Технический консультант Эрик Гуллихсен, помогавший основателям NVIDIA в 1993 году, рассказал, как из-за юридической ошибки 30-летней давности лишился $1 млрд в акциях Тогда Гуллихсен адаптировал свои алгоритмы текстурирования для первой видеокарты компании — NV1, за что получил опцион на 25 000 акций. Спустя три года финдиректор NVIDIA заявил, что передача прав растянута на четыре года, и выдал консультанту только 15 625 акций (62,5%). Гуллихсен забрал положенную часть и забыл об этом. В 2024 году он поднял старые документы и обнаружил, что график передачи прав в контракте был рассчитан всего на один год. Компания должна была отдать весь пакет ещё в 1994-м. С учётом всех сплитов за 30 лет (480x) недополученные 9 375 акций превратились в 4,5 млн акций NVIDIA стоимостью около $1 млрд. Гуллихсен нанял адвокатов и попытался договориться, но в NVIDIA ответили коротко: «Хотите — судитесь». В итоге его же юристы отговорили от иска, так как из-за истечения срока исковой давности суд отклонил бы дело.

🚀 Динамика рынка Индекс Мосбиржи падает на 1% с начала торгов 🔥 Общий фон: ОФЗ Главный драйвер — рост доходностей длинных ОФЗ. Чем она выше, тем сложнее акциям конкурировать за деньги инвесторов. Показательный пример — размещение длинных ОФЗ с доходностью около 16,44% годовых на 12 лет, которое прошло в среду. При этом спрос на такие бумаги, судя по объемам, требует еще более высокой доходности. На этом фоне дивидендная доходность акций уже выглядит менее привлекательной. Рост доходностей ОФЗ связан с опасениями по поводу большого предложения из-за дефицита бюджета и ограниченного спроса, в том числе со стороны банков. Пока длинные доходности растут, давление на рынок акций сохраняется. Не помогает даже "сильная" нефть — Brent торгуется по $107,4 за баррель на фоне новостей о том, что Иран не намерен обсуждать ядерную программу ради возобновления переговоров о перемирии с США. Однако инвесторов все равно больше интересуют гособлигации. 📈 Растут • ВТБ; • Сургутнефтегаз ап; • Хэдхантер; • ПИК; • Совкомфлот. 📉 Падают • Полюс; • ММК; • МКБ; • Юнипро; • Северсталь. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Посмотрел сегодня интервью Алекса Карпа (основатель Palantir), в котором он говорит о предстоящей национализации крупных LLM. Про само интервью я еще напишу позже. Пока закинул на подкорку переосмыслить услышанное. Сегодня я хочу рассказать про другой интересный факт. Palantir - публичная компания. Я решил посмотреть их финансовые показатели и цену акций… и офигел. При годовой выручке за 12 месяцев $6.2В оценка компании - $456B, то есть 73 выручки!!! Чтобы вы понимали, насколько это много, у NVidia - 17.9x, Tesla - 14.2x, Microsoft - 11.1x, Google - 9x. Из крупных компаний сравнимые цифры были только у SpaceX при IPO. Даже у Antropic при размещении акций на IPO по $2Т при текущем публично заявленном ARR $65B будет 31х. Мое экономическое Альтерэго смотрит на эти цифры и офигевает. Как бы это интервью Алекса Карпа не было оговорочкой по Фрейду.  Ну и теперь понятно, почему Майкл Бьюри продолжает держать ставку на падение акций Palantir. Видимо, хочет, чтобы про него сняли второй фильм «The big AI short» :) Запасаюсь поп-корном. Кажется, скоро будет очень жарко.

