Почему венчурные фонды избегают инвестиций в neo labs

Почему мы не инвестируем в neo labs? Сейчас в AI появился отдельный класс компаний - neo labs: команды, которые сначала занимаются исследованиями и пытаются добиться технологического прорыва, а уже потом ищут, какой продукт на его основе строить. У нас была возможность зайти в несколько таких стартапов, но мы отказались. Основной актив этих компаний - научная репутация и команда, но выручки, продукта или готовой технологии пока нет. Тем не менее они могут получить $100M по оценке в $1B, $2B по $112B - и это на стадии, где даже нет продукта. На скрине больше примеров, которые мы видели за последнее время. Инвесторы делают ставку на один из двух сценариев: 1. Команда действительно совершит технологический прорыв и построит новую большую компанию. 2. Этого не произойдет, но как сильных ресерчеров их захотят купить кто-то из frontier labs (OpenAI, Anthropic, Meta, Google и т.д.) и все равно заплатят за этого много денег. Мне это почему-то напоминает ICO 2015-2016, когда какой-нибудь известный криптограф с дипломами придумывал какой-то новый протокол, под это собирали сотни миллионов долларов, выпускали монеты. А потом проектов за ними так и не появилось, при этом некоторые монеты даже до сих пор существуют и капитализация несколько миллиардов, только вот ликвидности по ним все равно нет. Нам пока по-прежнему интереснее инвестировать в компании, где уже есть понятный продукт, traction и польза для клиентов.