разобрали миф о том, что немного спиртного даже полезно: безопасного для здоровья количества нет. Курение с точки зрения деменции опаснее всего в среднем возрасте: лучше бросить как можно раньше, но хотя бы до 65. Есть данные, что со временем риск болезни у бросивших становится как у некурящих — где-то через три года после отказа. ▶️ В факторы риска добавили загрязнение воздуха в помещениях и на улице. Особенно опасны частицы диаметром до 2,5 мкм и озон. Теоретически, если на уровне населения свести загрязнение воздуха к нулю, можно предотвратить около 3% случаев деменции. ▶️ Когнитивная и социальная активность, когнитивные тренировки — доказательств, что они помогают, по-прежнему мало, но в рекомендациях их оставили, так как вреда все равно нет. Еще появилась рекомендация по когнитивно-стимулирующим занятиям вроде чтения и игр. Правда, пока нет данных, сколько именно и как надо тренировать или стимулировать мозг, чтобы деменции не случилось. ▶️ Все меры профилактики нужно использовать комплексно и желательно подбирать их индивидуально. ▶️ Нет смысла принимать витамины В и Е, полиненасыщенные жирные кислоты, в том числе омега-3, мультивитаминные и минеральные добавки — уже хватает доказательств того, что они не помогают, а возможные вредные последствия перевешивают потенциальную пользу. ▶️ Менопаузальную гормональную терапию не надо назначать женщинам старше 65 лет только для профилактики когнитивных нарушений — это может навредить здоровью, в том числе даже повысить риск деменции. МГТ нужна для контроля симптомов менопаузы у женщин младше. ▶️ Лечить нарушения сна и зрения, депрессию, последствия инсульта и черепно-мозговых травм, конечно, нужно, но на вероятность деменции такие меры, похоже, не влияют. ✅ Печалит, что сила доказательств почти у всех рекомендаций низкая и очень низкая, максимум — умеренная: для физической активности, правильного питания, снижения веса и отказа от алкоголя. Везде или не хватает качественных исследований, или они показали незначительную пользу. В итоге непонятно, насколько выполнение рекомендаций снизит риск деменции у конкретного человека, особенно если он до этого годами жил «неправильно», например, плохо питался или мало двигался. Но дело же не только в когнитивных нарушениях: изменения образа жизни в любом случае улучшают общее здоровье, поэтому все равно логичнее придерживаться таких рекомендаций, чем не придерживаться.

🚀 ИИ-модель китайской RedNote набрала 42 из 42 на математической олимпиаде dots-note-3.0 решила все шесть задач Международной математической олимпиады 2026 года. Официальные проверяющие поставили модели по 7 баллов за каждое доказательство. Такой же результат показали лишь 7 из 666 участников. Результат особенно важен из-за формата IMO. Здесь оценивают полный ход доказательства: пропущенный случай, логический разрыв или неуказанное условие снижают балл, даже если итоговый ответ верный. Модель работала с исходными условиями задач, использовала агентный цикл с рассуждениями на естественном языке и выполнением Python-кода. Затем она проверяла собственные доказательства, находила слабые места и переписывала решения. Во время тестирования вмешательство людей было запрещено. Для сравнения: в 2025 году модели Google DeepMind и OpenAI получили по 35 баллов из 42, что соответствовало уровню золотой медали. dots-note-3.0 пока находится в бете и является самой лёгкой моделью семейства dots3. В него также входят более крупные jazz и aria. RedNote обещает открыть модель, но дату пока не называет. scmp.com/tech/article/3361482/worlds-first-ai-model-earn-perfect-score-maths-olympiad-comes-chinas-rednote

⚙️ ММК: дивидендов не ждем Еще один металлург из "большой тройки" представил отчет за 2 квартал и полугодие. ММК (MAGN) ➡️ Инфо и показатели Результаты за 2 квартал • выручка: ₽153,3 млрд (-1%) • EBITDA: ₽16,1 млрд (-27%) • рентабельность EBITDA: 10,5% (против 14,2% за 2кв25г) • чистый убыток: ₽17,7 млрд (против прибыли в ₽2,5 млрд за 2кв25г) • САРЕХ: ₽-15,4 млрд (против ₽23,9 млрд за 2кв25г) • FCF: ₽16,7 млрд (против ₽-4,3 млрд за 2кв25г) Результаты за полугодие • выручка: ₽282,3 млрд (-10%) • EBITDA: ₽24,7 млрд (-40,9%) • рентабельность EBITDA: 8,8% (против 13,3% за 1п25г) • чистый убыток: ₽19,2 млрд (против прибыли в ₽5,6 млрд за 1п25г) • САРЕХ: ₽31 млрд (против ₽44,7 млрд за 1п25г) • FCF: ₽2,6 млрд (против ₽-4,7 млрд за 1п25г) • чистый долг/EBITDA: -1,27х (против -0,68х за 1п25г) Операционные результаты за полугодие • чугун: 4,65 млн тонн (+2%); • сталь: 5,2 млн тонн (без изменений); • угольный концентрат: 1,55 млн тонн (-0,5%) Бумаги ММК (MAGN) падают на 4,5%.

🚀 Мнение аналитиков МР Результаты нейтральные. Они ожидаемо слабые, как и у Северстали, но динамика во 2 квартале лучше, чем в 1-м за счет сезонного роста спроса и цен. Также на денежный поток положительное влияние оказало разовое высвобождение оборотного капитала. Из-за убытка по EBITDA в угольном сегменте и отсутствия ожиданий по его восстановлению ММК списала почти ₽20 млрд стоимости активов этого бизнеса. Во второй половине года ожидаем результаты примерно на уровне первой. 3 квартал может оказаться не хуже 2-го или даже немного сильнее благодаря сезонному росту спроса. А вот 4 квартал, учитывая жесткую ДКП, может вернуть показатели на уровень 1-го. Дивиденды пока не ожидаем, хотя у компании достаточно денежных средств. Без разового эффекта от высвобождения оборотного капитала FCF остается слабым. Мы осторожно смотрим на перспективу инвестирования в акции ММК. Долгосрочно вероятно текущие цены привлекательны, однако драйверов роста у акций нет.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX