Американский b2b-финтех Ramp, анализирующий транзакции 70 тыс. компаний в США, опубликовал данные: 80% корпоративной выручки OpenAI и Anthropic, проходящей через Ramp, генерирует лишь 1% клиентов — в основном техкомпании и AI-стартапы. Это беспрецедентная для tech-индустрии концентрация, которая держится почти два года без признаков снижения.

Значение этих цифр в том, что они обнажают замкнутость AI-экономики: венчурные деньги идут стартапам, стартапы платят за токены OpenAI и Anthropic, те покупают вычисления у Microsoft, Google и Amazon, а облака закупают чипы у Nvidia и Broadcom. Если приток венчурного капитала замедлится или клиенты не получат ожидаемый ROI и начнут переходить на открытые модели (switching costs у них ниже, чем в энтерпрайз-софте), удар пройдёт по всей цепочке сразу, а не по отдельному звену.

• По данным Ramp, выручка OpenAI и Anthropic на 95% зависит от 10% клиентов, использующих токены; концентрация не снижается почти два года.
• Для сравнения: у Nvidia концентрация клиентов существенно ниже — 45-55% выручки у трёх клиентов и 70% у пяти, и это уже беспокоит аналитиков после каждого квартального отчёта.
• Данные Ramp — не вся выручка лабораторий, а только транзакции через сервис, которым непропорционально активно пользуются техкомпании; крупные прямые контракты Fortune 500 с OpenAI, Anthropic и облаками сервис не видит, поэтому реальная концентрация вероятно ниже.
• Автор наблюдения — экономист Ramp Ара Харазян; Broadcom отдельно отчитался о $16,7 млрд выручки от AI за квартал, показывая, что деньги в инфраструктурном звене цепочки вполне реальны.
• AI-медведь Эд Зитрон называет три сигнала настоящего сдувания пузыря: (1) кто-то из гиперскейлеров (Microsoft, Google, Amazon, Meta) режет капзатраты на дата-центры; (2) OpenAI или Anthropic не могут закрыть очередной крупный раунд; (3) закрывается долговое окно для финансирования дата-центров.
• По оценке Зитрона, OpenAI сожгла $20,9 млрд за 2025 год; Oracle строит гигантские мощности фактически под одного клиента — OpenAI, а вокруг Nvidia сформировался слой «неооблаков» (CoreWeave, Nebius, IREN, Cipher) с заявленными десятками гигаватт мощностей, которые нужно профинансировать и загрузить.
• Microsoft и Amazon активно говорят о темпах роста использования AI, но не раскрывают отдельно реальную выручку от него, что автор считает подозрительным для публичных компаний.