Великолепная семёрка: сооснователи Anthropic сохранят полный контроль над компанией после IPO После IPO сооснователи Anthropic во главе с Дарио Амодеи могут получить 50,1% голосов по стратегическим решениям. Для этого акционерам предстоит одобрить новую структуру с акциями особого класса. Контроль сохранится, пока минимум трое основателей будут владеть нужным пакетом. При этом они не смогут влиять на выбор совета директоров, а сотрудники тоже получат привилегированные акции. IPO в США предварительно ждут в ноябре, а капитализация компании может достичь $2 трлн. #anthropic #ipo #акции #советдиректоров 📎Подробнее 🔖 3DNews в TG | MAX | VK

🚀 “Обычка” и “префы”: в чем разница? Уже 5 октября закроется реестр под дивиденды БСПБ. При этом на обыкновенные акции банк планирует выплатить ₽19,17, а на привилегированные — только ₽0,22. Почему так происходит и в чем отличия этих двух видов акций — коротко рассказываем в нашем #инвестликбезе.

🔶 Главное Оба вида акций — обыкновенные и привилегированные — дают долю в компании, но набор прав у их владельцев отличается. Обыкновенная акция — классический вариант. У большинства компаний именно такой тип бумаг торгуется на бирже. Ее владелец имеет право голоса на собрании акционеров: условно, чем больше у инвестора акций, тем больше влияние на решения компании. Кроме того, владелец может получать дивиденды и претендовать на часть имущества компании при ее ликвидации. Привилегированная акция устроена немного иначе. Главное отличие — ее владелец не голосует на собрании. Но при этом получает другие бонусы: преимущество в вопросах дивидендов и при распределении имущества компании в случае ее ликвидации. При этом условия по дивидендам должны быть прописаны в уставе компании: например, может быть установлен конкретный размер или минимальная сумма выплаты. В некоторых случаях привилегированные акции все же дают право голоса — например, если дивиденды по ним не выплачены в полном объеме. Если совсем упростить: обыкновенная акция дает больше влияния на компанию, привилегированная — больше заранее определенных прав на выплаты. То есть привилегированные акции ближе к облигациям, но есть и исключения.

🔶 Примеры На российском рынке есть несколько крупных компаний, у которых оба типа акций торгуются на бирже. Например, это: • Сбер — SBER и SBERP, • Сургутнефтегаз — SNGS и SNGSP, • Татнефть — TATN и TATNP, • и, конечно, БСПБ — BSPB и BSPBP. Интересно, что две акции одной компании могут стоить по-разному и вести себя на рынке по-разному, хотя за обеими стоит один и тот же бизнес. Причина — в различиях их прав и в том, как инвесторы оценивают эти права. На примере этих 4 компаний можно проследить, что привилегированные акции Татнефти и Сбера ведут себя подобно обыкновенным, так как дивиденд по ним уравнивается с "обычкой". Иногда они торгуются с дисконтом к “обычке” из-за отсутствия прав на голосовании и меньшей ликвидности. В то же время "префы" Сургутнефтегаза и БСПБ значительно отличаются от "обычки", так как дивиденды по ним больше отличаются от дивиденда по обыкновенным акциям и обусловлены выплатами по уставу.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Всегда Coca-Cola © Berkshire Hathaway Уоррена Баффетта держит 400 миллионов акций производителя сладкой газировки. Дивидендов они приносят $848 млн в год – почти $97 тысяч каждый час. Деньги капают, пока вы чистите зубы, стоите в пробке или читаете этот пост. Скупать бумаги Coca-Cola Баффетт начал в 1988-м, разом вложив в них четверть активов, а к середине 90-х довёл сумму до $1,3 млрд. На Уолл-стрит многие недоумевали: зачем вбухивать столько денег в скучную столетнюю компанию, к тому же переживавшую тогда непростые времена. Сегодня эта “скучная” позиция в портфеле Berkshire стоит около $35 млрд. Одни только дивиденды отбивают изначальные вложения меньше чем за два года (!). При этом за четыре десятилетия Berkshire не продала ни одной бумаги Coca-Cola. Как объяснял Баффетт, люди будут покупать этот напиток при любой власти и любой моде. “Если мы заходим в выдающийся бизнес с сильным менеджментом, наш любимый срок владения – навсегда”, – написал он в одном из своих знаменитых писем акционерам. К слову, этот мощный старик и сам, в свои 96, глушит по пять банок колы в день. Оно и неудивительно: когда с каждым глотком тебе прилетает пара тысяч долларов, даже банальная газировка покажется напитком богов. Только не спешите записывать это в рецепт успеха. Черчилль с его алкоголизмом, Фрейд с двадцатью сигарами в день, Джобс, который девять месяцев лечил рак диетами, – вредные привычки не сделали их выдающимися, они просто не успели их добить. Счёт всё равно пришёл: Фрейду – тридцатью операциями, Джобсу – жизнью. Мы видим Баффетта с колой и не видим миллионы людей с колой без Баффетта. Это называется ошибкой выжившего, и она вкусная, как газировка.

💬 Воскресное обсуждение: что в вашем инвестпортфеле? Часто говорят "ну просто покупайте ETF" или акции, или крипту. Но какие покупать?! Поделитесь КОНКРЕТНЫМИ тикерами из своего портфолио. Плюс к ним прошу добавить любые детали, многим будет полезно: когда покупали? что покупаете сейчас? какой брокер? как часто ребалансируете? какая логика в вашей стратегии? и все, что считаете полезным для других читателей.

Предыдущие обсуждения с опытом и мудростью читателей канала: • покупка недвижимости в другой стране, ч1, ч2 • сколько вы тратите на жизнь в своем городе? • как вы выучили английский язык • как вы похудели • как зарабатывать более $10k/мес • как сберегаете • как стать разработчиком • родительство 0+ • покупка одежды/обуви • занятия спортом • бытовые лайфхаки • советы себе в прошлом • как бросили вредную привычку • как вы неожиданно заработали • как вы обустроили рабочее место • ваша минута славы • и легендарные обсуждения про магистратуру (раз, два).

@kyrillic

Рынок после закрытия - Мосбиржа: 2 285 пунктов (-2,2%); - РТС: 855,1 пункта (-2,2%); - RGBI: 112,5 пункта (-0,4%). ➡️ Индексы в реальном времени 📌 Главное к этому часу 🔶 Транзит нефти через Ормузский пролив достиг рекордных 18 млн баррелей за сутки, заявляет Минэнерго США. Фактических перебоев на ключевом маршруте пока нет. • Тем временем хуситы заявили об ударах десятками ракет и беспилотников по объектам Saudi Aramco в Янбу на западе Саудовской Аравии. 🚀 Очевидно, заявления официальных органов США быстрее отражаются в рынке: несмотря на новый риск для поставок нефти, Brent дешевеет и торгуется по $105,6 за баррель. 🔶 Премия октябрьских партий Urals с доставкой в Индию достигла $8 за баррель к Brent против $1 в августе. Индийские НПЗ конкурируют за российское сырье с Китаем из-за нехватки ближневосточной нефти, однако в премию также входит стоимость доставки. ➡️ Премия, которой нет: почему российская нефть Urals может быть дороже Brent и где здесь подвох? 🔶 Инфляция в России с 8 по 14 сентября составила 0,02% после 0,05% неделей ранее, сообщает Росстат. 🔶 После дневного падения акций на 7,1% МТС уточнила, что первую выплату по новой дивполитике в январе 2027 года проведет только дивидендами, без buyback. Последующие выплаты смогут сочетаться с обратным выкупом. ➡️ Какие вопросы у инвесторов к новой дивполитике оператора? 🔶Эксперты РАНХиГС усомнились в реальности выполнения указа президента о росте капитализации рынка до 66% ВВП к 2030 году. Если взять 2025 год за основу, то фондовый рынок страны до 2030 года должен расти в среднем на 32% в год. А за последние 10 лет показатель роста составил 3,8%. 🔶 ЦБ установил официальный курс доллара на 17 сентября на уровне ₽84,2 (-₽0,1). Евро подешевел до ₽97,1, юань упал до ₽12,5. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

По утрам надев трусы, не забудьте про… весы. Какая связь между модными уколами для похудения и акциями Victoria's Secret, которые за год взлетели почти втрое? Есть неожиданное мнение, что самая прямая. Следите за руками ⤵️ - Миллионы американок с помощью “Оземпика” и других препаратов на основе GLP-1 заметно сбросили вес, и прежнее бельё стало болтаться. - Когда фигура меняется, на замену хочется выбрать что-то поизящнее панталон с начёсом. - А затем – надо же кому-то эту красоту показать в подходящих условиях 😏 Для бренда, зарабатывающего на кружевных трусиках и бюстгальтерах, это джекпот. Разумеется, одними инъекциями взлёт котировок Victoria's Secret не объяснить. Бренд с недавних пор перестал заигрывать с бодипозитивом и вернулся к истокам – реклама теперь построена на (старой, доброй) откровенной сексуальности (даже биржевой тикер сменили на VSXY). Но аналитики с Уолл-стрит сходятся в том, что без массового похудения клиенток такого рывка бы не произошло. GLP-1 вообще перекраивает рынок одежды. Продажи plus-size просели, а магазины тонут в возвратах: в США 60% отмен происходят из-за того, что вещь оказалась велика (год назад было 40%). У свадебных салонов и вовсе сломался цикл планирования – невесты тянут с покупкой платья до последнего, рассчитывая к торжеству сбросить ещё пару размеров. И ведь это пока разогрев – тренд на массовое похудение только набирает обороты. Заканчивая этот текст, я подумал вот о чём. С визионерской точки зрения будет красиво, если мода на похудение, запустив тренд на покупки сексуального белья, отразится на демографии. То есть у похудевших женщин будет больше секса и больше детей. Других идей, как остановить падающую рождаемость, у меня пока нет 🙄

Индекс или отдельные акции? Обсуждали с другом: покупать S&P 500 или выбирать акции самому. Аргумент за индекс понятен. Сотни компаний, слабые вылетают, сильные добавляются по формальным критериям. В хорошие периоды даёт 14–17% в год с дивидендами. Главное преимущество индексных фондов - они снимают головную боль с выбором и включают автопилот. В этом году индекс идёт около +13%, что нормально. Но это средняя по пятистам компаниям, а внутри разброс огромный. Про когда покупать я уже писал: если держишь долго, момент входа почти не важен. Интереснее вопрос, а что именно держать. Внутри индекса есть компании с по-настоящему качественным бизнесом. Баффет и Мангер были чемпионами именно в этом: умели выбирать такие бизнесы. Berkshire за шестьдесят лет делала 20% в год против 10% у индекса. Понятно, мы с вами не Чарли Мангер, но у нас есть то, чего не было у него, а именно Claude и ChatGPT с доступом к финансовым API. Пара простых подписок на данные, и модель прочитает отчёты за вас. Вам остаётся проверить результат глазами. Данные аналитиков Wall Street - buy / hold / sell и price target тоже будут учтены. Что я считаю качественным бизнесом: - выручка растёт из года в год - маржа растёт - дивиденды поднимаются каждый год, это умеют не все - бизнес-модель, которую сложно или невозможно скопировать, потому что место уже занято, как у Coca-Cola или McDonald's - консенсус аналитиков buy, а price target до конца года, двузначный процент Такие компании, даже вне хайповых тем вроде AI, стоит купить и держать. Шансы обойти индекс тут выше. Тем более что за индекс вы ещё платите комиссию и ограничиваете себе upside. В любом портфеле очень важна диверсификация. Не один сектор, не одна тема, низкая корреляция между секторами. По сути, вы собираете свой индекс. Про рост. Nvidia или Palantir на старте разглядеть почти невозможно, но когда компания на середине пути и из года в год показывает результат, найти её не так сложно. Доля быстрорастущих акций в портфеле - это и есть ваш риск. Асимметричные ставки на x100 другая корзина, про неё я писал раньше. Хайп при этом не обязателен. Есть акции - производные от роста других: энергетика, электросети. Капитальные инвестиции там длинные, бизнес почти невозможно повторить. Построить газопровод - это годы. Например, у меня в портфеле были небольшие позиции Energy Transfer (ET) и MPLX. За пять лет с дивидендами обе дали больше 200% против 80% у индекса. Новых труб при этом больше не стало. Риски есть везде, вплоть до войны. Но фундамент плотный, P/E около 13 против 26 у S&P: за качество мы не переплачиваем. Ещё пример качественного бизнеса - Costco. Вчера как раз обсуждали их модель. У всего ритейла наценка гуляет по категориям, а у Costco она зафиксирована: 14% на бренды, 15% на Kirkland. Плюс подписка, которая даёт половину операционной прибыли. Покупатель знает, здесь не обманут, цена всегда хорошая. Отсюда лояльность и очень стабильный бизнес. Индекс - отличный ответ для тех, кто не хочет глубоко вникать. Но времена поменялись и раньше чтение отчётов по двадцати компаниям было работой на неделю, сейчас это вечер с Claude и парой подписок, ещё и в режиме диалога. @maxvotek | linkedin | substack

