Из крепостного в бизнесмены Разбирался тут с историей опционов на Руси и залип на Савве Васильевиче Морозове. Это дед того самого Саввы Морозова, который потом МХАТ спонсировал. Стартовые условия так себе: - крепостной помещика Рюмина из села Зуево - успел поработать пастухом, извозчиком и наемным ткачом на фабрике Кононова. - по легенде, получал там 5 рублей в год. В 1797 году женится на Ульяне, дочке красильного мастера, и она приносит в приданое пять золотых рублей. Это весь его seed раунд. Морозов открывает шелкоткацкую мастерскую на одном станке и сам за ним сидит. 1/ Через 14 лет на него работает уже около 20 человек, оборот больше 1000 рублей в год 2/ После войны 1812 года он сам возит ткани в Москву и продает помещикам, то есть GTM в премиальный сегмент делает лично фаундер 3/ И все эти годы он крепостной. Формально и он, и мастерская, и дети принадлежат помещику, который может забрать что угодно в любой момент (ну пахан же венчурный по современной терминологии) Представьте стартап, где 100% captable у чужого дяди, а фаундер 23 года пашет без единой доли и растит бизнес, который ему не принадлежит. В 1821 году Морозов выкупает у Рюмина себя, отца и детей за 17 тысяч рублей ассигнациями. Ассигнации это по сути бумажные рубли, которые Екатерина II ввела, ибо повозки с серебром и золотом тяжело возить было во времена войны с Турцией. Так как их печатали, он девальвировались, поэтому эти 17К ассигнаций были примерно 4-5 тыс рублей серебром. Если верить легенде про зарплату ткача, это примерно 3 400 лет его работы по найму. По сути первый buyback в истории русского бизнеса: человек выкупил у инвестора 100% долю в самом себе. А дальше уже свободным человеком семья за 15 лет строит четыре хлопчатобумажные фабрики. Одна из них, Никольская мануфактура, потом выпускала товара на 13,3 млн рублей в год и на ней работало 17 252 человека. К 1917 году состояние Морозовых было больше 110 млн рублей, пока все не национализировали. Ну вы сами знаете историю. Обидно, конечно, мужик 23 года пахал, чтобы байбекнуться, потом поднимал это все дальше, но отжали. Вот и думаю, сколько сейчас талантливых ребят сидят на зарплате и растят чужой бизнес без доли, просто потому что никто не предложил им опцион, а сами они выкупать вольную не решаются (либо экономически не могут). А вы бы сколько лет пахали на компанию, которая вам формально не принадлежит?

Опционы при Царской России Трехгорная мануфактура, ныне хипстерский квартал (на моей памяти) основана в Москве в 1799 купцами Василием Прохоровым и Федором Резановым. Его внук Иван Яковлевич Прохоров с женой и братом подняли это предприятие на новый уровень и превратили ее в Товарищество на Паях, про-образ современных Limited Liability Company. Полное название, кстати, "Товарищество Прохоровской Трехгорной мануфактуры". Устав Высочайше утвердили 15 марта 1874 года. В учредители позвали двух "Key Employees", проверенных служащих Васильева Никиту Васильевича (отвечавшего за товарную часть бизнеса) и Василия Романовича Келлера, главного бухгалтера с 1868 года. В доляну за 6 лет выслуги. Сколько именно доли я так и не нашел, но главное по тем временам это супер бонус сверх зарплаты. Основной капитал сделали 1.5 млн руб. Для сравнения: - средний годовой заработок рабочего в Москве в конце 1870х был 189 руб - за 1.5 млн руб можно было купить 10 элитных особняков Люди в 19 веке шарили за венчур и top management retention.

Программист нашёл старый договор с Nvidia и обнаружил, что мог стать миллиардером В 1993 году Эрик Галлихсен работал техническим консультантом Nvidia и получил опцион на 25 000 акций. По договору их должны были выплатить за четыре года, но компания передала ему только 15 625. Спустя 33 года Эрик случайно нашёл письмо за подписью Дженсена Хуанга и понял, что недостающие 9375 акций с учётом всех дроблений превратились бы примерно в 4,5 млн акций стоимостью $1,02 млрд. Он обратился в суд, но срок давности контракта уже истёк. В итоге миллиарды остались только на бумаге. В компанию чувака, обменявшего 10 000 биткоинов на две пиццы, прибыло.

📝 Как договориться с партнерами по бизнесу, чтобы потом не остаться без доли На прошлой неделе я рассказывал вам про суд основателей Karpov Courses. Партнеры договорились записать компанию на одного, чтобы было проще. А когда дошло до сделки и стали распределять доли, то одному из них не досталось. И теперь суд. Собрал советы юристов про то, как не попасть в такую ситуацию. Самое простое — сразу прописать доли в ООО. И если вы даже запускаете компанию с друзьями, с которыми всегда можно договориться, то нет — лучше подписать бумаги сразу. Это сейчас друзья, а через 3-5 лет вы можете переругаться. И таких кейсов много. Я попросил юристов из ABP Legal посоветовать способы, как записать компанию на одного («чтобы было проще»), но при этом остальным основателям подстраховаться. Как минимум, они сказали, что простой переписки или устной договоренности без финансовых вложений недостаточно, чтобы отсудить долю. Если речь о том, чтобы выделить доли сооснователям позднее, а не в момент регистрации компании, то тут нужны опционы. Их два вида: ➖ На реальные доли в уставном капитале ООО или акции АО ➖ На так называемые "фантомные" доли — право получить определенную сумму в будущем 🌸 Реальные опционы Вы договариваетесь, что сможете выкупить долю у владельца компании за заранее определенную сумму в момент наступления определенных событий. Это может быть какой-то размер выручки/прибыли, ваш стаж в компании, предложение от инвестора с какой-то определенной оценкой. Важно, чтобы событие можно было проверить и подтвердить каким-либо документом. Оформляется это все соглашением о предоставлении опциона. Если речь про акции АО, соглашение оформляется в простой письменной форме. Если о долях в ООО, то документ обязательно удостоверяется нотариусом. Если наступает оговоренное событие, то вы получаете акции (предъявив требование регистратору акций) или долю (акцептовав у нотариуса оферту, которую оформил владелец доли при подписании соглашения об опционе). 🌸 Предварительный договор Это еще один вариант оформления «будущих» прав на доли или акции. Он точно так же, как и соглашение об опционе, заключается в простой письменной форме (если речь об акциях АО) или у нотариуса (если речь о долях в уставном капитале ООО). В нем точно так же прописываются условия, на которых в будущем сооснователю будут передаваться доли (акции). Но есть важное отличие от опциона. Для опциона достаточно действий только владельца опциона — то есть вас. Например, прийти к нотариусу и оформить акцепт на покупку долей. А вот в случае предварительного договора, для заключения на его базе основного договора потребуются подписи обеих сторон — покупателя и продавца. 🌸 «Фантомные» доли Это право сооснователя или работника получить денежную выплату также при наступлении определенного события. Подобная выплата точно так же может быть привязана к стажу работы, прибыльности компании или подразделения или любым другим факторам, о которых договорятся стороны. Есть два варианта оформления такой схемы: ➖ в виде отдельного локального нормативного акта — «опционной программы» и соглашения о присоединении к ней ➖ в виде отдельного соглашения об участии в опционной программе с полным набором условий такой программы. Но здесь есть нюанс с налоговыми последствиями таких выплат. Если в опционной программе прописано, что выплата не связана с трудовой деятельностью работника, то с высокой вероятностью не получится учесть ее в расходах. И компания заплатит больше налога на прибыль. Если же, наоборот, есть связь с трудовой деятельностью, то компании придется заплатить страховые взносы с суммы подобной выплаты. ❗️ Пожалуйста, не ленитесь подписывать документы даже с лучшими друганами. И нет ничего такого, чтобы попросить об этом. Загуглите шаблоны или проконсультируйтесь у юристов. В одном посте всех нюансов не расскажешь. Но хочется, чтобы вы знали о таких возможностях! P.S. Спасибо ребятам из ABP Legal за помощь с постом! Поставьте им ❤️ под постом! @TheEdinorogBlog — тот самый канал про стартапы🦄

Последнюю пачку опционов Mail.Ru я продал почти за один присест, и так получилось, что потом эти деньги с другими не смешались. Они, конечно, не наличными лежат, но до сих пор вложены отдельно, и если вдруг забуду – всегда легко могу посмотреть, сколько тогда заработал. Не много, не мало, ровно X. В каком-то смысле – результат 20 лет корпоративной карьеры. Пока это самые большие мои деньги. Ни один другой проект столько по отдельности не приносил, если всякие капитализации не учитывать, а только кеш. Но с другой стороны, бывает, сделаю какую-то ерунду – удачная инвестиция или что-то в таком духе. И там, например, в 3 раза меньше выходит. Блин. На одной чаше весов полжизни, на другой – полная ерунда, разница всего в три раза. Эх. И, видимо, главный рациональный вывод: много в найме заработать относительно просто, очень много – почти невозможно. Надо не забыть в следующей жизни. #личное

Самая прибыльная, но скучная стратегия на рынке Разбирал с Клодом доходность опционов, сравнивал разные типы стратегий и инструментов, и наткнулся на любопытную статью. Есть стратегии, которые не пытаются угадать, куда пойдёт рынок. Они просто собирают маленькие регулярные платежи, как арендодатель собирает ренту. Ученые называют это carry. Четыре профессора финансов (Койен, Московиц, Педерсен, Вругт) измерили сразу все такие стратегии - в облигациях, валютах, сырье и опционах. Десятилетия данных и один вопрос: где эта рента платит больше всего. Чтобы сравнить честно, они смотрели не на голую доходность. Важнее было другое - это доходность на единицу риска, сколько зарабатываешь на каждую «единицу нервов». Представьте два ларька: оба приносят по $100 в день, но у одного выручка ровная, а у второго то густо, то пусто. Первый объективно лучше, за те же деньги меньше трясёт. Вот это и есть коэффициент Шарпа. Результат на картинке. Продажа страховки от падения акций (пут-опционов) заняла первое место среди всех классов активов - почти вдвое лучше, чем портфель из всех carry стратегий вместе взятых. Объясняется это просто. Страх продаётся дорого. Инвесторы раз за разом переплачивают за защиту от обвала, как за зонтик, когда дождь уже начался. Продавец страховки собирает эту переплату месяц за месяцем. Но за это ты платишь тем, что в редкий плохой месяц удар принимаешь на себя. У этого есть цена входа. Продавать страховку стоит только на акции, которыми ты и так готов владеть. Размер позиции такой, чтобы пережить любой обвал и выходить, когда паника вздувает цену защиты до потолка. В общем и целом, Клод открывает новые хобби и помогает найти ларёк, который наука признала самым доходным на улице. @maxvotek | linkedin | substack