🚀 Динамика рынка Индекс Мосбиржи растет на 0,2% с начала торгов 🔥 Общий фон: ожидания по инфляции ниже, но все еще высокие Главное сегодня — инфляционные ожидания населения. По опросу инФОМ для Банка России в августе они снизились до 13,7% с 14,7% в июле. Разворотом это назвать сложно. В июле показатель взлетел к многолетнему максимуму, и август отыграл меньше половины скачка. Ожидания остаются выше июньских 12,4%, то есть выше уровня, который был до топливного кризиса, а на пять лет вперед они и вовсе выросли. Кроме того, вечером выходят данные по недельным ценам, где инвесторы рассчитывают увидеть дефляцию. С утра индекс доходил до 2164,1 пункта — рынок отыгрывал сигналы вокруг экономического курса. Сегодня Путин проводит заседание Совета по стратегическому развитию, а утром вышли материалы о плане реформ с опорой на частный капитал. Утренний рост считаем спекулятивным. Самое резкое движение дня — МКБ, который в моменте терял 6,8%. До этого бумаги банка утроились от минимума года и росли против падающего рынка. 📈 Растут • Астра; • ПИК; • Юнипро; • Фосагро; • Ростелеком. 📉 Падают • МКБ; • РенСтрах; • Совкомфлот; • ВК; • Алроса. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

⚙️ Русал: алюминий не переплавился в кэш Производитель алюминия представил результаты по МСФО за полугодие Русал (RUAL) ➡️Инфо и показатели Результаты • выручка: $8,3 млрд (+11%) • скорр. EBITDA: $1,2 млрд (+64,4%) • скорр. чистая прибыль: $196 млн (против убытка в $194 млн за 1п25г) • капзатраты: $652 млн (-7,8%) Бумаги Русала (RUAL) падают на 1,6%.

🚀Мнение аналитиков МР На первый взгляд результаты неплохие, но качество роста вызывает вопросы. Чистая прибыль и EBITDA существенно выросли на фоне роста цен реализации алюминия (+24% г/г). Но это не вытекло в денежный поток. FCF остался отрицательным ($-650 млн по нашим подсчетам) из-за оборотного капитала (запасы, дебиторская и кредиторская задолженность). Как итог, чистый долг вырос до максимума и составил $8,9 млрд. Важно, чтобы 2 полугодие вышло получше в части оборотного капитала. На акции смотрим нейтрально. Позитивным сюрпризом для акционеров Русала может стать размер дивидендов Норникеля (Русал владеет в нем 26,4% акций), о которых ранее заявлял менеджмент.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🏗 ЦИАН: премия оправдана Сервис по подбору жилья отчитался по МСФО за 2 квартал и полугодие ЦИАН (CNRU) ➡️Инфо и показатели Результаты за 2 квартал • выручка: ₽4,4 млрд (+22,8%); • операционные расходы: ₽3,2 млрд (+7,2%); • скорр. EBITDA: ₽1,4 млрд (+60%), рентабельность 31,3% (+7,3 п.п.); • чистая прибыль: ₽1 млрд (+31,6%). Результаты за полугодие • выручка: ₽8,3 млрд (+20,5%); • операционные расходы: ₽5,9 млрд (+3,6%); • скорр. EBITDA: ₽2,7 млрд (+68,2%), рентабельность 32,7% (+9,3 п.п.); • чистая прибыль: ₽2 млрд (+103%). Бумаги ЦИАН (CNRU) растут на 3%. Компания планирует еще одну выплату дивидендов в размере не менее ₽30 на акцию до конца года. За 1 квартал уже выплачено ₽53 на акцию, в том числе ₽23,7 в виде спецдивиденда. По состоянию на 17 августа в рамках buyback было выкуплено акций на сумму ₽649,9 млн.

