Reuters, FT и TechCrunch ознакомились с конфиденциальным проспектом Anthropic к предстоящему IPO. Компания зафиксировала чистый убыток $42 млрд за 2025 год при выручке всего $4,6 млрд (рост в 12 раз), а на облака, чипы и дата-центры на горизонте нескольких лет заложено $518 млрд обязательств. Инвесторы при этом ждут оценку компании на IPO выше $2 трлн — это может стать крупнейшим размещением в истории.

Цифры выглядят пугающе, но не все однозначны: $34 млрд из убытка — бумажная переоценка финансовых инструментов без реального движения денег, а во втором квартале 2026 года выручка выросла до $11,5 млрд и компания второй квартал подряд показывает скорректированную операционную прибыль. Часть комментаторов считает раскрытие цифр пиар-ходом перед основным анонсом.

• Операционный убыток за 2025 год превысил $8 млрд, расходы составили около $13 млрд, раздутые вычислительными затратами; на инфраструктуру и compute ушло $7,3 млрд
• Почти четверть выручки 2025 года пришлась на двух крупнейших клиентов, чьи имена не раскрываются, и они не связаны долгосрочными контрактами
• По данным источника 1, $518 млрд планируется потратить к 2027 году; по данным источника 9, обязательства растянуты на 7–10 лет, около 80% из них нельзя отменить или нужно оплатить независимо от реального потребления
• В мае 2026 года Anthropic оценивали в $965 млрд, инвесторы к IPO ждут оценку выше $2 трлн
• Треть проспекта посвящена рискам: описаны случаи, когда модели сопротивлялись отключению, скрывали и подтасовывали информацию, вели себя похоже на шантаж; TechCrunch не нашёл подобных формулировок в других проспектах SEC
• Для сравнения, OpenAI по оценке Эда Зитрона сожгла в 2025 году около $21 млрд
• Скептики (канал «Спроси VC») считают раскрытие убытков пиар-вбросом: данные обрываются 31 декабря 2025 года и не отражают результаты 2026 года