⚡️ Индексация ТЭК: кто выиграет от новых правил? Генерирующие компании предлагают изменить методику индексации цены конкурентного отбора мощности (КОМ)* — одного из ключевых источников их доходов. Сейчас цена ежегодно увеличивается примерно на уровень официальной инфляции. Однако энергетики считают, что этого уже недостаточно: расходы на ремонты, оборудование и зарплаты растут заметно быстрее. Поэтому они предлагают привязать индексацию к специальному отраслевому индексу ценового давления, который, по их мнению, лучше отражает реальные издержки. Промышленные потребители, естественно, против. По их оценкам, новая методика увеличит платежи за мощность на ₽135 млрд в год. Кроме того, бизнес опасается, что новый индекс будет менее прозрачным, поскольку рассчитывается на основе отраслевой отчетности.

🚀 Мнение аналитиков МР Предлагаемое изменение станет позитивом прежде всего для генерирующих компаний с высокой долей тепловых электростанций (ТЭС). ТЭС получают значительную часть выручки от продажи мощности на рынке КОМ, поэтому более высокая индексация позволит им быстрее компенсировать рост расходов на ремонты, оборудование и персонал. В первую очередь выиграть могут компании с большей долей тепловой генерации (например, ТГК-1, ОГК-2, ЭЛ5-Энерго и другие). При этом в 2025–2026 годах государство уже дополнительно проиндексировало цену КОМ на 15% в ручном режиме. Есть и обратная сторона новой индексации — снижение предсказуемости. Инвесторам и потребителям будет сложнее прогнозировать будущую стоимость мощности, поскольку она станет зависеть от более сложного и менее прозрачного индекса.

*Справка Конкурентный отбор мощности (КОМ) – механизм, по которому электростанции получают деньги не за выработанную электроэнергию, а за готовность в любой момент обеспечить потребителей необходимой мощностью. Идея проста: электричество должно быть доступно даже в часы пикового спроса или при авариях. Поэтому потребители платят не только за полученную электроэнергию, но и за то, чтобы генерирующие мощности оставались в рабочем состоянии и были готовы включиться в сеть по первому требованию. Именно поэтому наибольшее значение КОМ имеет для тепловых электростанций (ТЭС). Они быстрее остальных могут прибавить мощности, обеспечивают энергосистеме гибкость. Быстро увеличивая или снижая выработку вслед за изменением спроса, ТЭС компенсируют колебания генерации других типов электростанций. Поэтому платежи за мощность составляют для многих ТЭС существенную часть выручки.

📍 Подписаться на канал | Мы в MAX

​​События недели Понедельник (6 июля) 12:00 - 🇪🇺 Розничные продажи, м/м: 0.4% - 0.2% 17:00 - 🇺🇸 PMI в сфере услуг ISM: 54.5 - 54.2 Вторник (7 июля) 12:30 - 🇬🇧 Отчет BOE по финансовой стабильности 13:30 - 🇬🇧 Выступление главы BOE Бейли 15:30 - 🇺🇸 Торговый баланс: -55.9B - -78.5B Среда (8 июля) 05:00 - 🇳🇿 Ключевая ставка RBNZ: 2.25% - 2.50% 21:00 - 🇺🇸 Протокол заседания FOMC Четверг (9 июля) 04:30 - 🇨🇳 CPI г/г: 1.2% - 1.1% 15:30 - 🇺🇸 Первичные заявки на пособие: 215K - 218K 17:00 - 🇺🇸 Продажи на вторичном рынке жилья: 4.17M - 4.20M Пятница (10 июля) 09:00 - 🇩🇪 CPI финальный, г/г 15:30 - 🇨🇦 Занятость и уровень безработицы 🇺🇸 Отчет ФРС по монетарной политике Фокус недели Главное событие недели произошло три недели назад. В среду в 21:00 нам просто дадут почитать, как это было Но начнём с разминки Сегодня в 17:00 - ISM услуг, ждут 54.2 после 54.5 Цифра выше 55 подкормит ястребов перед протоколом, ниже 53 - даст рынку повод порассуждать про охлаждение экономики Услуги - это две трети американского ВВП, так что «второстепенной» эту цифру называют только те, кто её никогда не торговал Вторник - день Лондона Отчёт BOE по финстабильности и Бейли следом Обычно это час воды под протокольную запись, но после нефтяного шока стоит послушать, что англичане скажут про долговой рынок - если где-то в развитых экономиках и начнёт трещать, то по гилтам мы узнаем первыми Торговый баланс США в 15:30 (-78.5B после -55.9B) рынок переварит за минуту и забудет Теперь к главному. Протокол FOMC - заседание 16-17 июня, дебют Уорша Медиана дот-плота уехала на 3.8%, девять человек нарисовали минимум одно повышение в 2026-м, слова про смягчение из риторики вырезали хирургически Рынок тогда всё понял правильно - DXY выше 100, биток - в подвал на 58К. То, что я и описывал в детальном посте про #DXY И вот что толпа пропустит, но я вам объясню и вы будете знать Протокол писался ДО нонфармов от 2 июля Комитет в этих бумагах обсуждает рынок труда, который уже не такой Поэтому в среду торгуем не текст - текст известен заранее, он будет ястребиный, по-другому там написано быть не может Торгуем реакцию на устаревший текст Если минутки выйдут жёсткими, а доллар и доходности НЕ смогут вырасти - значит весь негатив давно в цене Рынок торгует не цифру, а разницу между цифрой и ожиданиями Надеюсь улавливаете :) Биток тем временем откупили ровно от 58-58.4К Как и говорил - этот уровень будут защищать зубами. Так и случилось Сейчас 62.6К, макс пейн недельных опционов на 63К, пут-колл 0.58, хеджа снизу - кот наплакал Тонкая защита работает в обе стороны - любой сюрприз в протоколе разгонит движение сильнее обычного, стакан просто не успеет наполниться RBNZ в среду в 5 утра - не наш инструмент, но наш нарратив Рынок прогнозирует повышение до 2.50% почти в базовом сценарии Если киви поднимут и пообещают ещё - это очередной кирпич в стену higher for longer Центробанки разворачиваются к ужесточению по всему миру, и битку в этой стене окон не прорубали Китайский CPI в четверг - ждут 1.1% Пока Штаты душат инфляцию, Пекин ищет свою с фонарём 😁 Дефляционный Китай - это стимулы, а стимулы из Пекина исторически докатывались и до крипты И пятница - отчёт ФРС по монетарной политике Вот это, в отличие от протокола, документ свежий - готовится под выступление Уорша перед Конгрессом, уже с учётом слабых нонфармов Если где-то и появится первый намёк на разворот риторики - искать его надо там, а не в минутках трёхнедельной давности Всем мира, профита и зеленых PnL 🤝

Кое-что о мировой инфляции. Точнее — об инфляции в США, но это все придет и на другие рынки. Экономист (статья из архива) уже десяток лет подсчитывает "индекс барбекю" — это на День независимости США все делают барбекю на заднем дворе, и вот британский The Economist и считает его стоимость из расчета на "четырех голодных взрослых". Так вот, в этом году поставлен рекорд - аж 12%. Причины в статье раскрываются (спойлер: Трамп, конечно) и вас лучше самим ознакомиться. Но отличие от других стран — вот этот самый ужин на четырех человек он в среднем обходится в три часа работы среднему гражданину США. Для сравнения — возьмите и посчитайте, сколько вам, где бы вы не жили, обойдется полтора фунта (675 грамм) стенка рибай и сравните сколько вам нужно работать в часах, чтоб его купить. И да — Америка, вот когда я в последний раз там был, мне показалась какой-то невероятно дорогой. Там все дорого. С другой стороны, так и люди зарабатывают там больше. Так что, как обычно — все не так однозначно (с). Но к росту цен глобально готовимся, да. Прогноз плохой.

🏦 Греф: высокая ставка "переохладила" экономику России По словам главы Сбера, реальные процентные ставки сейчас находятся на уровне около 10%, что допустимо лишь как краткосрочная мера для охлаждения экономики. Греф считает, что экономика уже «переохлаждена», поэтому Банк России должен перейти к снижению ставки. Он отметил, что часть инфляционных факторов носит нерыночный характер, и бороться с ними исключительно с помощью жесткой денежно-кредитной политики неэффективно. Глава Сбера добавил, что высокая стоимость заимствований уже оказывает давление на экономику: инвестиции сократились более чем на 14%. В этих условиях, считает Греф, вместо сохранения высокой ставки необходимо смягчать денежно-кредитную политику, чтобы поддержать экономический рост. 📍 Подписаться на канал | Мы в MAX