🚀Мнение аналитиков МР Результаты сильные и в целом соответствуют нашим ожиданиям. Рост выручки — результат нескольких факторов: • застройщики перераспределяют рекламные бюджеты в пользу Циана; • оживился спрос на первичную недвижимость перед ожидаемым ужесточением условий льготной ипотеки; • на вторичном рынке выросли тарифы для риелторских агентств. Особенно хорошо выглядит свободный денежный поток — ₽1,4 млрд против наших ожиданий около ₽1 млрд. Его рост связан с улучшением оборотного капитала на фоне увеличения закупок агентствами подписок и дополнительных услуг. Сейчас Циан торгуется дороже Хэдхантера и B2B-РТС, но считаем эту премию оправданной: на 2026 год ожидаем рост EBITDA, чистой прибыли и дивдоходность около 13%. Дополнительную поддержку акциям может оказать байбэк до ₽4 млрд.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Ну что, докладываю вам, как тут у нас дела с Демычем и его финансовой грамотностью. 0. Взяли все его накопленные средства и разделили, как я писал в мае. 1. Демыч красавчик, что четко и системно продолжает с моей помощью разделять все поступающие средства по счетам. 2. Мы чуть-чуть скорректировали схему еще на старте и Делим его средства на 4 части: - наличные - тратит по своему усмотрению - вклад - золото - и акции (как видите, хорошо, что взяли золото😁 Не грустите, мы же в долгую тут) Не могу сказать, что он прямо горит энтузиазмом и интересуется, че как у него там дела и что же мы там покупаем. Хотя пару раз пошутил над Наташкой, что пусть почаще покупает на ОЗОН, чтобы его акции в фонде росли) В целом, считаю, что сама по себе идея хороша) Все это все еще не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. А вы сами инвестируете в фондовый рынок? 😭 - даааа…зачем ты напомнил 🦄 - еще бы: выйду на пенсию в 35! Ну или в х5 🙈 - инвестирую в неотгулянные отпуска на работе

🤝 ВИ.РУ: В2В стал инструментом роста Онлайн-гипермаркет оборудования и инструментов отчитался по МСФО за полугодие ВИ.РУ (VSEH) ➡️Инфо и показатели Результаты - выручка: ₽89,6 млрд (+3,2%) - EBITDA: ₽5 млрд (+37,6%), рентабельность: 5,6% (+1,4 п.п. - чистая прибыль: ₽2,6 млрд (против прибыли в ₽0,2 млрд за 1п25г) - САРЕХ: ₽0,4 млрд (-29,7%) - FCF: ₽7,7 млрд (+138%) Компания ожидает, что выручка по итогам года вырастет не менее чем на 5%. Менеджмент также повысил прогноз по годовой чистой прибыли с ₽3,4–6 млрд до ₽4,5–6,5 млрд. Бумаги ВИ.РУ (VSEH) растут на 1%. 🚀 Мнение аналитиков МР Результаты сильные и соответствуют нашим ожиданиям. Рост выручки был ожидаемым после публикации операционных показателей, а взлет чистой прибыли — после динамики предыдущих кварталов. EBITDA улучшилась благодаря оптимизации бизнеса и фокусу на наиболее прибыльном B2B-сегменте. Отдельно отмечаем сильную динамику свободного денежного потока (FCF). За последние 12 месяцев компания высвободила значительный объем средств за счет оборотного капитала, что поддержало дивидендные выплаты. Во 2 полугодии ожидаем сохранения динамики с возможным ускорением: традиционно 2 полугодие для компании сильнее первого, особенно 4 квартал, где сезонно больше продаж. Новые прогнозы менеджмента так же считаем достижимыми. Исходя из этого, мы с осторожным позитивом смотрим на акции ВИ.РУ. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🔥Распадская докопалась до EBITDA Крупнейший в РФ производитель угля отчитался по МСФО за полугодие Распадская (RASP) ➡️Инфо и показатели Результаты • выручка: ₽57,9 млрд (-4%); • EBITDA: ₽610 млн (против убытка в ₽7,8 млрд за 1п25г); • чистый убыток: ₽8,3 млрд (против убытка в ₽16,6 млрд за 1п25г); • капвложения: ₽7,8 млрд (-21%); • долг: ₽2,7 млрд (-23%); • чистая денежная позиция: ₽2,9 млрд (-61%) Совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды за полугодие. Бумаги Распадской (RASP) падают на 1,3%.

🚀Мнение аналитиков МР Результаты в рамках ожиданий. Улучшение ценовой конъюнктуры и снижение затрат помогли компании сократить убыток, а EBITDA вернулась в положительную зону. При этом ситуация на рынке угля остается сложной. Добыча в 1 полугодии снизилась на 12% — до 7,9 млн тонн — на фоне слабого спроса. В 2 полугодии результаты могут немного улучшиться благодаря ослаблению рубля, однако по итогам года компания, скорее всего, останется в убытке. В долгосрочной перспективе давление сохраняется из-за снижения мирового производства стали и, соответственно, спроса на уголь. На акции смотрим нейтрально.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

💼 Хэдхантер: вакансия на дивиденды Крупнейшая онлайн-платформа по поиску работы отчиталась по МСФО за 2 квартал Хэдхантер (HEAD) ➡️Инфо и показатели Результаты - выручка: ₽10,1 млрд (без изменений) - скорр. EBITDA: ₽5,2 млрд (-2%); рентабельность: 51,6% - скорр. чистая прибыль: ₽4,8 млрд (-2%) Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды за полугодие в размере ₽200 на акцию. ВОСА назначено на 17 сентября, дивотсечка — 28 сентября. ➡️Результаты за 1 квартал разбирали здесь Бумаги Хэдхантера (HEAD) растут на 1,7%.

🚀Мнение аналитиков МР Результаты в целом соответствуют нашим ожиданиям, однако FCF оказался слабее прогноза, составив ₽3,7 млрд. Основная причина — снижение числа долгосрочных подписок с предоплатой на фоне более осторожных расходов клиентов. Дополнительное давление оказали повышенные капзатраты на строительство нового офиса. Менеджмент снизил прогноз по выручке на 2026 год: теперь ожидается результат примерно на уровне 2025 года (около ₽41 млрд), тогда как ранее компания рассчитывала на рост до 8%. Считаем такую корректировку реалистичной с учетом текущего спроса на рынке найма. Доходность дивидендов составляет около 7% по текущим котировкам. С учетом ожидаемых выплат за 2 полугодие дивидендная доходность за 2026 год может быть около 15%. Сейчас инвестиционный кейс поддерживают buyback и высокие дивиденды. Долгосрочно мы по-прежнему сохраняем позитивный взгляд на акции Хэдхантера.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🛒 Х5: выручка пошла не в ту кассу Ретейлер представил отчет по МСФО за 2 квартал и полугодие Х5 (Х5) ➡️ Инфо и показатели Результаты за 2 квартал • выручка: ₽1,29 трлн (+10%) • скорр. EBITDA: ₽77 млрд (-2,4%); рентабельность: 6% (-0,7 п.п.) • чистая прибыль: ₽21,2 млрд (-28,9%) Результаты за полугодие • выручка: ₽2,48 трлн (+10,5%) • скорр. EBITDA: ₽141,3 млрд (+8,7%); рентабельность: 5,7% (-0,1 п.п.) • чистая прибыль: ₽34,5 млрд (-28,4%) • чистый долг: ₽310,6 млрд (против ₽228,5 млрд на конец 2025 года) • чистый долг/EBITDA: 1,08х (против 0,84х на конец 2025 года). Бумаги Х5 (Х5) падают на 1,6%.

🚀 Мнение аналитиков МР Компания демонстрирует неплохую маржинальность, но при этом настораживает снижение EBITDA в абсолютном выражении во 2 квартале, что может ограничить потенциал дивидендов. Рост выручки замедляется на фоне более слабого потребительского спроса и снижения инфляции. Дополнительное давление оказывает менее активная экспансия, а маржа остается под влиянием высоких расходов на персонал и доставку из-за роста доли онлайн-продаж. Мы ждем восстановление темпов роста выручки во 2 полугодии с последующим ускорением до конца года: результаты 4 квартала будут особенно важны для итогового денежного потока и дивидендов. В 2026, по нашим расчетам, X5 может показать выручку на уровне ₽5,2 трлн (+12%) и EBITDA около ₽291 млрд при марже 5,6%. Дивиденды при таком раскладе могут составить ₽100–150 на акцию. Сейчас бумаги Х5 выглядят недорого для лидера рынка, однако рыночные условия стали сложнее. Поэтому мы сохраняем осторожный взгляд.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🔥 ЦБ упростит допуска ценных бумаг на рынок Регулятор намерен упростить выпуск ценных бумаг не для всех эмитентов, а прежде всего для компаний, которые уже работают на публичном рынке и соответствуют ряду критериев. По замыслу ЦБ, это позволит ускорить привлечение капитала, сохранив защиту инвесторов. Журналист Market Power побывал на закрытой встрече Банка России и разобрался, какие именно изменения предлагает регулятор.

