Рынок после закрытия - Мосбиржа: 2 421 пункт (+0,1%); - РТС: 908,6 пункта (+0,01%); - RGBI: 111,4 пункта (+0,2%). ➡️ Индексы в реальном времени 📌 Главное к этому часу 🔶 МЭА ухудшило прогноз мирового спроса на нефть по итогам 2026 года на 2,6 млн баррелей в сутки – до 102,4 млн. Месяцем ранее агентство ожидало сокращения на 2,5 млн баррелей. Одновременно МЭА ждет падения поставок на 5,8 млн баррелей в сутки. ➡️ Вчера ОПЕК тоже понизила прогноз по мировому потреблению нефти 🔶Инфляция, по данным Росстата, с 6 по 12 октября выросла на 0,11%. Неделей ранее рост составил 0,96%, однако там внесли вклад тарифы ЖКХ – разовый фактор, без которого рост цен составил бы 0,21%. • Опрошенные ЦБ аналитики повысили прогноз инфляции на 2026 год до 7,1%, а средней ключевой ставки — до 14,6%. В 2027 году ставку ожидают на уровне 12,8%, возвращение инфляции к 4% прогнозируется лишь к 2029 году. 🚀 Все плавно движется к тому, что инфляция по году превысит прогноз ЦБ 6-7%. Мы считаем, что ЦБ сохранит ставку 14% до конца года. 🔶Объем размещений облигаций на Мосбирже в сентябре 2026 года вырос до ₽2,4 трлн (+67% год к году); • Частные инвесторы вложили в облигации ₽211 млрд: 77,4% – в корпоративные, 22,6% – в ОФЗ; • Объем вторичных торгов облигациями превысил ₽1,9 трлн (+21,1%). 🔶 Объем валютных вкладов россиян сократился до $18,6 млрд, минимума с января 2008 года. 🔶 Годовой выпуск российских газовых турбин большой мощности увеличится до 10 единиц в 2028 году и до 12 в 2029-м, сообщил Минпромторг. Оборудование необходимо энергетическим компаниям для обновления и строительства генерирующих мощностей. 🔶 ЦБ установил официальный курс доллара на 15 октября на уровне ₽83,9 (+₽0,1). Евро подорожал до ₽93,9, юань вырос до ₽12,5. 📍 Подписаться на Телеграм | Мы в MAX

Рынки сегодня 🔶ЦБ назвал самые доходные активы с начала года. • Лидерами по доходности стали депозиты в иностранной валюте (от 6% до 17%); • Корпоративные облигации принесли 4–13%; • Рублевые депозиты и биржевые ПИФ денежного рынка — от 11 до 11,5%; • Хуже всего в 2026-м ожидаемо выступили российские акции. 🔶 Доля дефолтов на рынке корпоративного долга с начала года удвоилась. В сентябре не смогли исполнить обязательства по бондам и ЦФА 32 эмитента против 27 месяцем ранее. Совокупный объем дефолтов составил ₽6,5 млрд. В августе общий объем дефолтов достигал ₽4,5 млрд. 🔶Нетто-покупки валюты россиянами в сентябре составили на ₽91,5 млрд. В августе показатель был на уровне ₽74,6 млрд, а в среднем за предыдущие 12 месяцев — ₽86,7 млрд. • Нефинансовые компании в сентябре увеличили чистые покупки валюты на 38%, до ₽1,5 трлн. 🔶 МТС, Мегафон и Вымпелком с 15 октября будут блокировать звонки банков, которые не заключили договоры об обязательной маркировке. 🔶 Правительство США может получить через корпорацию DFC 15% компании, которую создадут для покупки зарубежных активов ЛУКОЙЛа, пишут американские СМИ. 🔶 США и Израиль обсудили возобновление ударов по Ирану в ближайшие 3 недели. После сообщений нефть марки Brent подорожала. 🔶 Стив Уиткофф и Джаред Кушнер встретятся 9 октября с украинской делегацией и обсудят новое единое предложение США по завершению конфликта. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Рынок после закрытия - Мосбиржа: 2 277 пунктов (-0,1%); - РТС: 859,3 пункта (-0,3%); - RGBI: 111,2 пункта (-0,1%). ➡️ Индексы в реальном времени 📌 Главное к этому часу 🔶 ОПЕК+ отложила пересмотр оценки нефтедобывающих мощностей на 2027 год, поскольку эскалация вокруг Ирана нарушила планы расширения в регионе. 🔶 Дональд Трамп сообщил, что страны Европы приняли решение высвободить "огромный объем" стратегических запасов дизельного топлива. • Он также объявил о совместном с Южной Кореей проекте по увеличению добычи нефти стоимостью $8,4 млрд. Будущий объем добычи и сроки запуска не названы. 🔶 Еврокомиссия сообщила, что после февральского обострения на Ближнем Востоке газ в Европе подорожал на 140%, а дизельное топливо вдвое. Европейские цены на газ важны для экспортной выручки Новатэка. 🚀 Большая часть СПГ Новатэка продается по контрактам с привязкой к нефти. Скачок европейских газовых котировок не переносится на выручку компании напрямую. 🔶 Правительство России ожидает, что средняя цена поставляемого в Китай российского газа в 2026 году составит $247,9 за тысячу кубометров. 🔶 Убытки российских предприятий за январь–июль 2026 года увеличились на 25% и достигли ₽6,57 трлн. За семь месяцев сальдированная прибыль бизнеса сократилась на 15,7%, составив ₽13,02 трлн . 🔶 Закупки Гохрана драгоценных металлов и камней в 2027-2029 годах составят ₽51,5 млрд ежегодно. В 2025 и 2026 годах лимит находился на уровне ₽38,9 млрд. 🔶 Мосбиржа предлагает разрешить негосударственным пенсионным фондам и страховым компаниям вкладывать средства в секьюритизированные облигации, обеспеченные пулами потребительских кредитов ➡️ ЦБ тем временем закручивает гайки для секьюритизации 🔶 ЦБ установил официальный курс доллара на 3 октября на уровне ₽83,5 (+₽0,2). Евро подешевел до ₽94,3, юань вырос до ₽12,4. ❗️ На этой неделе мы: • рассказали о том, почему упали акции ВИ.РУ; • поговорили с Займером о рынке МФО; • разобрали изменения законов с 1 октября; • обсудили механику аукционов ОФЗ; • обновили табличку с осенними дивидендами. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Рынок после закрытия - Мосбиржа: 2 312 пунктов (+0,5%); - РТС: 863,1 пункта (+0,1%); - RGBI: 112,45 пункта (+0,02%). ➡️ Индексы в реальном времени 📌 Главное к этому часу 🔶 Госсекретарь США Марко Рубио признал, что временные или ограниченные прекращение огня на Украине сами по себе не завершат конфликт. Быстро договориться об отказе от ударов по энергетике также не получится. • При этом он отметил, что обе страны заинтересованы в прекращении ударов по объектам энергетики 🔶 Банк России сообщил, что устойчивый рост цен ускорился с 4–5% до 5–6% в пересчете на год. Усиление инфляционного давления стало причиной паузы в снижении ставки после десяти последовательных шагов. 🚀 Правительство рассмотрит проект бюджета 24 сентября. Параметры расходов станут ближайшим ориентиром для решения ЦБ по ставке. 🔶 Ослабление рубля в августе ЦБ связал со снижением продаж валюты экспортерами и ростом спроса импортеров. Курс при этом оставался в диапазоне последних полутора лет. ➡️ Решение ЦБ по ставке 🔶 Минфин России разместил ОФЗ на ₽15,27 млрд со сроком погашения на октябрь 2028 года. Спрос составил ₽66,47 млрд. Доходность составила 16,44%. 🔶 Инфляция в РФ с 15 по 21 сентября составила 0,06% против 0,02% неделей ранее, сообщил Росстат. 🔶 ЦБ допустил, что цены на нефть до конца 2026 года превысят базовый прогноз при длительных ограничениях судоходства через Ормузский пролив. Это напрямую влияет на экспортные доходы России. 🔶 Саудовская Аравия нарастила добычу нефти в июле на 14,2%, до 8,1 млн баррелей в сутки, а экспорт увеличила на 3,3%, до 4,1 млн. При этом экспорт остался на 31,2% ниже прошлогоднего уровня. 🔶 АКРА повысило кредитный рейтинг Позитива до AA(RU), акции компании прибавляли 1,1%. 🔶 Минэкономразвития выбрало восемь госхолдингов для частичного переноса рабочих мест из Москвы. В список вошли РЖД, Почта России, Зарубежнефть, Аэрофлот, Транснефть, Россети, Роснефть и Интер РАО. Сроки, расходы и число рабочих мест не названы. 🔶 ЦБ установил официальный курс доллара на 24 сентября на уровне ₽84,4 (+₽0,3). Евро подорожал до ₽96,7, юань вырос до ₽12,6. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🚀 Конец легкой разгрузке: зачем ЦБ закручивает гайки секьюритизации Банк России с сегодняшнего дня ввел надбавку 250% к коэффициентам риска по вложениям банков в секьюритизированные облигации. Такая же надбавка будет действовать для требований банков к специально созданным компаниям, которые выпускают эти облигации. Разбираемся, что это значит и зачем регулятор это делает

🔶 Столько стоит риск? У банков есть разные активы: например, государственные облигации, кредиты компаниям, потребительские кредиты и так далее. Все они разные по уровню риска, поэтому для каждого и применяется свой коэффициент риска, установленный Банком России. Коэффициент показывает, какую величину актива банк должен учитывать при расчете достаточности собственного капитала. Или, если совсем на пальцах, — показывает, сколько рублей собственного капитала банку нужно иметь на каждые ₽10 такого актива. Допустим, банк выдал кредит на ₽100 млн. При коэффициенте риска 100% в расчете учитывается вся сумма — ₽100 млн. При коэффициенте 50% — только ₽50 млн. Чем выше коэффициент риска, тем больше капитала банку требуется под такой актив.

🔶 Что делает надбавка? Надбавка просто увеличивает коэффициент риска, установленный для конкретного актива. Например, если для актива на ₽100 млн базовый коэффициент риска, который применяется к активу изначально, составляет 100%, а ЦБ устанавливает надбавку 250%, итоговый коэффициент риска составит 350%. В этом случае при расчете требований к капиталу актив будет учитываться как ₽350 млн. Для секьюритизированных облигаций базовый коэффициент риска обычно низкий — от 15% для старшего транша. Новая надбавка ЦБ существенно повышает требования к капиталу: • для банков-инвесторов, которые покупают такие бумаги, итоговый коэффициент риска вырастет примерно до 52%. • для банков-оригинаторов, которые передали кредиты в секьюритизацию и оставили у себя наиболее рискованные (младшие) доли выпуска, итоговый коэффициент риска может достигать 315%. Надбавки могут регулярно пересматриваться, а их величина зависит от конкретного вида актива и уровня риска. Поэтому перечислять их все в одном материале смысла нет – важно понимать сам принцип их работы.

🔶 Зачем ЦБ делает это? Как всегда, регулятор делает то, для чего он и нужен — регулирует. Банк России использует такой механизм, когда считает, что определенный сегмент кредитования или другие операции могут создавать повышенные риски для банковской системы. Конкретно в этом случае ЦБ прямо говорит, что банки чересчур разогнались по сделкам с секьюритизацией потребкредитов. Только за 2023-2026 годы кредитные организации “насекьюритизировали” 64 выпуска облигаций на сумму ₽1,5 трлн. Секьюритизация — это передача банком уже выданных кредитов специализированному финансовому обществу (СФО), которая выпускает облигации, обеспеченные платежами заемщиков, и продает их инвесторам. Банк же получает деньги от инвесторов сразу, а не ждет несколько лет, пока заемщики вернут кредиты. При этом кредиты формально уходят с баланса банка, поэтому снижается объем активов, под которые банку нужно держать капитал. Высвободившийся капитал можно использовать для новых кредитов. ЦБ отмечает, что зачастую львиная доля — вплоть до 100%! — эмитированных банком облигаций удерживается другими банками и недвусмысленно подозревает, что таким образом банки просто взаимно разгружают капитал друг друга, нивелируя эффект от макропруденциальных надбавок, которыми ЦБ сдерживает рост розничного кредитования. Вот регулятор и говорит: "Притормозите!" Более высокая надбавка делает такие операции более требовательными к собственному капиталу банка и может сдерживать слишком быстрый рост секьюритизации.

#инвестликбез 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🏦 Маржа банков радует ЦБ ЦБ повысил прогноз прибыли банков на 2026 год — до ₽3,9–4,4 трлн против ₽3,4-3,9 трлн ранее. Главная причина — банки заработали больше на процентной марже. За 1 полугодие чистая прибыль сектора составила ₽2,3 трлн, это на 36% больше год к году. Чистый процентный доход вырос на 33%. Банки продолжают зарабатывать на растущем бизнесе, а депозитные ставки снижаются быстрее кредитных. Это поддерживает маржу. При этом расходы тоже растут: операционные затраты увеличились на 13%, резервы — на 20%. Но пока рост доходов заметно опережает расходы. ❗️Прибыль и отчеты главных публичных банков за 1 полугодие: • Сбер: ₽1 трлн (+18,6%); • ВТБ: ₽225,2 млрд (-19,8%); • Т-Банк: ₽83,1 млрд (+10%); • Совкомбанк: ₽45,3 млрд (+158,9%); • БСПБ: ₽16,5 млрд (-33%); • МТС Банк: ₽7,2 млрд (рост в 2,1 раза). 🚀 Считаем, что банковскому сектору действительно удастся выполнить такой прогноз. Однако по какой именно границе этого диапазона — сказать сложно, учитывая ширину разброса прогнозируемых доходов и резервов. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Рынок после закрытия - Мосбиржа: 2 187 пунктов (+0,4%); - РТС: 794,3 пункта (-0,05%); - RGBI: 113,8 пункта (+0,2%). ➡️ Индексы в реальном времени 📌 Главное к этому часу 🔶 Иран около семи недель не отправляет значимые партии нефти через Ормузский пролив из-за морской блокады США. Экспорт остановился впервые, что сокращает предложение на ключевом для мирового рынка маршруте. 🔶 Объем торгов на Мосбирже в августе вырос до ₽194,9 трлн (+36%). Основной объем пришелся на денежный рынок — ₽153,8 трлн, еще ₽17,1 трлн — на срочный. 🔶 Российская нефть в августе подорожала на всех базисах. Дисконты Urals в западных портах сократились на $0,8–1,5 за баррель, а при поставках в Индию скидка сменилась премией. Цена для расчета налогов составила $67,1. 🚀 Цена для расчета налогов уже выше заложенных в бюджет $59 за баррель. Сужение дисконта Urals повышает налоговую базу нефтяников даже при неизменном бенчмарке. ➡️ Почему премия Urals не так однозначна? ❗️ Совет директоров Юнипро утвердил новую дивидендную политику, но не закрепил конкретную долю прибыли по МСФО для выплат. После решения акции, которые днем были среди лидеров роста, развернулись и падали на 7,5%. 🚀 Предыдущая политика задавала ₽20 млрд выплат, новая оставляет размер на усмотрение совета директоров. Пока пакет Uniper у Росимущества, дивидендного ориентира у акций нет. Кроме того, в новой дивполитике принято, что нераспределенная прибыль, направленная на инвестиции, считается распределенной и для выплат на дивиденды не подлежит, кроме как по отдельному решению СД и акционеров. 🔶 Минфин возобновит размещение ОФЗ после перерыва в полтора месяца. Торги запланированы на 2 сентября. Объем будет определен исходя из спроса. 🔶 Доходность мировых суверенных облигаций достигла 3,7%, максимума с 2008 года, на фоне роста нефтяных цен и инфляционных ожиданий. В Японии доходность десятилетних бумаг впервые с 1996 года поднялась до 3%, в Великобритании тридцатилетних до 5,9%. Это справочный мировой индикатор, а не показатель доходности ОФЗ. 🔶 ЦБ продлил ограничения на снятие наличной валюты еще на полгода — до марта 2027 года. 🔶 Банк России установил официальный курс доллара на 2 сентября на уровне ₽86,8 (+₽0,4). Евро подорожал до ₽100,6, юань вырос до ₽12,9. 🔶 Советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов сравнил экономику РФ с верблюдом. По его словам, она демонстрирует исключительную устойчивость и способность к выживанию в сложной среде, как и животное. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🚀 Купон с подвохом: как работают структурные облигации На днях ЦБ заявил, что самолично разработает стандарты для типовых структурных облигаций. Изначально регулятор рассчитывал, что критерии стандартизации может выработать рынок, но, поразмыслив, решил, не делегировать задачу. Что такое структурные облигации и зачем они нужны инвестору? Разбираются аналитики Market Power.

🔶 В чем подвох? Структурная облигация — это инструмент, доход по которому зависит от поведения определенного базового актива: акций, фондовых индексов, валют, золота, нефти и других. Проще говоря, инвестор заранее соглашается на определенный сценарий: если базовый актив ведет себя заданным образом, он получает предусмотренный доход. Если условие не выполняется, выплата может оказаться ниже ожидаемой или инвестор может потерять часть вложений.

🔶 Условия игры Условия каждой структурной облигации задаются заранее. В них прописываются срок, базовые активы, размер и тип купона, уровень защиты капитала и различные барьеры. Например, доход может зависеть от условий по акциям Сбера. Если к определенной дате котировка акции выше установленного уровня, инвестор получает купон. Если нет — купон может не выплачиваться, а при отсутствии защиты капитала (о ней поговорим далее) инвестор рискует получить обратно меньше первоначально вложенной суммы.

🔶 Защита, купоны и барьеры Одна из главных характеристик структурной облигации — защита капитала. При полной защите капитала инвестору при погашении возвращается 100% номинала независимо от динамики базового актива. При этом динамика может определять дополнительный доход: если предусмотренный условиями сценарий реализуется, инвестор получает доход сверх номинала, если нет — обычно только вложенную сумму. При условной защите возврат номинала зависит от того, достигал ли базовый актив установленного защитного барьера. Различаться могут и купоны: • гарантированный — выплачивается независимо от динамики базового актива; • условный — выплачивается только при выполнении заданного условия; • с эффектом памяти — пропущенный купон может быть выплачен позже, если условие впоследствии выполнится. Некоторые продукты также предусматривают досрочное погашение (автоколл): если в дату наблюдения базовый актив находится выше заданного барьера, облигация погашается раньше срока.

🔶 Как это выглядит на практике Предположим, облигация рассчитана на год, а ее условный купон составляет 20% годовых и зависит от динамики акций Сбербанка. Если к погашению акция находится не ниже первоначального уровня, инвестор получает 100% номинала и 20% купон. Если акция упала на 10%, купон может не выплачиваться. А если условия выпуска предусматривают выплату номинала пропорционально снижению акции, инвестор получит только 90% номинала. Потенциальный доход по структурной облигации может быть высоким, но он не гарантирован и зависит от поведения базового актива. Взамен инвестор принимает дополнительные риски и может в итоге заработать даже меньше, чем на обычной облигации.

🔶 Где можно потерять деньги Перед покупкой структурной облигации важно смотреть не только на заявленный купон, но и на условия его выплаты и возврата капитала. Особое внимание стоит обращать на: • уровень защиты капитала; • защитный и купонный барьеры; • базовые активы; • как рассчитывается выплата по корзине активов (по лучшему, худшему или среднему результату); • наличие эффекта памяти; • условия досрочного погашения. Кроме того, сохраняется кредитный риск самого эмитента и риск низкой ликвидности – бумагу может быть сложно продать до погашения по справедливой цене. Главный вывод: структурная облигация позволяет собрать заранее заданный инвестиционный сценарий – например, заработать на росте рынка или получить повышенный купон при определенных условиях. Но потенциально высокая доходность не бывает бесплатной: важно понимать, какой риск инвестор принимает взамен и при каких условиях может потерять часть капитала.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX