🚀 Шорты запретили – акции взлетели. Как это работает и стоит ли "прыгать в последний вагон"? Вчера Мосбиржа запретила открывать новые короткие позиции по акциям Европлана. После этого бумаги выросли почти на 100% за несколько минут. Сама компания за один день лучше не стала, ее финансовые результаты не изменились, громких корпоративных новостей не было. Почему же рынок так отреагировал?

🔶 Что такое шорт и что означает его запрет? Представьте, вы абсолютно уверены: акции компании скоро будут падать. Хорошо бы заработать на этом! Для этого существует короткая позиция, или шорт. Брокер временно дает вам акции взаймы. Вы сразу продаете их по текущей цене, рассчитывая позже купить дешевле, вернуть брокеру бумаги и оставить денежную разницу себе. Например, вы продали взятые взаймы акции по ₽100. Через неделю они упали до ₽80. Вы купили их обратно, вернули брокеру и заработали ₽20 на каждой акции. Теперь представим, что биржа запрещает открывать новые короткие позиции. Это означает, что новые участники уже не смогут поставить на падение. А вот те, кто открыл шорт раньше, свои позиции сохраняют. Правда, закрыть их им все равно придется.

🔶 Почему после запрета акции начинают расти? На первый взгляд запрет никак не должен влиять на стоимость акций компании — фундаментально у нее абсолютно ничего не меняется. Однако запрет меняет баланс спроса и предложения. Пока шорты открываются свободно, участники постоянно продают заемные акции. Это создает дополнительное давление на цену. После запрета этот поток продаж исчезает. Более того, часть шортистов, до которых дошла новость о закрытии коротких позиций, начинают подозревать, что дело пахнет жареным и закрывают позиции заранее. А чтобы вернуть долг брокеру, им нужно купить акции на рынке. Получается, что продавцов становится меньше, а покупателей — больше. Цена начинает расти.

🔶 Как обычный рост превращается в шорт-сквиз? Рост сам по себе — уже неприятная новость для тех, кто ставил на падение. Ведь в шорте убыток возникает, когда акция дорожает. Если цена растет быстро, брокер может потребовать “довнести” деньги или вовсе принудительно закрыть позицию. Тогда акции выкупаются автоматически. И здесь возникает замкнутый круг. Рост заставляет часть шортистов покупать акции. Эти покупки толкают цену еще выше. Новая волна роста вынуждает закрываться уже других участников. Так появляется шорт-сквиз — ситуация, когда именно шортисты своими покупками разгоняют котировки.

🔶Можно ли заработать на шорт-сквизе? Можно, но, скорее, случайно. Большинство замечает движение уже после того, как акции выросли на десятки процентов и соблазняются идеей запрыгнуть в последний вагон. Проблема в том, что заранее определить момент окончания шорт-сквиза почти невозможно. Пока шортисты продолжают закрываться, цена может расти очень быстро. Но когда большинство позиций будет закрыто, дополнительный спрос исчезнет. Тогда котировки начинают снижаться так же резко, как росли до этого.

🔶 Чем опасны запреты на шорт? Сам по себе запрет меняет не характеристику компании и ее ценных бумаг, а поведение участников рынка. Когда эффект от вынужденных покупок заканчивается, цена снова зависит от фундаментальных факторов: отчетности, бизнеса компании, состояния экономики и интереса инвесторов. Поэтому после сильного шорт-сквиза акции нередко быстро теряют часть роста.

🔶 Кто еще может попасть под запрет? Вероятно, что в группе риска прежде всего акции второго и третьего эшелона. Сегодня Мосбиржа уже объявила дискретный аукционы после резкого роста котировок Самолета, ЭсЭфАй, Астры и Whoosh. Также сильно растут акции Соллерса и Камаза. Вчерашний прецедент с Евротрансом намекает, что инвесторы могут в панике закрывать короткие позиции по некоторым из этих бумаг.