Что предлагает регулятор: • упростить выпуск облигаций для опытных эмитентов, сократив объем регистрационных процедур; • передать часть функций по регистрации и контролю биржам, депозитариям и регистраторам; • отменить регистрацию выпусков и проспектов облигаций для квалифицированных инвесторов с номиналом свыше ₽3 млн (за рядом исключений); • отказаться от регистрации выпусков акций непубличных АО с числом акционеров менее 50; • сократить срок реализации преимущественного права при допэмиссии с 45 дней до 15 рабочих дней; • уменьшить объем эмиссионной документации и передать право принимать решение о размещении неконвертируемых облигаций от совета директоров генеральному директору.

По замыслу ЦБ, изменения должны ускорить привлечение капитала компаниями и снизить их административные издержки, сохранив требования к раскрытию информации и защите инвесторов. ➡️ Полный текст со всеми подробностями предложений ЦБ читайте на нашем сайте 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🖥 Ростелеком: рост уперся в расходы Интернет-провайдер отчитался по МСФО за 2 квартал и полугодие Ростелеком (RTKM) ➡️Инфо и показатели Результаты за 2 квартал • выручка: ₽226,75 млрд (+11%); • OIBDA: ₽87,5 млрд (+9%); • чистая прибыль: ₽6,6 млрд (+9%); • капвложения: ₽32,3 млрд (+5%); • FCF: ₽-6,6 млрд (против ₽-2,2 млрд за 2кв25г). Результаты за полугодие • выручка: ₽435,7 млрд (+11%); • OIBDA: ₽171,4 млрд (+11%); • чистая прибыль: ₽14 млрд (+9%); • капвложения: ₽60,9 млрд (-18%); • FCF: ₽-12,2 млрд (против ₽-23 млрд за 1п25г); • чистый долг: ₽731,6 млрд (+3%); • чистый долг/OIBDA: 2,1х (против 2,3х годом ранее). Обыкновенные бумаги Ростелекома (RTKM) незначительно растут, а "префы" (RTKMP) практически не реагируют.

🚀 Мнение аналитиков МР Выручка во 2 квартале выросла немного выше наших ожиданий, в основном за счет сегментов сетевой инфраструктуры и ЦОДов. Рост OIBDA немного отстал от темпов роста выручки, что говорит о некотором давлении на маржинальность. Мобильный бизнес сохранил темпы роста за счет повышения тарифов, несмотря на снижение потребления трафика. Выручка сегмента кибербезопасности во 2 квартале увеличилась на 24%, а рентабельность ОIBDA выросла до 28%, что указывает на сохраняющийся спрос на услуги ИБ. FCF остается отрицательным, несмотря на снижение соотношения капрасходов и выручки в 1 полугодии с 19% до 14%: давление оказал отток денежных средств из оборотного капитала. Сохраняем нейтральный взгляд на акции. Существенного роста FCF мы не ожидаем из-за расходов на госпрограммы, ограниченного роста тарифов, высоких капзатрат и процентных расходов. При этом возможен спекулятивный рост котировок на фоне потенциальных IPO "дочек", прежде всего — РТК-ЦОД. Однако для этого потребуется более благоприятная конъюнктура на рынках.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🚀 Динамика рынка Индекс Мосбиржи растет на 1,0% с начала торгов 🔥 Общий фон: банковский рост Индекс Мосбиржи второй день подряд идет вверх и снова торгуется выше 2300 пунктов — в последний раз он закрывался выше еще 5 августа. Основной драйвер дают "тяжеловесы" — особенно, банковский сектор. Возможно, рывок сектору обеспечивают хорошие отчеты Сбера и Т-Банка. Нефть после утреннего роста перешла к снижению и сейчас торгуется по $87,6. Премия за риск, о причинах которой мы писали утром, сдулась за полдня. Несмотря на продолжающийся рост цен на золото, акции Полюса дешевеют. Такая же ситуация у Русала и Норникеля: металлы растут, а бумаги снижаются. Не исключено, что рынок ожидает повышения налоговой нагрузки на эти компании. 📈 Растут • НКНХ; • ВТБ; • Северсталь; • Совкомбанк; • Мать и дитя. 📉 Падают • Алроса; • Русал; • Полюс; • ПИК; • ВК. Еще одна возможная причина падения котировок Русала — решение совета директоров не выплачивать дивиденды за 1 полугодие, о котором мы писали утром. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Как яхту назовёшь, так она и поплывёт. Около 30 американских публичных компаний восприняли эту мудрость буквально и вписали в свои названия магические буквы AI. Производитель фармы, социальная сеть, фирма по кредитованию, продавец обуви и даже золотодобытчики из Гондураса – все провели ребрендинг, чтобы оседлать ИИ-тренд. Сработало? Поначалу – да. На пике суммарная капитализация этих смельчаков подскочила на $8,7 млрд (+106%). Но, как подсчитала Financial Times, больше половины прироста уже испарилось, а семь компаний стоят даже дешевле, чем до ребрендинга. На инфографике – наглядная кардиограмма процесса. Всё это мы уже проходили. В конце девяностых многие вприпрыжку дописывали к своим названиям “.com” – и акции действительно улетали в космос (пока не бахнул пузырь доткомов). А несколько лет назад рынок сходил с ума по блокчейну. Мой любимый кейс – производитель холодного чая Long Island Iced Tea, который переименовался в Long Blockchain, взлетел на 500%... и в итоге был выкинут с биржи за махинации. Схема рабочая, но с нюансом. Хайп – топливо быстрого сгорания. Звучным именем рынок можно очаровать, но если за фасадом нет реального продукта и юнит-экономики, эффект от переименования рано или поздно сойдёт на нет.

Об инвестициях Я обычно думаю, что на бирже нет разницы, что именно покупать. Фондовый рынок справедлив, в 99% случаев он оценил перспективы и риски лучше меня. Обезьяна с кубиком выигрывает у профессиональных инвесторов. Мое дело — выбор индекса, а не компании или момента входа. Но тут случилось то самое редчайшее исключение. Одна конкретная акция упала ниже границ любого здравого смысла. Случайно об этом узнал, немного посчитал-перепроверил, купил на 1% капитала примерно. За следующую неделю она, естественно, еще упала. Я, естественно, расстроился. Потом разворот, с тех пор уверенно растет, давно уже в приятном плюсе для меня. Я, естественно, продолжаю расстраиваться — ведь знал же все, почему не 5% хотя бы. В общем, не играйте на бирже никогда. Одни огорчения в любом случае. #простомысли

Частные компании всё чаще дают акционерам ликвидность без IPO CB Insights показывает, что вторичные сделки стали для частных компаний регулярным инструментом. Среди компаний, которые проводили secondary-раунды, почти каждая третья делала это больше одного раза. В таких сделках деньги обычно идут не самой компании: сотрудники, основатели или ранние инвесторы продают часть своих акций новым покупателям. Так они могут получить ликвидность, не дожидаясь IPO или продажи бизнеса. Для быстрорастущих компаний это еще один способ оставаться частными дольше: ранние акционеры получают возможность зафиксировать часть прибыли, а компании не приходится выходить на биржу только ради ликвидности.

🚀 Динамика рынка Индекс Мосбиржи падает на 0,5% с начала торгов 🔥 Общий фон: не удержали 2300 Главный драйвер дня — очередное снижение нефти на фоне прогресса в переговорах Ирана и Омана. Нефть торгуется по ₽80 за баррель. И это ожидаемо: возможное восстановление судоходства через Ормузский пролив уменьшает геополитическую премию в котировках сырья. Для российского рынка это негатив: более дешевая нефть ухудшает ожидания по выручке экспортеров и давит на бумаги нефтяного сектора, который занимает значительную долю в индексе. Как результат — рынок не смог закрепиться выше 2300 пунктов. Ослабление рубля пока не компенсирует нефтяной негатив. На старте торгов юань подорожал до ₽12, что обычно поддерживает рублевую выручку экспортеров. Однако рассчитанная для налогообложения стоимость российской нефти снизилась за неделю на ₽300, примерно до ₽5 тыс. за баррель, хотя дисконт к мировым ценам и сузился. То есть валютный фактор работает в пользу нефтяников, но сама рублевая цена сырья остается под давлением. Росстат зафиксировал дефляцию впервые с мая в 0,02% с 28 июля по 3 августа, а накопленная инфляция с начала августа оказалась нулевой. Сезонная дефляция усиливает аргументы в пользу дальнейшего снижения ключевой ставки и поддерживает облигации. Но для акций этого пока недостаточно: нефтяной фактор и провал попытки закрепиться выше 2300 пунктов перевешивают ожидания более мягкой политики ЦБ. 📈 Растут • Астра; • НКНХ; • Сургутнефтегаз ао; • ПИК; • МКБ. 📉 Падают • ММК; • Газпром; • Северсталь; • НЛМК; • Россети. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Когда надо было изучать финансы, я изучал макроэкономику. Поэтому 20 лет наблюдая за публичной отчётностью Wix охуевал от непонимания и зависти одновременно. Это типа почему коты лижут себе яйца? - потому, что могут. А я так не могу и никогда не смогу. За последние 5 лет они даже вышли в маленький профит (почти всю жизнь они работали в убыток). Даже выросли по выручке. Но зато набрали долгов как Госдеп США. Акции упали с постковидного пика $245 до $45. Уволили 1000 из 5000 сотрудников. Неудачно поглотили какой-то стартап, чтоб иметь собственный ИИ. И всё равно я уверен, что они останутся на плаву ещё надолго. Потому что могут. Потому что у котов 9 жизней. Каждый раз проходя мимо их здания в порту Тель-Авива я шлю им лучики доброй зависти. И вспоминаю, как 12 лет назад сидел там в их переговорке с видом на море и пальмы и пытался продать им своё детище.

🖥 Базис: время собирать "дебиторку" Разработчик ПО отчитался по МСФО за полугодие Базис (BAZA) ➡️ Инфо и показатели Результаты • выручка: ₽2,5 млрд (+30%) • OIBDA: ₽1,17 млрд (+26%); рентабельность: 46,5% (-1,3 п.п.) • OIBDAС*: ₽517 млн (+40%); рентабельность: 20,5% (+1,5 п.п.) • чистая прибыль: ₽469 млн (+7%) • NIC**: ₽497 млн (+25%) *OIBDA, скорректированная на капитализированные расходы **прибыль, скорректированная на капитализированные расходы на исследования и разработку Акционеры компании утвердили выплату дивидендов в размере ₽7,2 на акцию. Базис также подтвердил прогноз на 2026 год: рост выручки на уровне 30–40%, а рентабельность OIBDA – около 60%. Бумаги Базиса (BAZA) падают на 3,5%.

🚀 Мнение аналитиков МР Результаты в целом нейтральные. Выручка продолжает расти в основном за счет увеличения среднего чека. При этом рентабельность пока остается ниже целевого уровня, однако мы ожидаем ее улучшения во 2 полугодии, поскольку большая часть годовой выручки традиционно приходится именно на этот период. Главный вопрос сейчас вызывает качество выручки и рост дебиторской задолженности. Именно динамика дебиторки станет одним из ключевых факторов, за которыми стоит следить в следующих кварталах. Компания подтвердила прогноз на 2026 год, и на данном этапе его выполнение выглядит вероятным. Однако более уверенные выводы можно будет сделать после отчетности за 3 квартал, когда станет понятнее ситуация со сбором дебиторской задолженности (когда продукт уже продан, но деньги от клиента еще не поступили в компанию). Сейчас мы сохраняем нейтральный взгляд на акции Базиса.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX