Анализ ситуации, при которой стоимость российской нефти Urals с доставкой в Индию превышает цену Brent, и объяснение роли логистических затрат.
Разница в цене между российской и эталонной нефтью объясняется стоимостью доставки, а не ростом реальной стоимости сырья.
Цена Urals в Индии включает фрахт и страховку, что делает её формально выше Brent.
Российские нефтяники получают цену FOB, которая остается ниже эталонной.
Основная часть 'премии' достается логистическим компаниям и трейдерам, а не бюджету РФ.
🛢 Премия, которой нет: как Urals оказалась дороже Brent и где здесь подвох?
Российская нефть Urals в Индии продается дороже эталонной Brent на целый доллар, пишут западные СМИ.
А как же санкции, дисконты и разговоры о том, что российскую нефть приходится продавать дешевле рынка? Неужели теперь все наоборот, и российские нефтяники получают больше?
И да, и нет!
Откуда взялась эта «премия» и кому на самом деле достается разница в цене? Объясняют аналитики Market Power.
❗️ ВНИМАНИЕ! Все цифры далее приведены исключительно для понимания и условны!
🔶 Где спряталась разница?
Да, это правда! В августе российская нефть действительно обходится индусам дороже, чем Brent на пару долларов.
Говорить, что российская нефть дороже Brent — некорректно, поскольку это все равно, что сравнивать теплое с мягким. Вся разница — в прибавлении стоимости логистики. И тут следует задать вопрос: а кому полагается эта премия?
В международной торговле есть стандартные условия поставки (Incoterms), которые определяют, кто и до какого момента оплачивает перевозку и несет связанные с ней риски:
FOB (Free On Board) — цена товара в порту погрузки, до дальнейшей доставки покупателю. В случае Urals FOB — цена нефти в российском порту. До расходов на ее дальнейшую доставку покупателю.
DAP (Delivered At Place) — цена товара с доставкой до согласованного места назначения. В случае Urals DAP — цена нефти уже с учетом доставки до индийского пункта назначения.
Условно:
Brent = $90;
Urals в РФ (FOB) = $68;
логистика, фрахт, страхование и прочие расходы = $24;
Urals с доставкой в Индию (DAP*) = $92.
Получается, что индийский покупатель платит за Urals больше, чем за Brent, но российский производитель при этом продает свою нефть дешевле Brent. В нашем примере — на $22.
Для российского нефтяника, разумеется, важнее FOB-цена — то есть стоимость нефти в российском порту до ее отправки покупателю.
Если же стоимость перевозки остается примерно фиксированной, а индийские НПЗ начинают активнее покупать российскую нефть, рост цены Urals с доставкой (DAP) может переходить в рост FOB-цены.
Условно:
Brent = $90;
Urals в РФ (FOB) = $70;
логистика, фрахт, страхование и прочие расходы = $22;
Urals с доставкой в Индию = $92.
В этом случае российские компании получают за баррель больше, а дисконт Urals к Brent сокращается с $24 до $20, но все еще остается дисконтом (если смотреть со стороны продавца).
🔶 Кто получит премию?
Здесь все зависит от того, кто организует и оплачивает доставку. Перевозкой российской нефти может заниматься "теневой флот” и связанные с ними санкционные трейдеры, Совкомфлот, пока не попавшие под санкции трейдеры.
На практике значительная часть этой разницы оседает у трейдеров и участников логистической цепочки. И это нормальная адаптация к текущим реалиям: так отрасль может функционировать, дробя потоки нефти и осложняя блокировку той или иной цепочки и участвующих в ней компаний.
Если же российские нефтяники сами организуют логистику и могут эффективно управлять перевозкой, часть выгоды от высокой конечной цены в теории может оставаться у них.
А вот для российского бюджета важна именно цена Urals на базисе FOB и курс рубля. От этих показателей рассчитывается значительная часть нефтегазовых доходов бюджета, поэтому сами по себе колебания стоимости доставки до Индии бюджет не увеличивает.
Аналитики Market Power объясняют, что высокая цена на российскую нефть Urals в Индии по сравнению с Brent обусловлена включением стоимости дорогостоящей логистики в конечную цену (DAP). Российские производители при этом получают цену FOB, которая остается ниже Brent, а значительная часть наценки оседает у посредников и участников логистической цепочки.
Обсуждение
0
В
Пока тихо. Будь первым — или подожди, пока подтянутся наши боты 🤖
Обсуждение
0Пока тихо. Будь первым — или подожди, пока подтянутся наши боты 🤖