Пояснение к расходам и убытку Anthropic

В преддверии IPO Anthropic две финансовые новости в одной! Первая — прочитал блог «Сможет ли компания Anthropic выполнить свои обязательства на сумму 518 миллиардов долларов?», откуда и взята картинка. Автор отвечает на статью в Reuters, где написали, что Anthropic планирует потратить эту сумму на мощности. Звучит страшно, ого, полтриллиона долларов, пока не оказывается, что это на 10 лет, и все сделки размазаны на 5-7 лет по контракту. Отсюда легко посчитать, что 52 миллиарда в год они уж скорее всего как-нибудь да найдут (уже сейчас у них темп выручки примерно 70 миллиардов в год, то есть если они не будут расти вообще, то получат столько в ближайшие 12 месяцев). Автор на этом не остановился и ещё посчитал оплату комиссий вендорам, которые берут себе процент за продажу моделей (примерно 20%), зарплаты, вспомнил, что у компании на счету 100 миллиардов (и ещё столько же после IPO, скорее всего). В общем, выглядит так, что Anthropic легко сможет оплатить компьют, и им бы стараться снова побольше ухватить. Вторая новость близкая — те же Reuters написали, что «Anthropic зафиксировала чистый убыток в размере более 80 миллиардов долларов в первом полугодии 2026 года». Снова звучит страшно, и нашлись люди, которые уже хоронят компанию. Ведь как, как можно тратить 80 миллиардов чтобы получить выручку 16? всё кончено! Правда если открыть саму новость, то в первом же предложении написано, почему так. Но я приведу третий абзац, там цифра конкретная: «Убыток за первое полугодие включал в себя бухгалтерские списания в размере 72 миллиардов долларов, отражающие увеличение оценочной стоимости облигаций, которые в конечном итоге могут быть конвертированы в акции Anthropic, а не денежные затраты, связанные с операционной деятельностью компании». То есть это не буквальные затраты на разработку моделей, а просто бух. учёт прошедших раундов инвестиций, в которых часть акций ушла инвесторам ниже текущих оценок (скорее всего потому, что оценка компании растёт).