#инвестликбез 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🚀 Динамика рынка Индекс Мосбиржи растет на 1,5% с начала торгов 🔥 Общий фон: дивотсечки мешают большему росту Главный индекс страны почти не меняется, хотя дивидендные отсечки Сбера, ВТБ, Дом.PФ и Транснефти оказывают заметное давление. Без этого фактора рынок выглядел бы сильнее, да и сам индекс в моменте не опустился бы ниже 1900 пунктов. Напряженность на Ближнем Востоке сохраняется. Хуситы объявили морское эмбарго против Саудовской Аравии. При этом одновременно продолжаются попытки договориться о временном прекращении огня между Ираном и США. На этом фоне Brent держится около $88 за баррель. По украинскому треку продолжаются взаимные удары по инфраструктуре. Украина атаковала объекты в России, включая терминал КТК, а Россия нанесла новые удары по Украине. При этом в Кремле сообщили, что контактов с США по урегулированию конфликта в последние дни не было. 📈 Растут • ПИК; • ВТБ; • Астра; • Норникель; • Фосагро. 📉 Падают • Аэрофлот; • VK; • Россети; • Сургутнефтегаз ап; • Интер РАО. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

⚙️ Северсталь без дивидендов Металлург из "большой тройки" представил отчет за полгода по МСФО. Северсталь (CHMF) ➡️Инфо и показатели Результаты за 2 квартал • выручка: ₽169,6 млрд (-9%) • EBITDA: ₽24,4 млрд (-38%) • чистая прибыль: ₽4,1 млрд (-74%) • FCF: ₽-29,8 млрд (против положительного значения в ₽3,6 млрд за 2кв25г) Результаты за полгода • выручка: ₽314,9 млрд (-14%) • EBITDA: ₽42,3 млрд (-46%) • чистая прибыль: ₽4,1 млрд (-89%) • FCF: ₽-70,2 млрд (против ₽-29,1 млрд за 1п25г) • чистый долг/EBITDA: 0,87х (против 0,01х за 1п25г) Производство чугуна за полгода выросло до 5,7 млн тонн (+2%), стали — до 5,5 млн тонн (+3%). Компания также не планирует платить дивиденды за 2 квартал с учетом слабого спроса на сталь и отрицательного FCF. Бумаги Северстали (CHMF) растут на 2,4%.

🚀Мнение аналитиков МР Результаты ожидаемо слабые. При этом динамика все же лучше, чем в 1 квартале, что в основном связано с сезонностью. Основная причина снижения результатов год к году — снижение цен на сталь в том числе из-за укрепления рубля в части экспортных поставок. Мы ждем, что в условиях жесткой ДКП спрос на сталь останется подавленным, и результаты в ближайшие кварталы будут примерно такими же, как в 1-2 кварталах. При этом долг вырастет из-за инвестиций. Северсталь проходит пик капзатрат по утвержденной ранее инвестпрограмме. Учитывая это, о дивидендах реалистично говорить лишь в 2028 году по итогам 2027 года, когда и если спрос на сталь и цены внутри страны вырастут. Мы негативно смотрим на перспективу инвестирования в акции Северстали сейчас. Однако в долгосрочной перспективе, в случае восстановления спроса на сталь внутри страны и ослабления курса рубля, потенциал роста акций сохраняется

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

📈 Как влияют гигантские IPO на публичный рынок? JP Morgan выпустил note по текущему буму IPO. 1/ Контекст: ▪️Ожидается, что в 2026 году объем IPO в США превысит $250B, почти как в рекордном 2021-м ($275B). Возможно, OpenAI свое размещение отложит, неизвестно как Anthropic, но тем не менее объемы растут. ▪️Но с 2021 года капитализация S&P 500 выросла на 55%, до $65T. ▪️То есть рынок вырос сильнее, чем объем размещений – абсорбировать стало проще. 2/ Но больше понравился вот такой график – что будет происходить, если гипотетически разместится одна компания на $2T, а вторая компания на $1T. Эти компании будут включены в индексы и индексные фонды будут их покупать. Соответственно, они должны продавать другие активы. График показывает, на какой объем будут продавать NVIDIA и Apple в случае, если выйдет $1T компания и $2T компания. ▪️$1T: $21B продаж NVIDIA и $17B продаж Apple. ▪️$2T: $42T продаж NVIDIA и $34B продаж Apple. 🔹Это все 50%-200% дневного оборота, соответственно (то есть, от полдня до 2 дней), или 0.4-0.9% и 0.3-0.7% капитализации. Не так много. Запускает ли такой каскад шорт рынка? Нет, вряд ли. Но журналисты уже в экстазе, когда цена падает на 2%. Коррекция по другим активам в момент таких мега IPO ожидаема, но похоже, паниковать пока рано. 3/ Что еще интересно: ▪️Даже мега-IPO на $1T с низким фри-флоатом войдет в основные индексы с весом меньше 0.2%. Чем меньше free float, тем меньше реальное давление на индекс. ▪️При этом байбэки корпораций в 2026 ожидаются на уровне $1.5T – это больше, чем весь объем нового выпуска акций. То есть спрос теоретически может полностью перекрыть навес предложения. ▪️Из 25 крупнейших IPO в истории две трети сопровождались ростом S&P 500 на 5-20% в следующие 12 месяцев. Короче, каскадного шорта рынка от мега-IPO, по мнению JP Morgan, ждать не стоит – рынок просто стал больше, чем волна размещений. Но заголовки про "рынок не переварит IPO" точно будут появляться, ждем. 👉 Ссылка на материал JP Morgan: https://privatebank.jpmorgan.com/apac/en/insights/markets-and-investing/tmt/the-ipo-wave-is-historic-so-is-todays-market @proVenture #trends #research

Duolingo побил квартал по всем метрикам и поднял годовой гайденс по прибыли — а акцию всё равно слили, −77% за год. Единственная трещина в отчёте — MAU: 138 млн против ожидаемых 143, DAU при этом в норме. За такое не наказывают на три четверти капитализации. Наказывают за другое: рынок перестал верить в moat. Персональный репетитор теперь собирается одним промптом в ChatGPT или Gemini, и лидерство в категории «структурированный контент + привычка» уже ничего не гарантирует. Отдельная деталь: замедление DAU компания списывает в основном на математику масштаба и собственный сдвиг в монетизацию, но в shareholder letter честно вписала и паузу в unhinged-маркетинге — как частичную причину. Сова, выходит, работала усилителем habit loop'а, а не двигателем: DAU/MAU у Duolingo 41% — цифра соцсети, не education-аппки. Мемы притихли — streak-петля крутится чуть медленнее.

🚀 Динамика рынка Индекс Мосбиржи падает на 0,6% с начала торгов 🔥 Общий фон: отчаянные попытки закрепиться После сильнейшего падения главный индекс страны пытается удержаться выше минимумов октября 2022 года. Конфликт между США и Ираном продолжает обостряться. Стороны обмениваются ударами по военным и энергетическим объектам, что поддерживает нефть Brent выше $86 за баррель. Россия нанесла удары по портовой инфраструктуре Украины, а ЕС впервые применил отдельный тип санкций "за удары по Киеву". Дополнительным негативом стали заявления Дональда Трампа, назвавшего Россию противником США и имеет возможности влияет на американские выборы. Еще одним фактором давления могут стать дивидендные отсечки Сбера, Дом.PФ и ВТБ, которые способны дополнительно снизить индекс Мосбиржи на 2,5%. 📈 Растут • ВТБ; • ЮГК; • Совкомфлот; • Русгидро; • Алроса. 📉 Падают • Аэрофлот; • VK; • Полюс; • МТС; • Эн+. Бумаги Аэрофлота падают на фоне дивидендного гэпа. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🚀 Динамика рынка Индекс Мосбиржи падает на 2,1% с начала торгов 🔥 Общий фон: геополитика и санкции Индекс Мосбиржи опускается к минимумам за три года. США продолжают наносить удары по военным объектам Ирана, хотя Дональд Трамп заявляет, что переговоры с Тегераном продолжаются. При этом нефть почти не реагирует на эскалацию и держится около $85 за баррель. По украинскому треку заявления Трампа о возможной сделке с Россией ненадолго поддержали рынок, однако оптимизм быстро исчез. В Кремле подтвердили готовность США к посредничеству, но подчеркнули, что военная операция продолжается. Дополнительное давление создаёт санкционный фон. В США обсуждают новый законопроект с ограничениями против российских банков, энергетического сектора и покупателей российской нефти, хотя окончательная позиция администрации Трампа пока остается неопределенной. 📈 Растут • МКБ; • МТС; • ПИК. Котировки МТС растут на фоне сообщения компании о финальной стадии разработки новой дивполитики. Оператор рассматривает переход к динамичным выплатам — ежеквартально или раз в полгода вместо текущих годовых. 📉 Падают • VK; • Русгидро; • Алроса; • Северсталь; • Россети. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🚀 Динамика рынка Индекс Мосбиржи растет на 0,6% с начала торгов 🔥 Общий фон: нефть растет Главный драйвер дня — скачок Brent почти на 5%, до $87,3 за баррель на фоне нового обострения вокруг Ормузского пролива. Конфликт на Ближнем Востоке продолжает усиливаться. Сообщения об атаках на нефтяные танкеры и новых ударах по Ирану поддерживают высокие цены на нефть. Для российских нефтяных компаний это остается главным позитивным фактором. По украинскому треку продолжаются атаки беспилотников на российские объекты, включая нефтяную инфраструктуру. При этом неопределенность вокруг возможного ужесточения санкций США против России сохраняется: Трамп пока не решил, поддержит ли он соответствующий законопроект. По макротреку ЦБ дал понять, что не будет "закрывать глаза" на ситуацию с бензином и инфляционные ожидания. Такой сигнал в пользу сохранения жесткой ДКП давит на российские акции. 📈 Растут • Русал; • Новатэк; • Россети; • Роснефть; • Сургутнефтегаз ап. Котировки нефтяных компаний растут следом за ростом цен на нефть. Бумаги Новатэка — из-за роста цен на газ, Русала — из-за роста цен на алюминий. 📉 Падают • МТС; • VK; • Позитив; • БСПБ; • Полюс. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🚀 Динамика рынка Индекс Мосбиржи растет на 2,2% с начала торгов 🔥 Общий фон: и снова Ближний Восток Главный драйвер дня — новый виток конфликта между США и Ираном, который резко поднял цены на нефть и поддержал российский рынок. США нанесли новую серию ударов по Ирану, после чего Тегеран объявил о закрытии Ормузского пролива. На этом фоне Brent выросла до $79 за баррель. Рост нефтяных цен стал главным фактором поддержки акций российских нефтяных компаний. Дополнительную напряженность добавляет удар хуситов в Баб-эль-Мандебском проливе. Украина продолжает атаки на российскую инфраструктуру и суда в Азовском море. Кроме того, рынок ожидает скорого принятия 21-го пакета санкций ЕС против России. Несмотря на это, рост цен на нефть пока остается для рынка более сильным фактором. 📈 Растут • БСПБ; • Татнефть ап; • Татнефть ао; • Роснефть; • Северсталь. Котировки нефтяных компаний растут следом за ростом цен на нефть. 📉 Падают • Совкомбанк; • НКНХ; • МТС; • Русгидро; • Полюс. Бумаги Совкомбанка падают на фоне дивидендного гэпа. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

🤔Мысли вслух Недавно я писал о том, что президент и CEO Sony Хироки Тотоки продал значительную часть своих акций компании после объявления PlayStation об отказе от дисков. Так вот, он не единственный: вслед за волной критики свои пакеты акций начали продавать и другие руководители Sony. Однако есть нюанс. Дело в том, что если мне не изменяет память, то акции зачастую сбывают перед чем-то страшным, а не после. Так Джефф Безос, например, вывел очень немалую сумму в 2020 перед паникой рынка, что началась из-за пандемии. То есть факт, что главы Sony начинают сбывать акции, не говорит, мол, они одумались. Скорее он предупреждает нас о чём-то ещё хуже, что ждёт с PlayStation впереди. 😏Подписаться на IGM