Как AI-клоны влияют на оценку сделок M&A

О клонах, которые убивают сделки. Раньше хороший enterprise-софт считали дорогим, медленным и сложным для копирования. Поэтому за такие компании платили большие мультипликаторы. Вчера увидел новость, о том что консультанты Bain & Company тихо вайбкодят замену тех самых компаний, которые их private equity клиенты собираются покупать. Не весь продукт и не базу клиентов, только ядро функциональности, собранное через описание задачи AI-инструменту. Чтобы ответить на один неприятный вопрос до сделки: стоит ли нам вообще это покупать или это легко скопировать? Начиная с 2023 этим занималась отдельная команда Claude Code эти проверки стали значительно быстрее и проще. Если маленькая команда поднимает правдоподобную версию твоей платформы за пару дней, то, что ты продавал как преимущество, было просто форой. А фора быстро заканчивается и это уже убивает сделки по покупке компаний. Инвесторы рассказали FT, что теперь проверяют AI-риск в каждой цели на поглощение: если риск подтвержден, то выходят из сделки. В одном из примеров клон аналитической платформы сделанным при помощи coding assistants прямо повлиял на отказ от инвестиций в компанию. Понятно, что клон легко повторяет то, что видно на экране: кнопки, интерфейс, набор функций и почти не повторяет то, что под ним. А под ним обычно и есть вся ценность. Базы, которые не разваливаются под нагрузкой. Данные, которым реально доверяют и именно это работает годами. Есть вещи, которые не склонируешь в принципе. Контракты. Лицензии и разрешения. Данные, которые ты собирал годами и которые больше никто легально не соберёт. Привычка пользователей, которую пока не пропишешь промптом. Именно за это и платят. Когда SpaceX купил Cursor за $60 млрд, он платил не за интерфейс редактора. Илон покупал дистрибуцию, уже подключённые 67% Fortune 500 и место в своём вертикальном AI-стеке. Каждой продуктовой компании пора начать проверять насколько их софт легко скопировать по доступной документации, интерфейсу, опубликованным научным статьям и тп. @maxvotek | linkedin | substack