🚀 Динамика рынка Индекс Мосбиржи растет на 1,8% с начала торгов 🔥 Общий фон: визит снова в цене Главный драйвер дня — геополитика. После утренней новости о визите американских переговорщиков появились точные даты. Стив Уиткофф и Джаред Кушнер могут приехать в Москву 5–6 сентября. Индекс поднялся до 2251 пункта и вернулся к максимумам с середины августа. Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков не исключил мирное урегулирование, но отметил, что конкретных предпосылок пока нет. Стоит помнить, что позиции обеих сторон — как РФ, так и Украины — по-прежнему далеки друг от друга. Вероятно, что по итогам визита американских переговорщиков участники рынка будут фиксировать прибыль. Тем временем Brent дешевеет и торгуется по $95 за баррель. Золото, напротив, дорожает и торгуется по $4510 за унцию. 📈 Растут • Яндекс; • Интер РАО; • НКНХ; • Аэрофлот; • РенСтрах. Бумаги Аэрофлота, вероятно, поддержало заявление компании о планах сохранить пассажиропоток выше 55 млн человек в 2027 году. 📉 Падают • Русал; • Юнипро; • Полюс; • Норникель; • Русгидро. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

TMT Investments продала часть своей доли в акциях американского проекта Backblaze, торгующегося на NASDAQ. Об этом говорится в отчете инвесткомпании за первые 6 месяцев 2026 года. Ранее стало известно о пятилетнем соглашении компании с CoreWeave на $335 млн, после чего акции Backblaze значительно выросли. В итоге TMT Investments продала часть своей доли в Backblaze за $7,75 млн во время отчетного периода. Еще $3,37 млн было получено при продаже дополнительных акций компании после окончания отчетного периода. Backblaze была основана в 2007 году. Сооснователем и СЕО компании является Глеб Будман. Она разработала облачную платформу, “упрощающую хранение, использование и защиту данных”. Сервис предоставляет предприятиям, разработчикам, ИТ-специалистам и другим пользователям базу для хранения, резервного копирования и архивирования данных, размещения контента, управления мультимедиа, создания приложений и т. д. Облачное хранилище Backblaze B2 обслуживает более 100 тыс. клиентов по всему миру и обладает серьезным опытом работы с крупномасштабными инфраструктурами хранения данных.  Известно, что в рамках соглашения на $335 млн Backblaze “предоставит экономически эффективную емкость хранения, поддерживающую часть управляемой инфраструктуры хранения CoreWeave, помогая оптимизировать размещение данных на разных уровнях производительности, сохраняя при этом высокопроизводительные ресурсы хранения для удовлетворения потребностей рабочих нагрузок ИИ”.   TMT Investments инвестировала $5 млн Backblaze еще в 2012 году. А в 2019 году инвесткомпания заключила соглашение о продаже за $2 млн частному инвестору около 9% от доли в 13% в американском проекте. В 2021 году Backblaze вышла на IPO и привлекла $100 млн. На момент размещения у TMT Investments было около 10% акций компании.  TMT Investments был создан в 2010 году при участии экс-сооснователей холдинга РБК Германа Каплуна и Александра Моргульчика, а также бывшего топ-менеджера РБК Артема Инютина. Фонд вкладывается в проекты, работающие в таких направлениях как SaaS, CRN, Advertising & Marketing, Messengers и Mobile. @rusven

🚀 Динамика рынка Индекс Мосбиржи растет на 0,6% с начала торгов 🔥 Общий фон: переговорщики США снова в деле Главный драйвер сегодня — сообщение о том, что Стив Уиткофф и Джаред Кушнер активизируют переговорные усилия на украинском направлении. Именно это и тянет рынок вверх. Индекс в моменте доходил до 2201,6 пункта — выше этой отметки он не был с середины августа, сейчас держится у 2198 пунктов. Это четвертая растущая сессия подряд. В то же время генсек ООН Антониу Гутерриш призвал к немедленному прекращению огня, а замглавы МИД РФ Александр Грушко заявил, что моратории лишь отдалят урегулирование. Дополнительную поддержку индексу дает нефть. Brent дорожает до $92 за баррель после ударов США по Ирану. Рост "черного золота" — позитив для валютной выручки российских нефтяных экспортеров. 📈 Растут • Юнипро; • Фосагро; • Северсталь; • ММК; • БСПБ. 📉 Падают • Полюс; • Мать и дитя; • ВК; • МКБ; • Норникель. Что не так с Полюсом — разбирали здесь. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

Акционеры Arm раскритиковали бонус в $800 млн для генерального директора Инвесторы Arm недовольны планом выплат для генерального директора Рене Хааса. Ему предложили бонус на $800 млн акциями при условии, что рыночная оценка Arm вырастет до $2 трлн к 2031 году (сейчас она равна $264 млрд). Консалтинговые фирмы ISS и Glass Lewis призвали голосовать против инициативы 9 сентября. Они считают сумму завышенной, а в Arm объясняют размер бонуса необходимостью конкурировать за кадры с технологическими гигантами из США. Заблокировать выплату на практике почти невозможно. Японской SoftBank принадлежит 86,4% акций Arm, и итоговое решение остается за ней. При этом сам Хаас весной получил руководящий пост внутри SoftBank, что указывает независимым инвесторам на прямой конфликт интересов.

🏗 ПИК: оферта и делистинг Крупнейший застройщик страны отчитался по МСФО за полугодие ПИК (PIKK) ➡️ Инфо и показатели Результаты: • выручка: ₽290 млрд (-12%) • скорр. EBITDA: 30 млрд (-10%) • чистая прибыль: ₽15 млрд (снижение в 2 раза) • чистый долг: ₽522 млрд (+13% с начала года) • чистая денежная позиция: ₽22 млрд

🚀 Мнение аналитиков МР Результаты ожидаемо сдержанные. Выручка в Московской области сократилась на 23% г/г, в других регионах — на 37%, тогда как Москва осталась почти без изменений. Падение чистой прибыли — результат разового фактора год назад, когда компания получила ₽12 млрд прибыли от переоценки финансового инструмента, которой в этом году уже нет. Прибыль от основной деятельности снизилась всего примерно на 5%, до ₽14,5 млрд. Во 2 полугодии ждем улучшения за счет сезонности: у ПИКа традиционно больше вводов и признания выручки приходится на вторую половину года. Баланс остается главным преимуществом ПИКа перед сектором. Несмотря на рост абсолютного долга, около 78% приходится на проектное финансирование, которое частично покрыто средствами на эскроу. С их учетом компания сохраняет чистую денежную позицию около ₽22 млрд. На акции смотрим без энтузиазма. Для котировок сейчас важнее оферта и делистинг, о котором ходят слухи на рынке, поэтому апсайда в бумагах не видим.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX