А что, если твой стартап растопчет OpenAI? Этот вопрос в разных формах инвесторы задают фаундерам чаще любого другого. Когда я делал свои первые ангельские инвестиции, формулировка была слово в слово та же — только вместо OpenAI и Anthropic стоял Google. Бесконечные деньги, лучшие инженеры, данные, дистрибуция. Казалось, он может сделать что угодно. Прошло время: Google сделал невероятно много в нескольких областях и почти ничего в сотнях остальных. Не потому что не мог. Просто ни одна большая компания физически не тянет сто приоритетов сразу — внутренние конфликты, борьба за ресурсы, размытый фокус. Мочь и сделать — очень разные глаголы. С LLM-гигантами то же самое. У них своя гонка и свой список приоритетов, и наши с вами ниши в этом списке где-то в самом конце. Целенаправленно за нами никто не придёт. Но есть второй страх, и вот он настоящий: модели съедят наш продукт без всякого умысла. Никто не атакует — просто в очередном релизе вырастает контекстное окно, и стартап по саммаризации документов становится не нужен. Или модель начинает нормально писать тексты, и сервис-обёртка вокруг чужого API теряет смысл существования. Chegg потеряла почти всю капитализацию не потому, что OpenAI решила зайти в помощь с домашкой, а потому что школьники перестали платить за то, что стало бесплатным побочным эффектом. Так что стоит переформулировать вопрос. Не

А вдруг OpenAI сделает то же самое?

а

Что останется от нашей ценности, когда модели поумнеют ещё на поколение?

Кажется, это самый полезный вопрос, который можно себе задать прямо сейчас. Если уже прокручивали его для своего стартапа — расскажите в комментариях, к чему пришли Андрей Резинкин | Money For Startup

🔥 Топ-10 самых интересных июльских постов в The Edinorog Традиционная ежемесячная подборка на случай, если вы что-то пропустили. Или захотите перечитать. И спасибо огромное, что читаете The Edinorog ❤️ 🌸 Почему банкротится Wonder Family Артема Голдмана и чем недовольны его инвесторы 🌸 Торговая комиссия США обвинила венчур-билдер Genesis Tech в мошенничестве на сотни миллионов долларов 🌸 Что за шумиха вокруг тестов пассажирского дрона на Сахалине 🌸 Олег Мансуров не теряет надежды собрать 2,1 млрд рублей на свой обанкротившийся космический стартап 🌸 «Какой-то птичий, сука, язык»: Андрей Дороничев про погружение в рынок фармы с нуля 🌸 Стартап Fura от выходцев из России купил очередную логистическую компанию в США 🌸 Стартап дочки Билла Гейтса заподозрили в махинациях и серых схемах 🌸 Кто такой Энтони Левандовски, у которого Трэвис Каланик купил компанию 🌸 Соснователь ZeptoLab Михаил Лялин стал торговать солью в пакетиках 🌸 20 сотрудников Humanoid Артема Соколова стали миллионерами после раунда инвестиций 🌸 Раунд Dwelly на $170 млн — разбираю интересные нюансы P.S. А еще хочу вам напомнить, что есть канал @TheEdinorogWeekly — там выходят саммари со всеми постами The Edinorog за неделю. Это на случай, если вы не успеваете в будни все прочитать. @TheEdinorogBlog — тот самый канал про стартапы🦄

📈 Инвесторы наломали дров: акции Сегежи снова взлетели Бумаги лесопромышленной компании сегодня снова взлетели — на 25%. Мосбиржа опять объявила дискретный аукцион Единственной новостью, которая как-то касается компании, стало сообщение о развитии связи Сегежи с Китаем в лесопромышленном комплексе. Напомним, что на торгах в прошлый четверг бумаги компании так же взлетели более чем на 20%, и по ним был объявлен дискретный аукцион. Тогда не было вообще никаких новостей, касающихся эмитента.

🚀 Мнение аналитиков МР Аналитики Market Power не видят фундаментальных причин, которые могли бы объяснить столь сильный рост акций. Новостей, способных оправдать движение более чем на 20%, за последние дни не выходило, а сообщение о развитии сотрудничества с Китаем, которое вышло без подробностей, само по себе вряд ли тянет даже на +5% дневного роста. Акции растут уже не первый день, и аналитики считают, что изначально импульс мог быть задан историей с Евротрансом. Напомним, после того шорт-сквиза котировки многих бумаг второго и третьего эшелона показали сильный рост в моменте. А фактором продолжения роста могло стать банальное желание участников рынка "запрыгнуть в последний вагон": когда бумага показывает сильный рост, многие начинают покупать ее в расчете, что импульс сохранится еще какое-то время. Мы в Market Power крайне не рекомендуем подписчикам так делать, особенно на большие суммы и с плечами.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🎠 Музей иллюзий как бизнес Первый Museum of Illusions открылся в Загребе в 2015 году — и быстро стал международной франшизой. Идея проста: зрелищные инсталляции, головоломки и оптические трюки. Люди приходят за эмоциями и фото, а владельцы — за стабильным потоком. Открытие стоит от 600 000 до 1 млн рублей: аренда, ремонт, декор и маркетинг. Один зал обходится в 200–400 тыс. Средний билет — 500–1000 руб., дневная посещаемость — 50–100 человек. Потенциальный годовой доход — от 9 млн рублей. Окупаемость — 1,5–2 года. Бизнес не требует сложных технологий, но важны качество инсталляций, грамотный маркетинг и регулярные обновления. Успех держится на эффекте «вау» и вирусности — чем больше постов из музея в соцсетях, тем выше посещаемость. Лучшая локация — центр города, торговые центры, туристические улицы. Мало вложений, много эмоций — формула прибыльного развлечения. Фаундер | Бизнес и Стартапы

🛒 Лента переваривает гипермаркеты Ретейлер представил отчет за 2 квартал и полугодие Лента (LENT) ➡️ Инфо и показатели Результаты за 2 квартал • выручка: ₽341,6 млрд (+28,8%) • EBITDA: ₽22,9 млрд (+2,9%) • чистая прибыль: ₽8 млрд (-18,8%) Результаты за полугодие • выручка: ₽648,5 млрд (+26,2%) • EBITDA: ₽39,3 млрд (+1,9%) • чистая прибыль: ₽13 млрд (-17,8%) • чистый долг/EBITDA: 1,4х (против 0,6х на конец 2025 года) Бумаги Ленты (LENT) растут на 1,6%.

🚀 Мнение аналитиков МР Результаты неоднозначные. Выручка превысила ожидания, однако рентабельность и чистая прибыль оказались ниже прогнозов. Компания продолжает активно масштабировать бизнес как за счет открытия новых магазинов, так и через сделки M&A. При этом интеграция новых активов (гипермаркеты), развитие онлайн-направления и рост расходов на персонал, аренду и рекламу пока оказывают давление на прибыльность. Свободный денежный поток остался отрицательным (₽-26 млрд за полугодие по нашим подсчетам) из-за высоких инвестиций в развитие, сезонного оттока в оборотный капитал и частичной оплаты гипермаркетов. Их покупка, кстати, как и ожидалось, привела к росту долговой нагрузки. Несмотря на это, долгосрочно сохраняем позитивный взгляд на компанию. Ожидаем, что компании удастся успешно интегрировать новые активы.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Платформа для рекламодателей и авторов видеоконтента VibeVO, основанная Вадимом Стерлином, привлекла “несколько сотен тысяч долларов от фонда Go Ahead”. Точная сумма и условия сделки не раскрываются. Полученные средства будут направлены на масштабирование и привлечение клиентов. VibeVO была запущена 2026 году. Стерлин до этого развивал рекламную сеть для мини-приложений в Telegram AdsGram. VibeVO соединяет блогеров из TikTok, YouTube, Instagram [принадлежит Meta, которая признана в России экстремистской и запрещена] и других площадок с рекламодателями. По собственным данным, на платформе зарегистрированы более 6 тыс. инфлюенсеров. Также со стартапом работают 50 компаний-клиентов из России, Латинской Америки, ЮАР и Западной Европы. Go Ahead - российская “группа специализированных услуг и технологий цифрового маркетинга”. Как ранее писало издание Sostav ru, одно из направлений холдинга - инвестфонд, который “исследует индустрии диджитал-маркетинга, AdTech-решений и смежных бизнес-отраслей, а также генерирует идеи нестандартных коллабораций. Главная задача - обеспечить неорганический рост как отдельных активов, так и всего холдинга. Дополнительный фокус - выход в новые регионы. Среди приоритетных направлений - мобильные и веб-агентства, а также AdTech-компании в России и за рубежом. @rusven

Тренды денег. Откуда и куда сейчас перекладываются инвесторы и почему 1. Вклады РФ → длинные ОФЗ, замещающие облигации и дивидендные акции. Почему? Ставка ЦБ падает, планово до 12% к концу года, рубль планово дешевеет. 2. Из бумажных активов в реальные актиквы. По акциям не платят дивиденды, а зачем платить если можно развивать свой бизнес и скупать конкурентов? По облигациям доходность не такая космическая, как ожидалась, потому что государство и корпорации все время занимают деньги и сбивают привлекательность предыдущих выпусокв. В итоге недвижимость и собственный бизнес выглядят интереснее, всяких там бумажных обещаний. 3. Из американских гособлигаций (Treasuries) в золото. ЦБ многих стран мира перестали доверять нерушимому доллару и пытаются откатиться обратно к золоту. 4. Венчурные деньги практически полностью идут в ИИ-инфраструктуру, роботы, чипы, дата-центры, энергетику, логистические центры, военные технологии. Все остальное за бортом. Я уже пол года не видел интересных инвестиций в EdTech, например. А у вас какие настроения? #tweekly

💡 Минимизация рисков при инвестировании Инвестирование всегда связано с рисками. Чтобы снизить их, важно учитывать несколько ключевых факторов. 🔍 Оценка проекта Перед вложением средств нужно проанализировать проект. Если нет опыта, доверьте это специалистам. Рассчитайте окупаемость и вероятность успеха. 📑 Изучение бизнес-плана Обратите внимание на бизнес-план. Если обещают чрезмерную прибыль без указания рисков — это повод для сомнений. Личное знакомство с проектом поможет составить точное представление. 🏢 Посещение компании Визит на предприятие даст шанс понять, как оно работает и какие риски могут возникнуть. 🧠 Знание сферы Инвестировать лучше в знакомые сферы. Если это невозможно, работайте с экспертами, чтобы минимизировать риски. 👉Правильный подход к анализу рисков сделает инвестирование более безопасным и прибыльным. Фаундер | Бизнес и Стартапы

Почему 5% лучших венчурных инвесторов продолжают побеждать✍️ Возобновляю прерванное вещание сегодня из писательсткой резиденции Переделкино и читательского кэмпа издания The Blueprint, куда поехала за вдохновением для своей новой книги. Где, как здесь, хочется снова начать писать посты в канал. Тема кэмпа, на который я приехада, сны и превращения, и хочу рассказать вам про превращения вечнурных инвесторов, и не художественные, а вполне реальные, основанные на большой базе исследовательских данных. Новое исследование NBER авторства Блейка Джексона и Ильи Стребулаева анализирует карьерные траектории более чем 100 тысяч специалистов, котррые работали в венчурной индустрии США с 1996 по 2025 год. Авторы ставили себе цель понять — в чем же секрет повтореяемого успеха. К каким выводам они пришли? ➡️ Прибыль сосредоточена в руках немногих. На долю 1% самых успешных венчурных инвесторов — примерно 120 человек — пришлось 56,6% от общей чистой прибыли в размере $1,2 трлн. Лучшие 5% — около 600 инвесторов — заработали 90,1% всей прибыли. ➡️ Внушительный послужной список усиливает преимущество. Инвестор, за плечами которого пять и более успешных сделок, имеет на 6,7 процентного пункта больше шансов добиться успеха и в следующей инвестиции. Это на 47% выше среднего показателя по выборке. ➡️ Эффект «списка Мидаса». Медиа тоже вносят свою лепту в успех. Венчурные инвесторы, которые неожиданно попали в рейтинг Forbes Midas List, после этого стали вкладывать в среднем на $6 млн в год больше и заработали на новых инвестициях на $62 млн больше валовой прибыли. При этом эффект распространялся только на новые сделки и никак не отражался на уже существующем портфеле. Авторы исследования считают это свидетельством того, что попадание в рейтинг прежде всего улучшало доступ инвестора к перспективным сделкам, а не просто привлекало к нему дополнительные ресурсы. Все просто — медиа делают своих героев заметными и это привлекает к ним внимание. Так работает и с предпринимателями, и с инвесторами. @karpovaventures✍️

Последнюю пачку опционов Mail.Ru я продал почти за один присест, и так получилось, что потом эти деньги с другими не смешались. Они, конечно, не наличными лежат, но до сих пор вложены отдельно, и если вдруг забуду – всегда легко могу посмотреть, сколько тогда заработал. Не много, не мало, ровно X. В каком-то смысле – результат 20 лет корпоративной карьеры. Пока это самые большие мои деньги. Ни один другой проект столько по отдельности не приносил, если всякие капитализации не учитывать, а только кеш. Но с другой стороны, бывает, сделаю какую-то ерунду – удачная инвестиция или что-то в таком духе. И там, например, в 3 раза меньше выходит. Блин. На одной чаше весов полжизни, на другой – полная ерунда, разница всего в три раза. Эх. И, видимо, главный рациональный вывод: много в найме заработать относительно просто, очень много – почти невозможно. Надо не забыть в следующей жизни. #личное

Где бабки в ИИ? Как удесятерить миллиард? Все пытаются сделать ставку на «инвестиции в ИИ», но в реальности это крайне неоднородный рынок и тут важно понимать из чего формируется цена и долгосрочная победа на каждом из уровней. Память и чипы Спрос будет расти еще очень долго и очень сильно, но это вопрос предложения. У большинства производителей полупроводников все распродано до 2028 года, а увеличить производство за пару месяцев они не смогут. ASML и прочие etching-литография это победители рынка, но даже они не смогут удвоить производство за год. Неоклауды Nebuis, CoreWeave снимают сливки с рынка, но последний имеет около $25В долга и совершенно непонятна их защищаемость от гиперскейлеров. В отличии от Гугла, они не могут потратить $50В в квартал на постройку ДЦ, а Гугл всегда может продать простаивающие GPU на рынке. Энергия Та же проблема что с чипами, но чисто виртуальная. Очередь на подключение десятков гигаватт планируемых ДЦ в США и Европе это 5+ лет. Новые электростанции строить можно, но бюрократия и комплаенс делает это почти физически невозможным, тогда как с чипами это вопрос реальной физики и инженерии. Как тут заработать кроме альтернативных методов непонятно. Google, SpaceX, Microsoft, Meta Ожидаемо победители цикла, потому что - владеют железным стаком и инференсом - имеют миллиард+ пользователей в мире, где дистрибуция дорожает - могут и умеют продавать ИИ в видео приложений полезных клиенту (Клод продает чат, а Гугл продает приложения в сторе, Мета рекламу в инсте) Но эти компании уже стоят триллионы, и 10х тут сможет сделать только абсолютный победитель. Лабы Anthropic $965B, OpenAI $852B, обе выходят на IPO осенью. Самые хайпующие сегодня и действительно много зарабатывают. Маржинальность топовых моделей сегодня 60% или даже больше, но где гарантии что она останется такой? Скорее всего, она будет падать вследствие конкуренции между лабам и опенсорса. Операционно они вынуждены быть убыточными, потому что остановка в рисерче приведет к моментальной потере рынка. Без вертикальных интеграций (вниз в ДЦ и чипы или вверх в консьюмерские приложения и девайсы) эти компании просто не могут стоить триллион. ИИ-софт Самая рискованная категория в мире, где стоимость и мультипликаторы софта падают. Кто-то сделает ИИ-нейтив Netflix, Amazon (коммерцию), медицину, образование. Эти компании будут очень дорогие, но победителей будет не больше 2-3 в каждой категории, а стартапов тысячи. Чисто венчурная игра. Еще остаются недооценённые звенья физической цепочки — турбины, трансформеры, подключение к сети, где спрос вырос в разы, а мощности расширяются годами.

Большой недельный пост 🎉 Сегодня стартовал последний месяц лета. Если вы что-то хотели сделать летом, но откладывали, то самое время этим заняться! Только сначала почитайте наш большой недельный пост. А вот, кстати, и он! 1️⃣ Как инвестирует фонд Sequoia. Подкаст с его партнерами — ссылка (и подробные тезисы на русском от @exitsexist) 2️⃣ О чём рассуждал Илон Маск в интервью The Economist — ссылка 3️⃣ Как Eli Lilly не успела первой выйти на рынок лекарственного похудения, но обошла конкурента за счёт гибкости и «нетерпеливого» гендиректора — ссылка 4️⃣ Классная историческая статья про то, как Nokia проиграла рынок смартфонов — ссылка 5️⃣ Пост Леши Сидорова про то, как он столкнулся с жуткой бюрократией в Корее, когда взял грант на стартап — ссылка 6️⃣ Как AI и фабрики статей подрывают науку в Эстонии — ссылка 7️⃣ Большой отчет Bullhound Capital про то, почему Revolut к 2035 году будет стоить $1 трлн — ссылка @TheEdinorogBlog — тот самый канал про стартапы🦄